如果要论二(èr)季度迄(qì)今，全(quán)球股(gǔ)票(piào)市场中(zhōng)最(zuì)为(wèi)靓丽的一(yī)道“风景线”，那么显然非日本(běn)股市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数进一步强势高开逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创下了(le)自1990年8月以来(lái)的新高，收在30808.35点。在(zài)本周早(zǎo)些时候，东证(zhèng)指数已经率先创下(xià)了1990年8月3日以(yǐ)来的最(zuì)高收盘点位。

　　多组(zǔ)对(duì)比可以显示出日股今年以来的强势：东证指数年内已累计上涨了逾(yú)15％，远远超(chāo)过了标普500指(zhǐ)数约9％的涨幅(fú)。截止本周三，追踪日(rì)本股(gǔ)市(shì)的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把(bǎ)周(zhōu)期缩短到(dào)二季度迄(qì)今的(de)短(duǎn)短(duǎn)一个半月，日股的涨幅更是在全球(qiú)主要股指(zhǐ)中(zhōng)几无敌手……

　　日股为何(hé)能一(yī)举领涨全球？对(duì)于许多国(guó)际市场的投资者而言，近来(lái)提(tí)到日股(gǔ)的优异表现，脑海中第一(yī)时间浮现出(chū)的，无疑都(dōu)是“股神”巴菲特在(zài)上月对(duì)日本市场表现出的强烈投资意愿。正(zhèng)是(shì)巴菲特进一步增持了日本(běn)五大商社仓位，令越来越多的业内(nèi)人士开始注意(yì)到这一全球第三大经济(jì)体的巨大投资机(jī)会。

　　不(bù)过(guò)，日股本轮爆发背后的成功秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答(dá)案显然(rán)没那么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团(tuán)队联(lián)席主(zhǔ)管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴(bā)菲特的出现让日(rì)股变(biàn)得吸引人。巴菲特所(suǒ)看到的（机会）其实也正是其他人(rén)眼下正(zhèng)在看到的(de)，人(rén)们对(duì)日股(gǔ)的前景正感到非常兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪些因素在推动着日(rì)股上(shàng)涨？“干货”其(qí)实有很多(duō)……

　　狂热的外资买需

　　根据(jù)东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者(zhě)目(mù)前已经连续第六周成(chéng)为了日本(běn)股(gǔ)票的(de)净买家(jiā)。在(zài)此期间，外国投资者大举涌入了日股股(gǔ)票和期货市(shì)场(chǎng)，净(jìng)流入逾(yú)300亿(yì)美元，是过去10年(nián)最大规模的资金流入之一。

　　根据交易所的数据，在截(jié)至5月(yuè)12日的最(zuì)近(jìn)一周内，海外交(jiāo)易者又净买入了价值7810亿日元（约(yuē)合57亿美元）的股票(piào)和期货。

　　杰富瑞日本(běn)股票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍(bèi)经济学”时代初期以(yǐ)来，他就(jiù)从未(wèi)见过外国投资者对日(rì)本如此感兴趣。

　　在(zài)欧美银行系统不稳(wěn)定和信用(yòng)紧缩风险的(de)笼罩下(xià)，越来越多的海外投资者(zhě)似乎(hū)看到了日本股市作为避(bì)险地的“稳定性(xìng)”。日(rì)本(běn)股票(piào)给人的长(zhǎng)期低迷印(yìn)象正(zhèng)在(zài)减弱，持续稳定在1美元(yuán)兑换(huàn)130日元(yuán)的日元汇率、以及(jí)股神巴菲特对(duì)日本五大商社的(de)增(zēng)持，也令不(bù)少海外投资(zī)者(zhě)对投资日本产生了(le)更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示(shì)，近来已受到了越来(lái)越多平时不太关注日(rì)本市场的海外(wài)投资(zī)者的咨(zī)询。不少海外(wài)投资者(zhě)在看(kàn)到日(rì)本股市(shì)的涨幅超过美股后(hòu)，开(kāi)始调查其中的原因，他们的建仓买入又进一步促(cù)使股市上涨，形成了(le)目前(qián)的良性(xìng)循环。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲特(tè)上月公开表态力(lì)挺日(rì)股(gǔ)后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华(huá)尔街资本也(yě)已相(xiāng)继造(zào)访日本。这些海外资金有(yǒu)意复制巴菲特的策略，通过低成本(běn)日(rì)元融(róng)资押注高股息日(rì)元资产。

　　其实(shí)，巴(bā)菲特在日本五大(dà)商社上(shàng)的加大投(tóu)资，也存在着在国际市场(chǎng)上(shàng)分(fēn)散投资对象的想法。虽然巴菲(fēi)特相(xiāng)信(xìn)美国的增长潜力，但过度集中会产(chǎn)生(shēng)风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策(cè)略师Jeff Kleintop指出(chū)，日(rì)本(běn)股(gǔ)市(shì)的回报(bào)率是在波动性远低(dī)于美国科技股的情况下实现的。这意味着日本股市对美国投资者来说应(yīng)该颇有(yǒu)吸引力。对美国债(zhài)务上限的担忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌入日本股市，以此作为(wèi)避(bì)险(xiǎn)手段(duàn)。

　　法(fǎ)国兴业(yè)银(yín)行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在(zài)周(zhōu)二(èr)的(de)一份报(bào)告中(zhōng)也表示，“外资的回归是日(rì)本股市复苏(sū)的(de)重要标志。（我(wǒ)们(men)）将继续对日本股票维持(chí)超配(pèi)，并偏向银行、金融和价值(zhí)股的投资。”

　　深层(céng)次的企(qǐ)业治理变革

　　当然，在海外投资者今(jīn)年对(duì)日本产生兴趣(qù)之(zhī)前，他(tā)们此前在这片“失落地带”曾经历(lì)过长达数十年虚假(jiǎ)的(de)曙光和令(lìng)人失望的(de)低回报。那么(me)这一次，即(jí)便(biàn)有着避险和多元化分散投(tóu)资(zī)的需(xū)求，他们(men)又为(wèi)何(hé)铁了心(xīn)一定要来(lái)日本市场？日本市(shì)场的吸引力就一(yī)定远超全球其他地区吗(ma)？

　　这(zhè)便不(bù)得不提(tí)日本市(shì)场眼下正经(jīng)历(lì)的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要原(yuán)因还源于治(zhì)理标准的提(tí)高，以及企业(yè)部门推动向(xiàng)股东(dōng)返(fǎn)还现金。日本(běn)多年的(de)公司治理改(gǎi)革(gé)已(yǐ)开(kāi)始见效，这项改怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度革(gé)最(zuì)初由已故前首相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本企业的派息(xī)已大幅(fú)增(zēng)加，在截至今年(nián)3月的财年中，日本企业宣(xuān)布的回购(gòu)规模已(yǐ)飙升至9.7万亿日元（合714亿美元(yuán)）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本公司资产负债表上(shàng)有(yǒu)净现金，而美国的(de)这一(yī)比(bǐ)例只有20％多一(yī)点；东证指数成(chéng)分股公司中约有54％的公(gōng)司股价低(dī)于每股(gǔ)账面价值，而标(biāo)普500指数(shù)成怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度分股中(zhōng)这一比例仅为7％。单从市(shì)净率等(děng)估值指标(biāo)来看，这就(jiù)为日本股(gǔ)市提供(gōng)了更坚实的底部和更高的上限(xiàn)。

　　今(jīn)年3月底，东京证券交易所为了改(gǎi)变股(gǔ)价跌破每股净(jìng)资产——市净率低于1倍的情(qíng)况(kuàng)，还请(qǐng)求上市企业(yè)在意识(shí)到资本成本的前提下推进经营并公布改善方案等。

　　与此(cǐ)相呼应的行动已开始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会(huì)社推出(chū)了力争“早日实现市净率超(chāo)过(guò)1倍”的中(zhōng)期(qī)经营计划和股票回购，股价随后大涨近4成。清水建设株式会社4月下旬也(yě)宣(xuān)布了上限(xiàn)200亿日元(yuán)的股(gǔ)票回购和积(jī)极压缩政策性持股的方(fāng)针，该公司怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度股价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽车、三(sān)菱商事在内(nèi)的日本(běn)龙(lóng)头企业在近期公布财报时，也均(jūn)宣布了新(xīn)的股票回购计划。不(bù)少分析(xī)师预计(jì)，到今年5月底，各日本上市公(gōng)司的回购规(guī)模将(jiāng)进一步创下新纪(jì)录。

　　高盛(shèng)首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引(yǐn)起许多海外投(tóu)资者的共鸣，他(tā)们开始看(kàn)到这(zhè)方面的(de)有利证据(jù)。在交易所这些变化的推动(dòng)下(xià)，许多公(gōng)司正(zhèng)在回(huí)购股(gǔ)份，厘清经常(cháng)令人困(kùn)惑的交叉持股，并在定期(qī)公开会(huì)议之前与(yǔ)股(gǔ)东进行更密切的接触。”

　　对(duì)冲(chōng)基(jī)金集团Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交所(suǒ)的鼓励意味着“过去两年在这方面发(fā)生(shēng)的事情比过去30年还要多(duō)”，这是股市充满(mǎn)活力表现的最(zuì)大单一原因。他们对提(tí)高股(gǔ)本回报率有着坚定的态度(dù)，希望市值上升。

　　宽货(huò)币(bì)、稳经济

　　最后，日本央行(xíng)目(mù)前依然宽松的货币政策和日本相对(duì)稳(wěn)健(jiàn)的经济基本(běn)面，显然也(yě)对日股的表现构成(chéng)了提(tí)振。

　　尽管新行(xíng)长植田和男上月已走(zǒu)马(mǎ)上任(rèn)，但日本央行(xíng)暂时仍未改变其大规模的货币宽(kuān)松(sōng)路线。即便(biàn)日(rì)本通货膨胀率超过了(le)央行2％的(de)目标，但植(zhí)田(tián)和男依(yī)然(rán)强调，“还(hái)不能放心(xīn)地(dì)说(shuō)通胀(zhàng)（达到了(le)央行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美(měi)央行今年上半年(nián)还在持(chí)续(xù)加息，并已被迫在(zài)物(wù)价与经济稳(wěn)定之(zhī)间作出艰难抉择(zé)。继续宽松的日本(běn)央行眼(yǎn)下依然处于(yú)能让海外投资者放(fàng)心购买(mǎi)的状(zhuàng)态。

　　日(rì)本宏观(guān)经济的表现目前也相对更为稳健。日本内阁(gé)府(fǔ)17日公布的数据显示，今年前三个月日本国(guó)内生产(chǎn)总值（GDP）折(zhé)合(hé)成年(nián)率增长1.6％，创(chuàng)下了近三个(gè)季度以来新(xīn)高。

　　日本国家(jiā)旅(lǚ)游局(jú)表(biǎo)示，受益(yì)于中国放宽旅行限制(zhì)，4月商务和休(xiū)闲外(wài)国游客人数(shù)从(cóng)此前(qián)的182万攀升至195万。高盛(shèng)策略师(shī)在报告中指(zhǐ)出，考虑到入境旅游(yóu)业复(fù)苏、强(qiáng)劲资本支出计划(huà)和日本央行持续宽松等积(jī)极因素，日(rì)本这个世界第三大经(jīng)济体的前景十(shí)分强劲(jìn)。

　　值得一提的是，从经济合作与发展组织(zhī)的经济前景指数来看，日本目前是(shì)七国集(jí)团(tuán)中唯一一个超过临界线100的。

　　日(rì)本第三大在(zài)线经纪商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日(rì)本企业的业绩似乎相(xiāng)当不错，重(zhòng)要的汽车行业(yè)预计(jì)利润(rùn)将增(zēng)长(zhǎng)。以内(nèi)需为导向的企业正受益于入境(jìng)游增长的前景，而大型银行也获得了丰厚(hòu)的(de)收益。预计日本股市到(dào)今年年底将(jiāng)进(jìn)一步(bù)上涨10％或更多。

　　里昂(áng)证(zhèng)券也认为(wèi)，日(rì)本(běn)股(gǔ)市今年的(de)涨势或将延续下去，因盈利(lì)增长(zhǎng)、股票(piào)回购(gòu)和估值仍处于低位吸引了买家，巴菲(fēi)特的认(rèn)可、公(gōng)司(sī)治理的改善(shàn)均提振了市场，而企(qǐ)业(yè)财报的不俗表现或(huò)有望成为最新的上行催化剂。

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