财(cái)联社(shè)4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年一季(jì)报披露完成，多位知名基金经理大幅(fú)调仓换股的动向和投资方向也浮(fú)出(chū)水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大(dà)幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布(bù)局AI板块，加(jiā)仓(cāng)海康(kāng)威(wēi)视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯(xùn)控(kòng)股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪尖的(de)葛兰，也开(kāi)始(shǐ)布局(jú)人(rén)工智能，加仓同花顺(shùn)、金山(shān)办(bàn)公、寒武纪(jì)-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在人工智能大行其道的首季(jì)，包(bāo)括谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另(lìng)一(yī)面，一些专注(zhù)长期成长价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源(yuán)，如(rú)曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年(nián)一季(jì)度，是(shì)人工智能的盛(shèng)典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其(qí)共舞(wǔ)，还是不为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股(gǔ)，可见(jiàn)越来越多的基金经理(lǐ)选择了前(qián)者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买(mǎi)AI可(kě)能是找死，横(héng)竖都(dōu)是(shì)死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大(dà)证(zhèng)券(quàn)统计数(shù)据也证(zhèng)明了这一点，公(gōng)募基(jī)金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日(rì)，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理(lǐ)布(bù)局(jú)AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法(fǎ)混合(hé)一季度(dù)大手(shǒu)笔新(xīn)进中(zhōng)芯(xīn)国际、上海电(diàn)影，其中前者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一(yī)只中(zhōng)欧研(yán)究(jiū)精选混合一(yī)季(jì)度新进金山办公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外(wài)，中欧(ōu)明(míng)睿新起(qǐ)点混合一季(jì)度新进中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金(jīn)山(shān)办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看(kàn)出葛兰的(de)人工(gōng)智能投资(zī)方向——从(cóng)AI上游的芯(xīn)片、到(dào)算力以(yǐ)及终端的应用(yòng)、办公(gōng)等(děng)。

　　窥一(yī)斑而(ér)知全豹(bào)，葛兰的操作(zuò)只是公募基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空(kōng)出世(shì)，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势(shì)受到市(shì)场关注，并很快(kuài)扩散到(dào)国(guó)内产(chǎn)业界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输和下游运用，在(zài)经济复苏相(xiāng)对温(wēn)和(hé)的情景下，计算机(jī)、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领(lǐng)先(xiān)。

　　从十大重仓股(gǔ)来(lái)看(kàn)，万达电(diàn)影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持有则加(jiā)仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等个(gè)股；中欧弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗(ōu)明睿新常(cháng)态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合(hé)润重(zhòng)仓(cāng)股。

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　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得了突破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子板块带动的人工智能(néng)、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板块也(yě)实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意的(de)是，此(cǐ)前招商证券(quàn)研报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基(jī)金(jīn)大类行业(yè)配置(zhì)比例(lì)一(yī)个(gè)很重要的临界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临(lín)界值(zhí)尚存(cún)安全距离。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称(chēng)不上“抱团(tuán)”，仍(réng)有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风(fēng)”的另一(yī)面，仍有(yǒu)一部分仍(réng)坚守新能源，也(yě)有一部分试图低(dī)位(wèi)捡拾新能源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘。据(jù)了(le)解，广(guǎng)发基(jī)金成长团队(duì)对新能源的钟爱业内闻名(míng)，最新披露的(de)一(yī)季报中也证实了(le)他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓(cāng)股来看，前五(wǔ)大重(zhòng)仓股(gǔ)的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能(néng)，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概念股。除此之外(wài)，他还仍加仓(cāng)了天合光能(néng)、荣盛石化(huà)等个股，且(qiě)新(xīn)晋晶(jīng)科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了(le)仍对新(xīn)能源保持信心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价(jià)值积(jī)累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场定价中未被(bèi)充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再(zài)如(rú)傅(fù)鹏博，其(qí)管理(lǐ)的睿远成长价(jià)值混合前十大重仓股分(fēn)别为中国(guó)移动、宁德时代、三(sān)安光电、通威(wēi)股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯(xùn)精(jīng)密、三诺生物(wù)、新宙(zhòu)邦。对比去年年(nián)底该(gāi)基金增持了宁德时代、通(tōng)威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注(zhù)的是(shì)，加仓幅(fú)度最多(duō)的是光伏(fú)龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银(yín)华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能(néng)源(yuán)、锦浪(làng)科(kē)技、东方电缆等。他表示(shì)，“我们曾经提(tí)到了(le)新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风(fēng)险(xiǎn)点在(zài)经过(guò)大半年的消化后(hòu)，在这个(gè)估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板块(kuài)的(de)风险(xiǎn)因(yīn)素已经(jīng)充分释放，目前这个时间(jiān)段，新能源非常具有吸(xī)引力。在一(yī)季度我们对于电动(dòng)车、光伏、储能、海风(fēng)的一些标(biāo)的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某(mǒu)个阶(jiē)段(duàn)总(zǒng)会(huì)消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并(bìng)没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金经(jīng)理章恒在接(jiē)受(shòu)财(cái)联社记(jì)者采(cǎi)访时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜(xǐ)欢去(qù)追逐风口，他选择会在全市场做行业轮(lún)动，在操作上绝对(duì)不是去捕(bǔ)捉每个时期的(de)“最靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于自己看好(hǎo)的行业，你重(zhòng)仓(cāng)押(yā)进去(qù)，不确定性来的时(shí)候(hòu)，无论是(shì)基(jī)金经理个人还(hái)是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再(zài)看好，也要控制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇一季报(bào)表示暂时无法预测其兑(duì)现节(jié)奏和(hé)时间，短期(qī)内也很难在A股找(zhǎo)到明显的受益标(biāo)的，就(jiù)没有参与。不过他(tā)也认(rèn)为这些股(gǔ)票的估值体系(xì)还在合理接(jiē)受范(fàn)围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍(réng)有(yǒu)不少基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市(shì)场(chǎng)人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市(shì)场主线的判断(duàn)，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等(děng)细(xì)分(fēn)赛道(dào)将陆续迎来基本面(miàn)的(de)确认，中微观层(céng)面上尚有空间，估(gū)值修复尚未结束(shù)，个股上是找(zhǎo)机(jī)会的(de)格局(jú)。

　　中(zhōng)金(jīn)公司研报指出，年(nián)初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮(lún)行情(qíng)催化主要(yào)集中(zhōng)于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各个(gè)领域(yù)的应用(yòng)厂商(shāng)正加速AI融合应(yīng)用(yòng)产品的(de)研发(fā)和发布(bù)，其中办公场景(jǐng)进展相对较快，我们(men)预计5月之后(hòu)将进入AI应(yīng)用的(de)加速(sù)繁荣阶段。我(wǒ)们持(chí)续(xù)看多AI，并在(zài)应用、算力(lì)、模型(xíng)三层中建议投(tóu)资者(zhě)优先关(guān)注(zhù)应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承(chéng)非也看好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未来(lái)10年，最牛的资产是科技。他(tā)坦(tǎn)言，自己目前重仓半导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不过另(lìng)一(yī)部分市(shì)场人士也指出，AI后(hòu)续或有波(bō)动或调整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分析师陈果(guǒ)，在A股二季度(dù)投资策略会上提到“今年大概率还(hái)是一(yī)个偏成长风格占优，尤(yóu)其(qí)是很多科技(jì)股在过(guò)去(qù)几年(nián)其实没有太多(duō)的表现。以前我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很(hěn)长时(shí)间没(méi)有太多表(biǎo)现。今(jīn)年要推(tuī)动数字(zì)经济，今年半导体周期要见底，本(běn)身今年科技股(gǔ)的机会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完(wán)，但二季(jì)度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶段(duàn)不(bù)太适合大多数的(de)投资(zī)者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已进入第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节(jié)奏，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅度(dù)有限。对于下一(yī)阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实(shí)现业绩兑(duì)现的(de)环节，即(jí)满足“自(zì)身产(chǎn)业(yè)周期向上+AI加持(chí)下(xià)的业绩(jì)增厚(hòu)机(jī)遇”的领域，比如，电(diàn)子、计(jì)算机、传媒(méi)、通(tōng)信。

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