5月10日，有消息称部分银(yín)行相关(guān)部门(mén)收到《关(guān)于(yú)调整协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限的通(tōng)知(zhī)》，四(sì)大(dà)国有(yǒu)银(yín)行(xíng)协(xié)定存(cún)款(kuǎn)和(hé)通知存款自律上限(xiàn)的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机(jī)构(gòu)下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定(dìng)存款更多是对公(gōng)业务(wù)，而通知存款则集(jí)中于短期(qī)存(cún)款。

　　就本(běn)次(cì)协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者(zhě)采(cǎi)访了招商(shāng)基金研究部首席(xí)经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管(guǎn)理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基(jī)金固(gù)定(dìng)收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金等(děng创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案)公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的(de)考虑。对(duì)银行而言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存(cún)款定(dìng)价(jià)的无序竞(jìng)争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本次降息有(yǒu)助于(yú)促进投资(zī)、消费，也被看作是促进宏观经(jīng)济复苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难(nán)上行(xíng)。预计下(xià)半(bàn)年货币政策不会出现(xiàn)急(jí)转弯，延(yán)续稳(wěn)健货(huò)币政策基调。

　　延(yán)续银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有(yǒu)银(yín)行为何下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更多(duō)是出于推进利(lì)率(lǜ)市场化(huà)改革深化(huà)大背景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制建立了(le)存款利率市场化调(diào)整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场利率和以1年创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中小银行陆续(xù)跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率(lǜ)定价自律机(jī)制发布《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》，在(zài)相关(guān)指标中(zhōng)引入(rù)了存款定价(jià)惩罚措施(shī)。而此前4月部分中小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行(xíng)挂(guà)牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背景下(xià)，银行出于自身经营考虑的自(zì)发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下(xià)行。在资产端定价压力较大且存款持续(xù)高增的情况下，压(yā)降存款成本成为改善(shàn)息差的(de)重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导较(jiào)弱，下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限有(yǒu)利于对公客户留存(cún)的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整体下行，实(shí)体经济综合融资成本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行(xíng)整体净息(xī)差持续走低，银行利润空间压缩明(míng)显；第三，企业和居民风(fēng)险偏(piān)好大幅下降导致存款增长比(bǐ)较明显，存款市场(chǎng)供需(xū)关系发(fā)生了(le)变(biàn)化(huà)，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四(sì)，协定存款和通知存(cún)款介于活期与定期(qī)存款之间，自(zì)2022年存款自(zì)律机制(zhì)对于活期(qī)存(cún)款与定期存款利率(lǜ)进行了几轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与通知存(cún)款自律上限(xiàn)下(xià)调也是(shì)要将(jiāng)存(cún)款产品线的调整进(jìn)行统一，全(quán)面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应(yīng)市场(chǎng)趋势，通过自(zì)律机(jī)制协调调降负(fù)债成本，有(yǒu)利于提升银行放(fàng)贷意(yì)愿，抑(yì)制(zhì)资金脱实(shí)向虚(xū)，更(gèng)好的(de)落(luò)实(shí)央行宽(kuān)信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管(guǎn)控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控(kòng)，近年来贷款利(lì)率下(xià)限(xiàn)管控彻底取消(xiāo)。存款利(lì)率定价方式(shì)的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以(yǐ)来(lái)，4月和(hé)9月(yuè)经历了两轮大规模存款利率下降(jiàng)，主要是大(dà)行和股份行参与，今年以(yǐ)来的调整(zhěng)更(gèng)多是延续去年9月这(zhè)一(yī)轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激励为(wèi)主引入惩罚(fá)措施，加速了(le)中小(xiǎo)银行存款利率补降的进(jìn)度。就今年(nián)的(de)经济背景(jǐng)而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后(hòu)经(jīng)济边际走弱，经(jīng)济(jì)修复存在波折。目前居民(mín)超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限，银(yín)行存款增(zēng)加，降低存款(kuǎn)利率可以(yǐ)引导减(jiǎn)少(shǎo)信贷套(tào)利，助力(lì)经济增长。从银(yín)行的角度，净息差不断压缩，银(yín)行经营(yíng)压力增大，调(diào)整存款成本成(chéng)为改善息(xī)差的重要(yào)手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对(duì)公(gōng)客(kè)户在商业银(yín)行的活(huó)期类存款收(shōu)益，延(yán)续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势(shì)，特别是中(zhōng)小行(xíng)高息揽储的成(chéng)本压力；另一方面，有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资(zī)金(jīn)”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利(lì)率(lǜ)机制创设以来，两(liǎng)轮利率调(diào)降(jiàng)都集中在活期和定期(qī)存款，实际上(shàng)忽略了这些介(jiè)于活(huó)期和定期存款之间的存(cún)款的利率调(diào)整(zhěng)，当下(xià)有必要一次性调整通知存款和协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)利(lì)率上限，保证存款利率下调的有(yǒu)效性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市银行(xíng)整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可(kě)以有效降(jiàng)低银(yín)行负(fù)债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对(duì)于4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款(kuǎn)也在边际(jì)转弱，但企(qǐ)业中长期(qī)贷(dài)款同比多增幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步观(guān)察5-6月信贷情(qíng)况。对(duì)于(yú)存款利率(lǜ)，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大，控制存款成(chéng)本成为当务之急。中小银(yín)行或有(yǒu)动力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期(qī)来看(kàn)，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款(kuǎn)利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银(yín)行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发(fā)达地区地方(fāng)债发行(xíng)利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的(de)发债主体(tǐ)，其(qí)信用债收益率仍有下行(xíng)趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是(shì)由实体经济资金供(gōng)需决(jué)定的，而央行的政(zhèng)策利率(lǜ)、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺(shùn)应(yīng)市场(chǎng)环(huán)境，一方面也(yě)代表着政(zhèng)策意愿(yuàn)强(qiáng)调(diào)信号意义的作用。今(jīn)年是真正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不(bù)足的情况(kuàng)，央行已经通过降准以(yǐ)及结构(gòu)性货币(bì)政策等多项(xiàng)举措给予了(le)实体经(jīng)济所(suǒ)需的一定的资(zī)金投放支(zhī)持，有(yǒu)效降低了实体综(zōng)合融资成(chéng)本，后续(xù)需要(yào)财政(zhèng)政策产业政策等配套政策继续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调(diào)整政策利率的概(gài)率(lǜ)不大(dà)，但仍会维持资(zī)金(jīn)合(hé)理充裕的(de)环境，故从银行(xíng)资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低位，后续是否进(jìn)一步(bù)下调要看实体经济复苏的(de)情况(kuàng)。银行负债(zhài)端，存(cún)款基准(zhǔn)利率下(xià)调的概率(lǜ)不大(dà)，而存款利(lì)率(lǜ)上限(xiàn)的(de)调整空间仍存在，而是(shì)否进一步下(xià)调要看(kàn)银(yín)行自(zì)身经营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自(zì)律机制建立(lì)了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期国(guó)债收益率为(wèi)代表的债(zhài)券(quàn)市场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况作(zuò)为合格审慎评估(gū)的扣(kòu)分项，引发中小银(yín)行(xíng)跟(gēn)随(suí)调降存款利率(lǜ)。我们认(rèn)为，通过(guò)存款利率(lǜ)下行，稳定商业银行净(jìng)息差进而保持贷款利(lì)率维持低(dī)位或(huò)继续下行，最终有(yǒu)利(lì)于社会融(róng)资成(chéng)本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融数(shù)据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需求(qiú)边(biān)际弱修复趋势(shì)或仍在。近期国债利(lì)率持续下行(xíng)，银(yín)行(xíng)间利率下行(xíng)，叠(dié)加银(yín)行存款定价下调(diào)，4月社融信贷低于(yú)预(yù)期，国内降息预(yù)期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结(jié)束，后(hòu)续有望(wàng)逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商(shāng)业银行的定(dìng)期存款(kuǎn)利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大势(shì)所趋。一方(fāng)面，银行(xíng)仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明(míng)显，监管层面(miàn)有动力(lì)去持续推动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，来保障银(yín)行(xíng)合理(lǐ)利(lì)差范围(wéi)，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避(bì)险需求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身也有动力去(qù)下(xià)调存款(kuǎn)定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行息差压力(lì)大是普遍现象(xiàng)，此(cǐ)次(cì)政策调整有望带动中(zhōng)小银行主动跟随下调(diào)存款利率。另一(yī)方(fāng)面，由于此前经济下行影响，投(tóu)资者悲(bēi)观预期被放大，大(dà)量资金集中(zhōng)在银行存(cún)款端，此次存款利率下调也(yě)有望带动存款资金的释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了(le)以下(xià)信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调将引导银行的对公活(huó)期成本(běn)下降，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银行(xíng)息(xī)差、盈利将(jiāng)合理修复(fù)，有(yǒu)利(lì)于增强银(yín)行(xíng)内(nèi)生资本补充能力；②减少(shǎo)企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民(mín)消(xiāo)费。

　　后续来(lái)看，本次(cì)下(xià)调对市场的影响集(jí)中在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部(bù)分中小银行(xíng)的(de)协定存款和(hé)通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较(jiào)低的(de)银行产生揽储冲击。本次(cì)上限(xiàn)下(xià)调(diào)后(hòu)会普遍降低中小行协(xié)定存款及通知存款利(lì)率，减少中小银(yín)行(xíng)间揽(lǎn)储恶意(yì)竞争(zhēng)，而(ér)对股份行及国有大(dà)行(xíng)影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预(yù)期(qī)升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对公(gōng)客户(hù)在(zài)商业银行的(de)活期类存款收益，使得对公客户(hù)活期存款(kuǎn)收益向对(duì)私客户看齐，一方面有助于(yú)缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，另一方(fāng)面有(yǒu)利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自律上(shàng)限调整降低了(le)银(yín)行负(fù)债成本，目前(qián)上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限后(hòu)，预计行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以(yǐ)限制高息揽储(chǔ)，规(guī)范行业竞争，特别(bié)是降低银行对(duì)公活期存款成(chéng)本压力，减轻银(yín)行负债及经营压(yā)力。此外，银(yín)行负债(zhài)端(duān)成本的(de)下降使得银行(xíng)盈利能力增强，进一步打开了资产端收益率(lǜ)下行的空间，或带动(dòng)债券收(shōu)益率不断下行(xíng)。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中国基金报：未来(lái)存款利率是否(fǒu)还有(yǒu)进一(yī)步(bù)下降的(de)空间？对股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基(jī)金：近年(nián)来，贷款和存款利率的非对称(chēng)下行使(shǐ)得商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经(jīng)营压(yā)力(lì)倒(dào)逼存(cún)款利率有(yǒu)进一步调降的(de)预期(qī)。一方面，为支持实体经济，政策导(dǎo)向(xiàng)下贷款加权平均(jūn)利(lì)率创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争(zhēng)类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立(lì)行(xíng)”和存款市场份额考(kǎo)核压力使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上(shàng)市银行存量(liàng)存(cún)款(kuǎn)平(píng)均成本率基本持平(píng)。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称(chēng)下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息(xī)差(chà)缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合(hé)格审慎评估(gū)实(shí)施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案预(yù)期，有利于降低(dī)全社会无风险收(shōu)益率，利多永续经营性质的票息(xī)资产，比如(rú)利率(lǜ)债、稳定(dìng)股(gǔ)息(xī)率(lǜ)的(de)央企等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款利(lì)率仍然(rán)有(yǒu)下降的趋势和(hé)空(kōng)间。从银行角度(dù)，2018年以来由于存款定期化，活(huó)期(qī)存(cún)款(kuǎn)占比(bǐ)明(míng)显(xiǎn)下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银(yín)行(xíng)息(xī)差压(yā)力，这使得控(kòng)制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外(wài)，从(cóng)政(zhèng)策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存(cún)款提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动力(lì)去持(chí)续推动存(cún)款利率下降，促进存款流向(xiàng)消费(fèi)和实际投资。短期看(kàn)，存款利率下调带动流动性继续进入(rù)债市(shì)，中短期(qī)利率，特(tè)别是(shì)中短期信用(yòng)债利率仍有(yǒu)下行空间。如(rú)果经济(jì)复苏较强，流动(dòng)性也有可能进入(rù)股市，利(lì)好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进(jìn)一(yī)步(bù)降低贷款利率的紧迫(pò)性不高(gāo)。但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利(lì)率很难(nán)上(shàng)行。考虑(lǜ)到存量贷款(kuǎn)重定价等(děng)影响，2023年银行息(xī)差(chà)压力(lì)增大，中小银行或有动(dòng)力(lì)主(zhǔ)动(dòng)跟进下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，有(yǒu)望带动存款利率整体下行。现实中，存(cún)款利率降(jiàng)低(dī)有助于压低全社会利(lì)率水平，利(lì)好债(zhài)券，同时(shí)股票市场中，对流动性敏(mǐn)感(gǎn)的(de)股(gǔ)票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放(fàng)的信号来(lái)看，是(shì)否意味(wèi)着货币(bì)政策进一(yī)步宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但解(jiě)读为边(biān)际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币政(zhèng)策(cè)执行(xíng)报(bào)告以及2023年一(yī)季(jì)度货政例会均表(biǎo)明当(dāng)前货(huò)币政策(cè)基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要(yào)求，而在此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内(nèi)需，为实(shí)体(tǐ)经(jīng)济提供(gōng)更有力支(zhī)持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下行(xíng)空间，但这一调降是针对银行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利(lì)率自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调并不等(děng)于(yú)政策利率就(jiù)必须进行(xíng)对等(děng)下(xià)调，市场不应视(shì)为降(jiàng)息(xī)的确(què)定(dìng)性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报(bào)：当前(qián)利率(lǜ)环境下，普(pǔ)通投资者应该如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资工(gōng)具应该(gāi)兼顾考量收(shōu)益性、流(liú)动(dòng)性以及安全性(xìng)。在存款利率下(xià)降的背景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类(lèi)基金在(zài)具一定(dìng)流(liú)动性的同(tóng)时(shí)，相较活期(qī)存(cún)款和相当部分的银行(xíng)理(lǐ)财产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏好适中投(tóu)资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来(lái)下行(xíng)加速，当前(qián)无论从绝对利率水平还是从信用利差(chà)，都回到了较(jiào)低(dī)历(lì)史分(fēn)位数水平(píng)，虽然债市多头(tóu)环境仍(réng)未改(gǎi)变，但一致预期导致行(xíng)情走的比较(jiào)迅速(sù)，市(shì)场进(jìn)一步盈利空间被压(yā)缩(suō)，若看不到(dào)央(yāng)行(xíng)货币政策增量政策，后(hòu)续或进入震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可能(néng)会放大(dà)市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者(zhě)来说，在(zài)这样的环境下尽量选择防守类(lèi)型的产品，规避市场波动(dòng)，例如货(huò)币(bì)基(jī)金，而短(duǎn)债(zhài)基金中要选择久期短流动性好(hǎo)、历史回撤控制好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德邦基(jī)金：随着经济(jì)高频(pín)数据的弱(ruò)化(huà)趋势显现，且4月底政治局(jú)会议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策(cè)发力(lì)预期(qī)下降，市场(chǎng)对经济的“弱复(fù)苏”预期(qī)进(jìn)一步强(qiáng)化，因(yīn)此(cǐ)股票市场也进入到(dào)“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高(gāo)股(gǔ)息策略往(wǎng)往跑赢市(shì)场(chǎng)。因此在当前环境(jìng)下(xià)，建议关注行业估值水平较(jiào)低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前(qián)面临(lín)低利率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达(dá)20％且能保本的所谓理财产品。对普通(tōng)投资者而言(yán)，如果不具(jù)备相关专业知识，可以选择把(bǎ)投资理财(cái)交给少数专业的人来做，让(ràng)优秀(xiù)的基金经理管理(lǐ)自(zì)己的(de)钱袋子(zi)。具备一(yī)定投(tóu)资能力和(hé)风控(kòng)能力的人士(shì)可通过理财和投资试图(tú)跑(pǎo)赢通胀，但前提条件(jiàn)是(shì)做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着(zhe)存款利(lì)率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下(xià)降，为(wèi)保(bǎo)持资金保值增值，投资者在评估自(zì)身风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公募货(huò)币(bì)基(jī)金(jīn)、公募(mù)中短(duǎn)债基金、商业银(yín)行现金管理(lǐ)类产品(pǐn)等风险等级较低、支(zhī)取相(xiāng)对灵活的产品。

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