今(jīn)年以(yǐ)来，港股走势可谓(wèi)一波(bō)三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前(qián)基金(jīn)一季报(bào)披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看(kàn)，陆港通基金(jīn)整(zhěng)体(tǐ)港股仓(cāng)位(wèi)略有提升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等(děng)行业，腾(téng)讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国(guó)移动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金基金经理表示，预计(jì)港股市场已经(jīng)进入了企(qǐ)业盈利的(de)拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，未(wèi)来港股(gǔ)市场将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，板块方面(miàn)，看好(hǎo)政策(cè)优(yōu)化下的消费和地产、预期(qī)反(fǎn)转(zhuǎn)修(xiū)复(fù)的互联网和医药、高(gāo)景气的制造业等(děng)。

　　一(yī)季(jì)度港股基金仓位略有上(shàng)升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，在(zài)5000多只陆(lù)港(gǎng)通基金（不同份额分(fēn)开统(tǒng)计，下同）中含“港”字的(de)主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)基金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股为(wèi)投(tóu)资方向的基金。截至(zhì)一(yī)季度末，这些基(jī)金的港股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基金港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒(héng)生科技指数为(wèi)代表的港股数(shù)字经济呈现(xiàn)了上(shàng)涨(zhǎng)、调整、反弹的N型(xíng)走(zǒu)势(shì)，截至(zhì)4月23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与(yǔ)此同时，不少(shǎo)知名(míng)基金经(jīng)理在一季度加(jiā)大了对(duì)港股的(de)投(tóu)资力度，提升港(gǎng)股(gǔ)配置在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的(de)1.18％提升至今年一季(jì)度末的(de)39.13％；史博管理(lǐ)的南(nán)方港股(gǔ)创新视野一年持有A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的71.08％提升至今年一季(jì)度末的81.82％；赵(zhào)宪成(chéng)管理的(de)博时港(gǎng)股通红利精(jīng)选A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的(de)70.80％提(tí)升至今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银港股通价值发(fā)现(xiàn)A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的(de)78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股(gǔ)数字(zì)经济A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的83.22％提升至今年一季度(dù)末的(de)89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持有市值统计，截至一季报，被陆港通基金重仓的前(qián)十大(dà)港(gǎng)股分别(bié)为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开(kāi)采(cǎi)、数字(zì)媒体、生(shēng)物制品、多元(yuán)金(jīn)融、服装家纺(fǎn冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟g)、视频(pín)饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控股、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加仓幅度(dù)最大的前(qián)十只港股为中(zhōng)国海洋石(shí)油、新(xīn)天绿色能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油化(huà)工股份、中(zhōng)国南方航空股份、华电国际(jì)电力股(gǔ)份、越秀地产、中广(guǎng)核(hé)电力，分(fēn)别(bié)涵盖油气开(kāi)采、电(diàn)力(lì)、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航空机场、房地产(chǎn)开发(fā)等领域。值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基(jī)金在一季度对其大(dà)幅加(jiā)仓(cāng)1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港股市(shì)场或(huò)将在(zài)波动中上行(xíng)，重(zhòng)仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南方(fāng)港股创新视野(yě)一(yī)年持有(yǒu)基金基金经理史博在一(yī)季度(dù)中表示(shì)，展望未来，仍然看好港股市场投资机会(huì)：中国经济方面，宏观经济仍(réng)在企稳回升，3月中国官方(fāng)制(zhì)造业PMI冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟为(wèi)51.9％，制造业生产活动和(hé)市场需求继续(xù)增(zēng)加，非制造业恢复速度加快；海外(wài)无风险利(lì)率方面，3月初非农和通胀数据以及突(tū)发(fā)的银行风险事件已(yǐ)经让美联储过(guò)于强硬的紧缩(suō)预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加(jiā)息(xī)进入尾部区域；风(fēng)险偏(piān)好方面，欧(ōu)美银行业风(fēng)险事件对市场冲击可控，国内政策(cè)积极信(xìn)号涌(yǒng)现。

　　基于(yú)此，预判港股市场(chǎng)将(jiāng)在波动中上(shàng)行，在(zài)板块(kuài)配(pèi)置方面，我们将加大对(duì)政(zhèng)策优化下的(de)消费和地产、预期反转修复(fù)的互(hù)联网和医药(yào)、高景气的(de)制造业(yè)等板(bǎn)块的配(pèi)置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金经理曲(qū)径表示，港股数(shù)字经济的代(dài)表行业为互联(lián)网(wǎng)和先进(jìn)制造，在经(jīng)历了过去2年的合规(guī)整治及业务(wù)梳理后，股(gǔ)价均处(chù)在价值(zhí)投资区域，具有良好的投资性价比。同时，互(hù)联网相关公司，也更具有数据、平台和算(suàn)法的整合能力，通过推出人工(gōng)智能(néng)相关(guān)模型及应(yīng)用，提升自身运营效率，以及对外输(shū)出(chū)算法(fǎ)和算力。作为(wèi)人工智能赋能各个(gè)行(xíng)业的元年，我们中长期看(kàn)好港股(gǔ)数字经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示，港股(gǔ)市(shì)场方(fāng)面，港股市(shì)场大部分(fēn)的企业盈利来源于中国内地，中国(guó)内地经济(jì)的环比上行将(jiāng)会(huì)支(zhī)撑港(gǎng)股(gǔ)公(gōng)司(sī)盈(yíng)利的环比增长(zhǎng)，从而(ér)支撑下港股公司下半年的市场表现(xiàn)。然(rán)而，虽然公司(sī)盈(yíng)利环(huán)比仍有一定(dìng)的增长，但是由于基数效应，下半(bàn)年港股(gǔ)盈利同(tóng)比增速会(huì)较上半年(nián)有所回落(luò)。对于估值相对(duì)较高的行业(yè)将有一定的(de)压力。

　　行业方面，受行业反垄断(duàn)的影响(xiǎng)，TMT行业(yè)龙(lóng)头公司的估(gū)值仍将受到一定程度的压制(zhì)，但是当行业龙(lóng)头(tóu)公司受情绪(xù)影响出现超跌时，将会有(yǒu)较好的买入机会出现(xiàn)。生(shēng)物医(yī)药行业仍将处(chù)在行业(yè)快速增长的(de)红利中，但是随(suí)着(zhe)中报业绩的释(shì)放(fàng)和四季度集(jí)采的预期，生物(wù)行(xíng)业前期涨(zhǎng)幅较多的龙(lóng)头公司可能会出(chū)现一定的(de)调(diào)整，但(dàn)是通过自(zì)下而上的方式生(shēng)物医药行业仍将有机(jī)会选出有较(jiào)好成长性(xìng)的(de)公(gōng)司。

　　汇丰晋信(xìn)沪(hù)港深基金经理付倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我(wǒ)们预(yù)计港股市(shì)场已经进入了企业盈(yíng)利的拐点且即将(jiāng)迎来收入(rù)加速扩张，并(bìng)且A股(gǔ)市场(chǎng)也(yě)即将进入(rù)企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)，这(zhè)是推动两地市(shì)场向上(shàng)的(de)决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周(zhōu)期临近(jìn)尾声流动性逐步宽松背(bèi)景下，中国资产的吸引力(lì)有(yǒu)望进一步凸显。在A股及港股估值均在低位、风险(xiǎn)溢(yì)价均(jūn)在高位的背景下，有望开启盈利与估(gū)值修(xiū)复的(de)戴维斯双击(jī)行情(qíng)。

　　主要关注(zhù)三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈(yíng)利增(zēng)长高弹性(xìng)的机会(huì)：由于中国经(jīng)济修复有(yǒu)望(wàng)成为全球投资的主线，因此(cǐ)经营杠杆弹性大、前期降本增效(xiào)优(yōu)的行业和板块更(gèng)有望(wàng)受(shòu)益于经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)，盈利预测有较(jiào)大上修(xiū)空间；同时(shí)部分龙(lóng)头(tóu)公司有长期的前(qián)沿技术/产品储备以迎接下一轮的收入扩张机会(huì)，有望开启(qǐ)二次增(zēng)长曲(qū)线，如互联网、部分可选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关(guān)注收(shōu)益(yì)风险比显著右(yòu)偏的机会：关(guān)注在(zài)未来经济周(zhōu)期中(zhōng)上(shàng)行风(fēng)险显著大于下行风险(xiǎn)的(de)行业。市场预期在(zài)低(dī)位、景气度有拐点或持续(xù)性超预期(qī)的行业。供需(xū)格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利(lì)超预(yù)期(qī)的行业，如(rú)电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资(zī)产的机会：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及(jí)分红意愿提升的高股息资产的投资机会，如通信、石油石化等。

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