财(cái)联社(shè)4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着(zhe)公(gōng)募基金(jīn)2023年一(yī)季报披露完嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎成，多位知名(míng)基金经理大幅(fú)调仓换股的动(dòng)向和(hé)投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大(dà)幅(fú)加仓中国海洋石油，刘彦春则(zé)加(jiā)仓(cāng)海康(kāng)威视(shì)、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢(xiè)治宇布局(jú)AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜(lán)起科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于(yú)风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局(jú)人工智能，加(jiā)仓同花(huā)顺、金山(shān)办公(gōng)、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的(de)首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一些专注长期成(chéng)长价值(zhí)的(de)基金经理仍坚(jiān)守新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一(yī)季度，是人工(gōng)智能的(de)盛典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究(jiū)竟是(shì)应该与其共舞，还(hái)是不为所动(dòng)继续(xù)坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股(gǔ)，可(kě)见越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可(kě)能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏一把再(zài)死(sǐ)，也许富贵险中求呢(ne)”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了(le)这一点，公募(mù)基金一(yī)季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行(xíng)业。截(jié)至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股(gǔ)在(zài)TMT板块配(pèi)置(zhì)市值4707亿元，一季度(dù)大(dà)幅(fú)提升1163亿元(yuán)。

　　包括一(yī)直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名(míng)基(jī)金经(jīng)理布局AI。具体来(lái)看，中欧(ōu)阿尔(ěr)法混合一(yī)季度(dù)大(dà)手笔新进中芯国际、上海(hǎi)电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中(zhōng)欧研究精选混(hùn)合一季度新进(jìn)金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位(wèi)从0.46万股加(jiā)到(dào)28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加到(dào)15万(wàn)股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看出葛兰的(de)人(rén)工智能投(tóu)资方向——从(cóng)AI上(shàng)游的芯片、到算力以(yǐ)及终端(duān)的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操作只是公(gōng)募(mù)基金经理加仓(cāng)AI的一(yī)个缩影。从各(gè)位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓动向可以看出(chū)，大家都纷(fēn)纷(fēn)“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季报中也(yě)提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型以及相(xiāng)关人工(gōng)智能的产(chǎn)业(yè)趋势受(shòu)到市场关(guān)注，并(bìng)很(hěn)快扩散到(dào)国(guó)内(nèi)产业(yè)界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下游运(yùn)用，在经济复苏(sū)相对温和的情(qíng)景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子(zi)行(xíng)业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十(shí)大重仓股来看，万(wàn)达电影新入他所(suǒ)管(guǎn)理的中欧新趋(qū)势十大重(zhòng)仓股，中(zhōng)欧洞见一(yī)年(nián)持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇(yǔ)，海康威(wēi)视(shì)、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合(hé)润重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块(kuài)等子板块带(dài)动(dòng)的(de)人(rén)工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块涨幅较大，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影视(shì)等板(bǎn)块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商(shāng)证券研(yán)报称，从历史上来(lái)看，30％是主动(dòng)偏股公募基金大类(lèi)行业配置比例一(yī)个很重要的(de)临界值，往(wǎng)往预示着(zhe)某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公募基金(jīn)对TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提升(shēng)至20.26％，但与临(lín)界值(zhí)尚存(cún)安全距离。从这点(diǎn)看，基金经(jīng)理对(duì)于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未(wèi)上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一(yī)部(bù)分仍坚守新能(néng)源(yuán)，也有一部分试(shì)图低位捡拾(shí)新能源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾经的(de)公募状元刘格(gé)菘。据了(le)解，广发(fā)基金成长团队对(duì)新能(néng)源(yuán)的(de)钟爱业内闻名，最新披露的(de)一季报(bào)中也证(zhèng)实(shí)了他(tā)们(men)的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广(guǎng)发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓股来看，前(qián)五大重仓股的占比(bǐ)均超(chāo)过(guò)了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能(néng)源概念(niàn)股。除此之(zhī)外，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科能(néng)源为十(shí)大(dà)重仓股。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季报表达了仍对(duì)新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持(chí)相对乐观(guān)，投资中相信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价值积累的(de)公司。经(jīng)过(guò)调(diào)整，行(xíng)业估(gū)值水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被(bèi)充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿远(yuǎn)成长价值混合(hé)前十大重仓股(gǔ)分(fēn)别为中国移动、宁德时代(dài)、三安光(guāng)电(diàn)、通威股份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能(néng)源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三(sān)诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年(nián)年底(dǐ)该(gāi)基金增(zēng)持了宁德时代(dài)、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最多的(de)是光伏龙头通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华(huá)心怡混(hùn)合也(yě)加仓(cāng)了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科(kē)技(jì)、东方电缆等。他表(biǎo)示(shì)，“我(wǒ)们曾经提到了新能(néng)源板块的(de)一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以及(jí)股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这个(gè)时间(jiān)段，新能源(yuán)非常具有吸引(yǐn)力。在(zài)一季度我们(men)对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的(de)一些(xiē)标的，都增加了一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者(zhě)采(cǎi)访(fǎng)时提到，他(tā)曾重点关(guān)注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他选择会在(zài)全市场做行业轮动(dòng)，在操(cāo)作上(shàng)绝对不是去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)每个时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重(zhòng)仓押进去，不(bù)确定性来的时候，无论是基金(jīn)经理(lǐ)个人还(hái)是投资者，其实(shí)都是无法(fǎ)承(chéng)受的。所以，任何(hé)一个行业，即使(shǐ)你再看好(hǎo)，也要控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银(yín)施罗(luó)德(dé)基金的(de)王崇一季报表示(shì)暂时无法预测其兑(duì)现节奏和时间(jiān)，短期内(nèi)也(yě)很难在A股(gǔ)找到(dào)明(míng)显的(de)受益(yì)标(biāo)的，就(jiù)没有(yǒu)参与(yǔ)。不过(guò)他也认为这些股票(piào)的估值体(tǐ)系还(hái)在合理接受范围(wéi)内(nèi)。

　　极致行情下，AI还(hái)能“嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍(réng)有不少基(jī)金经理(lǐ)重仓“押(yā)注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场(chǎng)人(rén)士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关(guān)领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本面(miàn)的(de)确认(rèn)，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结(jié)束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初至今市场对AI关注度持(chí)续高企，上一轮(lún)行情催(cuī)化主要集中于大(dà)模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各个领域(yù)的(de)应用(yòng)厂商正加速AI融合应用产品的研发和发(fā)布，其中办公场景(jǐ嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎ng)进(jìn)展相对较快，我(wǒ)们(men)预(yù)计(jì)5月之(zhī)后将进入AI应用的(de)加(jiā)速(sù)繁(fán)荣阶段(duàn)。我们持(chí)续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中建议投资者优先关(guān)注(zhù)应(yīng)用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非(fēi)也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之(zhī)后是(shì)消费(fèi)的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士也指出，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季(jì)度投(tóu)资策略会上提到“今年大概率还是一个偏成(chéng)长风(fēng)格占优，尤其(qí)是很多科技股在(zài)过去几(jǐ)年其实没有太多(duō)的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板(bǎn)块(kuài)有很长(zhǎng)时间没(méi)有太(tài)多表现。今年要推动数字经济，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身今年科技(jì)股的(de)机(jī)会是(shì)可以期待的”。

　　不(bù)过，他也(yě)提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度可(kě)能(néng)会有一些波动。AI现在还(hái)是主(zhǔ)题(tí)投资阶(jiē)段不太适合大多(duō)数的投资者，不适合在这个位(wèi)置(zhì)上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已进入第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动(dòng)互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本(běn)轮后续(xù)调整时长与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低(dī)布局(jú)有(yǒu)望率先(xiān)实现(xiàn)业绩兑现的(de)环节，即(jí)满足“自(zì)身产业周期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如(rú)，电子、计(jì)算机、传(chuán)媒、通信(xìn)。

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