5月12日(rì)晚间(jiān)，根据美(měi)国证券交易委员(yuán)会（SEC）披(pī)露，国(guó)内千(qiān)亿私募景林(lín)资产(chǎn)递交(jiāo)了截至2023年3月31日(rì)的第(dì)一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超千亿元人民币的对冲基金机构，亦是内(nèi)地少有的(de)进行(xíng)大手笔持有美股的买方机构之(zhī)一，景林的动向受(shòu)到了市场(chǎng)广(guǎng)泛的(de)关注。

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　　千亿私募景林(lín)资(zī)产持(chí)仓曝光

　　报(bào)告期内，景林资(zī)产整体持仓规模(mó)小幅提(tí)升至17.29亿(yì)美元，折(zhé)合(hé)人(rén)民币120.2亿(yì)元，相较于2022年(nián)四季度(dù)的16.29亿美元(yuán)规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截(jié)止2023年一季度末，景林资(zī)产在美股(gǔ)市场持有34家(jiā)上市公司的股票。其(qí)中，前十大持仓标(biāo)的在(zài)总市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度(dù)，景林(lín)共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺(yì)、好未来、booking。清(qīng)仓和减(jiǎn)持(chí)方面，景林资产一季度前五大卖出标的包(bāo)括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓(cāng)前十大(dà)重仓股分别为：拼(pīn)多多(duō)、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股(gǔ)头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对(duì)比，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)减仓了133.85万股(gǔ)，较上季(jì)度持仓数(shù)量(liàng)下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三(sān)个季度增持拼多多(duō)。2022年二季度(dù)增持拼多多(duō)24.02万股，三季(jì)度(dù)增持123.39万股(gǔ)，四(sì)季度(dù)则增持233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼(pīn)多多也不负众望(wàng)，从股价表现看，拼多多去年二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上(shàng)涨(zhǎng)势(shì)头在今年2月(yuè)初便戛然(rán)而止了，景林资(zī)产在此前“越跌越(yuè)买”的策略奏效后(hòu)，或(huò)许在(zài)股价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)第七位，一口气(qì)买(mǎi)入32.53万股，一(yī)季(jì)度末持仓市(shì)值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日(rì)，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高毅(yì)“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林(lín)资产在美股的操作中，最(zuì)为亮眼的当属重点加仓(cāng)教(jiào)育股。

　　数据(jù)显示，截至今年一季度(dù)末，景(jǐng)林资产持有(yǒu)新(xīn)东(dōng)方430万股，环(huán)比去年底加(jiā)仓368.8万股，期末(mò)持股市(shì)值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林资产的第二大重仓股。与此同时，景林(lín)资产一(yī)季度还建(jiàn)仓了好(hǎo)未来(lái)，期末持(chí)股数(shù)量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教育(yù)个股股价(jià)均处于震荡态(tài)势(shì)，并(bìng)无太多亮眼(yǎn)表现(xiàn)。

　　中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥"但(dàn)斌深夜难眠！景林持仓曝光，与(yǔ)高毅“唱(chàng)反(fǎn)调”" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230513183318455.jpg">

　　景林资产认为，从全行业来(lái)看，不同年龄层的用户对“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包括(kuò)开(kāi)拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖(wā)掘、提升综合能力等。双减政(zhèng)策推行之(zhī)后，目前行业政策环境趋于稳定，但过程(chéng)中很多公司退出离开，使得行业竞争格局(jú)趋(qū)缓，对于存量(liàng)公司有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行业龙(lóng)头公司本(běn)身来说(shuō)，凭借多(duō)年积累的(de)口碑和公信力，品牌的护(hù)城(chéng)河依然很深。个别头部企业在K9学(xué)科之(zhī)外的教(jiào)育领域(yù)业务(wù)基础扎实(shí)，原(yuán)有的留学(xué)等业务恢复增长，同时素(sù)质教育、直播电商业务等新业(yè)务成为新(xīn)的(de)增长驱动力。且(qiě)公(gōng)司的(de)利润(rùn)和现金流稳(wěn)中转好，同时(shí)账(zhàng)上资金充足，当时的(de)估(gū)值下有(yǒu)足够的(de)安全(quán)边际(jì)。在过去几个季度的财报(bào)中，我们看到(dào)了相关(guān)的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提(tí)的是，高(gāo)毅资产对于教育领域也颇为看好，但(dàn)是标的选择似乎与景林资产存在分歧(qí)。

　　美国证券交易委员会公开资料显示，截(jié)至今年一季度末，高毅(yì)资(zī)产(chǎn)持有新(xīn)东方(fāng)24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而一(yī)季度高毅资产(chǎn)大举买入(rù)近156万股(gǔ)好未来，相比于去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游(yóu)戏(xì)板块(kuài)成为资金(jīn)炒作AI的重点方(fāng)向(xiàng)，中特估支线也由暗转(zhuǎn)明(míng)，晋升市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特估仅(jǐn)热闹了一两天，随后便开始持续下(xià)跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大(dà)幅杀跌(diē)，高位(wèi)股(gǔ)接连(lián)跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不(bù)构成任(rèn)何投(tóu)资建议）

　　此前连续24个交易(yì)日成交额超万亿元(yuán)阶(jiē)段纪(jì)录，在本周(zhōu)遭遇(yù)终结(jié)。周(zhōu)三时，市场成(chéng)交(jiāo)量尚且保持在(zài)1.2万亿水(shuǐ)平，周四便(biàn)陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交额(é)连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主(zhǔ)要原(yuán)因是5月11日晚(wǎn)间(jiān)发布的金(jīn)融(róng)数据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元(yuán)，但是考(kǎo)虑(lǜ)到去年4月基(jī)数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而(ér)今年4月信(xìn)贷低(dī)于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷款回落(luò)再度成(chéng)为信贷回落(luò)的主要原因。而(ér)企业中长期贷(dài)款继续保持(chí)同比多增，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据(jù)利率先下后上(shàng)，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因(yīn)为今(jīn)年国股行NIM和(hé)营收压力很大，一直在压降票(piào)据等低效资产，对(duì)分行收(shōu)票额度控制(zhì)很严。4月前两旬已经(jīng)收了很(hěn)多票，后(hòu)面(miàn)改用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已经快要接近零利率了(le)，信贷再度出现深度(dù)负(fù)增长，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡峭(qiào)化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要想好起来，必然要让大家看到宽信(xìn)用的信号出现，而这可(kě)能(néng)还需要(yào)一(yī)定(dìng)的时间(jiān)。

　　当前(qián)市场(chǎng)存量资金博弈的背(bèi)景(jǐng)不改，而两大主线人工智能(néng)和中特估，今年已然(rán)累(lèi)计不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月(yuè)还(hái)有多(duō)只央(yāng)企ETF等待进场(chǎng)，而人工智(zhì)能这边，在未有增(zēng)量资金进(jìn)场的情况之下，再(zài)想继续(xù)向上(shàng)，压力不小。

　　本(běn)周大跌之(zhī)后，但斌更是(shì)罕见(jiàn)的在深夜(yè)抒发感想。大谈公募基金经理(lǐ)的难处，在(zài)业绩(jì)和投(tóu)资信仰之间无法两全。紧接(jiē)着，炮(pào)轰当下市场投机之风(fēng)大盛(shèng)，认为(wèi)当下市场交易机制应(yīng)要有(yǒu)所改变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一个人的(de)心声。

　　今年以来(lái)，市场看着红红火火，但(dàn)很(hěn)多(duō)投资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理更是有苦难(nán)言(yán)，市场(chǎng)上大热的人工智能(néng)，游资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本不符合(hé)他们的机构审美。直白点说(shuō)，市(shì)场根本就是绕着公募持仓在(zài)涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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