5月以(yǐ)来(lái)，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在持续下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日(rì)主要指数更是创(chuàng)出年(nián)内收市新低。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资(zī)金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，最新份(fèn)额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本(běn)面及流动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。不(bù)过，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初(chū)增(zēng)幅超37％，年内资金合(hé)计(jì)净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历(lì)史新高。其中，广发恒(héng)生科(kē)技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方(fāng)达(dá)、富国(guó)基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份额也实现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续(xù)增长，年内(nèi)份(fèn)额增幅超31％，最新份额(é)已站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　台湾是省还是市 台湾是省会吗不(bù)过(guò)，从产(chǎn)品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌(diē)，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科技指数在同日创下年(nián)内(nèi)收市新低(dī)；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏(sū)斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上(shàng)限(xiàn)到期带(dài)来的债务违约风(fēng)险(xiǎn)也(yě)对市场风险偏好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互(hù)联网(wǎng)以(yǐ)及新(xīn)经(jīng)济(jì)领域上市公(gōng)司(sī)，5月份日本(běn)正式出台(tái)了制造设备管制(zhì)措施(shī)，加大(dà)了市场对于国内(nèi)科技领域(yù)的担忧，同期A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港股近期(qī)波动较大主要有(yǒu)基本面以(yǐ)及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后(hòu)市场对于国内(nèi)疫(yì)后复苏有(yǒu)较高的(de)预(yù)期(qī)，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们(men)确(què)实看到(dào)由于线下场景的(de)修复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济整体相较一季度环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得(dé)市场对于国内经济复苏(sū)预期开始修(xiū)正，整体盈(yíng)利端预期(qī)有(yǒu)所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度(dù)来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息(xī)的节奏出现反(fǎn)复，人(rén)民币(bì)汇率也在持续(xù)走弱，近期跌(diē)破7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要(yào)跟随(suí)国内市场，而流动性与海外(wài)流动性(xìng)相关度(dù)较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融基金直言(yán)，港股从(cóng)Beta的(de)角度是中美经(jīng)济相对(duì)强弱关系的(de)直接(jiē)反(fǎn)馈，“放开国门(mén)之后我们预期中国(guó)经济(jì)向(xiàng)上，美国经(jīng)济进(jìn)入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果中(zhōng)美(měi)两边的(de)状(zhuàng)态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大(dà)概率还(hái)是会发生的，在这个过(guò)程中的波折就对(duì)应着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等细分领域投(tóu)资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持续(xù)下跌，但多位(wèi)业(yè)内人士认为，当前(qián)港(gǎng)股(gǔ)市场估(gū)值水平已处(chù)于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并看(kàn)好人(rén)工智能、互(hù)联网科技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行业(yè)危(wēi)机影响和主要经济(jì)体政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续(xù)回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流(liú)动性压力(lì)持续缓(huǎn)解，未来(lái)港股(gǔ)资金(jīn)面或有机会得到改善，结合当前的低估(gū)值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调(diào)较多的细分板块或许是值得关注的方向，例如(rú)恒生(shēng)科技以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复(fù)苏或者更(gèng)能调动市(shì)场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波(bō)动性较大(dà)，建议投资(zī)者(zhě)通过定投分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛(sài)道，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望(wàng)成为全(quán)球(qiú)投资(zī)的主(zhǔ)线，推动了中美(měi)股市的表现，未来人(rén)工智能(néng)应用或(huò)利好(hǎo)科技(jì)相关细分领域。其次，港股创新药(yào)是国内医(yī)药领域长期具备相对优(yōu)势的细(xì)分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的(de)占比，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多(duō)更先进的疗(liáo)法和(hé)创新药，长期投资价值值得关(guān)注。此(cǐ)外，港股消(xiāo)费行业(yè)也有望上行。因为目(mù)前(qián)我国经济(jì)总量数据回暖，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发展的(de)确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表(biǎo)示，港(gǎng)股市(shì)场是(shì)以机构和(hé)外(wài)资为主导(dǎo)的市场，因此海外经济(jì)数(shù)据对(duì)港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动(dòng)性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下(xià)，短期(qī)港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具备(bèi)估值性(xìng)价比的标的。

　　“当(dāng台湾是省还是市 台湾是省会吗)中国经济恢(huī)复比预(yù)期更(gèng)强或者(zhě)美国经济下滑比预期更快(kuài)这二者中任一情景发(fā)生甚至同(tóng)时发生(shēng)时，我们可能(néng)就(jiù)会看到人民(mín)币(bì)汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步(bù)指(zhǐ)出，可(kě)以先重点关(guān)注运营商等(děng)高股息资(zī)产，而随着市场预期更进一步(bù)强化(huà)，可以更多关注互联网、创新药等高弹性(xìng)板块(kuài)。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多(duō)关(guān)注个股(gǔ)的性价比与(yǔ)成长的确(què)定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张昳(dié)泓直言，从长期维度(dù)来看，当下(xià)港(gǎng)股市场具备(bèi)一定的投(tóu)资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平。从(cóng)基本面角度来说(shuō)，他们认为国内经(jīng)济(jì)的复苏(sū)节(jié)奏可能大概率是一波(bō)三(sān)折趋势向上的弱复(fù)苏态(tài)势，当(dāng)下港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的相对(duì)悲观的预期，往(wǎng)后(hòu)看(kàn)随着经(jīng)济的缓慢(màn)复苏，预计盈利(lì)预期也会逐(zhú)步上(shàng)修。而从(cóng)流动性角度来看，美(měi)联(lián)储暂停(tíng)加息虽在节奏(zòu)上较(jiào)难判(pàn)断(duàn)，但往未来看是大(dà)概率事(shì)件，预(yù)计人民币(bì)汇率的(de)压力(lì)也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为(wèi)顺(shùn)周期(qī)受益(yì)于国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市场由于其(qí)离岸市场(chǎng)特(tè)性，海外(wài)投资人占比较高，受国(guó)内(nèi)及海(hǎi)外(wài)多(duō)重因素影响，市(shì)场整体(tǐ)波(bō)动性(xìng)较大，建(jiàn)议投(tóu)资人可以(yǐ)逢(féng)低布局，更多可以采取基金定(dìng)投的方式(shì)投(tóu)资于港股市场。

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