朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁

　　5月23日，医药股开盘拉升，复(fù)星(xīng)医(yī)药、科伦(lún)药业涨超2％，恒瑞医药、药明康(kāng)德、智飞(fēi)生物、沃森生(shēng)物(wù)、长(zhǎng)春高新(xīn)等涨(zhǎng)超1％。

　　医药板块今年以来持续处于低位水平(píng)，具有(yǒu)较大吸引(yǐn)力。截(jié)至5月23日，医药(yào)生(shēng)物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍(réng)处于历史较低分位数水平。

　　在AI、中特估主题(tí)行情逐渐熄(xī)火后，医药板块(kuài)作为老(lǎo)赛道是否能有反弹行(xíng)情？在后疫情时代，医药板块是否还(hái)有新(xīn)的业绩(jì)驱动因素？本(běn)文(wén)将详细解析。

　　01

　　基本面持续(xù)改善

　　医药行业复苏确定性很强(qiáng)

　　疫情(qíng)在2023年第一季度的影响将会逐步消退(tuì)，医药行业的基(jī)本面(miàn)正继续(xù)得(dé)到改善。

　　2023年一季度，医药板(bǎn)块(kuài)（创新药除(chú)外）营收同比+2.13％，归母净(jìng)利(lì)润同比-26.98％，与2022年的(de)增速相比，收(shōu)入增速下滑14.17 pct，利(lì)润增速下滑(huá)58.11 pct，从估值角度(dù)来看，在2023年一季度，医药(yào)板块（创新药除外）存在一定的估值修复，市盈率(lǜ)（TTM）由2022一季度的28.51倍提升至2023一(yī)季度的31.24倍(bèi)。

　　在2023年第(dì)一季度(dù)，创新药板(bǎn)块的(de)营收(shōu)与去年同期相比(bǐ)增加了6.56％，研(yán)发总支(zhī)出的增(zēng)速达到(dào)了+15.25％，研发支出占(zhàn)收入的比例达到(dào)了38.07％，与2022年第一(yī)季度(dù)相比下降(jiàng)了12.44 pct，整体板(bǎn)块市值/净(jìng)现金(jīn)已经(jīng)从2022第一(yī)季(jì)度的(de)8.84倍恢复(fù)到(dào)了2023第一季度的15.45倍(bèi)。

　　从医药(yào)行业(yè)的经营数据(jù)来看(kàn)，除去创(chuàng)新药和疫情受益(yì)细分(fēn)领域，医药板块中具有较好成长能力的低估值板块有原(yuán)料药、医疗(liáo)设备、血制品、药店。

　　相较于(yú)许多创(chuàng)新药(yào)、器械企业的(de)产品销售(shòu)前景(jǐng)，国(guó)内市场仍未达到预期，原因在于近几年来(lái)，由于老龄化，国内(nèi)医(yī)保支(zhī)出并未(wèi)增加(jiā)太(tài)多，增速中的增量大(dà)部(bù)分都被(bèi)用于(yú)疫情(qíng)相(xiāng)关(guān)行(xíng)业。

　　这也是(shì)为什么，国内的医疗(liáo)行业，增长(zhǎng)速度并不快。首先，结构性的分化是非常明(míng)显的，传统药(yào)企必(bì)须要给创新留出空间，比如(rú)在(zài)过去的三年(nián)中，港股创(chuàng)新药企的年化营收增(zēng)速高(gāo)达70％。对本土医药企(qǐ)业而言，要实(shí)现高(gāo)速发(fā)展，必须要双管齐下，在本土市场之外拓(tuò)展国际市(shì)场。

　　02

　　医(yī)疗新基建(jiàn)仍是

　　医药投资的胜负手

　　目前(qián)在(zài)总需求复苏不及预期的背景(jǐng)下，医药板块中有刚性需求的新基建(jiàn)板块(kuài)或是最具(jù)有确(què)定性的领域之一，一定程度(dù)上或仍是今年医(yī)药投(tóu)资的胜(shèng)负手。

　　我国继续推进优质医(yī)疗资源扩容(róng)下沉、区域平(píng)衡分布，医疗(liáo)新基建再(zài)获(huò)政策扶(fú)持。4月13日(rì)，国家卫生健康委员会召开新闻发布会，重点介(jiè)绍优质医疗资源下移、区域平衡布(bù)局。县(xiàn)医院作为县(xiàn)级医疗卫(wèi)生服务(wù)网络的(de)龙头，连接着城乡卫生服务体系。长(zhǎng)期以来，国家(jiā)卫生健康(kāng)委通过开展(zhǎn)三级医(yī)院对口帮扶等(děng)方式(shì)，引导(dǎo)优(yōu)质医疗(liáo)资(zī)源下移，不(bù)断(duàn)提(tí)高县级(jí)医院(yuàn)的综合实力(lì)。

　　今后，继续推进人才、技术、管理(lǐ)的下(xià)移，通过城市三级医院的对口支援(yuán)，托管，建(jiàn)立医(yī)联体(tǐ)，远程医疗等(děng)多(duō)种形式，满足县域居民的基本医疗(liáo)卫生需求(qiú)，为普通疾病在市(shì)县范(fàn)围内解决奠定(dìng)坚实的(de)基础。

　　会(huì)议(yì)同时指(zhǐ)出，在接下来(lái)的工作中(zhōng)，将继续推(tuī)进临(lín)床(chuáng)重点(diǎn)专科“百千(qiān)万”工程，指导各地按照“搭平台，建载体(tǐ)，促融(róng)合”的思路，重点(diǎn)加强群(qún)众需求(qiú)较大的心血管(guǎn)外科(kē)学、妇产科、骨科、麻醉(zuì)科(kē)、小儿(ér)科、精神病学(xué)、病(bìng)理学等专科建(jiàn)设(shè)，补齐资源短板，完成预期的建设任务。随着具体(tǐ)政策的出(chū)台，相关(guān)的基(jī)层医疗器(qì)械市场或将受(shòu)益。

　　可发现与(yǔ)医疗成(chéng)像(xiàng)器材、生命信(xìn朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁)息设备和心血管(guǎn)耗材相关(guān)的板块将会(huì)有(yǒu)较大的发展空间。其(qí)中的个(gè)股有(yǒu)：联影医疗、万东(dōng)医疗、奕(yì)瑞科技、乐普医疗(liáo)、心脉(mài)医疗、海尔生物。

　　医改政策频频出台，医(yī)疗器械市场持(chí)续(xù)扩张。随着国(guó)家继续(xù)支持优(yōu)质医(yī)疗资源扩(kuò)容下沉的政策，在未来(lái)，医疗卫生资源(yuán)的(de)分布将(jiāng)会得(dé)到优化，促进更多优质(zhì)的医疗资源向下扩容，释放更(gèng)多中、基层(céng)医疗机(jī)构的采购需求(qiú)。

　　在国(guó)家“十四(sì)五”规划(huà)中提出要(yào)加强医(yī)疗卫生领域的基础设施建设(shè)的背景下(xià)，预计医疗器械采(cǎi)购将更加宽松，这将推动(dòng)医疗器械市场(chǎng)的快速发展(zhǎn)。在(zài)政(zhèng)策推动下(xià)，国产品牌(pái)有(yǒu)望凭借高性(xìng)价比的优势(shì)加速进入医院，长期(qī)而言，随着多(duō)项政策支持的持续加强，国产(chǎn)替代将逐步(bù)加速(sù)，相关大型(xíng)医疗器械的(de)龙头厂商将会(huì)抓住放量的机会，实现快速发(fā)展。

　　华(huá)富证券(quàn)建(jiàn)议关注(zhù)国内(nèi)高(gāo)端医(yī)疗设(shè)备的龙头企业：迈瑞医(yī)疗(liáo)、联影医疗、澳华内镜(jìng)、开立医疗(liáo)、海泰新光(guāng)。这些企(qǐ)业(yè)具(jù)有较(ji朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁ào)好(hǎo)的产品性能、较(jiào)好的(de)渠道(dào)和较强的研发(fā)能力。

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