随(suí)着公募(mù)基(jī)金2023年一季报披露拉(lā)开(kāi)帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换股以及对后市看(kàn)法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好(hǎo)半(bàn)导体、电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机会。他(tā)认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值(zhí)得(dé)关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报(bào)中表示，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿等(děng)人也发布了一季(jì)报(bào)，均谈到(dào)了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季(jì)报数据显示，从银(yín)华基金李(lǐ)晓星在(zài)管的(de)10只(zhǐ)基金来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘精(jīng)选(xuǎn)、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一(yī)年持有、银华心(xīn)选一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅(fú)度最(zuì)大(dà)的是(shì)银(yín)华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期(qī)、银华心(xīn)享(xiǎng)一年持有、银(yín)华(huá)心(xīn)兴三年持有A 则在一(yī)季(jì)度(dù)小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的(de)是银华心兴(xīng)三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华(huá)心(xīn)佳(jiā)两年(nián)持有(yǒu)期港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李晓星代(dài)表作银(yín)华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动较(jiào)大(dà)。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截(jié)至一季报(bào)，该基金持(chí)有立讯精(jīng)密(mì)826.3万(wàn)股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了(le)精测(cè)电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓(cāng)股。值(zhí)得注意(yì)的是，上述“进(jìn)新”个股大(dà)多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业(yè)股份、晶科(kē)能源(yuán)、海光信(xìn)息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科，分别(bié)较去(qù)年(nián)底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第(dì)二(èr)、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千(qiān)字小(xiǎo)作(zuò)文”表达了自己对市场的(de)看法，基金君为大(dà)家做了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于今(jīn)年国内的宏观判(pàn)断依(yī)然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我们判断由于国家自身(shēn)实力的不断增强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季度市(shì)场最火热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关注的(de)是(shì)，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造(zào)成板块(kuài)后(hòu)续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们(men)维(wéi)持看好国产替(tì)代方向，集中在半导体设(shè)备、材料、零部件环节(jié)，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī) 看，伴随(suí)国(guó)产供(gōng)应(yīng)商积极(jí)验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提(tí)速。在(zài)景(jǐng)气复苏方(fāng)向，我们(men)的看(kàn) 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存(cún)，有望(wàng)在今年(nián)下(xià) 半年(nián)重启上行周(zhōu)期，向上弹(dàn)性取决于(yú)下游需(xū)求(qiú)恢复的(de)力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度(dù)被市场抛(pāo)弃较多(duō)的板块，交易占比和估(gū)值已(yǐ)经处(chù)于历史(shǐ)偏低的(de)位置。只(zhǐ)是市场(chǎng)对于上涨的标的更多地关(guān)注利好，对于(yú)下跌的板(bǎn)块更多地(dì)关注利(lì)空(kōng)。我们总体认为现在(zài)市场对于(yú)新(xīn)能源(yuán)板块的担(dān)忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌板块(kuài)的应激(jī)式(shì)反应。在去年的中报中，我们(men)曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经(jīng)过大半年(nián)的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置(zhì)下(xià)，我们认(rèn)为(wèi)新能(néng)源板块(kuài)的风(fēng)险因素已经充分释放，目(mù)前这个(gè)时间(jiān)段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域(yù)投资(zī)机会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远在管(guǎn)的6只基(jī)金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新(xīn)能(néng)源产业、信(xìn)澳科技创新(xīn)一年定开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则不同程(chéng)度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的(de)代表作信澳新(xīn)能源产业为例(lì)，该(gāi)基金一季度(dù)增持璞(pú)泰来，较去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目(mù)前(qián)持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还(hái)增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度最大的(de)是中伟股份(fèn)，今年(nián)一季度较去年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前持有市(shì)值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪(dí)则(zé)退出前十大(dà)之列。

　　一季(jì)度，该基(jī)金对爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业进行不同(tóng)程度(dù)减持，其中，减持幅度最大(dà)的是天(tiān)齐锂业(yè)，今年(nián)一季度较去年(nián)底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前(qián)持有市值2.19亿(yì)元，为例(lì)第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在一季(jì)报中表示，2023 年一(yī)季(jì)度(dù) A 股市场经历了(le)疫情复苏后的调整修复，经济先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋(qū)于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出(chū)现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资(zī)主要(yào)聚(jù)焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等(děng)新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基(jī)金(jīn)的(de)净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体 和(hé)制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新(xīn) 能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发(fā)布了一季(jì)报。其(qí)中，中信(xìn)保(bǎo)诚基金权益投(tóu)资(zī)部总监王睿在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的(de)通道，在海外加息进入尾声后，社(shè)会流动性(xìng)将(40kg是多少斤jiāng)相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观(guān)及货(huò)币环境有(yǒu)利(lì)于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示(shì)持了部分(fēn)短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根据收(shōu)益率预期的变化调(diào)整(zhěng)了一(yī)部分科技(jì)持(chí)仓。具体来看，以其(qí)代表作(zuò)中信保诚(chéng)创新(xīn)成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个股，人福(fú)医(yī)药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在(zài)一(yī)季报中表示，对于人工智能这一(yī)非常宏(hóng)大(dà)的命题(tí)，他目(mù)前持谨慎乐观的(de)态(tài)度。首先我们相信这是一项会(huì)对目前的生产和(hé)生活(huó)方式带来重大(dà)变化的技术(shù)变革，值得我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一(yī)方面(miàn)，我们(men)目(mù)前还无法相对准确(què)的(de)评估这(zhè)项(xiàng)技术(shù)革命给具体公司和(hé)行业格局带来(lái)的影响，也不能给出大部分公(gōng)司(sī)一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂(zàn)时还(hái)没有明显增加相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓(cāng)较多(duō)的电动(dòng)车和光伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受到了一(yī)些40kg是多少斤短期因素(sù)的干(gàn)扰，投资者的(de)信心出现(xiàn)了(le)波(bō)动。投资(zī)者预期变化(huà)导致部分(fēn)个股出现了较大回(huí)调，目前行业整(zhěng)体估值水(shuǐ)平处于(yú)历史较(jiào)低(dī)位置，而这(zhè)两个(gè)行业(yè)未来的(de)发(fā)展方向还是相对比(bǐ)较(jiào)确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一(yī)天

　　今(jīn)日(rì)，中泰(tài)资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也发布了(le)一季报(bào)在一季报(bào)中，姜(jiāng)诚表示，一季度(dù)的(de)市(shì)场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技(jì)发(fā)展进程中最(zuì)重(zhòng)要(yào)的(de)事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难。利润在(zài)产业(yè)链不同(tóng)环节之(zhī)间(jiān)将(jiāng)如何(hé)分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前(qián)认为的受益(yì)环节(jié)是否能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水平达到了(le)什么程度以及渗透率将多(duō)快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的(de)难题。谈资(zī)和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我们，价值会随着时间增(zēng)长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需(xū)要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机(jī)会(huì)，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它(tā)带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好的(de)资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优(yōu)选A代(dài)表作(zuò)为例，该基(jī)金在一(yī)季度减持了(le)中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集(jí)团，增持了工(gōng)商银行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商银行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有(yǒu)大的变(biàn)化(huà)。对中国经济的(de)长期乐(lè)观，结(jié)合(hé)当前(qián)市场提供的较低估(gū)值水平，让我(wǒ)们可(kě)以在(zài)热点不断切换(huàn)的市场中保持平和。但投资(zī)是一(yī)项(xiàng)苦差(chà)事(shì)，需要随时(shí)准备证伪(wěi)自己的观点，需(xū)要保持学习，永远没有躺平的一天。

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