大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小区都没出一(yī)直在加班，这个长假，国(guó)内旅游消费爆(bào)了，而海外有(yǒu)爆(bào)了，不过是(shì)爆(bào)雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下重大消(xiāo)息(xī)，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共(gòng)中央政治(zhì)局(jú)4月28日(rì)召(zhào)开会议，分(fēn)析研究当(dāng)前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在(zài)以习(xí)近平(píng)同志为核(hé)心的党中央坚(jiān)强领导下，各地区各(gè)部(bù)门更好统筹(chóu)国内国(guó)际(jì)两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控和经(jīng)济(jì)社会发展，更好统筹发展和(hé)安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大(dà)决定性(xìng)胜(shèng)利，经济社会全面(miàn)恢(huī)复(fù)常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲(chōng)击、预期(qī)转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济(jì)增长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市(shì)场需求逐(zhú)步恢(huī)复，经济发展呈现回升向好态(tài)势，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行(xíng)好转主要是恢(huī)复(fù)性的(de)，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不(bù)足，经(jīng)济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申(shēn)对(duì)刚(gāng)性和改(gǎi)善性住房(fáng)需求的支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促(cù)进房地产市场平稳健康发(fā)展。同(tóng)时，会议还提出，在超大特大城(chéng)市积极稳(wěn)步推进城中村改造和“平急(jí)两(liǎng)用(yòng)”公共(gòng)基础设(shè)施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统计(jì)局：4月份(fèn)制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个(gè)百分点(diǎn)，低(dī)于(yú)临界点，制造业景气(qì)水平(píng)回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国(guó)第(dì)一(yī)共和银(yín)行(xíng)终究还是没能逃(táo)脱倒闭并被接管收(shōu)购的命运。美国加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和(hé)银行，这是本轮(lún)美(měi)国银行业危机(jī)中(zhōng)第(dì)四家(jiā)倒下的银(yín)行，同时(shí)也(yě)是(shì)美国历史上第二大(dà)的(de)破产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今年(nián)五一假(jiǎ)期(qī)国(guó)内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅游部数据中心(xīn)测算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年(nián)同(tóng)期(qī)的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人(rén)机袭击克(kè)里姆林(lín)宫。

　　据(jù)报道(dào)，当晚(wǎn)两架无人机瞄准(zhǔn)了克(kè)里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系(xì)统，使这两架无人(rén)机(jī)出(chū)现异(yì)常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普(pǔ)京没(méi)有(yǒu)因(yīn)袭击受伤，其工作日(rì)程将照常进行。 掉落的无人机碎(suì)片也没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘(mì)书佩斯(sī)科(kē)夫(fū)称(chēng)，乌(wū)克兰无人机试图发动(dòng)袭击时普京不在(zài)克(kè)里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处(chù)表(biǎo)示，俄(é)方保留在合(hé)适的时间(jiān)和地点采取回(huí)应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定(dìng)是为了(le)防止未经授权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道(dào)，乌克兰(lán)方(fāng)面表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无(wú)人机试图(tú)袭(xí)击俄罗斯(sī)克(kè)里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击的信(xìn)息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯基位于基(jī)辅(fǔ)的官邸进(jìn)行(xíng)导弹打击，作为对乌(wū)方企图使用无人(rén)机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布(bù)局业(yè)绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈(yì)和心态(tài)失(shī)衡，市场(chǎng)大(dà)幅(fú)动荡。进(jìn)入5月，国内的(de)经济(jì)、政策和外部环境相比4月继续不断改善(shàn)，投资(zī)者对经济(jì)的(de)预期将在(zài)微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实现统一(yī)，投资(zī)者心态也(yě)将逐步从(cóng)短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于(yú)全年第(dì)二(èr)个关(guān)键做(zuò)多窗口(kǒu)，财(cái)报季结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，配置思路上建议坚持高切低(dī)，关注上半年景气(qì)持(chí)续改善的品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市(shì)场(chǎng)信心，扩内(nèi)需(xū)仍是着力重点，政策预期回(huí)归理性(xìng)，经济内生(shēng)动能稳步修(xiū)复，并(bìng)将得到同比(bǐ)和高频数据(jù)验证；外(wài)部流(liú)动性(xìng)拐点明确，美国银行业风(fēng)险不断发酵，但预(yù)计对A股实(shí)质(zhì)影响十分有限。其次，财报季(jì)数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显(xiǎn)，全年(nián)逐季(jì)改(gǎi)善的趋势显现(xiàn)，其中行业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经济预期(qī)5月(yuè)将在微观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯实(shí)市(shì)场上行基础(chǔ)。最后，预(yù)计5月(yuè)A股仍(réng)处于今(jīn)年第二(èr)个关键做多窗口(kǒu)中，并将步入业(yè)绩驱动的(de)行(xíng)情阶(jiē)段，投资者心态由(yóu)短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布局医(yī)药(yào)、数(shù)字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及(jí)其他板块中一季度业绩明显改善，且(qiě)在二季(jì)度(dù)有望持续(xù)的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对(duì)韧(rèn)性

　　中金策略团队(duì)5月3日(rì)表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性(xìng)。主要基于：1）经济复(fù)苏势(shì)头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司业(yè)绩低迷(mí)期(qī)已过(guò)。3）海外风险需要(yào)密(mì)切关注，如若应对得当，对A股影响可能(néng)有限。上述(shù)因(yīn)素结合当前A股市场整体估值水平(píng)不高(gāo)仍(réng)处于历史中低位，A股节(jié)后两个(gè)交(jiāo)易日(rì)虽(suī)受节假期间的事件(jiàn)性(xìng)因素影响可能有所波动，但对后市整体表现不用(yòng)过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速(sù)等指(zhǐ)标仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一(yī)出行恢复(fù)亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态(tài)，海外(wài)处于多事之(zhī)秋，高(gāo)利率环境下美(měi)国银行风(fēng)险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市(shì)场处(chù)于再平衡期，低位把握再(zài)布局机(jī)会；短(duǎn)期结构上关注在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于预期方向，中期(qī)线索在于科技周期与复(fù)苏链中(zhōng)的弹性(xìng)方(fāng)向(xiàng)。行业重点关注：医药(yào)、传(chuán)媒、通信、餐饮(yǐn)链（预(yù)制(zhì)菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期(qī)，对比历史，这次(cì)牛市第一(yī)波上涨(zhǎng)的结(jié)构分(fēn)化更显著。②牛市初(chū)期(qī)类似春天(tiān)，市场有所反复(fù)很正常(cháng)，短(duǎn)期政策和业绩因(yīn)素(sù)影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后(hòu)续或依据基(jī)本面去(qù)伪存(cún)真(zhēn)，阶(jiē)段(duàn)性关注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产(chǎn)、海外(wài)映(yìng)射的科(kē)技和大宗商品都将被(bèi)海外逐级放大的宏观(guān)波(bō)动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产(chǎn)组合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通(tōng)运输（油运、干(gàn)散(sàn)运、港口、公路(lù)）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成(chéng)为未来经济增长新动能的(de)潜(qián)力，推荐(jiàn)中(zhōng)低端消费、县域(yù)消费(fèi)；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表现如何？行业(yè)胜率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率(lǜ)较节(jié)前明显提(tí)升。以全A指数(shù)为代表，节前(qián)1周(zhōu)、1个月指数大多(duō)震(zhèn)荡(dàng)调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨概率则大(dà)幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节(jié)后1个月(yuè)食(shí)品饮料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间(jiān)全球大类资(zī)产波(bō)动以(yǐ)及背后释放的(de)信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一(yī)”前后(hòu)大(dà)类资产表现来看(kàn)，全球主要权益市场及原油等大(dà)宗商品走弱(ruò)，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格走(zǒu)强(qiáng)，表(biǎo)明(míng)海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升(shēng)温。美欧一季度(dù)经济增速不(bù)及(jí)市场预(yù)期，美国银行业(yè)危机和(hé)两党债务上限博弈使得(dé)海外(wài)风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所回落，同时也促使美(měi)联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回(huí)落也表(biǎo)明国内经(jīng)济仍处于复苏(sū)早(zǎo)期。4月(yuè)政治局(jú)会议(yì)强调“当前经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧风险不大(dà)，企业盈(yíng)利(lì)上行(xíng)将(jiāng)支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政(zhèng)治局会议首提(tí)“重视通用人工智能发展”，全球产业催(cuī)化和(hé)国(guó)内政策驱动的数字经(jīng)济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的(de)，是去年(nián)底熊市(shì)结束后(hòu)，指数的第(dì)一次长时(shí)间回撤(chè)，可以类比历(lì)史上牛市第一年(nián)中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的(de)第一(yī)次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指标和(hé)预(yù)期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成后还出(chū)现了2个(gè)月的底(dǐ)部震荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤持(chí)续(xù)的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商品(pǐn)市场的表现，均(jūn)表明资本(běn)市(shì)场对(duì)经济的(de)判新偏向认为Q1的经济回升可能(néng)不会持续太久，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不(bù)会持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确(què)实出现了较为(wèi)明(míng)显的(de)下降。这(zhè)一下降背后我们认为(wèi)可能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据(jù)均(jūn)会季节性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个(gè)季度经济数(shù)据最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后(hòu)第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经济担(dān)心(xīn)等(děng)因素，可能(néng)会让4-5月的经济数(shù)据很难超(chāo)预(yù)期。由此(cǐ)导(dǎo)致这一次市(shì)场的战术调整虽然(rán)可能已经完(wán)成大部分，但由于(yú)缺(quē)乏数据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站(zhàn)在(zài)新一轮牛市(shì)起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途(tú)，把握“上(shàng)证50高股(gǔ)息央国(guó)企+科(kē)创50赛(sài)道大切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联(lián)储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业(yè)绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美(měi)联(lián)储(chǔ)年内结(jié)束加息(xī)、A股(gǔ)市场估(gū)值极低、产业趋势明确(què)、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议重点关注上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎(yíng)来(lái)增量资(zī)金(jīn)行(xíng)情，高股息组合在(zài)经济偏弱、利率下行环(huán)境下获取超额(é)收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的(de)高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di五次大(dà)切换（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进(jìn)一步(bù)加(jiā)配的(de)良机(jī)，其中以科创50方向(xiàng)最为关键(jiàn)。若美联储能够在5月(yuè)完成(chéng)最后一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势，科创再(zài)起

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