随着一季(jì)报披(pī)露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全(quán)市场公(gōng)募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权(quán)益基金，相比去年(nián)四季(jì)度，易方达(dá)供给(gěi)改革取代(dài)融通健康(kāng)产业(yè)，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部(bù)分公募FOF继续超配权益资产，并偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格(gé)基金(jīn)，有的对(duì)阶段性涨幅(fú)过快的行业(yè)做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为(wèi)，中期维持对权(quán)益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态(tài)，且市场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主要(yào)关注以下(xià)条潜(qián)在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利(lì)率(lǜ)定(dìng)价资(zī)产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基(jī)金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商(shāng)新趋势优(yōu)选在一(yī)季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数(shù)量(liàng)上看，是目前(qián)公募FOF买(mǎi)入(rù)数量最多的权(quán)益基金，这也是(shì)华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)第二个季度坐上公募(mù)基金“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去年(nián)末是与融通健康产业并列首位(wèi)。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱动连续第五(wǔ)个(gè)季(jì)度(dù)霸(bà)榜。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等(děng)基金在一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更(gèng)有包括平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选作为前(qián)三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持(chí)有华商新(xīn)趋势(shì)优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增(zēng)持了(le)17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量则相比去(qù)年(nián)末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期以成长风(fēng)格著称，截(jié)止今年一季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益(yì)308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计(jì)持(chí)有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的(de)FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值被(bèi)错杀的个股，对于基本面坚(jiān)固或出现好转信(xìn)号的(de)公司(sī)敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达供给改革(gé)，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金(jīn)只数(shù)增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革基金经理杨宗昌是化学(xué)博士，有过(guò)多年化工研究经(jīng)验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力(lì)不断(duàn)扩大能力圈，目前行业(yè)配置更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动(dòng)指数基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份额前(qián)三(sān)；偏股混合基(jī)金增持前三(sān)则被易(yì)方达信息产业、财通(tōng)资管(guǎn)健康(kāng)产业、中欧碳(tàn)中和占据；股票(piào)基(jī)金增持前(qián)三(sān)分别为(wèi)中欧信息产(chǎn)业(yè)、汇(huì)添富(fù)外延增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏(xià)智(zhì)胜先锋；平衡(héng)基金增持前(qián)三则是交(jiāo)银定(dìng)期支付双息平衡(héng)、摩(mó)根(gēn)双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏(piān)债(zhài)混合基金增持(chí)前三(sān)依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成(chéng)长风(fēng)格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场(chǎng)整体(tǐ)表现(xiàn)相(xiāng)对较好，但行业分化较(jiào)大。受(shòu)益于数字经济政策的提(tí)振与(yǔ)人(rén)工智能主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地产和新能(néng)源等板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的(de)情况上看，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理继(jì)续超配权益(yì)仓位，并向成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)偏移(yí)，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度(dù)末对(duì)涨(zhǎng)幅过(guò)高(gāo)行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了(le)部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金(jīn)经理林国(guó)怀(huái)在一季报中表示，本季度基金主要进行以(yǐ)下(xià)操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步(bù)提(tí)升组合中成长型基金的配置比例，同(tóng)时适度降低价值型花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确(què)定性较高的绝对收益(yì)或相对(duì)收(shōu)益基金品种；4、继续根据既(jì)定的策(cè)略参(cān)与股票定增、大宗交易等投(tóu)资(zī)机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合(hé)风格上，目前权益(yì)部分依(yī)然(rán)保持略超配价值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著(zhù)下降，保(bǎo)持(chí)一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置(zhì)策略，通过(guò)积极挖掘(jué)市场(chǎng)上相对收益(yì)和绝对收益的投(tóu)资机会不断增厚组合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑(huá)组(zǔ)合波动，努力(lì)将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确(què)定(dìng)的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国(guó)城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理对全年市(shì)场(chǎng)的主线判断(duàn)不(bù)是很(hěn)清晰，因(yīn)此组合整体上除了向小市值成长风格有一定偏(piān)离外，其(qí)他方面没(méi)有明显的偏离(lí)，整体上(shàng)比较均衡。随着近期政策方向的(de)明朗，基金(jīn)经理(lǐ)对今年全年股票(piào)市场(chǎng)的主要方(fāng)向逐渐有了(le)较明确的(de)判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加(jiā)了低(dī)估值价(jià)值风格基金和股(gǔ)票(piào)，以及与数字(zì)经(jīng)济相关的基金和股票，未来计划视相关板块(kuài)的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平变化做动(dòng)态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要(yào)持(chí)仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策(cè)略，但继续对部分(fēn)主动权益基金进行了分(fēn)散和(hé)优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但(dàn)行业之间分(fēn)化(huà)巨大的市场(chǎng)中，基(jī)于对长期基本面(miàn)、行(xíng)业景气(qì)度、估值、性价(jià)比(bǐ)等的(de)判(pàn)断，对(duì)行业风格(gé)的(de)持仓结构(gòu)进行了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行业(yè)基金，增持部分短期表现(xiàn)较差(chà)的行业基金。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领先的平安(ān)养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金整体保(bǎo)持中枢附近的权益(yì)仓位，但(dàn)内(nèi)部结构有所调(diào)整(zhěng)。债券(quàn)方(fāng)面，适当增加固收仓(cāng)位(wèi)的弹性，其(qí)他(tā)以现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基(jī)于不同板(bǎn)块(kuài)的基本面和估值性(xìng)价比(bǐ)，略加仓港(gǎng)股基金(jīn)，减仓(cāng)美股基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通过(guò)动态再平衡，保持(chí)组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季(jì)报超预期的(de)方向。

　　易(yì)方达(dá)汇诚养老1季度适(shì)度降(jiàng)低了深度价值和价值质(zhì)量(liàng)等偏价值策略的基金的(de)超(chāo)配比例，继续(xù)超配(pèi)偏小盘风(fēng)格的基金(jīn)，适度增加了(le)偏成长(zhǎng)策(cè)略的基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行(xíng)业经历过去几年的(de)大(dà)幅(fú)调整，处于“三(sān)低”类资产（景(jǐng)气(qì)周期低位、低(dī)估(gū)值、低拥(yōng)挤度）的(de)范畴，1季度逐步(bù)加(jiā)仓了偏科(kē)技成长策略(lüè)基金的配置比例。不(bù)过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住的基金，很少(shǎo)去追逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不同地域的投(tóu)资方面，在市场大(dà)幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降(jiàng)低(dī)了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目(mù)标配置比例(lì)为70％。截(jié)至一季度末(mò)，基金的权益类资产(chǎn)实际配置比例为(wèi)71％，相对(duì)年度(dù)目标(biāo)配置比(bǐ)例(lì)战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　富(fù)国智优(yōu)精选3个月持有一季度(dù)操作上围(wéi)绕经(jīng)济(jì)增长和(hé)政策(cè)支持方向作为调整配置主(zhǔ)要方向，组(zǔ)合主(zhǔ)要提高了中小盘暴(bào)露、加大对于(yú)业绩预期增速(sù)较高(gāo)板块的(de)配置，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期(qī)信贷和(hé)消费者信(xìn)心等方面(miàn)的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产(chǎn)维(wéi)持(chí)超配(pèi)状态，结构上均衡(héng)配(pèi)置于(yú)：受(shòu)益(yì)于顺(shùn)周期低估值的金融周(zhōu)期(qī)板块、受益(yì)于(yú)社会(huì)经济(jì)活动(dòng)趋(qū)于正常的消费医药板块，以及受益(yì)于产业周期见底及国产替代的科(kē)技(jì)制造板块上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性和未来(lái)发展方向的机会(huì)

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附(fù)近，未来市场存在(zài)哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季(jì)报中提到了对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空期的度过，国内大类(lèi)资产复(fù)苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经济处于(yú)底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注(zhù)以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利(lì)率定(dìng)价资产估(gū)值修复。从确定性(xìng)和未来发(fā)展方向角(jiǎo)度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新技术领域(yù)。大复(fù)苏(sū)中(zhōng)在(zài)大(dà)消费板(bǎn)块(kuài)内重点关(guān)注航空出行(xíng)供需格(gé)局和票价弹性带来的潜(qián)在超预期机会。投资端关注(zhù)地产链以(yǐ)及一(yī)带一路带动下的部(bù)分细(xì)分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老(lǎo)目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分(fēn)位、相对债券资产(chǎn)的估(gū)值处均(jūn)在具备(bèi)吸引力的水平，为长期投资提供一(yī)定安全边际(jì)。年内(nèi)经(jīng)济(jì)修复是(shì)确定(dìng)性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空(kōng)间。结构上，维持此前(qián)判断，关注受益于稳内需(xū)政(zhèng)策加码(mǎ)的领域，包括地产(chǎn)链、政府支出(chū)或补贴可能增加的基建、信(xìn)创、自主可(kě)控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新(xīn)技术对经济各个领域的影响(xiǎng)；对(duì)消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度(dù)有(yǒu)望随着节日出(chū)行、消(xiāo)费(fèi)数据改善而(ér)增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年(nián)持有(yǒu)基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权(quán)益市场(chǎng)来看，当前中(zhōng)国经济(jì)处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌(diē)属(shǔ)于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正常回调(diào)。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善能激活市场(chǎng)的生(shēng)态，市场会不断(duàn)寻找基本面改善的诸多细分(fēn)方向(xiàng)。结构(gòu)方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两(liǎng)条主线。4月份开(kāi)始，估计(jì)市场(chǎng)会(huì)围绕各(gè)行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季(jì)报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周(zhōu)期(qī)方向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示(shì)，未来持续关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板块具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央国企改(gǎi)革(gé)能否带来相关行业、企业(yè)基本面(miàn)的改善(shàn)，并打开(kāi)估值提升的(de)空间。

　　二是消费医药(yào)板块(kuài)的场景复苏(sū)逻辑较(jiào花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗)为确定，比较而(ér)言，医药板块的估(gū)值性价比更高。三是科技制造(zào)板块(kuài)，特别是国产替代的关(guān)键环节，是(shì)长期(qī)关注的方向。短周期来(lái)看(kàn)，半(bàn)导体行业可能在下半年周期(qī)见(jiàn)底，计算(suàn)机(jī)行业的景气度相较于去年也是大幅改善(shàn)。而(ér)人工智能等技术的突破，有可(kě)能打开科技板块的(de)成长(zhǎng)空间(jiān)。

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