北京(jīng)时间周五晚间(jiān)，备受(shòu)关注(zhù)的(de)4月美(měi)国非农数指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好据出(chū)炉，其中新增就(jiù)业(yè)25.3万人，高于预期的18万人，打(dǎ)断了此前两(liǎng)个月(yuè)连续(xù)环比下降(jiàng)的(de)节(jié)奏；失(shī)业率(lǜ)继续下降至3.4％；更受关注的平均(jūn)小时(shí)工(gōng)资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有上升。

　　可以被(bèi)视作利好(hǎo)的是，美国劳工(gōng)部将今年2月和3月非(fēi)农(nóng)数据均大幅(fú)下(xià)修超7万人，至24.8万和(hé)16.5万人。

　　随(suí)着焦(jiāo)点转换，本(běn)周持续承压的美国地区银行股也获得喘息的机会。截(jié)至发稿，周五盘前西太(tài)平洋合众银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一地平线(xiàn)国家(jiā)银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数(shù)据发布后，黄金(jīn)短线急挫逾(yú)10美元/盎司；美元指(zhǐ)数短(duǎn)线(xiàn)拉(lā)升35点；美国10年(nián)期国债收(shōu)益率上升(shēng)9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘(pán)，COMEX黄金期货6月合约收于2024.8美元/盎(àng)司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美元/盎(àng)司，跌幅为1.13％。

　　物产(chǎn)中大期(qī)货高(gāo)级宏观分(fēn)析(xī)师周(zhōu)之云告诉期货(huò)日报记者，周五(wǔ)晚(wǎn)间公(gōng)布的(de)非农数据远高于前(qián)值且(qiě)显著偏离(lí)投(tóu)行(xíng)们预测的中值。此前公布的ADP数据在3月份增加14.2万(wàn)人后，4月(yuè)增长了(le)29.6万人(rén)，增长幅(fú)度达到9个(gè)月以来(lái)的最高水平。

　　记者注(zhù)意(yì)到，美(měi)国4月非农数据公布后，美股期货(huò)短线走低，美(měi)元(yuán)指数短(duǎn)线拉升，贵金属下跌。尽(jǐn)管科(kē)技(jì)和金融(róng)行业持续裁员，但不断下降(jiàng)却仍(réng)然(rán)高企的劳动力需远远抵消了裁员的(de)影(yǐng)响，也超过了信贷紧(jǐ指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好n)缩带来的大约2.5万招聘减少。4月非农就业的季节性因素相对于(yú)新(xīn)冠大流行前也有(yǒu)了有(yǒu)利的(de)发展(zhǎn)，为就业人数的增长提(tí)供了5万(wàn)—10万人的支持(chí)。

　　“不过，我们(men)还是应该对就(jiù)业(yè)数据保持(chí)一定的谨慎，因为(wèi)本周(zhōu)早些时候，美国(guó)3月份的就业机会和劳(láo)动力流动调(diào)查（JOLTS）已经显示，3月职(zhí)位空缺继(jì)续下降(jiàng)，为连(lián)续第(dì)三个月下跌，创下2021年5月以来最低指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好。JOLTS现在确实指(zhǐ)向了与其(qí)他劳动力市场数据相同的方(fāng)向(xiàng)：劳动力市(shì)场正在降温。包括(kuò)最近(jìn)几(jǐ)周的首(shǒu)次(cì)申(shēn)请失(shī)业金人(rén)数也呈现上升趋势。”周(zhōu)之云说。

　　从趋(qū)势(shì)上(shàng)看(kàn)，周(zhōu)之云认为(wèi)，加息会导致消(xiāo)费者信贷和(hé)企(qǐ)业融资成本上升，进而迫(pò)使雇主削减(jiǎn)支出包(bāo)括(kuò)裁员等(děng)，从(cóng)而减缓经济增长。短期强(qiáng)劲的非农就业(yè)数据会让市场对于下半(bàn)年货币政策放松(sōng)进(jìn)程有所改(gǎi)变，进而对商(shāng)品的流(liú)动性溢价部分有所减少，但从中(zhōng)长期来看，美国会(huì)继续朝着(zhe)衰退的方向前(qián)进，后(hòu)市继(jì)续看好贵金属(shǔ)的表现。

　　非农数据公(gōng)布后(hòu)，贵金属(shǔ)进入(rù)调(diào)整(zhěng)期？

　　“4月非农就业(yè)新增人数(shù)超预(yù)期(qī)将(jiāng)引导贵金属步入调整。对于贵金属而言(yán)，3—4月的大(dà)幅(fú)冲(chōng)高主要(yào)受(shòu)益(yì)于其金融属(shǔ)性，尤其是市(shì)场(chǎng)预(yù)计5月是美联储最后一次加息，且预(yù)计9月之(zhī)后可能(néng)降(jiàng)息，这导致美元名义利率回落，在通(tōng)胀温和(hé)回(huí)落的情况下，美元实际利率有了明(míng)显的下行。”广州金(jīn)控期货研究所副总经理(lǐ)程(chéng)小勇说。

　　记者注(zhù)意到，5月3日(rì)，美(měi)联储议息(xī)会(huì)议如期加息25个基(jī)点，将(jiāng)政(zhèng)策利率(lǜ)联邦基金(jīn)利率(lǜ)的(de)目标区间从(cóng)4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明(míng)和鲍(bào)威尔(ěr)在记者发布(bù)会上(shàng)的讲话(huà)暗示(shì)加息(xī)临近尾声，因(yīn)此美元指数和美(měi)债(zhài)收益率大幅回(huí)落。

　　然而，美(měi)联储会后声明表示，委员会(huì)将密切关注未来发布(bù)的信息，并评估其对货币政(zhèng)策的(de)影响，且鲍威尔在新闻发布会上表(biǎo)示，美联储(chǔ)焦点仍在双(shuāng)重使命上。这(zhè)意(yì)味着美联储是(shì)否(fǒu)结(jié)束加(jiā)息需要(yào)看到通胀明显回落。至于是否(fǒu)要(yào)开始降息，需要看到(dào)就业市场出现明显(xiǎn)恶化。从(cóng)历史经验来(lái)看，美联储加息看通(tōng)胀，降息看就业。

　　徽商期货贵金(jīn)属分(fēn)析(xī)师(shī)从姗姗告(gào)诉记者(zhě)，美国(guó)银行(xíng)业风波持续发酵(jiào)、经济走弱(ruò)预(yù)期升温叠加市场预(yù)期美联储年内或将(jiāng)降息，贵金属(shǔ)振荡偏强运行(xíng)。美(měi)国就业数据超(chāo)预(yù)期，美(měi)债收益(yì)率、美元指(zhǐ)数走高，贵金属(shǔ)短线大幅(fú)下挫。这份超预(yù)期的(de)非(fēi)农报告，这(zhè)让美联储(chǔ)陷(xiàn)入困境，美联储希(xī)望暂停(tíng)加息，甚至可能很快就需要降息(xī)，但就(jiù)业(yè)市场并(bìng)不配合，美国(guó)就业市场(chǎng)依然强劲，美(měi)联(lián)储可能在长时间(jiān)内维持高利率。

　　光大期(qī)货(huò)贵金属分析师展大鹏告诉记者，4月美国非农就(jiù)业数据(jù)和时薪增速全面超预期(qī)，表明美国当前(qián)劳动力市(shì)场(chǎng)仍十分强劲，美联储(chǔ)控通胀(zhàng)压力加(jiā)大，这也就意味着(zhe)美联(lián)储可能会在较长时间(jiān)内维持高利(lì)率环境，且(qiě)6月再次加息的预期开始(shǐ)回升(shēng)。

　　“美国非农数据强于预期或在短期提振美元指数(shù)和美债收益率，从而打压(yā)贵金属的涨(zhǎng)势，但中期看，美联储5月会议加息25BP后(hòu)暗示(shì)停止加息，货币政(zhèng)策进(jìn)入(rù)新阶段，市(shì)场将加大对下半年降息的博弈，贵金属(shǔ)将获得(dé)提(tí)振而走(zǒu)强，使均(jūn)值平台不断上移。”广发(fā)期货贵金属研究员叶(yè)倩宁表示。

　　记者发现，从(cóng)2006年和2018年两轮美联(lián)储停止降(jiàng)息后的(de)表现(xiàn)来看(kàn)，尽(jǐn)管此后美国经济仍市场偏强运行一段时间，失业率继续走低(dī)，但美(měi)联储(chǔ)并未再次加(jiā)息，而(ér)贵金属则在(zài)美债收益率持续(xù)下行的情况(kuàng)下，呈现振荡走(zǒu)强的(de)趋势。但(dàn)当前情(qíng)况不(bù)同的(de)是，通(tōng)胀率相对(duì)更(gèng)高，而黄(huáng)金(jīn)价格对降(jiàng)息并未提前预期更(gèng)多。

　　虽(suī)然目前距离降息仍有时间(jiān)，美联储表示美国(guó)银行系统仍健康并有弹性，但高(gāo)利(lì)率(lǜ)环境下美(měi)国(guó)银(yín)行系统(tǒng)风险并未(wèi)解除(chú)，在第一共和银行宣(xuān)布被接管收购后，因(yīn)银(yín)行(xíng)业长期存(cún)在(zài)的(de)弱(ruò)点，又有(yǒu)多(duō)家(jiā)区(qū)域性银行(xíng)出现股价暴跌。存款仍在持续(xù)流(liú)出使(shǐ)银行融资成(chéng)本正在攀升(shēng)，信贷收紧将不断向实体经济(jì)蔓延，美(měi)国2023年一季(jì)度实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年(nián)四季度(dù)2.6％的增速大幅放缓，而且远不及(jí)预(yù)期的1.9％，具体看企业投资和(hé)库存对GDP拉动转负，但消费的拉动上升反映出(chū)一定的韧性。未来随着(zhe)经济下行压力不断上升，市场预(yù)期下半年(nián)美国GDP将出(chū)现(xiàn)负增长。“总体上在(zài)风险和衰退的共同影响下，美(měi)债(zhài)收益率和美元指数(shù)将持续(xù)承压(yā)，避险需(xū)求提振下，贵(guì)金(jīn)属价(jià)格有望再创历史新高，长线可维(wéi)持(chí)逢低买(mǎi)入配(pèi)置思路，短线则可买入黄金和白银虚值看(kàn)涨期权把握突破(pò)行(xíng)情(qíng)。”叶倩宁说(shuō)。

　　程小(xiǎo)勇介绍(shào)说(shuō)，从黄金的供需(xū)数(shù)据来看，黄金的需求实际上是明(míng)显下(xià)降的。世界黄金协会公布(bù)的数据显(xiǎn)示，今年第一季度剔除(chú)场外(wài)交易的全球黄金需求下降13％至1081吨，虽(suī)然各(gè)国央行(xíng)和中国(guó)消费者需求较高，但其余投资者购买量(liàng)的减少抵消了这一增(zēng)长(zhǎng)。其中(zhōng)对黄金价格其关键作用的黄(huáng)金投(tóu)资需在(zài)一季度同比下(xià)降(jiàng)50％左右，较去年(nián)四季度有所增长，大约为273.74吨，去年(nián)同期高达558.41吨。其(qí)中，实物金条和硬币方面的黄金需求为302.41吨(dūn)，高(gāo)于(yú)去年(nián)同期的287.74吨，但(dàn)低(dī)于去年(nián)四季度的340.25吨；黄金ETF及类似(shì)产品需求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白(bái)银(yín)方面，由(yóu)于美国(guó)经济指标(biāo)耐用(yòng)品订单等(děng)指标走弱，商品属性更强的白银因需(xū)求受经济(jì)下行拖累而涨幅受限。因此(cǐ)，金银比价大概率继(jì)续攀升。世界白银协(xié)会(huì)预计2023年白银实(shí)物消(xiāo)费(fèi)较2022年下降16％。

　　之前(qián)美联储加息(xī)25个基点(diǎn)在议息前已经被充分计提，议息(xī)前(qián)的谨慎转变为议息后的乐(lè)观，因此(cǐ)黄金市(shì)场一度(dù)表(biǎo)现为极(jí)为乐(lè)观(guān)，伦敦现货黄金甚至创(chuàng)出了历史(shǐ)新高。

　　“目前欧美央行加(jiā)息靴子落地(dì)，且银行业风险仍在蔓延(yán)，避险(xiǎn)情绪(xù)提(tí)振贵金属价(jià)格。此外，随着经济走弱预期升温，预计(jì)美联储下半年大概率暂停(tíng)加(jiā)息并将进入降息周期(qī)，实际利(lì)率或将继续下(xià)行，贵金属中长期仍具有较高配置(zhì)价值。”从姗姗说。

　　展大(dà)鹏则认(rèn)为，对于黄(huáng)金而言，市场寄希望于美联储最(zuì)后一(yī)次加息落地然(rán)后转降息(xī)预期，从而刺(cì)激价(jià)格继续高走(zǒu)，从(cóng)这个角度考虑黄金确实存在恢(huī)复(fù)上行趋势(shì)的可(kě)能(néng)性。但当前美通胀(zhàng)仍在高位，美联(lián)储货币紧缩(suō)动作(zuò)并没(méi)有结束，官员们(men)的讲话仍偏(piān)鹰派，5％的利率可能会维系较长一段时间，且高利率环境到底(dǐ)会对经济(jì)和金融市场(chǎng)产生(shēng)怎样的影响(xiǎng)也未(wèi)可知(zhī)，因(yīn)此(cǐ)在当前看多(duō)观(guān)点出奇(qí)一致(zhì)，且(qiě)海外看多(duō)头(tóu)寸比较拥挤(jǐ)的(de)情(qíng)况下，对待金价节节攀(pān)高的观点谨慎为上。

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