分析人士称，《暂行规定》施行后(hòu)，预计(jì)全市场货币市场基(jī)金数量上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整(zhěng)也提出(chū)了要求。

　　5月(yuè)16日，《重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场基金监管暂行规定(dìng)》（下称(chēng)《暂行规(guī)定》）正式(shì)实施，从风险(xiǎn)管理、人员及系统(tǒng)配置、投资(zī)比(bǐ)例、交易行为、规模控制、申赎管理等(děng)多方面(miàn)对重要货币(bì)市场基金的(de)基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)提(tí)出了更为(wèi)严格(gé)审(shěn)慎的要求(qiú)。

　　业(yè)内人士指出， 《暂行(xíng)规定》将提高货(huò)币基金的风险管理能力(lì)和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部(bù)分(fēn)追求高收(shōu)益的投资者(zhě)造(zào)成一定影(yǐng)响。此外，预计(jì)全(quán)市场(chǎng)货币市(shì)场基金数量上将有一(yī)定出清，对基金(jīn)管理人的产品体系结构(gòu)布局(jú)、调整也提出了要求。

　　哪些基金被纳(nà)入

　　《暂行规定》指出，重(zhòng)要货币市场基金是指因基(jī)金资产规模较大或者投资(zī)者人数较多、与其他金融机构(gòu)或者金融(róng)产品关联性较强(qiáng)，如发生重大风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能对资本市场和金融(róng)体系产生重大不(bù)利影响的货币市(shì)场基金(jīn)。

　　哪(nǎ)些基金会被(bèi)纳入(rù)评估范围？

　　根据(jù)《暂行规定》，货币市场(chǎng)基金满足下列任一条件的，基金管理人应(yīng)当在10个工作(zuò)日内主动向中国(guó)证监会报告：基(jī)金资(zī)产净值(zhí)连续20个交易日超(chāo)过2000亿元；基(jī)金份额持(chí)有人(rén)数量连续(xù)20个交易(yì)日(rì)超(chāo)过5000万(wàn)个；中国(guó)证监会认(rèn)定(dìng)的符合重要(yào)货币市(shì)场基金特(tè)征的其他(tā)条件。

　　东(dōng)方财富(fù)Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场上共有天弘余额宝(bǎo)货币、易(yì)方达易理(lǐ)财货币A、建(jiàn)信嘉(jiā)薪宝货(huò)币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘(hóng)余额宝(bǎo)货(huò)币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数来看(kàn)，截至2022年末，天(tiān)弘余额宝货币(bì)持有人达7.44亿(yì)户，居于首位。

　　有业内(nèi)人士对记者表示，《暂行规定(dìng)》实施(shī)后，对于规模超过2000亿元(yuán)或者投(tóu)资者数量(liàng)大于5000万个(gè)的货币(bì)市场(chǎng)基金，监(jiān)管要求更(gèng)加(jiā)严格，基(jī)金管理(lǐ)人(rén)需要增强(qiáng)抗(kàng)风险能(néng)力(lì)，并明确风险防控(kòng)与处置机(jī)制。这将(jiāng)促(cù)使基金公司更加注重(zhòng)风险(xiǎn)管理和产品(pǐn)合规(guī)性，提(tí)高产(chǎn)品的透明(míng)度(dù)和稳(wěn)定(dìng)性(xìng)，从而保护投资者的利(lì)益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定》与资(zī)管新规一脉相承，都是为了提升资管机构的风险管理能力，实现(xiàn)风险分散化，防止风险过度集中(zhōng)、对金(jīn)融安全产(chǎn)生不利影响。在提升(shēng)风(fēng)控水平(píng)的前提下，引导2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天(dǎo)高收益产品打破刚(gāng)兑，高安全产品(pǐn)收(shōu)益率回落至与其风险相匹配的合(hé)理水平(píng)。随着资管(guǎn)新(xīn)规(guī)的逐(zhú)步落地，回(huí)归(guī)本源的主动类资管产品迎(yíng)来(lái)发展良机，财富管理行业百(bǎi)花齐放。

　　明确附加监管要(yào)求

　　《暂行规定》明确(què)了重要货币市场基(jī)金(jīn)的附加(jiā)监管要求，指出基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)应当(dāng)遵循(xún)长期稳健的经营和投资(zī)理念，确(què)保自(zì)身投(tóu)资(zī)研究(jiū)、人员(yuán)配(pèi)备(bèi)、系统运营、客户(hù)服(fú)务(wù)、风险管(guǎn)理(lǐ)与危机应对等方面的能力水平与重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场基金管理规(guī)模相匹配，不得(dé)盲目(mù)扩(kuò)张(zhāng)基金规模。

　　值得注(zhù)意的是，重要(yào)货币市(shì)场基金的基金(jīn)经(jīng)理不得少于(yú)2人。在(zài)薪酬考核方面，基金管(guǎn)理人的高级管理人员、基金经理等相关人员(yuán)的(de)考(kǎo)核评价、薪(xīn)酬激励等(děng)不得(dé)直接或者间(jiān)接与(yǔ)重(zhòng)要(yào)货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金的规(guī)模相挂钩。

　　在重要货币市场(chǎng)基金的投资运作指标方(fāng)面，也需要满(mǎn)足多项要(yào)求。例如，持有(yǒu)一家公司发行的证券市值不得(dé)超过基(jī)金(jīn)资(zī)产净值的5％；投(tóu)资于具有基金托(tuō)管人资格的同一商业银行发行的金(jīn)融工具(jù)占基(jī)金资产净值(zhí)的比(bǐ)例(lì)不(bù)得(dé)超过15％；主动投资(zī)于流动性受限资(zī)产的规模合计不得超过(guò)基金(jīn)资产净值的(de) 5％；投(tóu)资组合的平均剩余期限(xiàn)不(bù)得超过90天；投(tóu)资组合(hé)的杠杆比例(lì)不(bù)得超过110％。

　　货币(bì)市场基(jī)金交易行为管(guǎn)理方面，《暂行规定》指(zhǐ)出，审慎(shèn)确认(rèn)大额申购申请，避免出现接受(shòu)单一投资者申(shēn)购申请后导(dǎo)致其(qí)持(chí)有份额超过基金(jīn)总份额(é)5％的(de)情况。

　　而在风险准(zhǔn)备金方面， 基金管(guǎn)理人、基金托管人每月从(cóng)重要货币市场基金的管理费、托管费中计提的(de)风险(xiǎn)准备金比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金融防风(fēng)险的重(zhòng)要举措。部分(fēn)货(huò)币(bì)市场基金规模(mó)较大、投资(zī)者数量较多，具有(yǒu)“牵一(yī)发而(ér)动全身”的重要影响，当(dāng)出(chū)现风险事件时(shí)，可能会对金融市场的(de)流(liú)动性(xìng)安全产生(shēng)冲击。《暂行(xíng)规(guī)定》无论是从考核机制，还(hái)是从投资比(bǐ)例(lì)、久期、可变现资产(chǎn)的(de)限制(zhì)，都(dōu)是为了更高流动(dòng)性考(kǎo)虑，重要货币市(shì)场基金防范(fàn)流动性风险的能力将进一(yī)步提升，将有效防止出现2016年部(bù)分货(huò)币市场基金(jīn)类似的(de)流(liú)动性风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重(zhòng)要货币市场基金的风险防控和监督管理机制(zhì)方面，《暂行(xíng)规定》也做出了明(míng)确(què)的(de)规(guī)定。

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》指出，基金管理人应(yīng)当综合评估重要(yào)货币市场基金(jīn)各类风险的成因、表现(xiàn)及影响，会同相关(guān)市场(chǎng)主体(tǐ)共(gòng)同制定(dìng)合理(lǐ)有效的(de)风险应对(duì)预案。风险(xiǎn)应对(duì)预案应当报中国证监会(huì)备(bèi)案，中(zhōng)国证监会(huì)对风险应对预(yù)案的有效性、合(hé)理性、可行(xíng)性等进行评估。

　　重要货币市场基金发生重大风险(xiǎn)的(de)，由中国证(zhèng)监会牵头相(xiāng)关部(bù)门成立风险处置小组，督(dū)促基金管理人(rén)及相关市场(chǎng)主体依(yī)据风险应对预案等对重要货币市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的实施对(duì)于投资者(zhě)有什么影响(xiǎng)？

　　有业内(nèi)人(rén)士对(duì)记者(zhě)表(biǎo)示，《暂行规定》将提高货(huò)币基金的风(fēng)险管理能力和透明度，降低(dī)投资风险。但是(shì)，可能(néng)会对部(bù)分投资者造成一定影响，例如可能会对一些追求高收益的投资者造(zào)成一定冲击。此外，新规可能会导致一些货(huò)币基金规模较小的产品退出(chū)市场，投资(zī)者需要注意选择(zé)合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保(bǎo)护低(dī)风险(xiǎn)偏(piān)好的投(tóu)资者。相对于(yú)其他资管产品，货币市场基(jī)金具有(yǒu)着投资者(zhě)数(shù)量庞大，风险(xiǎn)偏好较2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天低的特(tè)点。部分规(guī)模较大的货币(bì)规模基金如(rú)出(chū)现(xiàn)风险事件，或(huò)将对(duì)社会稳定产(chǎn)生不利影响。《暂行规定》提升了重要货币市场基(jī)金(jīn)的资产(chǎn)安全要求(qiú)，有利于保(bǎo)护投资者利益。”国信(xìn)证券(quàn)表(biǎo)示(shì)。

　　财信证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规定》施行后，货币市(shì)场基金的规范化、标准化、投(tóu)资分(fēn)散(sàn)化(huà)、安全化程度将有提升，未(wèi)来是(shì)否在公布(bù)的重点货币基金名录内，可能(néng)是(shì)投资(zī)者(zhě)选择考量(liàng)的潜在背书因素之一(yī)。预计(jì)全市(shì)场货币市场(chǎng)基金数量(liàng)上将(jiāng)有一定出(chū)清，对(duì)基金管(guǎn)理人的(de)产(chǎn)品(pǐn)体系结构(gòu)布局、调(diào)整也(yě)提出(chū)了要求。

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