4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场(chǎng)延续消费(fèi)旺季强(qiáng)劲势头，下(xià)游纺企开(kāi)工(gōng)负(fù)荷高位，加之市场对新(xīn)年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价(jià)持续上涨。而(ér)国外(wài)金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消(xiāo)费延(yán)续偏弱局面下，外棉价(jià)格承压运行，导致国内(nèi)外棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格局(jú)，近期随(suí)着国内棉(mián)价连续攀(pān)升，价差(chà)逐渐收窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内盘(pán)表现(xiàn)相对较强的原因在于(yú)国内供需(xū)矛盾更为突出(chū)，春(chūn)节后(hòu)国(guó)内(nèi)需求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期(qī)，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受(shòu)限。”申银(yín)万国期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场受消费旺(wàng)季拉(lā)动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，开工负荷保持(chí)高位运(yùn)行。据监测(cè)，山东主销区(qū)4月(yuè)纺企(qǐ)开(kāi)机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个(gè)百分点；纺企所接订(dìng)单排单(dān)时间(jiān)达到10天，较上月(yuè)增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时(shí)间达到近两年来最高(gāo)水平。同(tóng)时(shí)由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压力较小，促使部分企(qǐ)业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消费(fèi)提供了(le)坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，但(dàn)下游(yóu)纺企(qǐ)对(duì)高(gāo)价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订(dìng)单明显减少，购(gòu)销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有(yǒu)所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动(dòng)下(xià)强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份以来(lái)，新疆(jiāng)地(dì)区陆续出现(xiàn)低温(wēn)降雨(yǔ)降雪天气，给棉花(huā)播种以及(jí)出苗带来了(le)不(bù)利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加剧(jù)了市场对于新年度产量大降的担(dān)忧(yōu)，也为减产(chǎn)炒作提供了(le)助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度回(huí)落，但近日新(xīn)疆(jiāng)地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风(fēng)和(hé)沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场对于天气的关注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2阅历是什么意思023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下(xià)降，根据(jù)我们的调研(yán)结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植(zhí)面积总(zǒng)计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以(yǐ)来，南北(běi)疆气温(wēn)普遍偏低，尤其(qí)是北疆(jiāng)因积温不足，播(bō)种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下旬及5月初(chū)部分地(dì)区出(chū)现大(d阅历是什么意思à)风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉(mián)田重播(bō)，预(yù)计新年度棉(mián)苗生(shēng)长(zhǎng)进(jìn)度较去(qù)年同期(qī)或(huò)推迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士对新年度(dù)供应收紧预(yù)期(qī)增强(qiáng)，普遍提高现(xiàn)货售卖价(jià)格。4月份国内(nèi阅历是什么意思)价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播种(zhǒng)期低温(wēn)天气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概率大(dà)大增加。需(xū)求(qiú)端(duān)，目前(qián)下游纺织企业的开(kāi)机率维持(chí)高位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游(yóu)需求存(cún)在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形成(chéng)一定的压(yā)力。但中长期内需持续复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉花消费(fèi)复苏(sū)的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持(chí)续(xù)，使业者(zhě)担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或(huò)降低居(jū)民对纺织品服装的消费动力(lì)，4月初(chū)USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国(guó)外地(dì)区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬公布(bù)的(de)美棉周(zhōu)度净签约量环比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外(wài)棉(mián)花市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的(de)供需预测，将全(quán)球棉花产量(liàng)小幅(fú)下调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球棉花(huā)消费量大(dà)幅调(diào)增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较(jiào)上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉(mián)市供需(xū)有望(wàng)转强，支撑(chēng)国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好(hǎo)预期(qī)下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极(jí)端天(tiān)气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价(jià)格随之水涨(zhǎng)船高；而(ér)国外弱(ruò)预(yù)期背景下，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实(shí)现自(zì)去年4月以来(lái)首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延(yán)续正值。国(guó)内棉花价格回(huí)归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场的(de)竞争压力或(huò)增加(jiā)。

　　对于后(hòu)市，李馨认(rèn)为(wèi)，下游步入(rù)淡(dàn)季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺(quē)乏(fá)实质性利(lì)好，天气对产(chǎn)量的(de)影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是(shì)大(dà)概率事件(jiàn)，今年(nián)已(yǐ)有许(xǔ)多轧(yà)花厂在升级改造加工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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