“一(yī)带一路”对(duì)冲(chōng)欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最大(dà)的看点。即(jí)使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越南(nán)等邻(lín)国形成(chéng)鲜(xiān)明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为主角，欧美发(fā)达(dá)经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一(yī)带(dài)一路”国家在中国出口的份额(é)约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路”出口(kǒu)增速(sù)保持在(zài)6％以上，那么在增(zēng)量(liàng)上(shàng)就可能对冲美欧(ōu)日出(chū)口的(de)下(xià)滑，使得(dé)全年(nián)2023年全年的出口(kǒu)增速(sù)转正(zhèng)。

　胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗　从整体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的数据再次验证(zhèng)，当前观察的中(zhōng)国的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越(yuè)南出口通胀作为传(chuán)统观察中国出(chū)口增速的重要指标，但随着中(zhōng)国出口结(jié)构向(xiàng)“一(yī)带一路”国家转移(yí)，其对中国出口的指示作用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一方(fāng)面，由于多(duō)数“一带一路”国家(jiā)偏向(xiàng)内(nèi)陆(lù)，汽车(chē)、火车等陆路运输占(zhàn)比和增速快(kuài)速上升，导(dǎo)致港口数(shù)据(jù)与(yǔ)实际出口增速持续偏离，另一(yī)方面(miàn)，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与中国出(chū)口基本保持统一趋势，但由(yóu)于产(chǎn)品结构差异，2023年以来(lái)两者产生较(jiào)大背离。出口(kǒu)结构(gòu)性变化背景下，传统(tǒng)观察框架适(shì)用性减弱，信(xìn)息的(de)噪(zào)音(yīn)和(hé)预期(qī)的波(bō)动可能(néng)加大。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘画外(wài)贸(mào)蓝图(tú)的突破口仍(réng)在于“一带一路”国家(jiā)。除(chú)低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映“一带一(yī)路”贸易持(chí)续活跃，沿路经(jīng)济带仍(réng)是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东(dōng)盟出口增速暂时(shí)回落，不过整(zhěng)体来看(kàn)，自2022年(nián)初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构(gòu)继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额维持强(qiáng)势，增速(sù)较3月进(jìn)一步(bù)加快(kuài)部分源于去年低(dī)基数原因，不过对(duì)同(tóng)比的(de)拉动仍明显好(hǎo)于韩(hán)国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐(qí)升(shēng)的汽车出口(kǒu)反映海外车市较高景气度与产业链韧性仍可(kě)在(zài)一段时间内支(zhī)撑出口，而受全球半导体(tǐ)周(zhōu)期影响，集成电(diàn)路(lù)4月出口量与价格均偏(piān)萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数：“一带(dài)一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底(dǐ)，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚光(guāng)灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定外(wài)贸(mào)上发(fā)挥了(le)越来越(yuè)重要的作用(yòng)，那么如(rú)何去评估这一空间有多大？

　　一带(dài)一(yī)路出口(kǒu)背后存量博(bó)弈。在全球经(jīng)济和贸(mào)易放(fàng)缓的背景(jǐng)下，我(wǒ)国(guó)出口的韧性可能主要来自于存量的(de)竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢(qiǎng)占欧美(měi)日韩在这(zhè)些国家的进口份额(é)，2018年至(zhì)2022年，中国在(zài)一带(dài)一路沿(yán)线10国的进口(kǒu)份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空(kōng)间有多(duō)大？保(bǎo)守估计(jì)拉动(dòng)2023年中国出口(kǒu)1个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。我(wǒ)们选取(qǔ)“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最大的10个国(guó)家（约占中国对“一(yī)带(dài)一路(lù)”沿(yán)线国家(jiā)总出(chū)口的70％，以下简称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国在(zài)悲观、中(zhōng)性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增速情况，同时(shí)参考2018至(zhì)2022年欧美日(rì)韩的年(nián)均下(xià)跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的(de)进(jìn)口(kǒu)份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速(sù)约0.97％，此外根据(jù)占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估(gū)算(suàn)“一带(dài)一路”沿线65国(guó)拉(lā)动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放(fàng)缓的背景下，1个百分点并(bìng)不少(shǎo)，我国(guó)全年出(chū)口增速可能略高于(yú)0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口(kǒu)增(zēng)速(sù)预(yù)测，思路为(wèi)在(zài)中国加入世界贸易组织后、历(lì)次全球经(jīng)济陷入(rù)衰(shuāi)退(tuì)或(huò)是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参(cān)考意义的三年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参(cān)考。我(wǒ)们对于2023年的基(jī)准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半年陷(xiàn)入温和衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温(wēn)和放缓(huǎn)）分(fēn)别作为悲观(guān)、中性和乐观情景。根据预测，中性(xìng)假设(shè)下，2023年欧(ōu)美日(rì)韩拖累(lèi)我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国(guó)家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年(nián)世(shì)界商品(pǐn)贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因(yīn)素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其余国家拉(lā)动我国出(chū)口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国(guó)出口增速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径差异(yì)和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进口的(de)数(shù)据(jù胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗)和中国向各(gè)国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是(shì)增速），有时(shí)这一差异还较大，一般而(ér)言(yán)中国出口端的增(zēng)速会更高，这意味着(zhe)我们基于“一带一(yī)路”国家进口数据的测(cè)算(suàn)是低估的(de)；外需方面，欧(ōu)美(měi)经济(jì)陷入衰退的时点(diǎn)存在(zài)较大的(de)不确定性，可能在今年下(xià)半(bàn)年、也可能在(zài)明年(nián)，若后者出(chū)现(xiàn)，那么2023年发达经(jīng)济体对于中(zhōng)国出口的拖累可(kě)能(néng)没有那么(me)大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不(bù)及预期，对外需拉动不足。疫(yì)情二次冲击风险对(duì)出口造成(chéng)拖累(lèi)。欧美经济韧性超(chāo)预(yù)期(qī)，对(duì)于中国出口的拖累不足(zú)。

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