随着公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后(hòu)市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季(jì)报中表示，看(kàn)好(hǎo)半(bàn)导体、电动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工(gōng)等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行(xíng)的(de)算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直(zhí)类(lèi)应用(yòng)场(chǎng)景值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等(děng)人也发(fā)布了一季报，均谈(tán)到(dào当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日)了(le)自(zì)己对AI领域的(de)密(mì)切关(guān)注，但观(guān)点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进(jìn)成为第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整(zhěng)体(tǐ)基(jī)金仓位(wèi)维(wéi)持在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一(yī)年(nián)持有(yǒu)、银华心选一(yī)年持有A 在今年(nián)一季度(dù)小幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度最大的是(shì)银华(huá)心(xīn)选一年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银(yín)华心享一年持有、银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴(xīng)三(sān)年(nián)持(chí)有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅(fú)提高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年(nián)持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为例，前十大(dà)重(zhòng)仓股变动较大。今年(nián)一(yī)季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微(wēi)公司(sī)、星环科技-U “新进”前(qián)十大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一季报(bào)，该基金(jīn)持有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元。一季度(dù)，该(gāi)基金还增(zēng)持了精(jīng)测电子，较去年底增(zēng)加(jiā)了(le)16倍，目(mù)前持有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退(tuì)出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金(jīn)减持紫光国微、华(huá)海清科，分别较去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中，李晓星(xīng)再次用“千字(zì)小作文”表达了自己对市场(chǎng)的看法，基金君为大家做了些(xiē)重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓星在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，对(duì)于(yú)今年国(guó)内(nèi)的宏观判断依然是经(jīng)济(jì)整体稳健(jiàn)复苏(sū)，产业结构(gòu)调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的(de)不(bù)断增强，国际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的利益(yì)共同点变多(duō)，国际形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度(dù)市场最火(huǒ)热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技(jì)术，现象级应用(yòng)推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需(xū)要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一(yī)蹴而(ér)就，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然(rán)会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随(suí)国(guó)产(chǎn)供应商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆(yuán)产线建设(shè当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日)将再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向积极(jí)，全球半(bàn)导体下行(xíng)周(zhōu)期(qī)接近尾(wěi)声，经(jīng)历了过去(qù)几个(gè)季度的去库存，有望(wàng)在今年下 半年重启上行(xíng)周期(qī)，向上弹(dàn)性取决于下游(yóu)需求(qiú)恢复的力(lì)度，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电(diàn)子，关注相(xiāng)关左侧布局(jú)机(jī)会。

　　新能(néng)源板块是(shì)一季度被(bèi)市场抛(pāo)弃较多的板块(kuài)，交易占比和估(gū)值已经(jīng)处于历(lì)史偏低(dī)的(de)位置。只(zhǐ)是市(shì)场对于上涨的标的更多(duō)地关(guān)注利好，对(duì)于下(xià)跌(diē)的(de)板(bǎn)块更(gèng)多地关注利空。我们总体认为(wèi)现在(zài)市场对(duì)于新能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于(yú)一个(gè)下跌(diē)板块的应(yīng)激式(shì)反应。在(zài)去年的中报中，我们曾经提到(dào)了新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)一些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大(dà)半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板块的风险因素(sù)已经充(chōng)分释放(fàng)，目(mù)前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域(yù)投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓新能(néng)源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在(zài)管的(de)6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创新一(yī)年定开A、信澳(ào)星奕A则不(bù)同程度小幅(fú)减仓。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代(dài)表(biǎo)作信澳新能源产业(yè)为例，该基金一季度增持璞(pú)泰来，较去年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有股(gǔ)数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第一(yī)大重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增持了科(kē)达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持(chí)幅度最大的是中(zhōng)伟股(gǔ)份，今(jīn)年一季(jì)度较(jiào)去年底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前持(chí)有市值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大(dà)个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前(qián)十(shí)大(dà)之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业(yè)进行不(bù)同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去(qù)年底(dǐ)减持了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后的调整修复，经济先是在(zài)大家“强复(fù)苏”的预期(qī) 中趋于(yú)明(míng)显的(de)回暖，但基于(yú)“强预期，弱(ruò)现实”的(de)担(dān)忧，随后(hòu)又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细(xì)分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势(shì)与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本(běn)基(jī)金的净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。

　　展望二(èr)季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概(gài)念的(de)创新，以及(jí)半(bàn)导(dǎo)体 和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金经理也发(fā)布了一(yī)季(jì)报。其中，中信保诚(chéng)基金权益(yì)投(tóu)资部总监王睿在(zài)一(yī)季报中表示，宏观(guān)经济目前处(chù)在一个温和复苏的通道，在(zài)海外加息进入尾声后(hòu)，社会流(liú)动性将(jiāng)相对(duì)宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开展，二(èr)季(jì)度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了(le)部(bù)分短(duǎn)期达到目标(biāo)价的相关品种，并根据收益率(lǜ)预期的变(biàn)化(huà)调(diào)整(zhěng)了一(yī)部分科技持(chí)仓(cāng)。具体(tǐ)来看(kàn)，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成长为(wèi)例(lì)，该(gāi)基金在一季(jì)度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技、中航(háng)光电等个股，人福(fú)医(yī)药(yào)“新进”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿在一季(jì)报中(zhōng)表示，对(duì)于(yú)人工智能这一非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相(xiāng)信这是一(yī)项会对目前的生产和(hé)生活(huó)方式带(dài)来重大变化的(de)技术(shù)变(biàn)革，值得我们投(tóu)入非常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但另(lìng)一方面，我们目(mù)前(qián)还无(wú)法相对(duì)准确的评估这项(xiàng)技术革命给具体公司和行业格(gé)局带(dài)来(lái)的影响，也不能给出大部分公司一(yī)个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们(men)一季度(dù)暂时还没有明显增加相关的持仓(cāng)。后续我们会(huì)紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电动(dòng)车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期因(yīn)素的干(gàn)扰，投资(zī)者的信心出现了波动(dòng)。投资者(zhě)预期变化导致部(bù)分个(gè)股(gǔ)出现了较(jiào)大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而(ér)这两个行业未来(lái)的(de)发展(zhǎn)方向还是相(xiāng)对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天(tiān)

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也(yě)发布了一季报在一季报(bào)中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理(lǐ)，即(jí)市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的(de)是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发(fā)展进程(chéng)中最重(zhòng)要(yào)的(de)事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难(nán)。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分配？ 市场当前认为的(de)受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平达到了(le)什么(me)程度以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多(duō)快提(tí)升(shēng)？都是很容易(yì)让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资(zī)的基本原理(lǐ)告诉我们，价值(zhí)会随(suí)着时间(jiān)增(zēng)长，而非随着(zhe)利(lì)润波动。所(suǒ)以在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的发展是一(yī)个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来(lái)的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产，是我们的(de)投资目标。好资(zī)产的标(biāo)准是(shì)活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好(hǎo)的(de)公司(sī)治理加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一(yī)如既往(wǎng)，不(bù)去猜测(cè)和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价(jià)值优(yōu)选A代(dài)表作为(wèi)例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美(měi)的集团(tuán)，增持了工商(shāng)银(yín)行、建发(fā)股份、招商(shāng)银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚(chéng)表示(shì)，自己(jǐ)的(de)组合没有大的变化，是因为长期观点(diǎn)没有大(dà)的变化。对中(zhōng)国经济的长期(qī)乐观，结合当前市场提(tí)供的(de)较低(dī)估(gū)值水平，让我们可以在热点(diǎn)不断切(qiè)换的市场中保持平和。但(dàn)投资(zī)是一项苦差事，需要随(suí)时准备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天。

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