周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周5个交(jiāo)易日市(shì)场总体下(xià)跌期(qī)间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到(dào)资(zī)金净流(liú)入(rù)，“中特(tè)估”长期(qī)投资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流(liú)出(chū)方(fāng)面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流(liú)出，资金出现短(duǎn)期(qī)避(bì)险，但(dàn)鉴于多数标的估(gū)值仍在低位(wèi)，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金(jīn)居前

　　上(shàng)周五股市大跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区(qū)间成交均价(jià)测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了(le)资金(jīn)逆市(shì)布局(jú)的(de)特点(diǎn)。

　　从资(zī)金净买(mǎi)入排(pái)行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金(jīn)旗下沪深300其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也(yě)位(wèi)居前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红(hóng)，上证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期间(jiān)的“抄底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获了不错(cuò)的(de)回(huí)报。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日(rì)净买入金额接近5亿元(yuán)，目(mù)前仍处于估值低(dī)位的(de)医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品(pǐn)也位(wèi)居净流入资金前列，而在近日(rì)遭(zāo)遇高(gāo)位回调的(de)游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买(mǎi)入，不(bù)过目前游(yóu)戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻(luó)辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍(réng)然有(yǒu)资金逆市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资金的上述(shù)流向情况，一(yī)位(wèi)公募股票权(quán)益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋(qū)势，但耐(nài)用(yòng)品复苏的空间受(shòu)限、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲软将驱(qū)动市场展现出更多(duō)结构性机会。不(bù)过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏(piān)高的情况下(xià)，资(zī)金可能更青睐用大盘(pán)宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的平(píng)均(jūn)回报(bào)。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家(jiā)公(gōng)募机构分(fēn)析，由于(yú)近日以游戏(xì)为代表的(de)TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势，中期(qī)在市场炒(chǎo)作(zuò)热度有(yǒu)所回落。但从长期看，资(zī)金还会长期关注数字化对生产力(lì)的(de)提升，因此，包括计算机(jī)、互(hù)联(lián)网和传媒等(děng)调整下来的行业，可能会(huì)继续(xù)受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪(hù)深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青(qīng)睐(lài)，可能与(yǔ)看好“中特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴(bàn)随大金(jīn)融(róng)、大(dà)基建等(děng)权重股高位调整，上周沪(hù)指下(xià)跌。前(qián)期部(bù)分板块短期上冲较(jiào)快，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块(kuài)内部出现分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不及预期(qī)，权重板块回调带动大盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特(tè)估(gū)”或有望引领(lǐng)低估值央企的价值重估(gū)，有(yǒu)基本(běn)面支撑的低(dī)估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时(shí)基金权益投(tóu)资(zī)一部基金经理(lǐ)吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资(zī)的(de)部分底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股(gǔ)市场(chǎng)对部(bù)分传统行业国央企的严重低配和(hé)低估(gū)。而在(zài)这种大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股(gǔ)息(xī)水平等特征(zhēng)，使得(dé)其(qí)估值修(xiū)复成为了(le)可能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈波动(dòng)可能；从(cóng)中期看(kàn)，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明(míng)显改善的个股，仍(réng)旧有(yǒu)估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，股票(piào)ETF整体呈(chéng)现“越跌(diē)越(yuè)买”趋势，净流(liú)入资金超(chāo)出净流出资金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机(jī)构评价(jià)，基建(jiàn)板块受益于“一带一路”其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义板块(kuài)前(qián)期(qī)涨幅较(jiào)大，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可能会受到获利(lì)盘的短(duǎn)期(qī)卖出。不(bù)过，从长期看，经(jīng)济复(fù)苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银基金评价(jià)净流出的证券(quàn)保险(xiǎn)板块称，一(yī)季报陆续披露，非银金(jīn)融(róng)业绩超预(yù)期，证券板块市场交投活跃度(dù)较一季度显著改善(shàn)，差异化(huà)最低结算备(bèi)付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公(gōng)司保(bǎo)证金(jīn)比例下调(diào)，经济温(wēn)和复苏下行业景气度(dù)有望持(chí)续(xù)修复。保险板块一季报净利(lì)润超预(yù)期，部分险企凭借储蓄(xù)险(xiǎn)的产(chǎn)品(pǐn)力实其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义现了一(yī)定的增(zēng)长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资(zī)产端或有望(wàng)维持较高(gāo)增速。

　　而针对电(diàn)力板块(kuài)，民(mín)生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有望将促进电力消(xiāo)费需求(qiú)增长。受上(shàng)年(nián)同期低(dī)基(jī)数等因素影(yǐng)响，预计今年二季度电力消费增(zēng)速(sù)将有(yǒu)望回升(shēng)。在(zài)电(diàn)力市(shì)场化改革(gé)的持续推(tuī)进下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有(yǒu)望(wàng)持续推广，容量补偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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