近日，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因亏损严重(zhòng)，对(duì)于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启(qǐ)首(shǒu)轮降(jiàng)价(jià)，并正(zhèng)式进入降价通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂(chǎng)开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执(zhí)行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落(luò)地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期(qī)货(huò)煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业(yè)等多因素共同作用(yòng)的结果。首先，宏观(guān)层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗商品(pǐn)价格下跌，同时(shí)国内(nèi)宏观强预期(qī)在经过1—2月(yuè)的反复(fù)发酵(jiào)后，市场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色系商品交易需求(qiú)利多(duō)的信心不(冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思bù)足。其次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大产(chǎn)业利(lì)空(kōng)来自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关，并于(yú)4月(yuè)进一步改善。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月份的进口量也出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该(gāi)进口量也几乎是近(jìn)10年来的最(zuì)高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释(shì)放削弱了(le)国内煤企的议价(jià)能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以来，在(zài)铁水产量不断(duàn)走高(gāo)的同时(shí)，黑色终端需求表现(xiàn)一般(bān)，国(guó)家统计局公布的房屋(wū)新(xīn)开工、施(shī)工面(miàn)积同(tóng)比大幅回落(luò)，继而引(yǐn)发了(le)市场对(duì)煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产业链的负反馈担(dān)忧(yōu)。综(zōng)上所述，焦炭(tàn)成本端(duān)、需求端均有明显(xiǎn)利(lì)空驱(qū)动(dòng)，叠(dié)加宏(hóng)观支撑不足，多(duō)因素共振带动(dòng)焦炭期(qī)货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌(diē)，并不是自(zì)身的供需矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的(de)拖(tuō)累。焦煤因国内(nèi)产量稳(wěn)增和(hé)进口量大增(zēng)，供(gōng)需关系逐步(bù)向(xiàng)宽松转变，致(zhì)使煤价自年初(chū)就开(kāi)始呈(chéng)偏(piān)弱走势(shì)运(yùn)行(xíng)。其(qí)间，受内蒙古(gǔ)地区(qū)煤(méi)矿(kuàng)事故影响，煤价经历(lì)短暂(zàn)反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需(xū)求表(biǎo)现不及预期，钢价承压(yā)回调致(zhì)使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦价将需(xū)求压力向原(yuán)材料端(duān)传(chuán)导(dǎo)。因(yīn)此，在失去成本支撑、下游施压的双(shuāng)重作用下，焦(jiāo)价持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者(zhě)从受访人(rén)士处获悉(xī)，本周焦煤价格率(lǜ)先出现(xiàn)触底(dǐ)反弹，而焦价(jià)连跌8轮(lún)后，个别地区(qū)焦企出现(xiàn)亏损。同时(shí)，近期焦炭期(qī)价的反弹给出升水(shuǐ)现货空间，买现卖(mài)期套利需求增加对(duì)现货市场信心有所(suǒ)提(tí)振，刺激焦企有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提(tí)涨(zhǎng)并(bìng)成功落地的概率较小，主要原因是目前(qián)焦企整(zhěng)体盈利情况尚可(kě)，焦炭主产区(qū)山西省焦企平均(jūn)吨焦盈(yíng)利接近(jìn)140元(yuán)，而下游(yóu)钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对(duì)焦炭则(zé冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思)保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内(nèi)蒙(méng)古某焦企(qǐ)，国内焦(jiāo)企生产(chǎn)成(chéng)本和焦化利润(rùn)会因(yīn)为地(dì)区、设备区别(bié)而(ér)存在很大差(chà)异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化(huà)企业的(de)副产(chǎn)品较少(shǎo)，整体产线的经济性一(yī)般，对降价的承(chéng)受能力偏(piān)低(dī)，也因(yīn)此(cǐ)率(lǜ)先(xiān)开始提(tí)涨(zhǎng)，不过对整体(tǐ)市(shì)场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在(zài)焦企(qǐ)未(wèi)出现大幅亏(kuī)损或需(xū)求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来(lái)钢厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个(gè)别地区(qū)钢(gāng)厂计划复(fù)产，日(rì)均铁水(shuǐ)产量尚(shàng)保(bǎo)持在偏高水(shuǐ)平，这(zhè)意味着(zhe)煤(méi)焦刚性需(xū)求较(jiào)好，但(dàn)钢厂持(chí)续采(cǎi)取低原料库存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭库存均处于往年同期高位，钢(gāng)厂端(duān)焦煤(méi)、焦炭库(kù)存则处于(yú)较低水(shuǐ)平，煤焦近期供(gōng)应也有适(shì)当(dāng)的减(jiǎn)量，以缓解(jiě)自身高库存的压力。基冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思(jī)于此种库存(cún)格局，煤焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握在(zài)钢厂端。

　　现货提(tí)涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口积极性较低(dī)，导致焦煤(méi)供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边(biān)际改善，但钢联公布(bù)的铁水日产量(liàng)依然(rán)维持接近(jìn)240万吨的(de)水(shuǐ)平，在(zài)终端需求表现一般的背(bèi)景下，焦炭(tàn)需求仍有转(zhuǎn)弱(ruò)预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢(gāng)平控(kòng)要求，今年全年(nián)焦煤供(gōng)需(xū)格局(jú)大概率仍(réng)将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三(sān)季(jì)度蒙煤中(zhōng)长协重新定价(jià)后(hòu)，预计进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量(liàng)而有(yǒu)所企稳，但期货市场氛围(wéi)仍(réng)难言乐观，导致期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板块内其他(tā)品种，估值(zhí)相对(duì)偏低，这(zhè)也使得(dé)继续杀估值的(de)驱动(dòng)明显减弱(ruò)，而估值修复配(pèi)合近(jìn)期(qī)焦煤(méi)进口减量(liàng)、钢厂(chǎng)复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑到(dào)目前钢材需求(qiú)依然(rán)乏力(lì)，钢(gāng)厂复产(chǎn)将会再次加重其供需压(yā)力，需(xū)求负反(fǎn)馈仍将会向原(yuán)材(cái)料端传导，对煤焦价(jià)格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤(méi)焦(jiāo)交(jiāo)易(yì)逻辑变(biàn)化较(jiào)快，价格波动(dòng)剧烈(liè)，预计(jì)仍将以底(dǐ)部(bù)区间(jiān)振荡走势(shì)为(wèi)主；中(zhōng)长期来(lái)看，煤焦(jiāo)供(gōng)需趋于宽松的预期未变，在估值回升后(hòu)仍将是板块内空(kōng)配(pèi)最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带(dài)来成本端(duān)压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化(huà)解；三是海外衰退预(yù)期如(rú)何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应宽松是大(dà)概率事件(jiàn)，且4月地产数据(jù)表现依然一般(bān)，负反馈以及粗(cū)钢(gāng)平控(kòng)都是压(yā)低铁水产量(liàng)的可能因素，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来(lái)看也是易(yì)跌难涨。

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