周一的股市震(zhèn)荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间净买入(rù)的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期(qī)投资价(jià)值被资(zī)金看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出(chū)方(fāng)面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于(yú)多(duō)数标的估值仍(réng)在低位，多(duō)家机构仍看好长(zhǎng)期配(pèi)置价(jià)值。

　　净(jìng)流入资(zī)金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测(cè)算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现了资(zī)金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金(jīn)净买入(rù)排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过(guò)11亿元(yuán)。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流(liú)入资金也(yě)位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部(bù)收(shōu)红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成(chéng)为资金净买入(rù)的榜(bǎng)首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位(wèi)的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等产品(pǐn)也位居(jū)净流入(rù)资金前列(liè)，而在近日(rì)遭遇高位(wèi)回调(diào)的游戏ETF，也(yě)受到资(zī)金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资逻(luó)辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有资(zī)金逆市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资金的上(shàng)述流(liú)向(xiàng)情况，一位公募股(gǔ)票(piào)权益基(jī)金(jīn)经理表示，预计(jì)复苏仍是(shì)中国经(jīng)济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏(sū)的空间受限(xiàn)、出口下行(xíng)及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展现出更(gèng)多结构性机会(huì)。不(bù)过，在短(duǎn)期市(shì)场(chǎng)炒(chǎo)作热度(dù)回落，波动(dòng)率偏高的克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思情况下，资金可能更青睐用大(dà)盘宽基(jī)指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获(huò)取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日(rì)以游戏(xì)为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市(shì)场(chǎng)炒作热度(dù)有所回落。但从长期看，资金还(hái)会长(zhǎng)期关(guān)注数字化对生(shēng)产力(lì)的提(tí)升，因此，包括计(jì)算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等调整下来的行业，可能会继续受(shòu)到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基(jī)金表示，伴随(suí)大金(jīn)融(róng)、大基建等权重股高(gāo)位调整，上周沪(hù)指(zhǐ)下跌。前期(qī)部分板块短(duǎn)期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出(chū)现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出(chū)现(xiàn)分化，获利(lì)兑现需求叠加(jiā)经济数据不及预(yù)期，权重(zhòng)板块回(huí)调带(dài)动(dòng)大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金(jīn)认为(wèi)，从长远看，“中特(tè)估”或有(yǒu)望引领低估值(zhí)央(yāng)企的(de)价值重估，有(yǒu)基本面支(zhī)撑的低估值央企(qǐ)或有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博时(shí)基金权益投资一部(bù)基金(jīn)经理吴鹏也认为(wèi)，“中特(tè)估”投资的(de)部分(fēn)底(dǐ)层(céng)逻辑(jí)仍(réng)旧是过(guò)去的A股市场对(duì)部(bù)分传统行业国(guó)央企的严重低配和(hé)低估。而在这种大(dà)幅(fú)低估和(hé)低配背(bèi)景(jǐng)下，部分企业因为(wèi)自身经营改善、高股(gǔ)息水(shuǐ)平(píng)等特征，使得其(qí)估值修复(fù)成为了可能。虽然经过(guò)前期反(fǎn)弹，大金融整(zhěng)体(tǐ)估值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧(jiù)是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体大金融当前(qián)估值仍(réng)旧处于(yú)中低水平，部分(fēn)个股尤其(qí)是基本面(miàn)明显改善的个(gè)股，仍(réng)旧有估值修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出(chū)

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金(jīn)超出净流出资金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情(qíng)板块，以(yǐ)及部分(fēn)海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净(jìng)流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日(rì)之最(zuì)。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产品，单(dān)日净流出(chū)资金(jīn)也(yě)超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出(chū)现短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流(liú)出，而(ér)今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建板(bǎn)块受益于(yú)“一(yī)带一(yī)路”板块前期(qī)涨幅(fú)较大(dà)，有克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思调整要(yào)求，可能会(huì)受到(dào)获利(lì)盘的(de)短期卖(mài)出。不(bù)过，从长期看，经(jīng)济(jì)复苏(sū)趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的整体机(克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思jī)会值(zhí)得关注。

　　民生加银基(jī)金评价(jià)净流(liú)出(chū)的证券保险(xiǎn)板(bǎn)块称，一(yī)季报陆续披露(lù)，非银金融业绩超预(yù)期(qī)，证券板块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算(suàn)备付金缴纳比例(lì)机制引(yǐn)入，证券公司保证金比例下调，经(jīng)济温和复苏下行业景(jǐng)气度有望持续修(xiū)复。保险板块一季(jì)报净利润超(chāo)预期，部(bù)分(fēn)险企凭借储蓄险的产品力实(shí)现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反(fǎn)转趋势较(jiào)明(míng)显，资产端或有望维持(chí)较高(gāo)增速(sù)。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加(jiā)银基金认为(wèi)，2023年宏观经济(jì)运(yùn)行总(zǒng)体回升(shēng)有望将促进电力消费需求(qiú)增长。受上年同期低基数等因(yīn)素(sù)影响，预计(jì)今(jīn)年二季度电力消(xiāo)费增速将(jiāng)有望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋(qū)势(shì)有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅助服(fú)务市场(chǎng)机制有望持续推广，容量补偿电价(jià)等机制或(huò)有望出台。

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