5月以来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在持(chí)续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日(rì)主要(yào)指数更(gèng)是创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资(zī)港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额(é)也(yě)持(chí)续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多(duō)位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要(yào)跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱(ruò)。不过，当前港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投(tóu)资性价(jià)比，看(kàn)好人(rén)工智能、互(hù)联网科技、创新药(yào)等细(xì)分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增(zēng)幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而(ér)易(yì)方达、富国基金等(děng)旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份额也(yě)实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位(wèi)，再创历史新高(gāo)，并继续(xù)蝉(chán)联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从(cóng)产(chǎn)品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益为负，产(chǎn)品平均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下(xià)旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年内收市(shì)新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移动(dòng)。

　　对(duì)于近(jìn)期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多个因(yīn)素(sù)影响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市场处(chù)于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到期带来的债(zhài)务违约(yuē)风(fēng)险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分(fēn)内地互(hù)联网以及新经济领域上市公(gōng)司(sī)，5月份(fèn)日本正式出(chū)台了制造设备管制措施(shī)，加大了(le)市场(chǎng)对于国内科技领域的担什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)认为(wèi)，港股近期(qī)波动较大主要有基本面以及资金面(miàn)两方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来(lái)看，去年防疫(yì)政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有较高的预(yù)期(qī)，“从(cóng)春节前后的复(fù)苏情况，我们确实(shí)看到由(yóu)于线下(xià)场景的修复，消费需求出现(xiàn)了比较好(hǎo)的恢(huī)复。而进入4、5月份，国(guó)内经(jīng)济整体相较(jiào)一季度(dù)环比有所(suǒ)减(jiǎn)弱(ruò)，这也使(shǐ)得市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内(nèi)经(jīng)济(jì)复(fù)苏预(yù)期开始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈利(lì)端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复(fù)，人民币(bì)汇(huì)率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港股从Beta的(de)角度是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后(hòu)我(wǒ)们预期中国经济(jì)向上，美国(guó)经济(jì)进入衰退，所以港(gǎng)股表现(xiàn)很亢奋，但实际结(jié)果中美两(liǎng)边的(de)状态变化还是需要更长时间，但大概(gài)率还是会发(fā)生的，在(zài)这个过程中的(de)波折(zhé)就(jiù)对(duì)应着(zhe)人民币(bì)汇(huì)率和(hé)港股的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士(shì)认为(wèi)，当前港股(gǔ)市场估(gū)值(zhí)水平已处于历(lì)史偏低(dī)水平，具备(bèi)一(yī)定(dìng)的投资性价比，并看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策变化(huà)扰动，今年(nián)以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股(gǔ)。但随着(zhe)国内(nèi)外(wài)流动性压力(lì)持续缓解，未来港股资金(jīn)面或有机会得到改善(shàn)，结合当前的(de)低估值水(shuǐ)平(píng)，港股吸(xī)引力或(huò)许逐步凸显。“某些(xiē)波动较(jiào)大且回调较多的(de)细分板(bǎn)块或许是(shì)值得关注的(de)方(fāng)向，例如(rú)恒生(shēng)科技(jì)以及港股创新药等，若未来市(shì)场进一(yī)步(bù)回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港股创新药以及(jí)消费复苏或者更(gèng)能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金(jīn)刘杰(jié)认为港股波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资者通过定投(tóu)分散(sàn)参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时(shí)，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或(huò)许更符合未来(lái)市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成(chéng)为全(quán)球投资的主线(xiàn)，推动(dòng)了中(zhōng)美股(gǔ)市(shì)的(de)表现，未(wèi)来(lái)人工智能应(yīng)用或利好科技相关细(xì)分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内(nèi)医药领(lǐng)域长期具备相对(duì)优势的(de)细(xì)分赛(sài)道，对比美国创新药占比医(yī)药市(shì)场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方向需(xū)要更多更先进的疗法(fǎ)和创(chuàng)新药，长期投资价值值(zhí)得(dé)关(guān)注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因为目前(qián)我(wǒ)国经济总量(liàng)数(shù)据回暖，国内经济(jì)长远发展的确(què)定性增强(qiáng)，居民可支(zhī)配收入增(zēng)加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市(shì)场是(shì)以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面(miàn)会(huì)产生较大影响。在(zài)当前流(liú)动性持(chí)续承压和较弱的(de)国(guó)际宏(hóng)观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行(xíng)情，投资(zī)者可以关注(zhù)高(gāo)稳(wěn)定性且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比(bǐ)预期更(gèng)强或者美国经济(jì)下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可能就会看到人(rén)民币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表现也会(huì)走(zǒu)强。”中融(róng)基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运(yùn)营商等高股息资(zī)产，而随着市场(chǎng)预期(qī)更进一步强化，可以更(gèng)多关注互联(lián)网(wǎng)、创新药(yào)等高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为消费品的业(yè)绩差异很大，建议更多关(guān)注个(gè)股的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓(hóng)直言，从长期(qī)维度来看，当下(xià)港股(gǔ)市(shì)场具备一定(dìng)的(de)投资性价比，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平。从基本(běn)面角度来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济(jì)复(fù)苏(sū)较弱的相对(duì)悲观的(de)预期，往后看(kàn)随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期(qī)也会(huì)逐步(bù)上修。而从(cóng)流动性(xìng)角(jiǎo)度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未(wèi)来看(kàn)是大(dà)概率事件(jiàn)，预计人(rén)民币(bì)汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期受益于(yú)国(guó)内(nèi)经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股市(shì)场由于其离(lí)岸市场特性，海(hǎi)外投资人占(zhàn)比较高，受国(guó)内(nèi)及海外多重因素影响，市场整体波(bō)动性(xìng)较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金(jīn)定投(t什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语óu)的方式投资(zī)于(yú)港股市(shì)场(chǎng)。

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