A股“股王”之争进入白热化阶段，中(zhōng)国移(yí)动股价周中创(chuàng)历史新高，一度(dù)从独占A股市(shì)值榜首近3年的茅台(tái)手中抢下“A股之王”的光环，引发市(shì)场热议(yì)。截至周五(wǔ)收盘，茅台最(zuì)终(zhōng)以微弱优势(shì)反超，但(dàn)地位(wèi)已岌(jí)岌可危。值得(dé)注意(yì)的是，因(yīn)中国移动在A+H两地上(shàng)市，若按(àn)其A股(gǔ)股本(běn)计算(suàn)则不过是一场计算上的乌龙(lóng)，但若均按(àn)照(zhào)A股股价等数据计算，则其(qí)总市值一(yī)度达2.19万亿元，超(chāo)越茅台成(chéng)为“市(shì)值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创(chuàng)、中特估、人工(gōng)智(zhì)能(néng)等一系列(liè)热(rè)点(diǎn)催化下，中国(guó)移动今年(nián)股价累计最(zuì)大涨幅(fú)已近60%，自(zì)去年上市(shì)以来最近一年股价累计(jì)最大涨(zhǎng)幅接近翻倍(bèi)，而茅台股价则(zé)几乎仅在原地踏步。有市场人(rén)士认为，中国移动和茅台这(zhè)场股王宝座的争夺可能揭示着A股未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王(wáng)变(biàn)迁(qiān)启示录(lù)：消费回潮(cháo)卷出白酒(jiǔ)泡(pào)沫 数字经(jīng)济(jì)时代带来预备新股王

　　A股总市(shì)值榜首之争，向来是市(shì)场(chǎng)关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来(lái)股王变(biàn)迁的(de)背后(hòu)似乎也反应(yīng)着国内经济(jì)趋势(shì)和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登(dēng)陆A股时，市(shì)值一度超过8万(wàn)亿人民(mín)币。不(bù)仅(jǐn)稳居A股第一，甚至登顶全球资本(běn)市场市(shì)值之(zhī)首，得益(yì)于当时基建大发(fā)展时期(qī)，中石油在(zài)股王的位置上稳坐了八年，直到2015年工商银行依托当年互联(lián)网金融牛(niú)市(shì)成为新(xīn)锐股王。再(zài)后来，随着(zhe)我国在2018年(nián)进入(rù)消费牛市(shì)，开启了此后三年(nián)的消费白马股(gǔ)大牛(niú)市(shì)，也成(chéng)就了如今(jīn)贵州茅台股凝神静气的意思 凝神静气是成语吗王的(de)A股传奇(qí)。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾股大数(shù)据；资料来源(yuán)：微信公众号市(shì)值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽(suī)然茅(máo)台仍一直稳稳领跑，但在(zài)高端白(bái)酒(jiǔ)的高估(gū)值(zhí)泡(pào)沫下，以及(jí)今年春节后白酒行业的终(zhōng)端动销几乎并未达到预(yù)期，整个白(bái)酒板块(kuài)经(jīng)历回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中国移动的突然崛起(qǐ)更(gèng)是开始对其(qí)王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析(xī)指出，中国移动一度超越贵州茅台市值这一历史性(xìng)事件背后，除了离不开国家政(zhèng)策持续(xù)推进的(de)数字经济，与最近爆火的人(rén)工智能(néng)两大(dà)概(gài)念加(jiā)持，还有来自于(yú)“中特估(gū)”这(zhè)个新(xīn)概念的强力催化。

　　具(jù)体来看(kàn)，根据(jù)数据显示，当前美股市(shì)值前十的上(shàng)市(shì)公司(sī)中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英(yīng)伟(wěi)达、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有分析认为，科(kē)技进步已成提升生(shēng)产力(lì)的重要因素，二级(jí)市(shì)场对科技企业的(de)态度能一定程(chéng)度(dù)显示(shì)出科技企业(yè)的(de)竞争力强度。因此，以中国移动(dòng)为代表的科技股“逼(bī)宫”以贵州茅台为代表的消(xiāo)费股(gǔ)似乎也预示着(zhe)市场中的(de)积极现象。

　　目前(qián)，在我国(guó)经济逐渐向(xiàng)数字化深度(dù)转型的背景下(xià)，实力强劲并实现华(huá)丽转身的中国移(yí)动(dòng)，已经逐渐成(chéng)引领中国(guó)经济潮(cháo)流的主(zhǔ)力军。信达证券研报(bào)表示，公司作(zuò)为国企数(shù)字经(jīng)济担当，积极(jí)布局云计(jì)算、IDC、工业互联网等创新业务(wù)，伴随算力网络的进一步发展，将拉(lā)动底层云计算业务的需求，公司(sī)具备较强的 IDC/云计算业务(wù)能力(lì)，正在从传统管道运营商向(xiàng)数(shù)字科技领军企业加(jiā)快跃迁升级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值(zhí)修复情况来看(kàn)，根据光大证券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日(rì)，三大(dà)运营(yíng)商股(gǔ)价(jià)涨幅均超过20%，其中中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分别(bié)修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著(zhù)高(gāo)于近五年区(qū)间平均PB（LF）。以中国移动为代表的(de)三大运营商板块，借助“央(yāng)企低(dī)估值+数字经(jīng)济”成为率先修复的(de)板块。

　　▌中国移动的新魔(mó)法能(néng)否打破“茅台(tái)魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另一(yī)个故(gù)事引(yǐn)发市场热议(yì)。即很长一段时间以来，A股市(shì)场(chǎng)一直流传着“茅台魔咒(zhòu)”的传说，即大多股价超过茅台的上市公司(sī)，在风光散(sàn)尽之后(hòu)往往(wǎng)下(xià)场都不太好。本次(cì)中(zhōng)国移动直接在市值上超越茅台，结果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的中国船舶，其(qí)在2007年(nián)依托船舶业景气度提升(shēng)，股价超越茅台并一度突(tū)破300元/股，但好景不长，在2008年金(jīn)融危(wēi)机爆发、船(chuán)舶(bó)业跌入(rù)冰点后极速缩水至30元附近，至今(jīn)中国船舶(bó)股价维持在(zài)24元左(zuǒ)右。此(cǐ)外，海普瑞、神州泰(tài)岳(yuè)、安硕信息、中文在线、全(quán)通教育等多家公司股(gǔ)价均超越茅台，但最(zuì)后(hòu)的结果不是业绩暴雷(léi)就是(shì)股价毫无原因跌(diē)跌不休。

　　可以看出的(de)是，上述(shù)公司的(de)陨落大部分主要是(shì)由于行业(yè)景气度变化以及股市景气度无法维(wéi)持。而茅台(tái)凭借其产品(pǐn)稀缺性以及长(zhǎng)期(qī)稳稳(wěn)增长的利润，最终一次次甩开(kāi)这些曾经短暂领先(xiān)者。对于一(yī)家企业股价能否持续上涨以及维持高位，市场普遍(biàn)观点还(hái)是认为，实际需要(yào)看(kàn)公司的基本面(miàn)。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞机(jī)”之(zhī)称(chēng)，营(yíng)收规模(mó)超茅(máo)台约7倍的(de)中国移动，为什么此前市值(zhí)却一直不如茅台呢(ne)？

　　对(duì)此，有分析认为，大致归结为两个重(zhòng)要原因。一方面，茅(máo)台越卖越(yuè)贵，但话费(fèi)越交越(yuè)少。在市场化的作用下，一瓶茅台已经冲(chōng)上3000元(yuán)左右的(de)高价，而(ér)中(zhōng)国移动虽掌握着大把的(de)通信类资源，但作为央企需要承担“提速降费(fèi)”的(de)责(zé)任，也就不能(néng)无拘(jū)束地(dì)涨价。另一方面即是(shì)成本(běn)方面的(de)问题，中国移动本质作为通信基(jī)础设施企业，需要持续不(bù)断的建设投入(rù)，从2G到(dào)5G，其近十年资本开(kāi)支合计1.82万亿元。相比(bǐ)之下(xià)，茅台(tái)就像一(yī)门“躺(tǎng)赢(yíng)”的生(shēng)意(yì)，基本不需要(yào)如此(cǐ)沉重的资本开(kāi)支(zhī)，也(yě)不需(xū)要面临(lín)追赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可(凝神静气的意思 凝神静气是成语吗kě)以看出，中(zhōng)国移动(dòng)今年一季度的营收是茅台的(de)8倍(bèi)，但净利(lì)润却差别不大，销售毛利率更是(shì)有着一个24%另一个(gè)92%的巨大差别(bié)。

　　不过(guò)，近期(qī)来看，一系列(liè)信号(hào)表明中国移动(dòng)可能正在(zài)迎来一些变(biàn)化。

　　随着(zhe)5G建设高(gāo)峰期的结束，中国移动(dòng)此前表示，2022年是三(sān)年投资高(gāo)峰的最(zuì)后(hòu)一(yī)年(nián)，2023年起资(zī)本开支(zhī)不再增(zēng)长，2023年计划资本开(kāi)支(zhī)1832亿元同比下(xià)降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年(nián)营收则可(kě)突破1万(wàn)亿(yì)元。据业内(nèi)人士测算，这(zhè)意味着届时全年(nián)资本开(kāi)支占收入比重将(jiāng)低于18%，创下2007年以来的新(xīn)低。

　　同时，更加重要的(de)是，随(suí)着(zhe)移动互联网进入下半场，行业重心已转向(xiàng)产业互联网(wǎng)和智能(néng)化，中国移动加(jiā)速转型(xíng)下正在抓紧机(jī)遇(yù)。信(xìn)达证券研报(bào)表(biǎo)示，中(zhōng)国(guó)移(yí)动数字化转型收入“第二曲线”不断(duàn)攀(pān)升，去年公司数字化转型收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务(wù)收(shōu)入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公(gōng)司收(shōu)入(rù)增长(zhǎng)的第(dì)一驱(qū)动力。此外，公(gōng)司移(yí)动(dòng)云收入规模实现新跨越，去年移动云收入达到503亿元，同(tóng)比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实(shí)力迈入国内业界第一阵营。

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