中国(guó)金融行业加速对外开(kāi)放，外资券商们(men)的2022年过得如何(hé)？

　　近日，外资控股券商2022年的“成绩单(dān)”陆续公布：9家外资控股券(quàn)商中，仅有4家在2022年取得盈利，另外5家均出(chū)现亏损(sǔn)。

　　其(qí)中，在2019年获批成立的摩根大通证券2022年(nián)业(yè)绩(jì)突飞猛进，当年净(jìng)利润达到2.63亿元，领先各家“洋券商”。相比(bǐ)之(zhī)下，与摩根大通证券同期获批的野(yě)村东(dōng)方国际证券2022年亏损达到2.25亿元，业绩分(fēn)化加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两家国际金融(róng)巨头均(jūn)在国内拥有外资控股券商牌照。其中，瑞信证券2022年亏损(sǔn)达2.55亿元，而(ér)瑞银(yín)证券(quàn)则大赚2.24亿元。后续两家(jiā)外(wài)资(zī)控股券商面临的“一参一控”问题如何解决，仍是业内关注重(zhòng)点。

　　过去几年里(lǐ)，“财富管理转型”成为行(xíng)业热(rè)词。而透(tòu)视各家外资券商在2022年(nián)的“打法”来看，依托(tuō)于各自股东资源(yuán)禀赋、深入财富管(guǎn)理成为其在中国展业的首(shǒu)要方向。

　　来看(kàn)详情——

　　9家(jiā)外资控股券商半数亏(kuī)损(sǔn)

　　对于国内各家证券公司来(lái)说(shuō)，除了面(miàn)临行业“二八分化”的(de)激烈(liè)态势，来自“洋券商”们的市场竞争也同样带来压力。

　　日前(qián)，中证协公布各(gè)家券商2022年年报(bào)/财务数据，9家外资(zī)控股券(quàn)商纷纷晒出(chū)2022年成绩单。

　　在2022年的“券(quàn)商小年”，受制于市场行(xíng)情、成立时间、牌照(zhào)资质等问(wèn)题，9家共有5家出现亏损，分别(bié)为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国际证券(quàn)（-2.25亿元）、大和证券(quàn)（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元(yuán)）和汇丰前海证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具(jù)体来看，瑞信(xìn)证(zhèng)券2022年(nián)实现营(yíng)业收入2.89亿元，同比(bǐ)下降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈(yíng)转亏。野村东方(fāng)国际证券则延续自成立以(yǐ)来(lái)的(de)亏损状态(tài)：2022年实现(xiàn)营业收(shōu)入1.1亿元(yuán)，同比(bǐ)下降38.14％；净(jìng)亏(kuī)损2.25亿元，较上(shàng)年同期的8491万元亏(kuī)损幅(fú)度继续扩大(dà)。

　　在2022年(nián)因获得外资股东增持(chí)而成为外资(zī)控股(gǔ)券(quàn)商(shāng)的汇(huì)丰前海(hǎi)证券(quàn)，业绩较上年出现(xiàn)明(míng)显进步，但仍然录得亏损：2022年实现(xiàn)营(yíng)业收入5.04亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)54.78％；实现净亏(kuī)润5223.54万元(yuán)，上年同(tóng)期为亏(kuī)损1.59亿元。

　　另外，大和证券和星展证券均(jūn)于2020年获得证监会批文，分别于2020年底、2021年初完成工商(shāng)登记，正式展业时间不长。星展证券2022年实现营业收入8633.25万(wàn)元(yuán)，同比增长76.71％；亏损8274.58万(wàn)元，较上年同(tóng)期有所收窄。大和证券2022年实现营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏(kuī)幅(fú)进一(yī)步扩(kuò)大。

　　就亏损原(yuán)因(yīn)而言，2022年受市场(chǎng)影响，证券行业(yè)营业(yè)收入普遍(biàn)下降，外(wài)资控(kòng)股券商也难以幸(xìng)免。且(qiě)新公司建设成本、业务费用、员(yuán)工薪酬(chóu)等支出过高，在(zài)展业初期容易导致亏损的产生。

　　与(yǔ)国内大(dà)型(xíng)券商相比，外资控股(gǔ)券(quàn)商仍呈现“本小(xiǎo)利薄”的情(qíng)况，自营业务(wù)影响(xiǎng)有限，因(yīn)此影响(xiǎng)2021年业绩的主(zhǔ)要还是经纪(jì)、投行等传统(tǒng)业(yè)务。

　　例如(rú)，瑞(ruì)信证券在2022年年报中表示，其当年投行业(yè)务手续费及佣(yōng)金净收入为6561.57万元，同比下滑(huá)72.7％；经纪(jì)业务为1.06亿元，同(tóng)比下降46.44％。而营业支(zhī)出则(zé)有增无减，业务及管理费从上(shàng)年(nián)的(de)4.27亿元(yuán)增长到5.38亿元。“赚少(shǎo)花多”，导致业绩出现大(dà)额亏损(sǔn)。

　　摩根(gēn)大通证券大赚2.6亿(yì)

　　当然，也有(yǒu)“外来的和尚(shàng)”念好了中(zhōng)国市场(chǎng)这本(běn)经。

　　具(jù)体(tǐ)来看，2022年共有4家外(wài)资控股券商实现盈利(lì)，分别(bié)为(wèi)摩根大通(tōng)证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高(gāo)盛高(gāo)华(huá)（8163.28万(wàn)元）和(hé)摩(mó)根士丹(dān)利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根(gēn)大通证券和瑞银证券均实现了营收、净利润的双增长(zhǎng)。

　　摩根大通证券(quàn)2022年实现营业收入8.84亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)39.44％；实现净(jìng)利润2.63亿(yì)元，同比增长264.94％，这一业(yè)绩水平(píng)在2022年(nián)的“券业小(xiǎo)年”可算是相当亮(liàng)眼。

　　从员工规(guī)模来看，截至2022年(nián)底，摩(mó)根大(dà)通证券(quàn)共有员(yuán)工(gōng)210人，数量在行(xíng)业内排名下游(yóu)，但其业绩已跻身(shēn)行业中游(yóu)水(shuǐ)平，而这只是(shì)摩根(gēn)大通证券展(zhǎn)业的第三(sān)个完整会计(jì)年(nián)度。

　　公开信(xìn)息显示，摩根大通证券于2019年3月获得证监会批(pī)复，成立合(hé)资证券公(gōng)司(sī)。彼时由摩(mó)根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠(zhū)海迈兰德等5家内(nèi)资股东持有另(lìng)外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让其他5家内资股东所(suǒ)持股(gǔ)权，成为摩(mó)根大通证券(quàn)唯一(yī)股东。

　　财务报(bào)表显(xiǎn)示，摩根大通证券2022年经(jīng)纪(jì)业务大(dà)爆发(fā)，实现手(shǒu)续费(fèi)净收入(rù)5.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增长超300％。

　　摩根大通证(zhèng)券表(biǎo)示，其(qí)证券经纪业务团(tuán)队成立已(yǐ)逾三年(nián)，2022年业务开展和运作(zuò)取得进一步进展，新客户开发稳步推进。摩根大(dà)通证(zhèng)券充分利(lì)用全(quán)球化的平台优势，整合集团(tuán)资源(yuán)，持续(xù)关注并开拓传统QFII投(tóu)资者(zhě)以及新取得QFII牌照的合(hé)格境外机构投资者，目标客群机(jī)构投资者(zhě)队伍逐年壮大。

　　瑞(ruì)银(yín)、瑞信突发合并

　　“一参一控”下或将取舍

　　除摩(mó)根(gēn)大通证券(quàn)外，瑞银证券在2022年也取得(dé)了较好的业绩表现(xiàn)：当期实现营业收入11.79亿元，同比增(zēng)长11.81％；净利润2.24亿(yì)元，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞(ruì)银证(zhèng)券是(shì)进入(rù)中国时间最早的一批(pī)合资(zī)券商之一，早在2007年就已在国内展业。2022年3月，瑞(ruì)士银行受让(ràng)两家内资股东(dōng)分别持有的14.01％、1.99％股权，持股(gǔ)比例(lì)提升至67％。截至2022年(nián)年(nián)底，瑞(ruì)银证券共有正(zhèng)式员工383人。

　　财务(wù)报(bào)表显示，瑞银(yín)证券2022年投行(xíng)业务进步明显，当期实现手(shǒu)续(xù)费(fèi)净收(shōu)入1.95亿元，同比增长418％。瑞银(yín)证券表示，其在(zài)2022年完(wán)成了创业板注(zhù)册制改革(gé)后的IPO保荐项目，积极筹备并参与(yǔ)了沪深交(jiāo)易所互联互通全球存托(tuō)凭证业(yè)务等(děng)。

　　值得关(guān)注(zhù)的是，今(jīn)年3月，百年大行瑞士(shì)信贷被竞争对手瑞银收(shōu)购。瑞信集团和瑞银集团股份公(gōng)司(sī)（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合并协(xié)议，瑞士联邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和(hé)瑞士(shì)金(jīn)融市(shì)场监督管理局（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞银发布一季报时表(biǎo)示，对(duì)瑞(ruì)信的收购交易预(yù)计在6月底前完成。不言而喻(yù)的(de)是，集团层面的(de)合(hé)并对两家外(wài)资控股券商(shāng)在中国展业(yè)情况，也将造(zào)成一定影响(xiǎng)。

　　基于(yú)此，审计所普华永道(dào)对(duì)瑞信(xìn)证券出具了(le)带(dài)强调事项段的(de)无保(bǎo)留(liú)意见审计报告：2023年3月19日，瑞信(xìn)集(jí)团与瑞银集团股份公司之间达成(齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式chéng)协议和(hé)合并计(jì)划，截(jié)止报告日，上述协议和(hé)合并计划的完成日尚不(bù)明确。瑞信证(zhèng)券作为瑞信(xìn)集(jí)团股份有限公司(sī)下属控股子公司，未来(lái)的(de)运(yùn)营和(hé)财务业绩受(shòu)到上述合(hé)并可能(néng)产生的影响亦不明(míng)确，该事项表明存在可能导致对公司持续(xù)经(jīng)营能(néng)力产(chǎn)生重大疑虑的重大不确定性。

　　瑞(ruì)信证券前身(shēn)为成立于2008年的瑞信方正证(zhèng)券，系证监(jiān)会修订《外商(shāng)参股(gǔ)证券(quàn)公司设立规则》后首家获批(pī)的合资证(zhèng)券(quàn)公司。2020年4月，证(zhèng)监会核准瑞信(xìn)向(xiàng)瑞信(xìn)方正(zhèng)证券增资2.89亿(yì)元(yuán)获得控股权（51％），2021年(nián)6月(yuè)瑞信(xìn)方(fāng)正更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟以11.4亿元的对(duì)价转让瑞(ruì)信证券(quàn)49％股权。在(zài)该笔交易完成后，瑞信将全资(zī)持有瑞信(xìn)证券。但(dàn)突如其来(lái)的瑞信、瑞银合并，使得(dé)瑞银(yín)证(zhèng)券和瑞(ruì)信证券(quàn)将受同(tóng)一股东控制。

　　根据《证券公司股权(quán)管理规定》，证券公司股(gǔ)东(dōng)以(yǐ)及股东的控股(gǔ)股(gǔ)东、实(shí)际控制人参股(gǔ)证券公司的数(shù)量不得(dé)超(chāo)过(guò)2家(jiā)，其(qí)中(zhōng)控制证券公司的(de)数量不得(dé)超过1家。在面临“一参一控”的限制下，瑞银证(zhèng)券和瑞(ruì)信证(zhèng)券的牌(pái)照或将面(miàn)临“一去一留”的局面。

　　深(shēn)入财富管理破(pò)局

　　过去几年里，“财富管理转(zhuǎn)型(xíng)”成为行业热词。而(ér)透视各(gè)家(jiā)外资券商(shāng)在2022年(nián)的“打法”不难(nán)发现(xiàn)，依托于各自资(zī)源禀赋深入财(cái)富管理成为其(qí)在中国(guó)展(zhǎn)业的(de)首要方(fāng)向。

　　例如，野(yě)村东方国际证券(quàn)表示(shì)，2022年其财富管理业(yè)务在原有“大宗交易”、“市(shì)值托管”、“SMA（单一(yī)资产(chǎn)管理(lǐ)账户）”等业务持(chí)续(xù)推(tuī)进的基础上(shàng)，新(xīn)增了(le)特色投资咨询服务（如ESG行业(yè)咨询）、上市(shì)公司大宗(zōng)减持服务、集团间跨境(jìng)业务联动等多种业务模式，通过服务手段的(de)增加及(jí)优化，为客户提供多维度、一站式的综合性(xìng)金融解决方(fāng)案。

　　后续(xù)，野村东方(fāng)国际(jì)证券财(cái)富(fù)管理业务将(jiāng)定位于(yú)“中(zhōng)国(guó)高(gāo)端财(cái)富人群”，从产品(pǐn)配置、人员建(jiàn)设(shè)、中(zhōng)后台支持以(yǐ)及集团跨境(jìng)合(hé)作(zuò)四个(gè)方(fāng)面入手，打(dǎ)造以产品为中心的业务核心竞争力(lì)，持(chí)续为(wèi)中(zhōng)国投资者提供具有野村集(jí)团(tuán)特色的高质量财富管理服务。

　　在完成高盛集团全资持股备案后(hòu)，高(gāo)盛(shèng)高华在20齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式21年底与北(běi)京高华签订《业务转让(ràng)协议》，受让北(běi)京高(gāo)华的所(suǒ)有业务。2022年(nián)5月，高盛高(gāo)华(huá)获证监会(huì)核发新增(zēng)证券经纪、证(zhèng)券投资咨询、证券自营(yíng)及(jí)代销(xiāo)金融产品业务的业务(wù)许可(kě)。2023年2月(yuè)，高(gāo)盛高华(huá)与北京高华(huá)完(wán)成业务迁(qiān)移工作。

　　高(gāo)盛高(gāo)华表示(shì)，其将持续(xù)以资产配(pèi)置(zhì)为核心进行新产品和服(fú)务(wù)的研发工作，进一步赋能部(bù)门为在岸客户提供财(cái)富(fù)管理综(zōng)合解决方案，丰富(fù)客(kè)户(hù)产(chǎn)品(pǐn)种类选择，开展境内(nèi)私人财富管理(lǐ)平台未来战略规划，并进(jìn)一步拓展境(jìng)内产品平台。

　　与(yǔ)此同时，高盛高华将(jiāng)持续推进私(sī)募股权(quán)基(jī)金管理(lǐ)人（PEWFOE）的设(shè)立工(gōng)作(zuò)，持续代销第三方金融(róng)产品并推进(jìn)跨境投资新产品(pǐn)的研发，为客户提供直接对(duì)接境外资本(běn)市场的机会。

　　另(lìng)外，依托于外(wài)资股(gǔ)东打造私人(rén)财富管理(lǐ)业务，这在具备外资(zī)银(yín)行股东背景的券商中较为多见。例如，汇丰前海(hǎi)证券(quàn)表示，其(qí)于2022年4月正式(shì)成(chéng)立私人财(cái)富管理部，负责公司(sī)高净(jìng)值个人客户(hù)综(zōng)合财(cái)富管理(lǐ)业务的(de)运作。私(sī)人财富管(guǎn)理(lǐ)部以(yǐ)汇(huì)丰前海证券(quàn)为平台，依托(tuō)汇丰环球私人银(yín)行，致力为(wèi)高(gāo)净(jìng)值(zhí)和超(chāo)高净值(zhí)客户及其(qí)家族提供专业、多元及定制化的(de)资(zī)产配置服务，为客户实(shí)现其投资目标。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推出家族信(xìn)托资讯业务，与4家国(guó)内头部信托公司达成战略(lüè)合作。同时，瑞银证券在2022年重启深圳分公(gōng)司(sī)财(cái)富管理(lǐ)业务，依托国(guó)家对粤(yuè)港澳大湾区的(de)新政举(jǔ)措，致力于发展财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)大湾(wān)区业务。

　　瑞银(yín)证(zhèng)券表示，其财富管(guǎn)理部秉持(chí)着为(wèi)客户进行全方(fāng)位(wèi)资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)和满足客(kè)户全生命周期财(cái)富管理的理念，进一(yī)步完善(shàn)投(tóu)资(zī)解决(jué)方案和财富规划方面的业务，一方(fāng)面积(jī)极扩充现有架上策(cè)略，精选上架(jià)多支产品(pǐn)为客户在同一策(cè)略下提(tí)供差(chà)异化选(xuǎn)择(zé)及多(duō)元(yuán)化的(de)投(tóu)资方案。

　　外资(zī)券商队伍(wǔ)不断扩大(dà)

　　随(suí)着中国资本(běn)市场对外开放的(de)力度不断加大，各外资金融机构加速了在境内设(shè)立(lì)控股券(quàn)商的(de)进程。

　　今年1月，渣(zhā)打证券获(huò)批(pī)准(zhǔn)设立，公司注(zhù)册地为北京市，注册(cè)资本为(wèi)人民币10.5亿元，业务范围包括证券经纪、证券自营、证(zhèng)券承销、证券资产管理（限于(yú)从事资产证券化业务）。

　　值得关注的是(shì)，渣打证(zhèng)券(quàn)是首(shǒu)家新(xīn)设的外商独资证(zhèng)券公司。就监管批复信(xìn)息(xī)来看，渣(zhā)打(dǎ)证(zhèng)券由渣打银(yín)行（香(xiāng)港）有限(xiàn)公司全资(zī)设立(lì)，出资额10.5亿元人民币。

　　算(suàn)上渣打证券在内(nèi)，目(mù)前国内的外资控股券商数量已(yǐ)达(dá)到10家。其(qí)中，摩根大(dà)通证券（中国）、高盛高(gāo)华证券、渣(zhā)打证(zhèng)券均为(wèi)外商独资券(quàn)商。从(cóng)数量上来看(kàn)，外资控股券商已成为市场(chǎng)上不容(róng)忽(hū)视(shì)的(de)“新势力”。

　　此外(wài)，目前还有数(shù)家外资(zī)券商的设立申请静(jìng)待审批。截至5月5日，花旗证券、法巴证券、日(rì)兴证(zhèng)券、青岛意才证券(quàn)等多家(jiā)外资(zī)券商的设立申(shēn)请仍处于(yú)证监会(huì)审(shěn)批阶(jiē)段(duàn)。其中(zhōng)，法巴证券和青岛(dǎo)意才证券已获第一次意(yì)见(jiàn)反馈。

　　今年(nián)3月底(dǐ)，证监会主(zhǔ)席易(yì)会(huì)满等先后在京会见美国桥水基金(jīn)、法国东方汇理、日(rì)本(běn)大和证券、英(yīng)国(guó)汇丰、加拿大(dà)宏利(lì)金融、新加坡淡马锡(xī)、德国安(ān)联保险(xiǎn)、意大利联合圣保罗银(yín)行(xíng)、美国景(jǐng)顺和高盛等(děng)国际金融(róng)机构负责人。

　　来访的国际金融机构负责人普遍表示(shì)，此次来华亲身感受到中国经济的强(qiáng)大韧性、潜力和(hé)活(huó)力(lì)，坚定看好(hǎo)中(zhōng)国经济(jì)和中国(guó)资(zī)本市场发(fā)展前景。近年来中国资本市场对外开放(fàng)稳(wěn)步(bù)推进，为(wèi)国际金融机构和全(quán)球投资者带来了实(shí)实在(zài)在的机遇。各金融(róng)机(jī)构高度重视中国市场，将继(jì)续与中国深化合作，积极拓(tuò)展(zhǎn)在华(huá)业务和投资，期待实现互(hù)利共赢(yíng)。

　　面对来自外资券(quàn)商的市(shì)场竞争(zhēng)，国(guó)内券(quàn)商也纷纷感受到了挑战和机遇。例如，华西证券即在2022年(nián)年(nián)报(bào)中表(biǎo)示，外资机(jī)构来华(huá)展业便利度不断提升，经营范围和监管要(yào)求(qiú)实现(xiàn)国民(mín)待(dài)遇，外资(zī)券商(shāng)、资产管理(lǐ)机构等加(jiā)速布局(jú)，全力抢滩中国证券(quàn)市场(chǎng)，对(duì)本土证(zhèng)券公司既带来了国际金融机构全面参与(yǔ)中国资本(běn)市场竞争(zhēng)所形成的冲(chōng)击，也带来了通过(guò)与国际(jì)金融机构(gòu)直接合作促进(jìn)业(yè)务(wù)发展、提升管理水平的机遇(yù)。

　　西部证券也表示，当前(qián)证券(quàn)行(xíng)业(yè)集中度稳中(zhōng)有升，头部券商竞(jìng)争优势更趋明显，业(yè)务多(duō)元(yuán)化发展趋势(shì)初(chū)步形成，金(jīn)融科技对行业发(fā)展(zhǎn)理(lǐ)念的变革和重塑不断深化，外资(zī)券商市场冲(chōng)击将(jiāng)逐渐(jiàn)显现，证券行业竞争(zhēng)新(xīn)格局正加(jiā)速演变。

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