A股“股王”之(zhī)争进入白热化阶段，中国移动股(gǔ)价周中创历史新高(gāo)，一(yī)度从(cóng)独(dú)占A股市值榜首近(jìn)3年的茅台(tái)手中(zhōng)抢(qiǎng)下“A股之(zhī)王”的光环，引发市(shì)场热议。截至周(zhōu)五收盘，茅台(tái)最终以微(wēi)弱(ruò)优势反超，但(dàn)地位(wèi)已岌岌可危。值得注意的(de)是(shì)，因(yīn)中(zhōng)国移动在A+H两地(dì)上市，若按其(qí)A股股本计算则不过是一场计算(suàn)上的乌龙，但若均按(àn)照A股股(gǔ)价等数据计(jì)算，则(zé)其总市值一度达2.19万(wàn)亿元，超越茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字经(jīng)济、信创、中特估(gū)、人工智能等一(yī)系(xì)列热(rè)点催化下，中国移动今(jīn)年股价累计(jì)最大涨幅已近(jìn)60%，自(zì)去年上(shàng)市以来最近一年(nián)股价累计最(zuì)大涨幅接(jiē)近翻倍(bèi)，而茅台股价则几乎(hū)仅在原(yuán)其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义地(dì)踏步。有市场人士认为，中国移动和茅台(tái)这(zhè)场股王宝座(zuò)的争(zhēng)夺可能揭示着A股(gǔ)未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费(fèi)回(huí)潮卷出(chū)白酒(jiǔ)泡(pào)沫(mò) 数字经(jīng)济时代带(dài)来预备(bèi)新股(gǔ)王

　　A股(gǔ)总市值榜(bǎng)首之(zhī)争，向来是市(shì)场关注焦点，回顾历史(shǐ)来看，最近十多(duō)年来(lái)股王变迁的背后似(shì)乎也反应着国(guó)内经(jīng)济趋势(shì)和产业价值的变化。

　　回(huí)溯(sù)2007年中国石油登陆A股时，市值(zhí)一度超过8万亿人民币。不(bù)仅稳(wěn)居(jū)A股第一，甚至(zhì)登顶(dǐng)全球资本(běn)市场市值之(zhī)首，得益于当时(shí)基建大发展(zhǎn)时期，中石油(yóu)在股王的位置上稳坐(zuò)了八年(nián)，直到2015年工商银(yín)行依托当(dāng)年互联网金融牛市成为新锐股王。再后来(lái)，随着我国在(zài)2018年进入消费牛市(shì)，开启(qǐ)了此后三年的消费(fèi)白马(mǎ)股大牛市，也成就了如(rú)今贵(guì)州茅台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信(xìn)公众号(hào)市值观察4月17日(rì)文章《谁(shuí)是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年，虽然(rán)茅台仍(réng)一直稳稳领跑(pǎo)，但在高端白酒的高估值泡沫下，以及今年春节(jié)后白酒(jiǔ)行业的终端动销(xiāo)几乎(hū)并未达到预(yù)期，整个(gè)白酒板块经历回(huí)调，公司股价也现大幅(fú)下跌(diē)。近日，中国移动的突然(rán)崛(jué)起(qǐ)更是开始对其王位(wèi)发出(chū)了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出，中国移动一(yī)度超越(yuè)贵州(zhōu)茅台(tái)市(shì)值这一历(lì)史性事件背后，除了(le)离不(bù)开国家政策持续推进(jìn)的数字经(jīng)济，与最(zuì)近爆火(huǒ)的人工(gōng)智能两大概念加持(chí)，还有(yǒu)来自于“中(zhōng)特估”这个新概念的强(qiáng)力催化(huà)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，根据数据显示，当前美股市值前十的上市公司中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均为科技股。有分(fēn)析(xī)认为，科技进步已(yǐ)成提升(shēng)生产力的重要(yào)因素，二(èr)级市场对(duì)科技企业(yè)的态度能一定程度显示出科技(jì)企业的竞争力强(qiáng)度。因此，以中国移动为代表的科(kē)技(jì)股“逼宫”以(yǐ)贵(guì)州(zhōu)茅台为(wèi)代表的消费股似乎也预示着市场(chǎng)中的积极(jí)现象。

　　目前(qián)，在我国经济逐渐向数字化深(shēn)度转型的背景(jǐng)下(xià)，实力强劲并实现华丽转(zhuǎn)身的中国移动，已经逐渐成引领(lǐng)中国经(jīng)济潮流(liú)的(de)主力(lì)军。信达证券研报表示，公司(sī)作为国(guó)企数字(zì)经济担(dān)当(dāng)，积极布局云计算、IDC、工业互联(lián)网等创新业(yè)务，伴随算(suàn)力网络的进一步发展，将拉动(dòng)底层(céng)云(yún)计算业务的(de)需(xū)求，公司具备(bèi)较强的 IDC/云计(jì)算业务能(néng)力，正在从传统管道运营商向(xiàng)数字科技领军企业加快跃(yuè)迁(qiān)升级，有望首先迎来估(gū)值重塑机遇。

　　同时(shí)，从估值修复情(qíng)况来(lái)看，根据光大证(zhèng)券4月15日研报显示，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日，三大运营(yíng)商股价(jià)涨幅均超(chāo)过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三(sān)者估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于(yú)近五年区间平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表(biǎo)的三大运营(yíng)商板块，借助“央企低估(gū)值(zhí)+数字(zì)经(jīng)济”成为率(lǜ)先修复的(de)板块。

　　▌中国移(yí)动的新魔法能否打破(pò)“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发(fā)市场(chǎng)热议。即很(hěn)长一段时间(jiān)以来，A股市场一直流(liú)传(chuán)着(zhe)“茅台魔咒”的传(chuán)说，即大多股价超(chāo)过茅(máo)台的上市公司，在风光散尽之后往往下场都不太好(hǎo)。本次(cì)中国移动(dòng)直接在市值上超越茅台，结果是否会(huì)不一样(yàng)呢(ne)？

　　回看那(nà)些中了“茅台(tái)魔咒”的A股上市(shì)公司，有(yǒu)同样中字(zì)头的(de)中国(guó)船(chuán)舶(bó)，其在2007年依(yī)托船舶(bó)业景气度提升，股价超越茅台并一(yī)度突破300元/股(gǔ)，但好景不长，在(zài)2008年金融危机爆发、船(chuán)舶业跌入冰点后极速缩水(shuǐ)至30元附(fù)近，至今中国(guó)船舶(bó)股价维持在(zài)24元左右。此外，海普瑞、神州泰(tài)岳(yuè)、安(ān)硕信息(xī)、中文在线、全(quán)通教(其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义jiào)育(yù)等多家(jiā)公司股价均超越茅台(tái)，但(dàn)最后的(de)结果不是业绩暴雷就是股价毫无原因(yīn)跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的(de)陨落大(dà)部分主要是由于行业景气度变化(huà)以(yǐ)及股市景气度无法维持(chí)。而茅台凭借其产品稀缺性以及长期稳稳增长的利润，最终一(yī)次(cì)次甩(shuǎi)开这些曾经短暂(zàn)领先者。对于一家(jiā)企业股价能否持续(xù)上涨以(yǐ)及维持高位(wèi)，市(shì)场(chǎng)普(pǔ)遍(biàn)观点(diǎn)还是认为，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之(zhī)称(chēng)，营其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义ong>收规模超茅台约7倍的中国移动，为什么(me)此(cǐ)前市值却一直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致归结为两个重要原因。一方面，茅(máo)台(tái)越卖越贵，但话费越交越少(shǎo)。在(zài)市场化的作用下(xià)，一瓶(píng)茅台(tái)已(yǐ)经冲上(shàng)3000元左(zuǒ)右的高价，而中(zhōng)国(guó)移动虽掌握着大(dà)把的通信(xìn)类资源，但作为央(yāng)企需要(yào)承(chéng)担“提(tí)速降费”的(de)责任(rèn)，也就不能无(wú)拘束地涨价。另一(yī)方面即是成本方面的问题(tí)，中国移动本质作为通(tōng)信基(jī)础设施(shī)企业，需(xū)要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计(jì)1.82万(wàn)亿元。相比之下(xià)，茅台就像一门“躺赢(yíng)”的(de)生意，基本不需要(yào)如此沉重(zhòng)的资本(běn)开支，也(yě)不需要(yào)面临追赶最新(xīn)技术的焦(jiāo)虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据可以看出，中国(guó)移动今年一季度(dù)的营收是(shì)茅台的8倍，但(dàn)净利(lì)润却差别不大，销售毛利率更是有(yǒu)着一个24%另一(yī)个92%的(de)巨大差别。

　　不过，近期来看，一(yī)系列信(xìn)号表(biǎo)明中国移(yí)动(dòng)可能正在(zài)迎来(lái)一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移动(dòng)此前表(biǎo)示，2022年是三年投资(zī)高(gāo)峰的最后一年，2023年起资(zī)本开支不(bù)再(zài)增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年(nián)营收(shōu)则可突破1万亿元。据业内人士测算(suàn)，这意味着届时全年资本开支(zhī)占(zhàn)收入比重(zhòng)将(jiāng)低于18%，创下2007年以(yǐ)来(lái)的新低。

　　同时，更(gèng)加(jiā)重要的是，随着移动互联网进入下半场，行(xíng)业(yè)重心已转向产业互(hù)联网和智能化(huà)，中国移(yí)动(dòng)加速转型下正(zhèng)在(zài)抓(zhuā)紧机遇(yù)。信达(dá)证券研报(bào)表示，中国移动数字化转型(xíng)收入“第二曲线”不断攀升(shēng)，去年(nián)公司数字化转型收(shōu)入对主营业务收入增量(liàng)贡献达到79.5%，占主营业务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司收入增(zēng)长的第一驱动力。此外(wài)，公司移动云收入规模(mó)实现新(xīn)跨越(yuè)，去年移动云收入达到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连(lián)续三年(nián)实现翻倍(bèi)暴(bào)涨，综合实力(lì)迈入国内业界第一(yī)阵(zhèn)营。