5月10日(rì)，有(yǒu)消息称部(bù)分银(yín)行相关(guān)部门收到《关于调整协(xié)定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限的通(tōng)知(zhī)》，四(sì)大国有银行(xíng)协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年(nián)5月(yuè)15日起执(zhí)行。本(běn)次(cì)拟下调中协(xié)定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通知存款(kuǎn)则(zé)集中(zhōng)于短期(qī)存款。

　　就(jiù)本次协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限拟下调(diào)的背景、影响，后(hòu)续货币政策(cè)走向等，记者采(cǎi)访(fǎng)了招商基金研究部首席(xí)经济学家(jiā)李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼(jiān)现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益(yì)副总监兼鹏(péng)扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安(ān)基金(jīn)、光大保德信基金、德邦(bāng)基金等(děng)公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内(nèi)看(kàn)来，本轮调降(jiàng)更多是出(chū)于推(tuī)进(jìn)利(lì)率市场化(huà)改(gǎi)革深(shēn)化大背景的考虑。对银行而(ér)言，存款利率下调有助于(yú)减少存款定价的无序(xù)竞争，降低银(yín)行负债成本(běn)；同(tóng)时本次降息有助于促进投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下(xià)行(xíng)仍(réng)是(shì)大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高，但银(yín)行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。预计(jì)下(xià)半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调(diào)。

　　延续(xù)银行存款利(lì)率(lǜ)调(diào)降的趋(qū)势(shì)

　　中国基金报记者(zhě)：四(sì)大国有(yǒu)银行为何下调(diào)协定(dìng)存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当(dāng)前调降更多是出于(yú)推(tuī)进(jìn)利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律机制建(jiàn)立了(le)存款利(lì)率市场化(huà)调(diào)整机制，自(zì)律机制成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年期国(guó)债收益率(lǜ)为(wèi)代表的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合(hé)理调整(zhěng)存(cún)款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存(cún)款利率，中(zhōng)小银行陆续(xù)跟进(jìn)下调存(cún)款利率。今年4月市(shì)场利率(lǜ)定(dìng)价自(zì)律机制发布《合(hé)格审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存(cún)款定(dìng)价(jià)惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调，5月(yuè)5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率下(xià)调，均是在利率市(shì)场化改革推进(jìn)背景(jǐng)下，银(yín)行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银(yín)行近(jìn)年(nián)息差不断下行。在资产(chǎn)端定价压力(lì)较大且存款持续高增的情况下，压降存款(kuǎn)成(chéng)本成为(wèi)改善息差的重要(yào)手段。此外(wài)，2023年以来银行贷(dài)款(kuǎn)向(xiàng)企业固定资产投资传(chuán)导(dǎo)较弱，下(xià)调协定存款及通知存款自律上(shàng)限有利于对公客户留存(cún)的(de)活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，实体经济综合融资成本(běn)不断下降，银行资产(chǎn)端收益(yì)下降较(jiào)为明显(xiǎn)；第二，银(yín)行整体(tǐ)净息差(chà)持(chí)续走低，银(yín)行利润空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长比较明显，存款市场供(gōng)需(xū)关系发生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的(de)必要性(xìng)；第四，协定(dìng)存款和通知(zhī)存款介于活期与定期存(cún)款之(zhī)间，自2022年存款自律机(jī)制对于(yú)活期存款与定期存款利率进(jìn)行了几轮调整，本(běn)次将协定存款(kuǎn)与通知存款(kuǎn)自律上限下调(diào)也是(shì)要将存款产品线的调整进(jìn)行统一，全面缓解银行(xíng)负(fù)债压(yā)力(lì)。

　　综(zōng)合(hé)各项因素(sù)，银行从自身经营情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应市(shì)场趋势(shì)，通(tōng)过自律机制协(xié)调调降负(fù)债成本，有(yǒu)利于提(tí)升银(yín)行放贷(dài)意愿，抑制资金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更好的(de)落实(shí)央(yāng)行(xíng)宽(kuān)信(xìn)用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安(ān)基金：中国(guó)的存(cún)款利率管控为上限管控，贷款利率则(zé)为下限(xiàn)管控，近(jìn)年来贷款利率下限管控彻(chè)底取消。存(cún)款利率定价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立以(yǐ)来(lái)，4月(yuè)和9月经历了两(liǎng)轮(lún)大规(guī)模存款利率下(xià)降，主(zhǔ)要是(shì)大行和股份行(xíng)参与，今年以来的调整(zhěng)更多是延(yán)续去年9月这一轮存(cún)款利(lì)率下调，中(zhōng)小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引(yǐn)入惩(chéng)罚(fá)措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利(lì)率补降的进度。就今年的经济背景(jǐng)而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民(mín)超额(é)储蓄高增(zēng)，实体(tǐ)融资需求有(yǒu)限，银行(xíng)存款增加(jiā)，降低存款利率(lǜ)可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经济增长。从(cóng)银行的角度，净息差不断压缩，银行经营(yíng)压力增大，调(diào)整存款成本成为改善(shàn)息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活期类存(cún)款收(shōu)益，延续近期银行存款利(lì)率调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助(zhù)于缓解商业(yè)银行净息(xī)差收窄趋势，特别(bié)是中小行高(gāo)息揽储的成(chéng)本压力；另一(yī)方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资(zī)转化，符(fú)合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存(cún)款利率(lǜ)机制创设以来，两轮(lún)利率调降都集中(zhōng)在(zài)活期和定(dìng)期存款，实(shí)际上忽略了(le)这(zhè)些介于活期(qī)和(hé)定期(qī)存款之(zhī)间的存款的利率调整，当下(xià)有必要一次(cì)性调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和协定存款利(lì)率(lǜ)上(shàng)限，保(bǎo)证(zhèng)存(cún)款利率下调(diào)的有(yǒu)效(xiào)性。银(yín)行一季度净息差(chà)水(shuǐ)平(píng)均(jūn)创历史新低，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存款利率下调可以(yǐ)有效(xiào)降低银(yín)行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行(xíng)经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍(réng)是大(dà)势(shì)所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对(duì)于4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业(yè)贷款也在边际(jì)转弱，但企(qǐ)业(yè)中长期贷款同比多增幅度(dù)较大(dà)。在这种背景下，MLF利(lì)率(lǜ)是否(fǒu)下调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情(qíng)况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，控制(zhì)存款成(chéng)本成为当务之急。中小银行(xíng)或有动力(lì)持(chí)续主动下调存款利(lì)率。长期(qī)来(lái)看(kàn)，存(cún)款利率下(xià)行仍(réng)是大势(shì)所(suǒ)趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行(xíng)领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上(shàng)海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙江等发(fā)达地区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的(de)发(fā)债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是(shì)由实体经济资金供需决定的(de)，而央行的(de)政策利率、基准利率(lǜ)在(zài)一方面要合适顺应市场环境，一方面也(yě)代(dài)表着政策意愿强调(diào)信号意义的作用。今(jīn)年是(shì)真(zhēn)正疫(yì)后复苏(sū)的第一年，我们(men)仍面(miàn)临内生动力不强需(xū)求不足的情况，央(yāng)行(xíng)已经通过降(jiàng)准(zhǔn)以及结构性货币政策(cè)等(děng)多项(xiàng)举措给予(yǔ)了实(shí)体(tǐ)经济所需的(de)一定的资金(jīn)投放支持，有效(xiào)降低(dī)了实(shí)体(tǐ)综(zōng)合(hé)融资成本(běn)，后续需(xū)要财政政策产业政策(cè)等(děng)配(pèi)套政(zhèng)策继续激活(huó)内生(shēng)动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪经(jīng)济运(yùn)行情况(kuàng)，短期调整政策利率的(de)概(gài)率不大，但仍会维持资(zī)金合理充裕的(de)环境，故从银(yín)行(xíng)资产端的角度(dù)来(lái)讲，贷款利(lì)率或仍维持低位，后续是否进一(yī)步下调要看实体经济复苏(sū)的情(qíng)况。银行负债端，存款基准利率下(xià)调(diào)的概率不大，而存款利率上限的调整空间(jiān)仍存在，而(ér)是否进一步下调要看(kàn)银行自身经营(yíng)需(xū)要。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：2022年4月，人(rén)民银行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市(shì)场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年(nián)期国(guó)债收益率(lǜ)为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平(píng)。在存款利率市场化(huà)调(diào)整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》新增(zēng)存(cún)款利率市场化定价情况作为合格(gé)审慎评估的扣分项，引(yǐn)发中小银(yín)行跟随调降存(cún)款利率。我们认(rèn)为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商业银行净息差进而(ér)保(bǎo)持贷款利率(lǜ)维持(chí)低位或继(jì)续下行，最终有(yǒu)利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金融(róng)数据看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋(qū)势或(huò)仍在。近(jìn)期国债利率(lǜ)持续下行，银(yín)行(xíng)间利率下行，叠加(jiā)银行存(cún)款定(dìng)价下调，4月社(shè)融信贷低于预期(qī)，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全(quán)球经济进入衰(shuāi)退周(zhōu)期，加(jiā)息周期基本结束，后续有望逐步迎来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国(guó)有大(dà)型商(shāng)业银行和股份制商业银(yín)行的(de)定期(qī)存款利率(lǜ)已告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大(dà)势所趋(qū)。一方面，银行仍(réng)有净息差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续推(tuī)动存款利率下(xià)降(jiàng)，来(lái)保障(zhàng)银行合理利差范围，增加(jiā)银(yín)行(xíng)信贷投放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民(mín)避险需(xū)求仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行(xíng)自身也有动力(lì)去下调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知(zhī)存款利(lì)率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一(yī)方面银(yín)行息差压力(lì)大是(shì)普遍现象(xiàng)，此(cǐ)次政策(cè)调整有望带动(dòng)中小银(yín)行(xíng)主动跟(gēn)随(suí)下调(diào)存款利率。另一方面，由于此前经(jīng)济下行影响，投资(zī)者悲观预期被放大，大量资(zī)金集中在银行存款端，此(cǐ)次(cì)存款(kuǎn)利率下调也有望带动存款资金的释放，盘(pán)活(huó)市场流(liú)动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本(běn)次调降通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调将引(yǐn)导银行的对(duì)公(gōng)活(huó)期成本(běn)下降，存(cún)款降价叠加(jiā)资产端让利(lì)压力趋缓，银行(xíng)息差、盈(yíng)利(lì)将合理(lǐ)修(xiū)复(fù)，有(yǒu)利(lì)于增(zēng)强银行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的(de)影响集中在以下两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定价秩序(xù)，减少存(cún)款定(dìng)价的无序竞争。此前(qián)，部分中(zhōng)小银(yín)行的协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款定价(jià)过(guò)高，会对遵守(shǒu)自(zì)律机制、定价(jià)较低的银行(xíng)产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后(hòu)会普遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞(jìng)争，而对股(gǔ)份行(xíng)及(jí)国(guó)有大行影响较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间(jiān)。市场降息预期(qī)升温，但(dàn)大(dà)概率落(luò)空。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下调协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对(duì)公(gōng)客(kè)户在商(shāng)业银行的活期类(lèi)存款收益，使得(dé)对公客户活期存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一(yī)方面有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率自(zì)律上(shàng)限调整(zhěng)降(jiàng)低了(le)银行(xíng)负债成本，目前上市银行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)占(zhàn)总存(cún)款的(de)比重在13％左右，重新规(guī)定协定利率上限后，预(yù)计行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规(guī)范行业竞(jìng)争，特别是降(jiàng)低银行对公(gōng)活期存款成本(běn)压力，减轻银行负债(zhài)及经(jīng)营压力。此外，银行负债(zhài)端成本的下降使(shǐ)得银行盈(yíng)利能(néng)力增(zēng)强(qiáng)，进一(yī)步打开了(le)资产端收益率下(xià)行的空间，或带动债券收(shōu)益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是否(fǒu)还(hái)有(yǒu)进一步下降(jiàng)的空间？对(duì)股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对(duì)称下行使得(dé)商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经(jīng)营压力倒逼存款利率有进一(yī)步调降的(de)预期(qī)。一方(fāng)面，为支持(chí)实体经济，政策(cè)导向下贷款加权平均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加权平均利(lì)率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类(lèi)似“非零和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量存(cún)款平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商(shāng)业银行(xíng)净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审(shěn)慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降低全社(shè)会无风险收益(yì)率，利多永(yǒng)续经营性(xìng)质的票息资(zī)产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率(lǜ)的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有下(xià)降的趋势(shì)和空(kōng)间。从银(yín)行角(jiǎo)度，2018年(nián)以来由于(yú)存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付(fù)息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压(yā)力(lì)，这使得控制存(cún)款成(chéng)本尤(yóu)为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利(lì)率下降，促进存款流向消费(fèi)和实(shí)际投(tóu)资。短期(qī)看，存款(kuǎn)利率下调带动(dòng)流动性继续进入债市，中短期利率，特别是(shì)中(zhōng)短(duǎn)期信用债利率仍有下行空间。如果经济(jì)复苏较强(qiáng)，流动性也(yě)有可能(néng)进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧迫性不(bù)高(gāo)。但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银(yín)行息差压(yā)力增大，中小银行或有动力主动跟进(jìn)下调存(cún)款利(lì)率。长(zhǎng)期(qī)来看，有(yǒu)望带(dài)动存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于压(yā)低(dī)全(quán)社会利率水平，利(lì)好(hǎo)债券，同时股票市场中，对流(liú)动性(xìng)敏感的(de)股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的(de)信号来看(kàn)，是否(fǒu)意味着货币政(zhèng)策进一步宽松(sōng)？货币政策(cè)充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货币政策执(zhí)行报(bào)告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表(biǎo)明当前货币(bì)政策(cè)基调(diào)未变(biàn)，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩(kuò)大内需(xū)，为实体经济提供更(gèng)有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长端利率仍(réng)有下行空间，但(dàn)这一调(diào)降是针对(duì)银(yín)行协定存款及通(tōng)知存款利率自律上限(xiàn)，而非(fēi)直接调降挂牌存款利(lì)率，存款利率下调(diào)并不等于(yú)政(zhèng)策(cè)利(lì)率就必须进行对等下调(diào)，市场不应视为降(jiàng)息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利(lì)率(lǜ)环境下，普通投资者应该如何守住自己的钱(qián)袋子(zi)？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的(de)投资工具(jù)应(yīng)该兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流(liú)动性以及安全性。在存款利率下降的(de)背景下，短债基金以及(jí)其他固(gù)收类(lèi)基金在(zài)具一定流动性的同时，相较活期存款和相当部分的银行理(lǐ)财产品，具有一定的超额收益，是风险偏(piān)好较低和风险偏好适中投(tóu)资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市(shì)场(chǎng)利率整体(tǐ)下行，4月以来(lái)下(xià)行(xíng)加速，当(dāng)前(qián)无论从(cóng)绝(jué)对利率水平(píng)还(hái)是从信用利差，都回到了较低历史分位数(shù)水平，虽然(rán)债市多二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音头环(huán)境仍未改变，但一致预期导(dǎo)致行情走的比较(jiào)迅速(sù)，市场进一步盈利空(kōng)间(jiān)被压缩(suō)，若看不到央行货币政策(cè)增量政策，后(hòu)续或进入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对于普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)来说，在这(zhè)样的环境下尽量选择防守类型的(de)产品，规避(bì)市场波动，例如货币基金，而(ér)短债基金中要选择久期短流动性好、历(lì)史回撤控制(zhì)好的产品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情后稳增(zēng)长转向中长(zhǎng)期调结(jié)构(gòu)，政策发力预期(qī)下降(jiàng)，市场对(duì)经济(jì)的“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因此股(gǔ)票(piào)市场也进入到(dào)“休整期(qī)”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息策略往往跑赢市场(chǎng)。因此在当(dāng)前环境下，建议关注行业估值水平(píng)较(jiào)低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临(lín)低利率环境(jìng)，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品。对普通(tōng)投资者(zhě)而(ér)言(yán)，如果不(bù)具备(bèi)相关专业知识，可以(yǐ)选择把投二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音资理(lǐ)财交给(gěi)少数专业(yè)的(de)人来做，让(ràng)优秀的基金经(jīng)理(lǐ)管(guǎn)理自己的钱袋子(zi)。具备一(yī)定投资能力和风(fēng)控能力的人士可通过理(lǐ)财和投资试图(tú)跑赢通(tōng)胀，但前(qián)提条件是做(zuò)好风控(kòng)，选择适(shì)合自(zì)己风险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利率下行，普通(tōng)投资(zī)者(zhě)储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金(jīn)保值(zhí)增值，投资者(zhě)在评估自身风险(xiǎn)承(chéng)受能力后(hòu)可适当考虑公(gōng)募货币(bì)基金、公募中(zhōng)短债基金、商业银行(xíng)现金管理类产(chǎn)品等风险(xiǎn)等级较低、支取相(xiāng)对灵活(huó)的(de)产(chǎn)品。

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