今年以(yǐ)来(lái)，港股走势可谓一(yī)波三折(zhé)，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。目前(qián)基金一(yī)季报披(pī)露(lù)渐落帷幕(mù)，整(zhěng)体来看，陆港通基金整体(tǐ)港股仓位略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等(děng)行业，腾讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手(shǒu)-W等为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位港股基金(jīn)基(jī)金(jīn)经(jīng)理表示，预计港股市场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即(jí)将迎来(lái)收(shōu)入加速扩张(zhāng)，未来港股市场将(jiāng)在波(bō)动中上行(xíng)，板块方面，看好政(zhèng)策优化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复(fù)的(de)互联网和(hé)医药、高景气的制造业等。

　　一(yī)季度(dù)港股基(jī)金仓位略有(yǒu)上升(shēng)，大(dà)幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基金（不(bù)同份额分开统计，下同）中(zhōng)含“港(gǎng)”字的(de)主动权益(yì)基金(jīn)近(jìn)400只，这些都是(shì)“高纯(chún)度”以港股为投资(zī)方(fāng)向的基(jī)金。截至(zhì)一季度末(mò)，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，其(qí)中有83只基金(jīn)港股持仓在(zài)90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指数为代表的港股数字经济呈现了(le)上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一季度加大了对港股的(de)投资力度，提升港(gǎng)股(gǔ)配置在(zài)10-40个百分点不(bù)等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海开源(yuán)沪(hù)港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一季度末的(de)39.13％；史博管(guǎn)理(lǐ)的南方港(gǎng)股创新视野一年持有A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去(qù)年底的(de)71.08％提(tí)升(shēng)至今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港(gǎng)股通(tōng)红利精选A，港(gǎng)股仓位由去年底的70.80％提升至今(jīn)年(nián)一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股通价值(zhí)发(fā)现A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)78.83％提升(shēng)至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径(jìng)管理的(de)中欧港股数(shù)字经济A，港股仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年(nián)底的(de)83.22％提升至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截(jié)至一(yī)季报，被陆港通基金重(zhòng)仓的前十(shí)大(dà)港股分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中(zhōng)国海洋(yáng)石油(yóu)、快手(shǒu)-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开采(cǎi)、数字媒体、生物制品(pǐn)、多元金融(róng)、服(fú)装(zhuāng)家纺、视频饮料等领(lǐng)域(yù)。其中(zhōng)，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份获不同程(chéng)度(dù)增持(chí)。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大(dà)的前(qián)十只港股(gǔ)为中国海(hǎi)洋(yáng)石油、新天(tiān)绿色能(néng)源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国(guó)旭(xù)阳集(jí)团(tuán)、中国石油化工股份、中国南方航空(kōng)股份、华电国际电(diàn)力股(gǔ)份、越秀地产、中(zhōng)广核(hé)电力，分别(bié)涵盖(gài)油气开采、电(diàn)力、航运(yùn)港(gǎng)口(kǒu)、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及(jí)贸易、航(háng)空机场、房地产开发等领(lǐng)域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金(jīn)在一季(jì)度对其(qí)大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股(gǔ)市场或将在波动中(zhōng)上行(xíng)，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于(yú)港股后市，南(nán)方港股创新视野一年(nián)黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗持有基金基(jī)金经理史博(bó)在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)中表示，展望未来，仍然看好港股市场投资(zī)机会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国(guó)官方(fāng)制造(zào)业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和市场(chǎng)需求继续增加(jiā)，非制造业(yè)恢(huī)复速度加快；海外无风险利(lì)率方面，3月初非(fēi)农和通胀数(shù)据以及突发的银(yín)行风险事(shì)件已经让美联储(chǔ)过(guò)于强硬的紧缩预(yù)期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了(le)加息(xī)进入(rù)尾部区域；风险偏好方(fāng)面，欧美银行业风险事件对市场冲击可控，国内政(zhèng)策(cè)积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中(zhōng)上(shàng)行，在板块配置(zhì)方面，我们将(jiāng)加大(dà)对政策优(yōu)化(huà)下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复(fù)的互联(lián)网和医药、高景气(qì)的制(zhì)造业等(děng)板块的配(pèi)置(zhì)。

　　中(zhōng)欧港股数(shù)字经济基金经理曲径(jìng)表示(shì)，港股(gǔ)数(shù)字经济的代表行业(yè)为互(hù)联(lián)网和先进制造，在经历了过去2年的合规整治及(jí)业务梳理后(hòu)，股价均(jūn)处(chù)在价值投(tóu)资区域(yù)，具有良好的投资性(xìng)价比(bǐ)。同时(shí)，互联网相关公司，也(yě)更具有(yǒu)数据(jù)、平台(tái)和算法的(de)整(zhěng)合(hé)能力，通过推出人工(gōng)智能(néng)相关模型及应用，提升自身(shēn)运营效率，以及对外输出算法和算力。作为人(rén)工智能赋能各个行(xíng)业的元年，我们中(zhōng)长期(qī)看(kàn)好港股数字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香港基金(jīn)经理(lǐ)周欣表示，港股(gǔ)市场方面，港股市(shì)场(chǎng)大(dà)部分的企业盈利来源(yuán)于中国(guó)内地，中(zhōng)国内地(dì)经济的环比上行将会(huì)支撑(chēng)港股公司盈利的(de)环比增长，从而支撑下港股公司下半年(nián)的(de)市场表现(xiàn)。然而，虽(suī)然公司(sī)盈利环比仍有一定(dìng)的(de)增长(zhǎng)，但是由(yóu)于(yú)基数效应，下半年(nián)港股盈利同比增(zēng)速会较上半年有所(suǒ)回落。对于估值相对(duì)较高的行业将有一(yī)定的(de)压力(lì)。

　　行业方面，受行业反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头公(gōng)司的(de)估值仍将受到一定程度的压制，但是当(dāng)行业龙头公(gōng)司受(shòu)情绪影响出现超(chāo)跌时，将会有(yǒu)较好的(de)买入(rù)机会出现。生物医药(yào)行业仍将处在行业快速增长的红利(lì)中(zhōng)，但是(shì)随着中报业绩的释(shì)放和(hé)四季度集采的预期(qī)，黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗生物(wù)行业前期涨幅较多(duō)的龙头公司可能(néng)会(huì)出(chū)现一(yī)定的(de)调整，但是通过自下而(ér)上的方式(shì)生(shēng)物医药行业仍将有(yǒu)机(jī)会选出(chū)有较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇(huì)丰(fēng)晋信沪港深基金经理付倍佳(jiā)表示，展望未来(lái)，我们预(yù)计港股市场已经(jīng)进入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎(yíng)来收(shōu)入(rù)加速扩张，并且A股市场(chǎng)也即将进(jìn)入企业盈利的拐点，这是(shì)推动两地(dì)市场向上的决定性因(yīn)素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声(shēng)流动性逐步宽松(sōng)背景(jǐng)下，中国资产的吸引力有望进一步(bù)凸显。在A股(gǔ)及(jí)港股估值均在(zài)低位(wèi)、风险溢价均在高位的背景下，有望开启盈利与估值修复的戴维(wéi)斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国经济修复有望成(chéng)为全球投资的主线(xiàn)，因此(cǐ)经营杠杆弹性大、前期(qī)降本增效优的行业(yè)和板块更有望(wàng)受益于经济复苏，盈利预测有较大上修空(kōng)间；同时部分龙头公司(sī)有长期的前沿技术/产品储备以迎接下一轮(l黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗ún)的收入扩张机会(huì)，有望开启二次增(zēng)长曲(qū)线(xiàn)，如(rú)互联网、部分可选(xuǎn)消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收益风险比显著右偏(piān)的机会：关注在未来经济周期中上行风险显著大于下行风险(xiǎn)的行业。市场预期(qī)在低位(wèi)、景气度(dù)有(yǒu)拐点或(huò)持续性超(chāo)预期的(de)行(xíng)业。供(gōng)需格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈(yíng)利超预期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会(huì)：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及(jí)分红意愿提(tí)升的高股息资产的投资机(jī)会，如通信、石油石化等。

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