金融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作相(xiāng)关业务，保(bǎo)护境内外投资者合(hé)法权(quán)益，维护利率互(hù)换市(shì)场秩(zhì)序，中国人民银行制定(dìng)了《内(nèi)地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责人表(biǎo)示，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交(jiāo)易和清算额(é)度(dù)，优化交易(yì)清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资(zī)者提供更(gèng)加便利高效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控(kòng)、对等(děng)互利的原则(zé)下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银(yín)行有(yǒu)关部门负责人就《内地(dì)与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求(qiú)的(de)境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境外央行(xíng)、国际金融组织(zhī)、主权财(cái)富基金运用(yòng)人民币投资银行间市场有(yǒu)关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于进(jìn)一(yī)步做好境外(wài)机构投资者(zhě)投资银行间债券市场有关(guān)事宜的公告》（中(zhōng)国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等文件(jiàn)要求、完成银行(xíng)间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入(rù)备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可以签署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换通(tōng)”交易前可以与交易对(duì)手方签(qiān)署经中国人民(mín)银行(xíng)认可的(de)衍(yǎn)生品主(zhǔ)协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生品执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资(zī)者(zhě)应当将是否(fǒu)签署(shǔ)协议、签(qiān)署协(xié)议(yì)类型等(děng)事项向中国外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)备案。目前，中国(guó)银行间市场交易(yì)商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式(shì)发(fā)布后也可供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者(zhě)现阶段可(kě)在银行间市场开展(zhǎn)符合集中(zhōng)清算要求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交易平台、境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台包(bāo)括哪些？境(jìng)外投资(zī)者的对手方、交易模式有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认可(kě)的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需(xū)求加入其他受(shòu)认可的电子(zi)交易(yì)平(píng)台，受认可的境(jìng)内电(diàn)子交易平(píng)台为中国(guó)外(wài)汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币利率互(hù)换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境内投(tóu)资(zī)者（即“互换(huàn)通(tōng)”报价商）与境外投(tóu)资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中国外汇交(jiāo)易中心网站上查询。 熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了>

　　“北向互(hù)换通”交易在境内(nèi)电子交(jiāo)易平台达成，交易(yì)一经达成即(jí)视为交易已确(què)认。境外投资者可通过中国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可的境外电子(zi)交易平台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交(jiāo)易平(píng)台发送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内清(qīng)算机构(gòu)和(hé)香港(gǎng)证监会认可(kě)的(de)境外清算机构包括(kuò)哪(nǎ)些机构？

　　答：目(mù)前，中国(guó)人民银行认可(kě)的(de)境内清算机构为(wèi)银行间(jiān)市(shì)场清算所(suǒ)股份有限(xiàn)公司(sī)（以下简(jiǎn)称上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)），香港证(zhèng)监会认(rèn)可(kě)的境外清(qīng)算机构为香港交易所(suǒ)旗下香港场(chǎng)外结算有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要(yào)申请获得场外(wài)结算公司清算会员(yuán)资格或(huò)作为(wèi)清算客户委托场外结算公司综合清算会(huì)员代理清算，并与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司综(zōng)合清算会员签订(dìng)客户清算协议(yì)。交易达(dá)成(chéng)后，境(jìng)内外清算(suàn)机(jī)构(gòu)对交易进行(xíng)风(fēng)控检查(chá)，对于符合(hé)集中清算要求(qiú)的交易(yì)及时(shí)纳入集(jí)中清(qīng)算(suàn)。境外机构通过场外结算公(gōng)司或其综(zōng)合(hé)清算会员完(wán)成保证金及资(zī)金结算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如何进行衍生(shēng)品交(jiāo)易的合约替代？

　　答(dá)：合约(yuē)替(tì)代(dài)是(shì)指清算机构作为中央对手方(fāng)针对已成交(jiāo)的交易充当买方的卖方(fāng)和(hé)卖方的(de)买方的一(yī)种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖(mài)方(fāng)建立两(liǎng)个(gè)新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务(wù)。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与境内参与者达成(chéng)的(de)交易(yì)在(zài)经过(guò)上(shàng)海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)的集中清算审(shěn)核后，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司于(yú)当日将交易进(jìn)行合约替代，进入集中清算，生成为三(sān)个独立的新(xīn)合约，分别为境(jìng)外参(cān)与者与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司、场外结算(suàn)公司与上海清算所、上海清(qīng)算所与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参与者之间的(de)合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将不再存(cún)在合同(tóng)关系。对(duì)于未纳(nà)入集中清算的(de)交易(yì)，依照成交双方约定的处置方式进(jìn)行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金流动如(rú)何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间的跨境资金(jīn)结算主要通(tōng)过(guò)人民币(bì)跨(kuà)境支(zhī)付系统办(bàn)理。同时，场外结(jié)算公司可在境内银行开(kāi)立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结(jié)算(suàn)专用(yòng)存(cún)款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易结算需(xū)要在应(yīng)急情(qíng)况下所融入资金的(de)本(běn)息和(hé)费用以及符合中国人民银行规定(dìng)的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作(zuò)为“互换通(tōng)”业(yè)务(wù)风控方案的(de)一部(bù)分，上海(hǎi)清算所与场外结算公司将针对(duì)双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口建立(lì)“互(hù)换通”资(zī)源池(chí)安排。双(shuāng)方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源池独立(lì)于每一中央对手方从各自清算参与(yǔ)者收取(qǔ)和追缴的保(bǎo)证金、清算基金(jīn)之(zhī)外，不(bù)用于任(rèn)何(hé)会员机(jī)构的违(wéi)约损失分摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳的资金存放在以场外结(jié)算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资(zī)金存放在以上(shàng)海清算(suàn)所名义(yì)于境内开立的(de)“互换通(tōng)”专用人民币/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关账户内资金可豁免(miǎn)跨境(jìng)债(zhài)权(quán)债务登记及(jí)额度管理要(yào)求。场外结算公(gōng)司与(yǔ)上海清算(suàn)所每日基于双方清算所之(zhī)间的(de)风险(xiǎn)敞口(kǒu)计算(suàn)“互(hù)换通”资源池要求，并通(tōng)过境(jìng)内外(wài)存管银行办理人(rén)民币或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应当及(jí)时履行报送义务。上海(hǎi)清算所(suǒ)和境内资源池(chí)存管银行应当向人民币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币(bì)收支信息；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边结算(suàn)补偿金的，相关境内结算银行(xíng)应(yīng)当进行跨(kuà)境人民(mín)币收支信息报送。上海清算所、境内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体(tǐ)应当按照(zhào)规(guī)定履行国际(jì)收(shōu)支统计申报义务，原(yuán)则上(shàng)“互换通”交(jiāo)易和(hé)资源池业务由上海清算所集中进行国际收支统计申(shēn)报，补偿金(jīn)等不经(jīng)由(yóu)上海清(qīng)算(suàn)所清(qīng)算的交易(yì)或资(zī)金(jīn)收付，由境(jìng)内投资者等相关(guān)主体进行国际(jì)收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市(shì)场(chǎng)平稳(wěn)运行(xíng)，“北(běi)向互换通”充(chōng)分考虑境外投资(zī)者投资(zī)银行间债券市场的情况(kuàng)，初期全(quán)市场每日交易净(jìng)限额为200亿元(yuán)人民币（即(jí)全部境外(wài)投资者(zhě)通过(guò)“北向互换(huàn)通”开展(zhǎn)利(lì)率互换(huàn)交(jiāo)易在轧差后的(de)名义(yì)本金净额每日(rì)不超(chāo)过200亿元人民(mín)币(bì)），清算限额为(wèi)40亿元人民币(bì)（即上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司之(zhī熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了)间(jiān)净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据(jù)市(shì)场发展情况适时调整额度，并(bìng)对外公(gōng)布(bù)。

　　十(shí)、香港结算行(xíng)应当遵守的人民(mín)币购售业务(wù)相关(guān)规定具体包括哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人(rén)民币购售业务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关(guān)于明确(què)跨境人民币(bì)业务(wù)相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于调整(zhěng)人民币购售业务管理的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓宽(kuān)人(rén)民币(bì)购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng) 国家外(wài)汇(huì)管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办(bàn)公(gōng)厅关(guān)于加强境外(wài)金(jīn)融机构进(jìn)入银行(xíng)间外汇市场开展(zhǎn)人民币购(gòu)售业务宏(hóng)观审慎管理(lǐ)有关事(shì)项(xiàng)的通(tōng)知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完(wán)善(shàn)人民币购售业(yè)务管理有关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业(yè)务(wù)境外(wài)参加行和境外(wài)清算(suàn)行进入(rù)银行间外汇(huì)市场有关(guān)事项的公告(gào)》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用(yòng)现有境外清算(suàn)行(xíng)和(hé)境外参加(jiā)行(xíng)的业务模式、产(chǎn)品种(zhǒng)类和信(xìn)息(xī)报送等(děng)相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币(bì)购售(shòu)业务管理(lǐ)规(guī)定，香(xiāng)港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本机(jī)构(gòu)的资金兑换是基于“北向互(hù)换通”的真(zhēn)实合理需(xū)求。

　　十(shí)一、如何(hé)理解“使用外汇参(cān)与交(jiāo)易的(de)，其交易到期或不再继(jì)续参(cān)与的(de)，原(yuán)则上应(yīng)当(dāng)通过(guò)香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有(yǒu)外汇(huì)的境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向互换通”投(tóu)资内地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用(yòng)外汇的境外投资者可在香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算行由此所(suǒ)产生的(de)头寸可(kě)到境内银行间外(wài)汇市场平盘。初期(qī)，境外投资(zī)者(zhě)可选择一家香港结算(suàn)行办(bàn)理(lǐ)业务。香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行(xíng)为境外投资者办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换(huàn)时，应当做(zuò)好真(zhēn)实性审(shěn)核相关工作，确(què)保(bǎo)所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)。其交易(yì)到期所得的人民币(bì)资金(jīn)，可(kě)继续投资，如用(yòng)于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当通过香港结(jié)算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关(guān)金融市场基础设(shè)施应当向(xiàng)中国人民银行认可的交易报告库报告(gào)“北向互换通”交易(yì)相关(guān)数据。中国外汇交易中心是中(zhōng)国人民银行认可(kě)的“北向(xiàng)互换(huàn)通”数据的(de)交(jiāo)易报告库，在中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心达成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者无(wú)需另行报(bào)告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关(guān)监管部(bù)门可以根据需要(yào)向(xiàng)基(jī)础设施调取(qǔ)与(yǔ)境外投(tóu)资者(zhě)投资活动(dòng)相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布相关配(pèi)套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易平台、境内外清(qīng)算(suàn)机构将制(zhì)订配套的(de)业务规(guī)则等文(wén)件(jiàn)并(bìng)对外(wài)发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来(lái)有什么发(fā)展计划？

　　答：未(wèi)来中国(guó)人(rén)民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算(suàn)额(é)度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地(dì)监(jiān)管当(dāng)局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等互利(lì)的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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