北京(jīng)时间5月(yuè)6日(rì)晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开(kāi)年(nián)度(dù)股东(dōng)大会。公司(sī)董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的(de)查(chá)理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗(shī)糖果(guǒ)，一边回答了来自全球投资者5个多(duō)小时的(de)互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投资者分享了(le)投资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源(yuán)、美(měi)国银行危(wēi)机(jī)、苹(píng)果以及公(gōng)司“接班人(rén)”等热点(diǎn)话(huà)题(tí)进行了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在(zài)股东会(huì)上表示，他和芒格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果(guǒ)让消费者(zhě)选择，是放弃第二台车(chē)，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆车。这是(shì)消费者行为对苹(píng)果公司带来(lái)的(de)机(jī)会(huì)。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为，“目前没(méi)有(yǒu)一家公司可以与台(tái)积电相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让(ràng)读者能(néng)够在第一时(shí)间获取本(běn)次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价格(gé)很好(hǎo)，第(dì)二个(gè)阶(jiē)段由于他们(men)去年优异的业绩(jì)对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已进行(xíng)了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的(de)额外(wài)权益，这(zhè)将(jiāng)使我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希(xī)望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们有很(hěn)多产品供应给它(tā)，但(dàn)有些产品(pǐn)很难让人们(men)只(zhǐ)去(qù)沃尔玛购(gòu)买，我们也会把(bǎ)产品(pǐn)的分销渠道多(duō)元化，我们希望(wàng)能够拥有多(duō)个具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽然(rán)有101年的历史，

　　但(dàn)其(qí)魔(mó)力也不是(shì)无限的

　　再(zài)谈自身钟(zhōng)爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜诗(shī)糖果当前面临(lín)的问(wèn)题不(bù)在于是否开新店。我和查理为了把这个(gè)品牌推向(xiàng)全球做过很多尝试，每次(cì)我们都是(shì)在最(zuì)初觉(jué)得(dé)走(zǒu)对了方向，但后来发现(xiàn)还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营(yíng)难(nán)题比较多(duō)

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经(jīng)营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着疫情(qíng)的来(lái)临，客(kè)流量减少了，但电影院(yuàn)不(bù)能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他(tā)消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问(wèn)，伯克希(xī)尔出售动视暴(bào)雪股份(fèn)是(shì)否影响(xiǎng)到了微软对其的(de)收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下应披露的(de)事项都已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至(zhì)于微软，我认为他们已(yǐ)经做得非(fēi)常出色了，为(wèi)了达成(chéng)这(zhè)笔收购，微软与英国有关部(bù)门积极地进行了(le)合(hé)作，但这并不(bù)代(dài)表他们最终(zhōng)一定会成(chéng)功(gōng)，这也不(bù)是愿意多(duō)花(huā)钱就(jiù)能(néng)解决的问题。我还(hái)不清楚最终结果(guǒ)会如何，但即使(shǐ)这笔收购最终(zhōng)没有成功，也不代表微软或动(dòng)视暴(bào)雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定(dìng)了苹果(guǒ)公(gōng)司。他说(shuō)，“苹果公司在(zài)我们仓位中(zhōng)的占比(bǐ)超过(guò)了(le)能源业务。虽然我(wǒ)们持(chí)有苹果的(de)股份占比(bǐ)不高，但每年的(de)权重都在增加。我不(bù)懂手(shǒu)机，但我能看明(míng)白消(xiāo)费者的习(xí)惯。如果让(ràng)消费者选是放(fàng)弃(qì)买手机还是(shì)放弃买(mǎi)汽(qì)车，我(wǒ)想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来趋势会如何发展，但我们知道什么是正确的价(jià)格，我们可以在消费者行为方(fāng)面(miàn)做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在(zài)买(mǎi)第二(èr)辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多(duō)数人可能(néng)会选(xuǎn)择放弃买车

　　有(yǒu)投资者(zhě)对(duì)于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为这已经接(jiē)近(jìn)了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定(dìng)地(dì)表示，“你的(de)美元是(shì)好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表示，这笔(bǐ)投(tóu)资是没问题的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果(guǒ)等(děng)都(dōu)是生(shēng)意，而苹果的商业模(mó)式更好。消费者花(huā)钱(qián)的时候(hòu)都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美元买一部(bù)手机，同样，也有人花(huā)3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如果他(tā)们要么放弃(qì)第二辆车，要么(me)放弃他(tā)们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥(yōng)有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前发(fā)送了提问(wèn)，想了(le)解伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)在一个(gè)季度内快速买入卖出台积电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进行了(le)说明，在他看(kàn)来台积电(diàn)是世界范围(wéi)内管理最完善且(qiě)最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后(hòu)也(yě)不会变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管很多人想(xiǎng)要提高美国的(de)芯(xīn)片(piàn)产(chǎn)能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台(tái)湾(wān)地区。我们(men)通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司(sī)参(cān)与了亚利桑那州的部分芯片工作(zuò)，但至少在我看(kàn)来，目前我们没有一(yī)家公司可以与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位。何况它们还(hái)拥有一(yī)位91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯(sī)克高(gāo)估(gū)了自(zì)己，

　　可他是天(tiān)才(cái)

　　有观众问巴菲特(tè)，你(nǐ)是否认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)，但他(tā)很有才(cái)华。所(suǒ)以，他高(gāo)估(gū)了一个不需要高估就能成(chéng)为天才的人(rén)。他真的很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他(tā)的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接(jiē)受不可能的目(mù)标。我们的不(bù)同(tóng)之处在于(yú)，我想(xiǎng)要的不多，我(wǒ)在寻(xún)找简单、确定性(xìng)高的(de)工作，我不想要那么(me)多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于解决不可能(néng)的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在(zài)一(yī)起，他也(yě)不喜(xǐ)欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间(jiān)内，我和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如福特汽(qì)车公司(sī)，曾经(jīng)亨(hēng)利·福特(tè)看起来拥有整个(gè)世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽(qì)车品牌(pái)只有18000左(zuǒ)右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车(chē)公司(sī)还会面临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但(dàn)事实(shí)也(yě)并非如此(cǐ)，法拉利就(jiù)处于一个特(tè)殊的位置。虽然我(wǒ)们觉(jué)得，汽车不是一个(gè)吸引人的行业，但电动汽车即(jí)将大获(huò)成功(gōng)。现在(zài)它(tā)带来(lái)了巨(jù)大的(de)成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资(zī)金成本(běn)和巨大(dà)的风险。”

　　关(guān)于新技(jì)术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者(zhě)关于人工(gōng)智能(néng)的问题时(shí)，芒格表示，如果(guǒ)你到中(zhōng)国的(de)比(bǐ)亚迪工(gōng)厂去(qù)看一看，会发(fā)现自动化(huà)操作程度非常(cháng)高，但我还是觉得(dé)用人可(kě)能更好，因为人工智能并不能取代(dài)很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽然(rán)可(kě)以做(zuò)一些(xiē)令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微(wēi)软的产品(pǐn)，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是(shì)好(hǎo)的(de)，但很多事(shì)情是不能掌控的。人工智能(néng)可以改变全世界(jiè)，但它并(bìng)不能(néng)改变(biàn)人(rén)类(lèi)的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的(de)机会在相对降低，但这并不代(dài)表没(méi)有(yǒu)投资机会。从1940年(nián)到现在，无(wú)论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等领域都有新的改变(biàn)，新的事物(wù)永远在不断出现，而且会取代一些原有的技术(shù)，因此(cǐ)，在这(zhè)其中(zhōng)会存在很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对(duì)新能源(yuán)前(qián)景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希(xī)尔能(néng)源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环(huán)境方面的(de)问题(tí)。从传统能源向新能源的转变，我们在这(zhè)个方(fāng)面做了非常多的投(tóu)入。不过，现在做(zuò)的还远远不(bù)够。”更多精(jīng)彩观点请关(guān)注证券(quàn)市(shì)场红(hóng)周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在经历能源行(xíng)业的变革，全球(qiú)都是如此，我(wǒ)们有3家美国(guó)的公(gōng)共事业公司，我们(men)希望能够在全国的(de)每一个州制定不(bù)同(tóng)的计划，然后将这(zhè)些计(jì)划进(jìn)行整(zhěng)合(hé)。我们也(yě)将我们的(de)目标进行了同步规划，我(wǒ)们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得的(de)成绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的(de)蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对投(tóu)资者提出的(de)硅谷银行(xíng)破产事件会(huì)带来(lái)怎样的(de)经济后果时(shí)，巴(bā)菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司(sī)的限额是25万美元，这是法令的(de)规定，但这不是美国的(de)行为方式，就像他们不(bù)会让债务上限(xiàn)导(dǎo)致(zhì)世界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后(hòu)续(xù)问题会(huì)扰乱(luàn)世界金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感(gǎn)到担忧，

　　这是(shì)不(bù)应(yīng)该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业一直(zhí)以来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传(chuán)染的，我父亲在(zài)1931年(nián)因为银行挤(jǐ)兑(duì)而失去了工作。不过，这些年(nián)来，银行(xíng)系统(tǒng)发生了(le)很(hěn)大变化。二战后(hòu)的那(nà)一(yī)年(nián)，有多达(dá)2000家(jiā)银行倒闭，也是在那(nà)时(shí)，我们做(zuò)了一(yī)件非(fēi)常明(míng)智的事(shì)情，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感到担忧(yōu)，这(zhè)是(shì)不(bù)应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改(gǎi)规(guī)则

　　导(dǎo)致银行(xíng)系(xì)统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制定(dìng)保(bǎo)证金要求的责任。他们改变了很多次保(bǎo)证金要(yào)求，因为我(wǒ)们(men)都(dōu)知(zhī)道，借了(le)很多钱的人会给银(yín)行(xíng)系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解(jiě)决不了财(cái)政问题

　　由于(yú)美(měi)联(lián)储投放(fàng)的天量流动性，引发了(le)严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在(zài)批(pī)评美联(lián)储失职。不(bù)过，巴菲(fēi)特却认(rèn)为(wèi)，问题(tí)不在美联(lián)储(chǔ)，“他们无法解决财(cái)政问题，他们正在履行其(qí)职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格(gé)对(duì狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字)此也不很乐观，他表示，我们在第二次(cì)世界大战中付出(chū)了代价。我们每个人，包(bāo)括(kuò)学(xué)校(xiào)的孩子和(hé)其他人，也包括我自己(jǐ)。我们(men)购买了最初所(suǒ)谓的战(zhàn)争债券、国防(fáng)债券(quàn)和储蓄债券等等。如果(guǒ)不(bù)停印(yìn)钞(chāo)票(piào)，我无法预计宏观环(huán)境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危(wēi)机：

　　银行可(kě)以有(yǒu)新发明，但要恪守(shǒu)旧(jiù)的(de)价值观

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“银行业可以有(yǒu)各种(zhǒng)各样的新发明(míng)，但它(tā)需(xū)要有旧的价(jià)值观。我们不(bù)知(zhī)道会发生(shēng)什么(me)，因为(wèi)在目前(qián)的情(qíng)况下，可能会发(fā)生很多事情。你必须有惩罚，打击(jī)那(nà)些制造问题的(de)人(rén)。如果(guǒ)他(tā)们承担(dān)了(le)不该承担(dān)的风险(xiǎn)，如果(guǒ)你要(yào)改变人(rén)们未来的(de)行为方(fāng)式，风险就必须落在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多(duō)年(nián)前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方(fāng)法，不(bù)做别人做的一些风险性(xìng)事情，银行可(kě)能是一个非(fēi)常不错的(de)投资。最初在(zài)1969年(nián)，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一(yī)家银(yín)行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正法案》没有通过(guò)，我们最(zuì)终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信(xìn)心(xīn)，

　　这不会是一个(gè)好现(xiàn)象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲特(tè)说，“美元是储(chǔ)备货(huò)币，我看不到任何其他(tā)货币(bì)能够取代它。我觉得(dé)没(méi)人能理(lǐ)解现在(zài)的情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔（美(měi)联储(chǔ)主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也不能完全控制(zhì)我们的财政政(zhèng)策。当疫情发(fā)生的时(shí)候，并没有人知道需要印多少数额的货(huò)币才能解(jiě)决问题，而直(zhí)到它(tā)失(shī)控。人们会对(duì)货币(bì)失去信心，他们的行为(wèi)方式可(kě)能会(huì)完全(quán)不同。我们无法预测，但(dàn)我(wǒ)们知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍是(shì)一家(jiā)保险公司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，过(guò)去10年(nián)，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险业务，但没有一(yī)家是自己愿意去投的。虽(suī)然有人诟病盖(gài)可保险(xiǎn)已经是(shì)一(yī)家(jiā)技术(shù)公司，但在(zài)我们看来，其依然是(shì)一家保险(xiǎn)公司。他同(tóng)时解释，盖可在技(jì)术方面需(xū)要(yào)做的工(gōng)作要比想象的(de)多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后(hòu)有(yǒu)两(liǎng)个(gè)原(yuán)因，首先(xiān)是减(jiǎn)少了(le)前一年(nián)的保险准(zhǔn)备(bèi)金(jīn)，其(qí)次一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得(dé)了长足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在(zài)商业(yè)地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出的商业地产损失情况有多(duō)严(yán)重，和伯克希尔(ěr)是否会在(zài)商(shāng)业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特(tè)表示，伯(bó)克希尔(ěr)在商业地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域从来不(bù)是特别(bié)活跃，因此也(yě)不会受到不良(liáng)贷款等一(yī)系列负(fù)面因素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不(bù)会消失，但所(suǒ)有者会变化(huà)，人们(men)总是(shì)喜(xǐ)欢(huān)买没有追索(suǒ)权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢(huī)复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提(tí)出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路(lù)公(gōng)司面临的机遇和挑(tiāo)战时(shí)？巴菲特表示(shì)，他(tā)密切(qiè)关注(zhù)这一团(tuán)队的运营指标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美国(guó)的(de)铁路(lù)，而且还(hái)有(yǒu)加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我们走出(chū)疫情和(hé)供应(yīng)方面的挑(tiāo)战，不过还(hái)面临劳(láo)工问(wèn)题和其他一(yī)些问(wèn)题。我们的(de)团队优先考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而(ér)不是短期专(zhuān)注(zhù)于在20年内达(dá)到(dào)某一(yī)运营指(zhǐ)标(biāo)，要(yào)长期为(wèi)客(kè)户提供可持(chí)续的优质服(fú)务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因(yīn)为情绪作(zuò)出(chū)错误的(de)投资(zī)决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在(zài)生活中谁都不想成为一(yī)个(gè)没有感情的(de)人，但肯定想在做投资或商业(yè)决(jué)定时(shí)成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业，企业(yè)赚更多的(de)钱(qián)，作为股(gǔ)东的份额，作为伯(bó)克希尔的所有(yǒu)者，每年都在(zài)增加(jiā)，而投资者不需要花(huā)任(rèn)何钱。我们(men)投(tóu)资并创造了超过5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益(yì)和超(chāo)过300亿(yì)美元(yuán)的(de)运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收(shōu)购的(de)机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲特(tè)回答(dá)道(dào)，为什么要派发(fā)现金？我们感兴趣(qù)的(de)、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是收购伟大(dà)的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下，没有(yǒu)人能像(xiàng)我们一(yī)样达成(chéng)交易(yì)。2008年我(wǒ)收购了一(yī)大(dà)堆公司，这种事情会(huì)再次发(fā)生。但问(wèn)题是，我们(men)收购的机会(huì)是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们需(xū)要足(zú)够的资金。但我(wǒ)们(men)的(de)股东可能会把股票卖得(dé)太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何(hé)在短期利润和长期防御能力之间做出选择？巴(bā)菲(fēi)特对此(cǐ)表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感(gǎn)兴(xīng)趣的是(shì)，永远拥有一个美好(hǎo)的事业(yè)。好的企业不多(duō)，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学到的是(shì)，在(zài)奖品上做图(tú)案绘制，这(zhè)可以(yǐ)算是一件(jiàn)愚蠢的(de)事(shì)。我们(men)一直在试(shì)图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我(wǒ)们不能(néng)洞悉企业的技(jì)术趋势，如果能做(zuò)到这点(diǎn)，那(nà)也能获利！但(dàn)这并(bìng)不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔一定会继(jì)承我的工作，当然现在(zài)我(wǒ)还(hái)在位，格雷(léi)格的主要价值是可以把一些事情做得更好(hǎo)，或(huò)者去管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会(huì)给他一些(xiē)好的建议，但格(gé)雷(léi)格是(shì)做出最(zuì)终决定的那个人(rén)。未来我们还需要更多的(de)优秀(xiù)人才，去涉及更多(duō)的业务。如果这些人不足够聪明(míng)，我们是绝不会(huì)让他们接(jiē)替我们做任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更(gèng)换(huàn)经(jīng)理人(rén) 狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字p>

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有(yǒu)很多(duō)很优(yōu)秀的经理人，相(xiāng)对其他大(dà)型(xíng)公司，伯克(kè)希尔之所以能够做的更(gèng)好原因(yīn)之(zhī)一，是从不会频(pín)繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位(wèi)无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经(jīng)理人之一(yī)，他的地位无(wú)可取代(dài)。阿吉(jí)特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去改善(shàn)一个体系。我很(hěn)享(xiǎng)受与他交(jiāo)流，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界(jiè)上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日(rì)本，并参(cān)观五大商社。“我去那里(lǐ)的部分原因(yīn)，是为(wèi)了(le)把格雷格(gé)介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那(nà)些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道，“我们确实(shí)希望和(hé)（那些企业）有(yǒu)长期(qī)合作的机会。它们(men)是一些令人难以置信的投资机会(huì)，一(yī)直(zhí)是非常好(hǎo)的投(tóu)资(zī)机会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这(zhè)些公司(sī)的文化和历史。我们对(duì)五大(dà)商社的两天走访(fǎng)是非常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未(wèi)来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望百年后的伯(bó)克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福(fú)感(gǎn)

　　在问答环(huán)节(jié)，巴(bā)菲特提出了(le)一百年(nián)后伯克希(xī)尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为(wèi)社会带来幸福(fú)感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时(shí)至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分公司(sī)都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被(bèi)认(rèn)为是一个(gè)国家的资产而非负债，以(yǐ)往记录(lù)已经(jīng)说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会比大部分(fēn)公司都(dōu)要(yào)多，也仍然可以在国家的经济中投(tóu)入非(fēi)常多的钱，带来(lái)更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷(léi)格继任(rèn)后，他仍(réng)会做出与现在相(xiāng)同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒(sā)韦非保险业务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀的回购计(jì)划(huà)框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东(dōng)和公(gōng)司自身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且(qiě)股票很(hěn)有吸引力，那么为什么(me)不(bù)通过回购(gòu)来提(tí)升(shēng)单股内在价值呢？因(yīn)此(cǐ)当时(shí)机(jī)来(lái)临，我们(men)会成(chéng)为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但(dàn)这并不适合所有人(rén)。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要的是(shì)：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和他们(men)谈论(lùn)这个价(jià)值(zhí)观，从他们出生起，他们就(jiù)在学习你。“你(nǐ)的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过这一生，你可(kě)以写一(yī)下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕家庭，它(tā)们在财产规划分配上都存在各自的问题。我年事已(yǐ)高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解(jiě)以及他们的建议。这件事情对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效(xiào)果是不一样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过早(zǎo)向孩(hái)子宣告(gào)遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们的成(chéng)长。“有一些人完全不向他(tā)们的孩子透露(lù)任何遗(yí)嘱(zh狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字ǔ)有关(guān)的事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在(zài)他(tā)们(men)的(de)成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会(huì)很难(nán)更(gèng)改(gǎi)，我认为这是家(jiā)长犯下的一个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功(gōng)很(hěn)简单，比如花(huā)钱(qián)要量入(rù)为出(chū)，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免身边有能(néng)量(liàng)的人(rén)和活动；要活到老学到老，要(yào)学会感恩。如(rú)果你能(néng)做(zuò)到这一(yī)切(qiè)，那你一定会(huì)成(chéng)功。如果做不(bù)到，成功(gōng)就需要更多(duō)的运气，当然，你一定不要把自(zì)己(jǐ)的命运都押宝在运(yùn)气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜(xǐ)欢的(de)人一(yī)起工(gōng)作，业(yè)务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业(yè)务中没有困难(nán)，我们都非常(cháng)热爱自己的(de)事业。每天早上起(qǐ)床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这是非(fēi)常理想的工作环境，没有(yǒu)什么(me)能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的投资(zī)者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特(tè)再(zài)度提起本(běn)·格雷厄姆(mǔ)在(zài)投资上对他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常(cháng)有说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱(ài)的工作都是(shì)错误的(de)。我看(kàn)了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马(mǎ)逊(xùn)看看这(zhè)本书的排名，它一直在畅销榜上排在(zài)差不多(duō)第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书(shū)在其领域(yù)里具有这样持续的地位？”

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