个人养(yǎng)老金业务试点落地(dì)半年，你参与(yǔ)了(le)吗？

　　自(zì)去(qù)年11月27日开始，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)开始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和地(dì)区进(jìn)行推进。据人力(lì)资源和(hé)社会保障部(bù)数据显示，截至今年(nián)3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作为个人养老金(jīn)业务的(de)代销(xiāo)主渠道之一，证券公司凭借(jiè)其与权益产品的(de)紧密联(lián)系和与投资者的深(shēn)度了解，在养老基金销(xiāo)售方面已有多方(fāng)实(shí)践。时值个人(rén)养老金业务试点(diǎn)推行半年之际，中(zhōng)国基金报(bào)记者深(shēn)入(rù)多家券商，了解个人(rén)养(yǎng)老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优(yōu)势

　　券(quàn)商深(shēn)耕(gēng)个(gè)人养老(lǎo)金市场

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以(yǐ)来，个人养老金业(yè)务正在(zài)获(huò)得更多证券公司的(de)重(zhòng)视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券商获得代销(xiāo)资格(gé)。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金(jīn)基金(jīn)数量增加至143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平(píng)安证券(quàn)、安(ān)信(xìn)证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证券(quàn)华南新增获批。

　　作为公募基(jī)金最(zuì)主要(yào)的代(dài)销方之一，证券公司在个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务试点的铺开和(hé)推广中持续发力，个人养老金业(yè)务也成为大型券商们财富管理转型的重(zhòng)要(yào)抓(zhuā)手(shǒu)。通过精心(xīn)布局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点(diǎn)券(quàn)商充分(fēn)发挥(huī)财富管理优势，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投顾(gù)大有可(kě)为

　　目前，个(g但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》è)人养老金(jīn)可(kě)投资的产品主要有四类：银行(xíng)理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募(mù)基金。据人(rén)社部个人养(yǎng)老金产(chǎn)品名录显示，当前上线个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)共有652只，其中储蓄(xù)类(lèi)产品、理财(cái)类产品(pǐn)、基金类产品(pǐn)、保险类(lèi)产(chǎn)品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公(gōng)司(sī)代销个人养老金产品资格受到(dào)明(míng)显限(xiàn)制，仅部(bù)分具(jù)备保险兼业(yè)代理牌照的证券公司(sī)可销售养老保(bǎo)险，大多(duō)数(shù)试点(diǎn)券(quàn)商将视线聚焦(jiāo)于公(gōng)募基金上进(jìn)行重点开拓，发(fā)力“全布局(jú)”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年(nián)报中表示，其顺(shùn)利获得首批个(gè)人养(yǎng)老金基金销售(shòu)资(zī)格，完成全部40家(jiā)基金管理(lǐ)公司共计126只个人养老金基金产品(pǐn)的上(shàng)线(xiàn)，基本(běn)实现个人养老金(jīn)公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务负责人向中(zhōng)国基金报记者介绍称，中信建投已引进华夏基(jī)金(jīn)等发行养老基金管理人(rén)的(de)137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断完善(shàn)产品(pǐn)池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老(lǎo)公募基金的(de)全覆盖。

　　银河证券相关业务负责(zé)人指出，从客户服(fú)务办理的角(jiǎo)度看，大部分(fēn)客户更(gèng)愿(yuàn)意在产品货架丰富的机构办理个(gè)人养老金业务。因此(cǐ)在(zài)服务体系的基础(chǔ)架构(gòu)上，风(fēng)格多样(yàng)、风险收(shōu)益多元的产品货架能(néng)够带给客(kè)户更(gèng)好(hǎo)的(de)服务办理体验，产品布局(jú)的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投(tóu)资选择(zé)的(de)角(jiǎo)度讲，大部分客户对(duì)于金融产品的特征和策(cè)略(lüè)的认知、对(duì)自(zì)身(shēn)投(tóu)资能力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊(hú)。帮助客户做(zuò)好(hǎo)“养老规(guī)划”、协助客户筛选“合适(shì)的产品”，就成为服(fú)务机(jī)构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个(gè)人养老金可投资的(de)产品类型(xíng)的基础上，各家机构需要(yào)深入、充分、严谨地研究每类(lèi)产品的特性；结合存量(liàng)客户的个(gè)性(xìng)化(huà)画像和客户特点，为客(kè)户提供切(qiè)实可行(xíng)的产品评估(gū)体系和养(yǎng)老规划方(fāng)案。

　　实际上，对(duì)于个人投资者来(lái)说，当前阶段认可(kě)并开通个人养老金账户(hù)的理(lǐ)由(yóu)，一是(shì)来自开户渠道的多重(zhòng)福利动员，二(èr)是(shì)个人养老金(jīn)带来的(de)个(gè)税(shuì)抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个(gè)人(rén)养老金退休后才能取出(chū)，这每(měi)年12000元自然是需要(yào)在账户内(nèi)充(chōng)分利用长期投(tóu)资，但如何投资也令不(bù)少投资(zī)者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎么买(mǎi)，选择越(yuè)多(duō)，困难(nán)越多。现(xiàn)有养老产品的选(xuǎn)择已令投(tóu)资者目不暇接，如何让投资者选择到适合自己的(de)产品，证(zhèng)券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高素质的(de)投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适合自(zì)身的(de)养老产品，做好养(yǎng)老规划和资产配置(zhì)，做到(dào)客户的(de)‘好医(yī)生’。”前述(shù)负责人称(chēng)，中信(xìn)建投采取线上线(xiàn)下相结合(hé)的方式，注重交流和体验，为(wèi)客户提供有温度的专业服务(wù)。

　　国(guó)泰君安(ān)在推广个人养老(lǎo)金业务时(shí)曾介(jiè)绍，其结(jié)合(hé)个人养老金基金特点(diǎn)，细化(huà)形成“甄选100个人养老金基金评价标(biāo)准(zhǔn)”，综(zōng)合基金公司治理(lǐ)水(shuǐ)平、投研能力、业绩评(píng)价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养(yǎng)老(lǎo)金基金；选出“综合(hé)优选”、“养(yǎng)老专家(jiā)”、“投研(yán)大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基金产品清(qīng)单，满足养老金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工(gōng)

　　不得不承(chéng)认的是，虽然证券公司营业网点数量在(zài)“金融(róng)圈”内并不算少，但(dàn)远难以与大型商业银(yín)行(xíng)的(de)优(yōu)势相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此前(qián)兴业(yè)银行召开的2022年报发布会上，该行(xíng)高管透露，截(jié)至2022年(nián)末，该行已经(jīng)累计开立个人养老金账户(hù)229.16万户，位列全(quán)行业第三位，市场占(zhàn)有(yǒu)率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公布(bù)投资者通(tōng)过其渠道开通个人养(yǎng)老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社(shè)会(huì)保险公共服(fú)务平台(tái)上(shàng)仅可查(chá)询商业银行(xíng)个人养老(lǎo)金(jīn)业务开办情况。其中显示，23家获(huò)准(zhǔn)开办个人养老金(jīn)业务的银行中，有22家(jiā)开设了资金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交(jiāo)易业务、保险交易业务和理(lǐ)财交易(yì)业(yè)务。

　　与(yǔ)大型(xíng)商(shāng)业银行(xíng)所(suǒ)拥有的产品和渠道优势相比，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司个人养老金业务(wù)的规模相对有限，仍处(chù)于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽(suī)然(rán)网点数量(liàng)难以(yǐ)比(bǐ)拼，但券商发力个(gè)人养老金业务，自有其独特“打法”。记(jì)者注意到，多(duō)家券商在推广个人养老金业务(wù)时，将(jiāng)“一站式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示，其(qí)个人养老金业(yè)务从引导客户形成科(kē)学养(yǎng)老理财观念的(de)长(zhǎng)远视(shì)角出发，为(wèi)客户提供从产品策略、到(dào)产品优选(xuǎn)、再到组合配置的全周期专业资配服务和一(yī)站式的产品选择。中(zhōng)信(xìn)证券亦推出个人(rén)养老(lǎo)金投资一(yī)站式解决(jué)方案“信养计(jì)划”，为(wèi)客户提(tí)供含(hán)账户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体的个人养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)综(zōng)合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位服务投资(zī)者(zhě)外(wài)，“走(zǒu)出去”也(yě)是部分券商开拓(tuò)个(gè)人养老金业务的解决(jué)方案。东(dōng)方证券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁向记者(zhě)介(jiè)绍，东方证券基于对(duì)个人养老金目标客(kè)群(qún)的深入研究，将开发大中型企业作(zuò)为(wèi)个(gè)人养老金客户拓展的重点方向，制(zhì)定了(le)“上(shàng)海深度(dù)、全国广(guǎng)度(dù)”的推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具体而言，东(dōng)方(fāng)证券协同系统内(nèi)成员公(gōng)司开展走进企(qǐ)业推广(guǎng)个人养(yǎng)老金活动，为(wèi)企业单位(wèi)员工提供个(gè)人养老(lǎo)金上门服务，免去客户前往营业厅办理业务路上花费的时(shí)间(jiān)，提高服务效率，节约客(kè)户时(shí)间。展业(yè)初期组织了超过100场(chǎng)的个人养(yǎng)老(lǎo)金走进(jìn)企业服务活动，覆(fù)盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度试(shì)点半年

　　持有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报(bào)记(jì)者曹雯(wén)璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商(shāng)代(dài)销个人养(yǎng)老金业(yè)务“开闸”，多家获资质的机构(gòu)正式展业(yè)，逐鹿个人(rén)养老金市场(chǎng)。如今，个人养(yǎng)老金制度实(shí)施已(yǐ)有半年，相关产品(pǐn)的收益率(lǜ)和回撤情(qíng)况、产品能否真(zhēn)正满足养(yǎng)老诉求等问题，持(chí)续成为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老(lǎo)需求(qiú)，投资者(zhě)更希望能实(shí)现低波动(dòng)、低回(huí)撤。如何做到从中长期(qī)保值(zhí)增值同时又(yòu)让客户体(tǐ)验(yàn)良(liáng)好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下(xià)，个(gè)人养老金(jīn)业务已然成为(wèi)券商(shāng)财富管理转(zhuǎn)型的核(hé)心方向之一。通(tōng)过不断(duàn)完(wán)善客户服务体(tǐ)系，满足客户多(duō)层次金(jīn)融(róng)需求，促(cù)进财富管理业务高质量发(fā)展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士表示，在客(kè)户分类(lèi)服(fú)务方面，会根据国家(jiā)政策选择社保(bǎo)关系在先行城(chéng)市（地区）、能享受税(shuì)优且对税优敏感、对理财有初步认知的客户(hù)进(jìn)行(xíng)第一阶段的重点服务(wù)，对其他客户会随着试(shì)点扩大和客户(hù)画像的(de)覆盖进行后续服(fú)务(wù)。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司可(kě)重点关(guān)注企(qǐ)事业单(dān)位员工，特别是大中(zhōng)型城市具有一定经营规模的企业员工，他(tā)们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资(zī)意识和财务认知；这类人群对未来(lái)退休有(yǒu)一定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于(yú)个人(rén)养老金是一个增量(liàng)市(shì)场，对证(zhèng)券公司而言，针对(duì)潜在(zài)客群可(kě)以(yǐ)全市(shì)场覆盖(gài)。证券公司可以通过(guò)投研优势和专业投顾队(duì)伍，创造更多养(yǎng)老投(tóu)资(zī)场景，跟踪了解客户的风险偏好(hǎo)，结合(hé)稳健、平(píng)衡、积(jī)极(jí)等(děng)不(bù)同风险类型的养老(lǎo)基金，帮助客户(hù)建立个人养(yǎng)老金(jīn)投资计划。此外，证券公(gōng)司可(kě)以通过加(jiā)强顾问服务，帮助客(kè)户有(yǒu)效应对投(tóu)资组合净值的波动，引(yǐn)导客(kè)户持续参与养老金投资，提(tí)升客户养老投资的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人表示，会针对(duì)不同(tóng)风险(xiǎn)承(chéng)受能力、不(bù)同年龄结构和不同资金(jīn)体量制定个性化(huà)养老策略。比如对每年享税(shuì)优的(de)1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需开(kāi)户）提供符合监管部门(mén)要求的金融机构和金融(róng)产品清单(dān)、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老(lǎo)讲堂等信(xìn)息和交易(yì)服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安(ān)养计(jì)划plus”养老(lǎo)金融(róng)服务，包(bāo)括(kuò)养老计(jì)算器、个性化的补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报告以及养老直播服(fú)务，做好“老百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐(xú)海宁认(rèn)为，证券(quàn)公司需要有长远眼(yǎn)光，打(dǎ)造增量(liàng)市场，承担起构建养老金第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应(yīng)加大资源投(tóu)入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户对个人养老(lǎo)金的认知。走进(jìn)企(qǐ)事业(yè)单(dān)位，通过(guò)上门(mén)服务的(de)方式触达(dá)企(qǐ)业和客户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会和投(tóu)资教(jiào)育活动(dòng)，帮助客户(hù)了解(jiě)个人(rén)养(yǎng)老金的重要(yào)性、投资(zī)策略和长期规(guī)划，激发客户对个(gè)人养(yǎng)老金产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优(yōu)化方面，建(jiàn)立内容(róng)丰富的一站(zhàn)式个人(rén)养老金(jīn)专(zhuān)区(qū)，既包括(kuò)产品购(gòu)买、定投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提供丰富的养老资讯和实用养(yǎng)老工具（如节税计算(suàn)器(qì)），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面(miàn)，引(yǐn)入(rù)智能(néng)科(kē)技和人工智能(néng)技术，通过数据分析和算法模型，根据(jù)客户的(de)风险承受能力、资产状况(kuàng)和目标退休年(nián)限，定制(zhì)化推荐养老金产品(pǐn)组合，并提供实时投资组合跟(gēn)踪和(hé)风险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现养老投资保值增值。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人则表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据智能(néng)客户分析系统(tǒng)的基础(chǔ)上，可(kě)以针对不(bù)同养(yǎng)老诉(sù)求的客户达(dá)成“千人千(qiān)面(miàn)”的个性化服(fú)务(wù)，人是“1”，科技（线上(shàng)与线(xiàn)下结合）是(shì)后面的“0”，二(èr)者有机(jī)结(jié)合，为不(bù)同生命周期(qī)和年龄(líng)阶段的客户提供专(zhuān)业的、一(yī)对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行半年七(qī)成收益告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度实施已有半年，产(chǎn)品收益(yì)和回撤率(lǜ)大不(bù)大？产品(pǐn)能(néng)不能满足真正的养老诉求？这些问题都是投资(zī)者(zhě)的重要(yào)关(guān)注点。

　　记(jì)者注意到，目前养老目(mù)标基金(jīn)的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金(jīn)产品(pǐn)，近七(qī)成收(shōu)益告(gào)负。其(qí)中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养老目标基金自(zì)成(chéng)立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有(yǒu)超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业(yè)绩表现较(jiào)好的有平安稳健养(yǎng)老(lǎo)一年(nián)Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标(biāo)基(jī)金(jīn)收(shōu)益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人士表示(shì)，由于(yú)资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产品又是(shì)为了满足(zú)养老(lǎo)需求，投(tóu)资者(zhě)更希(xī)望能实(shí)现(xiàn)低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同(tóng)时又(yòu)让(ràng)客户体验良好(hǎo)是(shì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老产(chǎn)品成败的核(hé)心。

　　“养(yǎng)老属性的(de)产品应力争为客(kè)户保(bǎo)值增值(zhí)，否则将(jiāng)违背客(kè)户通(tōng)过(guò)投资达到(dào)‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券相关业务负责(zé)人介绍，目(mù)前个人养老金可投资的4类(lèi)产品风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益特点明(míng)显(xiǎn)，有的类别(bié)更(gèng)侧重本金安全(quán)、有的类别更侧重资产增值；但同时，每(měi)个类别很难做到在(zài)保证其特点达到的同(tóng)时又规避掉该(gāi)类(lèi)产品的(de)风险(xiǎn)或缺陷。“从不同(tóng)客(kè)群情况(kuàng)来看，低(dī)波低(dī)回撤对于离退休时点较近的(de)投资者比较合(hé)适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回(huí)撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也(yě)是可以选择(zé)的，拉长周期看也能(néng)满足客户养(yǎng)老类资金的保值(zhí)增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个目的(de)，前提是有一套完(wán)整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态适配的(de)产品(pǐn)评(píng)价体(tǐ)系，通过该(gāi)体(tǐ)系的评价，能(néng)较为清晰(xī)地区分出(chū)产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类(lèi)或(huò)者同策略(lüè)产品进行综(zōng)合评判。如此(cǐ)，才能真正将(jiāng)好的产品、合(hé)适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基(jī)金分为目(mù)标风险型和(hé)目标日期型两大(dà)类(lèi)，投资者可以根据自身投资目标和风险(xiǎn)承受能力选择具体的(de)产品。比如低风险偏好的(de)客户可选择目(mù)标日期型中的稳健类产品(pǐn)，通过严格控(kòng)制股票资(zī)产仓位降低产品波动，带(dài)给客(kè)户相对稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目前我(wǒ)国城镇职工养老金替代率(lǜ)尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果退休(xiū)后的养(yǎng)老金替(tì)代率大(dà)于70％，即可维持退休前(qián)的生(shēng)活水平，养老金投资的增值功能也是一(yī)个重要考量(liàng)。由于个人养老金取用需要达到年龄等条件(jiàn)，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能够(gòu)承受一(yī)定(dìng)的(de)短期波动，对于追求长期投资收益的(de)客户，可以配置一定高比例资金(jīn)在权(quán)益型资产上，实(shí)现养(yǎng)老(lǎo)投资的保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责(zé)人也(yě)认为(wèi)，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品具有一定的普惠金融属性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值增值的养老需求。站在(zài)资产(chǎn)角(jiǎo)度(dù)，想要实现长期资(zī)金的稳健投资回报(bào)，资产(chǎn)配置不可或(huò)缺。通过(guò)投资不同(tóng)品种、不(bù)同收益特征(zhēng)、低相关性(xìng)的金融资产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从而更好(hǎo)地(dì)满(mǎn)足投(tóu)资(zī)者的(de)养(yǎng)老投资目标(biāo)但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》。

　　推动个人养(yǎng)老金业(yè)务高质量发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)积极发(fā)展的同时，与(yǔ)渠(qú)道网点(diǎn)和(hé)客户(hù)众多的银行等机(jī)构(gòu)相比，券(quàn)商如何突(tū)破自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差(chà)异化(huà)的发(fā)展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示(shì)，银行、券商、基(jī)金独立销售机(jī)构都可参(cān)与到为客户(hù)提供个人养老基金服务，几类机构优势互补，严格意义上(shàng)说(shuō)是竞合(hé)而非竞(jìng)争(zhēng)更非(fēi)“相杀”关(guān)系，每(měi)类机构或者每家机构可(kě)以根(gēn)据自己的(de)资源禀赋，充分发挥(huī)自身(shēn)优势(shì)，服务(wù)好有养(yǎng)老投(tóu)资需求的(de)投(tóu)资者(zhě)。

　　“在(zài)政策上，未来还有(yǒu)以下(xià)三(sān)方面(miàn)诉求(qiú)：一是增强基础设施建设，能在服务时效性上与银行拉平(píng)，提(tí)供7×24小时的开户(hù)、下(xià)单服(fú)务；二是(shì)增(zēng)加产品销(xiāo)售(shòu)范围，在养老品类上(shàng)更加(jiā)丰富，除特殊产(chǎn)品(pǐn)外，增加可(kě)为客户提供的养(yǎng)老产品(pǐn)（如养老(lǎo)理(lǐ)财）；三是明确养老规划业务合规性，为不(bù)同的客(kè)户提供基于客户需求和画像(xiàng)的养(yǎng)老规(guī)划方(fāng)案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责人提(tí)出，当前的(de)政策要求(qiú)下，客户如果想在券商端参与个(gè)人(rén)养(yǎng)老金投(tóu)资，需(xū)要分(fēn)别(bié)在银行端、个税端(duān)进行(xíng)一系列前序操作步骤，对(duì)于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政策对(duì)代销个人(rén)养老金产品(pǐn)的管理要求，券商暂时无法上(shàng)线(xiàn)储蓄(xù)类、理财类、保(bǎo)险类产品，可供投资者选择的产品种类(lèi)较为单一，难以进一步为(wèi)投资者提供更丰(fēng)富的个人(rén)养老金配置方(fāng)案。未来期待能够从政策(cè)端进一步(bù)简化(huà)投资者的办理(lǐ)流程，提(tí)升客户体验；给予券商(shāng)在多样化个人养老金品种的引入(rù)和研发上的(de)政(zhèng)策支(zhī)持(chí)，丰富客(kè)户多元化(huà)的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户(hù)热(rè)投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳(lín)

　　随着个人所得(dé)税退税的开始(shǐ)，不少人发(fā)现自己的退税比(bǐ)去年多了(le)不少(shǎo)，仔细询问之下才发现，是因(yīn)为去年底开通了个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)，并入了金。这一消息大大刺激了不少本(běn)来不(bù)想开户(hù)的年(nián)轻人(rén)。

　　根(gēn)据(jù)人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人(rén)数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万(wàn)人相比，短短的(de)一个月的时间里，增(zēng)加了500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然(rán)开户(hù)数快速攀(pān)升(shēng)，但是个人养老金累(lèi)计(jì)缴费(fèi)约(yuē)200亿元，人均缴费低于(yú)1000元(yuán)。此外，据(jù)中国(guó)保险资(zī)管业协会(huì)执行副会(huì)长兼秘(mì)书长曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户的三千多万人中，仅900多(duō)万(wàn)人完成了资金(jīn)储存。

　　从记(jì)者走访的(de)结果来(lái)看，个人养老金产品的收益率远低(dī)于(yú)预期，是(shì)大多人不(bù)愿意入(rù)金的主要(yào)原因。而选择(zé)开户(hù)的原(yuán)因主要(yào)是为了“薅(hāo)羊(yáng)毛(máo)”（金融机构(gòu)出台了不(bù)少(shǎo)吸引客(kè)户开户的优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷(lěng)”的问题？银河证券(quàn)相关业务负责人(rén)认为，这是一(yī)个专(zhuān)业活，既需要了(le)解客(kè)户的(de)经济状况(kuàng)、风险偏(piān)好和养老规划，也需要业务人员及(jí)其所在(zài)机构(gòu)有比较专(zhuān)业(yè)且综合的服(fú)务能力。

　　也有(yǒu)部(bù)分投资者(zhě)认为，个人养老金产品每年封顶(dǐng)12000元，难以充(chōng)分满足(zú)个人或家庭养(yǎng)老的全(quán)面需求，还需要结合其(qí)他(tā)商业产品等综合考虑(lǜ)；大多数产品流动性差，难以(yǐ)预防到退休前(qián)的应急资金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷”

　　虽(suī)然近半年来(lái)，个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热(rè)投资冷”的现象没(méi)有随之发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德云(yún)在近期(qī)举办的2023清华(huá)五道(dào)口全球金融论坛上表(biǎo)示，目前(qián)个(gè)人养老金试点(diǎn)效果呈“两低(dī)三不”漏(lòu)斗(dòu)状，即建(jiàn)立账户人数占基本养老(lǎo)保险参保人数比(bǐ)例低、已缴费(fèi)人数(shù)占建立账户人数比例(lì)低；产(chǎn)品供应(yīng)不均衡、选购(gòu)渠(qú)道不畅、民众(zhòng)参(cān)保(bǎo)意(yì)愿(yuàn)不(bù)强。

　　针对产品供应不(bù)均衡的问题，国(guó)家金融监督管理总局出手(shǒu)，率先增加(jiā)养老(lǎo)保险产(chǎn)品的供给(gěi)。近(jìn)日，国家(jiā)金融监(jiān)督(dū)管(guǎn)理总局(jú)已向业(yè)内就关(guān)于促进专(zhuān)属商业(yè)养老(lǎo)保险发(fā)展(zhǎn)有(yǒu)关事项(xiàng)征求(qiú)意(yì)见。根据征求意见稿，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险拟由试点业务转为常(cháng)态化(huà)业务。

　　业内人士表示，随着专属商业(yè)养(yǎng)老保险转为常态化业务，参与该(gāi)项业务的险(xiǎn)企数量(liàng)将(jiāng)增加不少(shǎo)。此外，专属商业养老(lǎo)保险是对接个人养老(lǎo)金制度(dù)的主要保险产品，这(zhè)意味着个人养老金(jīn)保险(xiǎn)产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属(shǔ)商业(yè)养老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收(shōu)益模式(shì)，提(tí)供稳健型(xíng)、进(jìn)取(qǔ)型两种风格账户(hù)供(gōng)客户选择。据各家保险(xiǎn)公司披露的专属商业养老保险产品2022年(nián)结算(suàn)利率，稳(wěn)健账(zhàng)户(hù)结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养老保险的收益(yì)率(lǜ)。

　　在(zài)增加产品供给的(de)同时(shí)，多家金融机(jī)构呼吁从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)设计端解决(jué)“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在(zài)银河证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负责人(rén)看来(lái)，“老龄(líng)风险”与其(qí)他(tā)投资风险相比，有其更加突出(chū)的特(tè)点，包括为(wèi)退休人(rén)群提供稳定(dìng)安全有(yǒu)保障且抗通胀的(de)收入补(bǔ)充(chōng)来源(yuán)、对(duì)冲长寿(shòu)风险、为高龄(líng)人群储备(bèi)失能养护和(hé)医疗应急(jí)资(zī)产、为退休人群规划遗产(chǎn)、将养老投资与养(yǎng)老保障/养(yǎng)老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融(róng)产品的设计初心，必须切(qiè)实从客户需求出发；养老金融(róng)产品(pǐn)的设计理念，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少(shǎo)或转移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金(jīn)融产品的(de)设计成(chéng)果，应该更(gèng)多的让利(lì)于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融(róng)工具、做艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出(chū)充分利用资本市场具有(yǒu)良好(hǎo)增(zēng)值能力资产的养老产品取决于发行人(rén)（或管理人）的产品设计能力(lì)和(hé)资产管理能力。“证券公(gōng)司作为(wèi)财富管(guǎn)理服但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》务提供(gōng)商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客(kè)户需求设计出在(zài)养(yǎng)老功能(néng)方面(miàn)更(gèng)有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到(dào)具体的产品设(shè)计(jì)之(zhī)中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发达国家的经验，未来(lái)除了股、债配置，或在未来(lái)可以考虑增加底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰(fēng)富投资者的可选标的，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励(lì)正集团中(zhōng)国(guó)区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避(bì)免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也就是(shì)说，参与者可以直接(jiē)在开(kāi)户(hù)的时候(hòu)做投资选(xuǎn)择。这样在开户(hù)的时候就可(kě)以形(xíng)成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老金可能(néng)面临的流动性(xìng)问题，长城人寿保险股份(fèn)有(yǒu)限公司总经(jīng)理王(wáng)玉改近(jìn)日表示(shì)，保险公司可以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解(jiě)决客户对(duì)短期资金的(de)需求(qiú)。

　　券商发力个(gè)人补充(chōng)养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足(zú)个人或家庭养老的(de)全面需求，多(duō)家券商(shāng)还(hái)发力(lì)个人(rén)养老金账户以外的(de)个人补(bǔ)充(chōng)养老金融(róng)方案，例如银河证券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信(xìn)养计(jì)划”等。

　　银(yín)河证券产品中心副(fù)总经理鹿宁告诉(sù)记(jì)者，目前，银河证(zhèng)券已根(gēn)据在职群体(tǐ)养(yǎng)老(lǎo)规划的长期性、稳健性、安(ān)全性等特(tè)点，已退休人群养老需(xū)求的流动性、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设计出多层次、多元化、个性化的养(yǎng)老配(pèi)置方案(àn)，积极(jí)履行养老保(bǎo)障(zhàng)社会责(zé)任，力争为居(jū)民提供持续卓(zhuó)越的养老规划与满足不(bù)同养老需(xū)求的资产配(pèi)置(zhì)服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计(jì)划”则基于个人(rén)养老场景，引入(rù)更丰富的养老型年(nián)金、增额终身寿(shòu)等不同品类(lèi)产品(pǐn)，覆盖(gài)养老(lǎo)收益(yì)性资产和(hé)保(bǎo)障(zhàng)性(xìng)资产，满足客户(hù)多样化(huà)、多(duō)层(céng)级的养老(lǎo)资产配置需(xū)求。

　　针(zhēn)对三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务中的企业年金(jīn)业务(wù)，银(yín)河证券还上线了(le)自(zì)研的年金综(zōng)合评价系统。该系统(tǒng)可以通过客户提(tí)供(gōng)的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持股(gǔ)比例(lì)等数据，结(jié)合(hé)公募基金、股市(shì)债市数据，展(zhǎn)示客户委(wěi)托年金组合的(de)评价结果。此外，也可以利用年(nián)金机制间接服务背后(hòu)的企业员工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研(yán)究中心已(yǐ)为部分省市提供职业(yè)年金的组合评价与管理咨询服务(wù)，也计划结(jié)合机构条线业务规划为(wèi)央(yāng)企与国企提供企业年(nián)金组合评价等综合金融服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的(de)年金综合评价系(xì)统及研究(jiū)咨询服务，具(jù)有养老属性(xìng)的综(zōng)合金融服(fú)务(wù)体系(xì)均是公司积极(jí)响应国家养老发展战略而(ér)推出的新服务，体现(xiàn)了在第(dì)二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视(shì)三大支(zhī)柱养老金(jīn)业务，目前公司已初步建立(lì)了个人养老金及个人养老金融服(fú)务体系，充分利用金融产品(pǐn)代理销售牌照(zhào)和(hé)保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照，为百姓提(tí)供更加有(yǒu)温度(dù)、有态(tài)度的个人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在个人(rén)养(yǎng)老金账户开通(tōng)过(guò)程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不(bù)少(shǎo)开户人(rén)在我(wǒ)们(men)介绍之(zhī)前都已(yǐ)有所了解，感觉这项(xiàng)制度的(de)普及度(dù)和客户认识程度在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也(yě)有很多人只是开(kāi)了账户并没有(yǒu)存钱，或(huò)存了钱没有开始投资(zī)，主要因为不(bù)知道如何选(xuǎn)择产品或(huò)者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下(xià)我们就会再用(yòng)PPT或者是纸质(zhì)资料(liào)向(xiàng)客户进行(xíng)详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个(gè)先行城(chéng)市(shì)（地区）启(qǐ)动实施。距(jù)离个人养(yǎng)老金制度(dù)落地已经(jīng)过去半年(nián)，民众接(jiē)受度(dù)和业务进展情况如何(hé)？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不(bù)同年龄段的群体会怎样理(lǐ)解这(zhè)项(xiàng)制度(dù)？

　　近日，本(běn)报记者实地探访上海地区几(jǐ)家银(yín)行网点(diǎn)和(hé)券商营业(yè)部，了(le)解个人养(yǎng)老金(jīn)制度近半年的落地情(qíng)况(kuàng)。

　　年轻人更关注(zhù)税收优(yōu)惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休(xiū)后多一份保障

　　根据人(rén)社部(bù)和国家(jiā)社会保险公(gōng)共服务平台数据(jù)可知，个人养老金制度(dù)经过半年时(shí)间的(de)发展，在(zài)产品种类、数量和参(cān)与人数方面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部(bù)财富(fù)管理相关岗位的(de)黄宁（化名(míng)）告(gào)诉记者：“很多(duō)客户都(dōu)对个人(rén)养老金业务热情高涨，有直(zhí)接到营业部咨询的，还有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业务的(de)热情和(hé)关(guān)注度(dù)比(bǐ)“90后”更高(gāo)，并(bìng)且(qiě)除了(le)个人(rén)咨询和开户(hù)外，还有(yǒu)不(bù)少企业员工、学校教师(shī)、退(tuì)伍(wǔ)军人等通(tōng)过企业和单位(wèi)组织来了解(jiě)、参与(yǔ)个(gè)人养老金投资。

　　记者了(le)解了身边两位不同(tóng)年龄(líng)段(duàn)、均已(yǐ)购买个人养老金(jīn)产品(pǐn)的(de)朋友后发现，两人所关注的问题(tí)“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地(dì)区金融(róng)机构工(gōng)作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以(yǐ)来，她每(měi)年都将(jiāng)收入(rù)的一部分拿(ná)来强制(zhì)储蓄(xù)，有了个(gè)人养(yǎng)老金制度后，就分一部分在个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱(qián)即使存长期也(yě)不会影响(xiǎng)她未来的生活质量，并且放进个人养老金账(zhàng)户是在(zài)基本(běn)养(yǎng)老保险之外(wài)多一份积累(lèi)。

　　而另(lìng)一位(wèi)工(gōng)作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的就是(shì)买个人(rén)养老(lǎo)金可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑到退休后的生(shēng)活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上(shàng)述(shù)两(liǎng)种不同的(de)想法，黄宁也向记者坦言，他(tā)们(men)在日(rì)常介绍个(gè)人养老金业务的过程中确(què)实会(huì)考虑到不同年龄群体的不同需(xū)求和想法，进(jìn)而更好地“对症下药”，比如(rú)给刚工作不(bù)久的年轻人(rén)着重(zhòng)介绍“退休(xiū)后多一份保障”推(tuī)广效果就不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　然而(ér)，在个(gè)人养老金业务取得进展的(de)同时，还有(yǒu)不少已经了解(jiě)个人养老金业(yè)务(wù)的民(mín)众(zhòng)仍在“观望”。从现(xiàn)有数(shù)据可(kě)知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户(hù)，但(dàn)完成资(zī)金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金(jīn)业务的(de)开展(zhǎn)中感受到，一些(xiē)客户开(kāi)了户但没存储的主要顾虑(lǜ)是锁定(dìng)时间太长，担(dān)心之后如果要大(dà)笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老金产(chǎn)品并(bìng)非专门设计且(qiě)收益优势(shì)不明显(xiǎn)，目前个人(rén)养老金可以购(gòu)买的养老储蓄、银行(xíng)养(yǎng)老理(lǐ)财、养(yǎng)老保(bǎo)险产品(pǐn)、养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基金四类(lèi)产品(pǐn)，即使不通过个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)也可以直(zhí)接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员的角(jiǎo)度谈到了推广个人养老(lǎo)金业务过程(chéng)中(zhōng)的“困境”。他(tā)表示：“券商端个(gè)人养老金(jīn)只支持(chí)代销公募基(jī)金，无(wú)法(fǎ)代销存款、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有些客户风险承受能力较低，想寻(xún)求更(gèng)低(dī)风险等级(jí)的产品，纯公募基(jī)金难(nán)以达到(dào)资(zī)产配(pèi)置的需求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有一部分年轻(qīng)人向记者(zhě)直言，对于离(lí)退休(xiū)还较遥远的群(qún)体来说，养老需(xū)求当然也(yě)需要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经济(jì)状况才是更重要(yào)的。

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