5月以来，嘉实(shí)基金、博时基(jī)金(jīn)、富国(guó)基金、南方(fāng)基金等(děng)多家头部公募基金(jīn)密(mì)集申(shēn)报了跟踪(zōng)海外半导体指数QDII产品，布(bù)局全球半导体市场，引发业(yè)内广泛(fàn)关注。

　　从国内半(bàn)导体(tǐ)板块表(biǎo)现来看，在经历一(yī)季度(dù)的持续回调后(hòu)，半导(dǎo)体板块自(zì)4月中下(xià)旬以来(lái)又开(kāi)始持续下跌。不过资(zī)金对主题(tí)ETF越(yuè)跌越(yuè)买，区间份(fèn)额(é)增幅最高达40％。拉长时间看，年内超(chāo)半数半(bàn)导体主(zhǔ)题ETF产品份(fèn)额出现正增(zēng)长(zhǎng)，最高份额增(zēng)幅超(chāo)1282％。

　　多位业(yè)内(nèi)人(rén)士认为，资金(jīn)对半导体主(zhǔ)题(tí)ETF的越跌越买，主要是基于对板块中长期投资价值的(de)肯定。尽管(guǎn)半导体板块年(nián)内表现震(zhèn)荡，但随着国产替代持(chí)续推进，以及(jí)近期AI行情的带动下，板(bǎn)块细分领域仍有(yǒu)较多(duō)投资机会。

　　越跌越买，最高份额涨(zhǎng)超1282％

　　从国内半导体板块表现来看，在经历(lì)一季(jì)度的持续(xù)回(huí)调(diào)后，半导(dǎo)体板块自4月中下旬以来又(yòu)开始持续(xù)下跌。以中证全指(zhǐ)半导体指数表(biǎo)现(xiàn)为例(lì)，该指数在4月6日(rì)攀(pān)至年内高位后便开始(shǐ)不断下跌，4月10日至5月(yuè)12日区间跌幅(fú)近20％。

　　本周板块表现上，半导(dǎo)体与半导体生产(chǎn)设(shè)备板块(kuài)周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中(zhōng)跌幅居前。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，尽管板块(kuài)持(chí)续下跌，但资金对(duì)主题ETF产品越跌越买。Wind数据显示，截至5月12日，月内半导体芯片(piàn)主题ETF收益均告(gào)负(fù)，平均收益率为-7.18％；但(dàn)份额(é)却悉数上涨。其中(zhōng)，工银瑞信国证半导体芯片ETF、鹏(péng)华国证半导体芯片ETF月内份(fèn)额增幅居前，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉(lā)长时间看年内(nèi)半导体芯片主题ETF产品份额变化，截(jié)至5月(yuè)12日(rì)，除汇添富(fù)中证(zhèng)芯片产业ETF、华泰柏瑞中(zhōng)证韩交所(suǒ)中韩半导(dǎo)体ETF等三(sān)只产品份额(é)出现下(xià)降外，其余产(chǎn)品份额(é)均有大幅增长。其中，嘉实(shí)上(shàng)证科创(chuàng)板芯(xīn)片(piàn)ETF份额(é)涨幅位列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对(duì)于(yú)近期(qī)半导体板块持(chí)续下跌，嘉实(shí)上证科创板(bǎn)芯片ETF基金(jīn)经理(lǐ)田光远(yuǎn)分析，当(dāng)前半导体(tǐ)行业复(fù)苏不(bù)及预期主要原因，一(yī)是国产替(tì)代(dài)进程不及预期(qī)，国内半导体企业相比海外半导体大厂(chǎng)起(qǐ)步较(jiào)晚，在技(jì)术和人(rén)才等方面存在差(chà)距，在(zài)国产(chǎn)替代过程中(zhōng)产品研发和(hé)客户导入进(jìn)程可能不及预(yù)期；二是(shì)下游需求不及预期，在(zài)边缘(yuán)政治和全(quán)球经济疲软背景下，全球电子产品等终端(duān)需求可能不及预期，从而导致对(d龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思uì)半(bàn)导(dǎo)体产品需求量减(jiǎn)少(shǎo)。

　　“2023年是全球半导体行业正处于下行筑底的阶段，但我们认为有望于今(jīn)年看到拐(guǎi)点的出现”田光远(yuǎn)表示，在本轮周期中(zhōng)，率先回暖的种类要看芯片下(xià)游(yóu)的(de)景气度，有创新属性和份(fèn)额(é)提升属性的环节会率(lǜ)先回暖。一方面中国经济体(tǐ)重要的构(gòu)成(chéng)央国企对资产回报提出要求，民(mín)营企(qǐ)业的竞争力提升也会更加依(yī)赖(lài)数字化，成本效(xiào)率提升是(shì)数字化的长期关键驱动力，另(lìng)一方面短(duǎn)周期(qī)维度数字经济有顺周期属性，经济复(fù)苏会加大企业数字(zì)化投入力度。

　　九泰基金战略投资部副总(zǒng)监、九泰泰(tài)富灵活(huó)配置(zhì)混合（LOF）基金经理刘源表示，首先(xiān)，回顾年初以(yǐ)来(lái)半导体板块上涨的(de)原(yuán)因，一方面是2022年板块调整幅度较(jiào)大(dà)，行业估值处于(yú)底部位置；另(lìng)一方面市场(chǎng)预(yù)期基本面即(jí)将见底，再加上有AI主题的催化，所以从年初(chū)到4月龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思初半导体(tǐ)指数(shù)出现了一(yī)定的反弹(dàn)。

　　“但事(shì)实(shí)上，其中(zhōng)许(xǔ)多个股的股价其实是过度反应(yīng)的，所(suǒ)以随(suí)着4月中下旬半导(dǎo)体一季报(bào)披露，整(zhěng)体(tǐ)呈现强预期(qī)、弱现实的表(biǎo)现，再加上AI主题的降温，综合因素引起行(xíng)业近期(qī)的持续回调。”刘源直言。

　　长期看(kàn)好半导体投资价值

　　尽管(guǎn)半导体板块(kuài)年内(nèi)表现震荡(dàng)，但从(cóng)资金对主题ETF产品越(yuè)跌越买也能看出投(tóu)资者对板块价值的肯定，多位业内人(rén)士也表(biǎo)示(shì)，长(zhǎng)期(qī)看好半(bàn)导体(tǐ)板(bǎn)块投(tóu)资价(jià)值(zhí)。

　　“我们认为当前无需(xū)过度悲观。”嘉(jiā)实基金田光远表示，从基本面上，人工智(zhì)能给半导体带来了新(xīn)的需求增量，从周期视角，预(yù)计未(wèi)来1-2个(gè)季度虽然会有一定业绩的压力(lì)，但(dàn)一方面需求会(huì)重新(xīn)复苏(sū)，另一方面中国半(bàn)导体(tǐ)企业有国(guó)产替(tì)代(dài)的中(zhōng)期逻辑支撑；另外，估(gū)值方面，半(bàn)导体板块估值波动较(jiào)大，且子板(bǎn)块和细分线索较多，始终(zhōng)有估值合理甚至低估(gū)的机会出现(xiàn)。

　　田光远(yuǎn)认为，当前该板块(kuài)很多优(yōu)质的公(gōng)司处于历(lì)史估(gū)值分位低位区间，随着需(xū)求回(huí)暖或者新产品(pǐn)的突(tū)破，会有形成很好的投资机(jī)会。他进一步表示，人(rén)类历(lì)史经历了(le)三次工业革命，前两次都(dōu)是以能源为对象进(jìn)行创新，第三次(cì)是信(xìn)息为(wèi)对象(xiàng)进行(xíng)创新(xīn)，当前阶(jiē)段的人工智能从感知智能走向认知智能后，将对人类生产力(lì)的提(tí)升产生巨大的影响，也会开启新一轮(lún)的工业革命，它是(shì)信(xìn)息(xī)革命(mìng)经历(lì)了个人电脑、互(hù)联(lián)网革命和移动互联网革命后在万物智联层面的延(yán)伸(shēn)，将会在经(jīng)济、社(shè)会、政(zhèng)治、军(jūn)事等方(fāng)面全面影响人类社(shè)会(huì)。当前仍处(chù)于新一轮产业革(gé)命爆发的早期(qī)的阶段(duàn)，在(zài)人工智能带(dài)来的技(jì)术变革(gé)浪潮下，人(rén)工智能对云(yún)管端各方面都产生了影(yǐng)响(xiǎng)，云侧变化最为显著，很(hěn)多(duō)环节发生了改(gǎi)变(biàn)，产生了新(xīn)的投资方向，如算力芯片的(de)GPU、存(cún)储芯片的HBM等。

　　“随着(zhe)人工智(zhì)能(néng)应用的落地(dì)，端侧(cè)和(hé)网侧的新硬(yìng)件也(yě)会(huì)产生新的投资(zī)机会(huì)。因(yīn)此我们(men)长期看好半导体的投资价值。”田(tián)光远(yuǎn)建议(yì)投资者长期关注该板块投资机会，他(tā)认(rèn)为(wèi)可(kě)以重点配置的主线(xiàn)包括以AI为(wèi)代表的创新线、周期见底后的(de)复苏线、以及以(yǐ)半导体设备材料国产化为代表的制造(zào)线。

　　诺安基金科技(jì)组基金经(jīng)理刘慧影也(yě)表示，2023年全面看好(hǎo)整个半导体板块，其(qí)中，从半导体国产(chǎn)化为主的(de)设(shè)备(bèi)材料EDA板块(kuài)，到(dào)下游需求为主的芯片设计都会在今年都(dōu)有(yǒu)非常(cháng)好(hǎo)的机会(huì)。首先，基本面上，美国对(duì)中国的极限制裁将加(jiā)速中(zhōng)国芯片的(de)国产替代，党的二十大(dà)对于科技安全的强(qiáng)调(diào)为芯片的国(guó)产替代提供了坚实的理论基础。其次，芯片设(shè)计(jì)板块经过近一年的充分调整，股价已经充分反映悲(bēi)观预(yù)期(qī)。最后，伴随(suí)AI等(děng)新需求拉动(dòng)，整个芯片设计板块有望(wàng)正式迎来反转。

　　“站在(zài)当(dāng)前，我们将持续(xù)跟踪和(hé)调研(yán)半导体行业库存、动销数据和重点公司的边际变化，同时(shí)动态跟踪(zōng)电子(zi)消费(fèi)品(pǐn)的复苏情(qíng)况，预判半导(dǎo)体景(jǐng)气的拐(guǎi)点。”九泰(tài)基金刘源表示(shì)，展望(wàng)未来，AI的基础模型训练需要大量算力(lì)，硬件基础设施成为发展(zhǎn)基石，算力芯片等核心(xīn)环节预期将会(huì)受益，后续(xù)有望(wàng)驱动半导体(tǐ)行(xíng)业持续增长。此外(wài)，半导体(tǐ)设备公司的一季报(bào)业(yè)绩相对较强，国产化(huà)趋(qū)势仍在加速推进(jìn)，后续半导体设(shè)备、材(cái)料也是可(kě)以关注(zhù)的方向。存(cún)储作(zuò)为半导体(tǐ)中最大的周期品(pǐn)种，也可能在年内迎来边际(jì)变(biàn)化(huà)，需要持续动态跟踪。

　　“风(fēng)险方面，我认为(wèi)需要关注景气度(dù)修复速度和估值的匹配(pèi)程度，尽管基本面改善的趋(qū)势比较(jiào)确定，但改善的过(guò)程中股价有可能波(bō)动较大(dà)，要结合基(jī)本面(miàn)变(biàn)化综合判断配置价值，我们也会通过(guò)适当调仓来平衡风险。”刘源(yuán)补充道。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思