北京时(shí)间5月6日(rì)晚(wǎn)，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会。公司董事(shì)长93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格(gé)先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回(huí)答了来自(zì)全球投(tóu)资者5个多(duō)小时的互动(dòng)提问(wèn)。

　　在这次(cì)股(gǔ)东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分(fēn)享了投资(zī)、成功以及长寿的(de)秘诀(jué)，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人”等(děng)热(rè)点(diǎn)话(huà)题进行了(le)探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股(gǔ)东会上(shàng)表示，他(tā)和芒格依然高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数人会(huì)放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行为(wèi)对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链(liàn)中的(de)重(zhòng)要位置。巴(bā)菲特认为，“目前没(méi)有一家公司(sī)可以与台积电(diàn)相比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者能(néng)够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核(hé)心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克(kè)希尔买卡车(chē)加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易，第(dì)一个阶段价格很好(hǎo)，第二(èr)个阶段由于他(tā)们去年优异的业绩对(duì)卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部(bù)分股份已进行了“股(gǔ)权”会计(jì)处理。2023年初，伯(bó)克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外(wài)权益，这将使(shǐ)我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商(shāng)

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做(zuò)的很(hěn)好(hǎo)，我们有很多(duō)产品(pǐn)供应给它，但有些(xiē)产品很(hěn)难(nán)让人们只去(qù)沃(wò)尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的分销渠道多(duō)元化，我们希望能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再(zài)谈自(zì)身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题(tí)不(bù)在于是否开新店(diàn)。我和(hé)查理为了把(bǎ)这(zhè)个品牌推向(xiàng)全球(qiú)做(zuò)过很多尝(cháng)试(shì)，每次我们都是在最初觉得(dé)走对了方向，但(dàn)后来发现(xiàn)还是不(bù)行。喜(xǐ)诗糖(táng)果有101年(nián)的历(lì)史，虽(suī)然有(yǒu)自己的魔力，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经(jīng)营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说(shuō)，电影行(xíng)业是(shì)一个(gè)（经营）非常困难的行业(yè)，是(shì)（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举(jǔ)个(gè)例子，假(jiǎ)如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流量减少了(le)，但(dàn)电影院不能(néng)减少影片(piàn)供(gōng)应，也不(bù)能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪(xuě)的事(shì)情上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了

　　有投(tóu)资人(rén)提问，伯克(kè)希尔出(chū)售(shòu)动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软对(duì)其的收购？对(duì)此，巴菲特回(huí)复(fù)：“伯克(kè)希尔所有监(jiān)管要(yào)求(qiú)下应披露的事项都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我认为他们已(yǐ)经做得(dé)非常出色了，为(wèi)了达(dá)成这笔(bǐ)收购，微软与英国有(yǒu)关部(bù)门积极(jí)地进行了(le)合作(zuò)，但这(zhè)并不代(dài)表他们最(zuì)终一定会成功，这(zhè)也不(bù)是愿意多花钱就(jiù)能解决的问题。我还不清楚最终结(jié)果会如何，但即使这笔收购最终没有成功(gōng)，也不代(dài)表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比(bǐ)已(yǐ)超(chāo)过(guò)了能源业务(wù)

　　在股(gǔ)东大会上(shàng)，巴(bā)菲特高度(dù)肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位(wèi)中的占比超过了(le)能源业(yè)务(wù)。虽然我们持(chí)有苹果(guǒ)的股份占(zhàn)比不高(gāo)，但每年(nián)的权重都在增(zēng)加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机(jī)还是放弃(qì)买汽车，我想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会(huì)如何发展，但(dàn)我们知道什么是正(zhèng)确(què)的价格，我们可以在(zài)消费者行为方面(miàn)做一(yī)定(dìng)的(de)预测，以及它对企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择(zé)，多数(shù)人可能(néng)会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克(kè)希尔(ěr)组(zǔ)合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地(dì)表(biǎo)示(shì)，“你的(de)美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投(tóu)资(zī)是没问题(tí)的，甚至是非常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路(lù)、能源(yuán)和喜诗糖(táng)果等都是生意，而(ér)苹果的(de)商业(yè)模式更(gèng)好。消费(fèi)者花钱的时(shí)候都有自己(jǐ)的喜好(hǎo)，有些人(rén)会(huì)花1500美元(yuán)买(mǎi)一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买(mǎi)第二辆车。我认为(wèi)，如(rú)果他们要么放弃第二辆车，要么放弃(qì)他们的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业(yè)台积电拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了解伯(bó)克(kè)希尔在一个季度内快速买入卖出(chū)台积电(diàn)的原因(yīn)。在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特(tè)对此进行(xíng)了说明，在他(tā)看来台积电是世界范围内管理最完(wán)善且最重要的(de)公司之一，即使是(shì)5至20年(nián)后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽(jǐn)管很多人(rén)想要提高美(měi)国的芯片(piàn)产能(néng)，但(dàn)我(wǒ)认(rèn)为，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我(wǒ)们(men)通过(guò)Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至(zhì)少在(zài)我看来，目前(qián)我们没(méi)有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况它们(men)还拥有一位91岁的(de)创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他(tā)是(shì)天才

　　有观众问巴菲(fēi)特(tè)，你是(shì)否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了(le)自(zì)己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克(kè)高估了(le)自(zì)己，但他很有才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估了一个(gè)不需要高估就(jiù)能成(chéng)为天(tiān)才的人。他真的(de)很聪明，我(wǒ)想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一些（伟(wěi)大的）目(mù)标(biāo)，他喜(xǐ)欢(huān)接(jiē)受不可能的目标。我们(men)的不(bù)同(tóng)之处(chù)在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻(xún)找简单、确(què)定性高的(de)工(gōng)作，我不想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决不可能的问(wèn)题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现(xiàn)在的生活方式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和(hé)他在一(yī)起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和(hé)汽车厂商，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一段时间内(nèi)，我(wǒ)和查理都觉得，汽车(chē)行业(yè)太艰(jiān)难了。例如(rú)福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们有19000个(gè)经销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌(pái)只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还(hái)会面临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道(dào)，“但事实(shí)也并(bìng)非如此，法(fǎ)拉利就处(chù)于一(yī)个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一(yī)个吸引(yǐn)人的行(xíng)业，但电动(dòng)汽车即将大获成功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关(guān)于新技(jì)术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人(rén)工智能的问题时，芒格表示(shì)，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂去看一看(kàn)，会发(fā)现自(zì)动化(huà)操作程度非(fēi)常高，但我(wǒ)还(hái)是觉得用(yòng)人可能更好，因为人工智能(néng)并不能(néng)取(qǔ)代很(hěn)多领域的人才(cái)。

　　巴菲特(tè)也表示，人工(gōng)智能虽(suī)然可以做一些令(lìng)人(rén)惊奇的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨也曾(céng)带我去看微软(ruǎn)的(de)产品，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是好的，但很多(duō)事情是不能(néng)掌控(kòng)的。人工智能可(kě)以改变全(quán)世界，但它并不(bù)能(néng)改变人类(lèi)的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的(de)机(jī)会在(zài)相对降低，但这(zhè)并不代表(biǎo)没(méi)有(yǒu)投(tóu)资机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及(jí)能源等领域都有(yǒu)新的(de)改变(biàn)，新的事(shì)物永远在不断(duàn)出现(xiàn)，而且(qiě)会取代一些原(yuán)有的技术，因此，在这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对(duì)新能源前(qián)景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯(bó)克希尔能源(yuán)这(zhè)家公司，就是希(xī)望(wàng)能够(gòu)帮助解(jiě)决(jué)一些环境方面的问(wèn)题。从(cóng)传统(tǒng)能源向新能源的转变，我(wǒ)们在这个方面做了非(fēi)常(cháng)多的投入。不过，现在做的还(hái)远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精彩观点(diǎn)请关注证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业(yè)务副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变(biàn)革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家(jiā)美国的(de)公共事业公司，我们希望能够(gòu)在全国(guó)的每一个(gè)州(zhōu)制定(dìng)不同的计划(huà)，然后将这些计(jì)划进行(xíng)整合(hé)。我们也将(jiāng)我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与(yǔ)2005年相比能(néng)够降低(dī)50％。这(zhè)是我们在公共事业(yè)方(fāng)面希望(wàng)能(néng)够取得的成(chéng)绩，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的(de)蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在(zài)针(zhēn)对投资者(zhě)提(tí)出的硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)破产事件会带来怎样(yàng)的经济(jì)后果(guǒ)时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使联邦存(cún)款保险公司(sī)的限额是(shì)25万美元，这是法令的规定，但这(zhè)不是美国的行为方式，就(jiù)像他(tā)们不会让债务上限导致世界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公(gōng)开向(xiàng)美国公众解释为什么(me)只有25万美元有(yǒu)“存(cún)款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件(jiàn)引(yǐn)发(fā)的(de)后续问题(tí)会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行存款挤(jǐ)兑(duì)感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)一直以来(lái)的情况都非常(cháng)相似，恐惧总是(shì)会传(chuán)染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑(duì)而失去了(le)工作。不过，这些年来，银行系(xì)统发生了很大变化。二(èr)战后的那(nà)一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们(men)做了一件(jiàn)非常明智(zhì)的事情(qíng)，就是(shì)成(chéng)立联邦存款保险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担(dān)忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储10克是几两(chǔ)多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金要求的责(zé)任。他们改变了很(hěn)多(duō)次保证(zhèng)金要求，因为(wèi)我(wǒ)们(men)都知道(dào)，借了很(hěn)多(duō)钱的人(rén)会给银行(xíng)系统带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财(cái)政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引(yǐn)发(fā)了严重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批(pī)评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特(tè)却认为，问题不(bù)在美联(lián)储，“他(tā)们(men)无法解决财政问题，他(tā)们正在(zài)履行其职(zhí)能。现(xiàn)金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第(dì)二(èr)次(cì)世界大战(zhàn)中付出了代(dài)价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子和其他(tā)人，也包括我(wǒ)自己。我(wǒ)们购买了最(zuì)初所谓的战争债券、国防(fáng)债(zhài)券(quàn)和储蓄债券等等。如果不(bù)停印钞票，我无法预(yù)计(jì)宏观(guān)环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有(yǒu)新发(fā)明，但要(yào)恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)可以有(yǒu)各种各(gè)样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观(gu10克是几两ān)。我们不知道会发生什(shén)么，因为在目(mù)前的情况下，可能(néng)会发(fā)生(shēng)很多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造(zào)问题的人。如果(guǒ)他们承(chéng)担了不该承(chéng)担的(de)风险(xiǎn)，如果(guǒ)你要改(gǎi)变人(rén)们(men)未来的行为方式，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行投资方(fāng)法(fǎ)，不做别人做的(de)一些风险性事情，银行可能是一(yī)个(gè)非常(cháng)不(bù)错的投(tóu)资(zī)。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资了一家银行。如果1970年(nián)的《银(yín)行控股公司修正法案》没有通过，我们(men)最终可(kě)能会拥有许多银(yín)行，而(ér)不(bù)是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货(huò)币，我看不到任何其(qí)他(tā)货币能够(gòu)取代它。我觉得没人能理解(jiě)现(xiàn)在(zài)的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席(xí)）可能比(bǐ)我们更清楚，但(dàn)是(shì)他也不能(néng)完全控制我们的财政政策。当(dāng)疫情发生(shēng)的时候，并没有人知(zhī)道(dào)需要印多少(shǎo)数(shù)额的货币才能解决问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币(bì)失去信心，他们的行为方式(shì)可(kě)能会完全不同(tóng)。我(wǒ)们无法(fǎ)预测，但(dàn)我们(men)知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很(hěn)多上市(shì)公司涉(shè)及(jí)保险业务，但(dàn)没有一家是(shì)自己愿意(yì)去(qù)投的。虽然有(yǒu)人诟(gòu)病盖(gài)可保险已经是一家技术公(gōng)司，但(dàn)在我们看来(lái)，其(qí)依然是一(yī)家保(bǎo)险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可(kě)在技术方面(miàn)需要做的工作(zuò)要比想象的多(duō)很(hěn)多。

　　作为政府(fǔ)雇员(yuán)保(bǎo)险公(gōng)司，盖(gài)可(kě)第一季度业绩表现(xiàn)得非常(cháng)好，这(zhè)背后有(yǒu)两个(gè)原因，首先是减少了前一年(nián)的保(bǎo)险准备金，其次(cì)一季(jì)度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外(wài)在远(yuǎn)程信息(xī)处理方面，盖可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商(shāng)业地(dì)产(chǎn)领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回(huí)答有投(tóu)资者(zhě)提出的(de)商业(yè)地产损(sǔn)失(shī)情况有多严重(zhòng)，和伯克希(xī)尔是否会(huì)在商业(yè)地产(chǎn)领(lǐng)域更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克(kè)希尔(ěr)在商业地产领域从来(lái)不(bù)是特别活(huó)跃，因此也(yě)不会(huì)受到不良贷(dài)款等(děng)一系列(liè)负面因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化(huà)却是(shì)非常严重的，它会影响(xiǎng)很多人(rén)。建筑不会消失，但(dàn)所有者会变化，人们(men)总(zǒng)是喜(xǐ)欢(huān)买(mǎi)没有追索(suǒ)权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出的伯(bó)灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面(miàn)临的(de)机遇和(hé)挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切关注这一团队(duì)的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历(lì)了一段(duàn)困难时(shí)间，但(dàn)好在(zài)我们走出疫(yì)情和供(gōng)应(yīng)方面的(de)挑战，不过还(hái)面临劳工(gōng)问题和其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的(de)是恢复(fù)铁路的长期(qī)运营，而不(bù)是短期专注于在20年内达到某(mǒu)一运营指(zhǐ)标(biāo)，要长期为客(kè)户提供可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资(zī)之路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的历史上

　　没有一(yī)次(cì)情绪化投资决定(dìng)

　　在回(huí)答有(yǒu)没有因为情绪(xù)作出(chū)错(cuò)误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不(bù)想成为一个没有感情的人，但肯定想在做投(tóu)资或商业决定时(shí)成为一个没(méi)有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创(chuàng)造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多(duō)的钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯(bó)克(kè)希尔的所有者，每年都在增加，而投(tóu)资者(zhě)不需(xū)要花任何(hé)钱。我们投资并创造了超(chāo)过(guò)5000亿(yì)美元的股东权益(yì)和超过300亿美(měi)元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过(guò)1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴菲特回(huí)答(dá)道，为什么要派(pài)发现金？我们(men)感兴趣的(de)、真正想做的是收购伟大的企业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美(měi)元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适(shì)当的(de)情况下(xià)，没有人能像我们一样达成交易(yì)。2008年(nián)我收购了一(yī)大(dà)堆公(gōng)司，这(zhè)种事(shì)情会再次发生。但问(wèn)题(tí)是(shì)，我们收购(gòu)的机(jī)会是非常有限的，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要(yào)足够的资金。但我(wǒ)们的股东(dōng)可能会把(bǎ)股票(piào)卖(mài)得(dé)太(tài)便宜(yí)，而且无法做什么让股价(jià)稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我们(men)正在用我们(men)所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的(de)秘诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司如(rú)何(hé)在(zài)短期(qī)利润和长期防(fáng)御(yù)能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心(xīn)季度预(yù)算是否(fǒu)达标，我(wǒ)们感兴(xīng)趣的是，永(yǒng)远拥有一(yī)个(gè)美(měi)好的事业(yè)。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找到了(le)一些，例如，当我们在1966年试图涉(shè)足百货商店业务时，我(wǒ)们(men)学到(dào)的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算(suàn)是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在(zài)试(shì)图洞(dòng)悉的是消费者的行为(wèi)，我们不能洞悉企业(yè)的(de)技术趋(qū)势，如果能做到这点，那(nà)也(yě)能获利！但这(zhè)并不重要(yào)。”

　　回应(yīng)接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的(de)接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格(gé)的主(zhǔ)要价(jià)值是可(kě)以(yǐ)把一些(xiē)事情做(zuò)得(dé)更好(hǎo)，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些好的(de)建(jiàn)议，但格(gé)雷格是做出最(zuì)终决定的那个人。未来我们还需要更多的(de)优秀(xiù)人才，去涉及更多(duō)的业务。如果这些人不(bù)足(zú)够聪明，我们是绝(jué)不会(huì)让(ràng)他们(men)接替我们做任何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优(yōu)秀在于从不会频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更(gèng)好原因之一，是(shì)从(cóng)不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴菲特(tè)的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地(dì)位无可取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十大最佳保险经理人之一(yī)，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总(zǒng)是会(huì)去改善一(yī)个(gè)体系(xì)。我很(hěn)享受(shòu)与(yǔ)他(tā)交流，以前我(wǒ)们每天都会聊天(tiān)，现在没有(yǒu)那么频繁了，但他绝对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透露到(dào)访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那(nà)些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我(wǒ)们(men)确实希望和（那(nà)些企(qǐ)业）有长期合作的(de)机会。它们(men)是一(yī)些(xiē)令人难以置信的(de)投资机会(huì)，一直是非常好的投资机会(huì)。我(wǒ)很喜欢(huān)这些公司(sī)的文化和(hé)历史(shǐ)。我们对五大商社的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克(kè)希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东眷顾(gù)，为(wèi)社(shè)会带来幸(xìng)福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提(tí)出了一百年(nián)后(hòu)伯克希尔(ěr)的(de)发展愿景，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并且(qiě)为社(shè)会带来(lái)幸福感，拥有无限的资本(běn)和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依(yī)然(rán)畅销且屹立(lì)不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的(de)资本(běn)

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个(gè)国家的(de)资(zī)产(chǎn)而非负债，以往记(jì)录已经(jīng)说(shuō)明(míng)了(le)这一(yī)点(diǎn)。未来12~15年(nián)，伯(bó)克希(xī)尔的(de)资本还是会比大部分公(gōng)司都要(yào)多，也仍(réng)然可以在国(guó)家的经(jīng)济中投入非(fēi)常多的(de)钱，带(dài)来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股(gǔ)票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的(de)股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业(yè)务(wù)副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理(lǐ)定下(xià)了非常优秀(xiù)的(de)回(huí)购计(jì)划框架(jià)，我(wǒ)会继续沿用，因(yīn)为(wèi)股票回(huí)购将同时对(duì)股东和(hé)公司自身的运营(yíng)产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那(nà)么为什么(me)不通(tōng)过回购来提升单(dān)股(gǔ)内在价(jià)值(zhí)呢？因此当时(shí)机来临，我们(men)会(huì)成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆(nì)向行动，人(rén)生的(de)路就清晰了(le)

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某(mǒu)几只股票拿好就(jiù)行，但这(zhè)并不(bù)适合所有人。如果你想要你的孩(hái)子拥有某(mǒu)种价(jià)值观(guān)，重要的是：你要(yào)践行这样(yàng)的价值(zhí)观，并和他们(men)谈(tán)论这(zhè)个价值观，从他们出生起，他(tā)们就(jiù)在学习你(nǐ)。“你的意(yì)志与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清(qīng)楚(chǔ)如何度过(guò)这一生，你可(kě)以写一(yī)下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有(yǒu)写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多富裕(yù)家庭，它们在财产规划分(fēn)配(pèi)上都(dōu)存在各(gè)自的问题。我(wǒ)年事已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及他们(men)的(de)建议。这(zhè)件事情对(duì)于(yú)孩子而(ér)言(yán)，在(zài)20岁和60岁(suì)的(de)不同(tóng)时期来做，效果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在(zài)他(tā)看来，过(guò)早(zǎo)向孩子(zi)宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长(zhǎng)。“有一些(xiē)人(rén)完全不向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去(qù)绑架孩子(zi)的成长(zhǎng)。当(dāng)过早(zǎo)地向孩(hái)子宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如在他(tā)们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以(yǐ)后会(huì)很(hěn)难更(gèng)改，我认(rèn)为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单，比如花(huā)钱要量(liàng)入为出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能量(liàng)的人和活动；要活到(dào)老学到老，要学会感(gǎn)恩。如(rú)果你能(néng)做到这一切，那你一(yī)定会成功。如果做不到，成功就(jiù)需(xū)要更多(duō)的运气，当(dāng)然，你一定不(bù)要把自己的(de)命(mìng)运都(dōu)押宝(bǎo)在(zài)运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没(méi)有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非(fēi)常热爱(ài)自己的事(shì)业。每天早上起床(chuáng)时，我都感(gǎn)觉非(fēi)常棒。和(hé)一群我喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班(bān)通(tōng)勤也只需(xū)要约(yuē)5分钟的路(lù)程，这(zhè)是非常理想的(de)工作环境，没有什(shén)么(me)能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再(zài)度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积(jī)极(jí)影响，10克是几两他说：“1949年(nián)，格雷厄姆(mǔ)在他的书中(zhōng)写下(xià)一(yī)些(xiē)非常有(yǒu)说服力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都(dōu)是错(cuò)误的。我看了(le)这(zhè)本书(shū)（注：即(jí)《聪明的投资者》）一(yī)遍又一(yī)遍。无论(lùn)他的想法是否正确，我(wǒ)都非常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书(shū)的排名，它一(yī)直(zhí)在畅销榜上(shàng)排(pái)在(zài)差不(bù)多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到(dào)哪里再(zài)找一(yī)本(běn)书在其领域里具有这样持续的地(dì)位？”

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