A股“股王”之争进入白热化阶段，中(zhōng)国移动股价周中创历史(shǐ)新高，一度从独占A股(gǔ)市值榜(bǎng)首近3年的(de)茅台手中抢下(xià)“A股(gǔ)之(zhī)王”的光环，引发(fā)市场热议。截至(zhì)周五收盘，茅台最终以微弱优(yōu)势反超，但(dàn)齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式地(dì)位已(yǐ)岌岌可危(wēi)。值得(dé)注意的是，因(yīn)中国移动在A+H两地上市(shì)，若(ruò)按其A股股本计算则(zé)不过是一场计(jì)算上的乌龙，但若(ruò)均按照(zhào)A股(gǔ)股价等数据计(jì)算，则(zé)其总市(shì)值一度达2.19万亿元，超越茅台(tái)成为(wèi)“市值王(wáng)”。

　　拉长时(shí)间看，在数字(zì)经济、信创、中特估、人(rén)工(gōng)智能等一(yī)系列热点催化(huà)下，中国移动今年(nián)股(gǔ)价累计(jì)最大涨(zhǎng)幅已(yǐ)近60%，自去年上市(shì)以来最近一年股价累计最大(dà)涨幅接(jiē)近翻倍(bèi)，而茅(máo)台(tái)股价则几(jǐ)乎仅(jǐn)在原地踏步。有(yǒu)市场人士(shì)认(rèn)为，中国移动和茅(máo)台这场(chǎng)股王宝座的争(zhēng)夺可能揭示着A股未来的发(fā)展趋(qū)势(shì)。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示录：消费回潮卷出(chū)白酒泡沫 数字经济时代带来预备(bèi)新(xīn)股王

　　A股总市(shì)值榜首(shǒu)之(zhī)争，向来是市(shì)场(chǎng)关注焦(jiāo)点，回(huí)顾历史来看，最近(jìn)十多(duō)年来股(gǔ)王(wáng)变(biàn)迁(qiān)的(de)背(bèi)后似(shì)乎也反应着国内(nèi)经济趋(qū)势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度(dù)超过8万亿人民(mín)币(bì)。不仅(jǐn)稳(wěn)居(jū)A股第一，甚至登顶全(quán)球资(zī)本市场市(shì)值之首，齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式trong>得益于(yú)当时基(jī)建大(dà)发展时(shí)期，中石油在股王的位置上(shàng)稳(wěn)坐(zuò)了八(bā)年，直(zhí)到2015年工商银行依(yī)托当年(nián)互联网金融牛市成为新锐股(gǔ)王。再后(hòu)来，随着我国在(zài)2018年进入(rù)消费牛(niú)市，开(kāi)启了此后三(sān)年的消费(fèi)白马股大牛市，也成(chéng)就了如今(jīn)贵州茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料来源：微信(xìn)公众(zhòng)号市(shì)值观察(chá)4月(yuè)17日文章《谁(shuí)是A股之(zhī)王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽然茅(máo)台仍一(yī)直稳稳领(lǐng)跑，但在高端白(bái)酒的高(gāo)估值泡沫下，以(yǐ)及(jí)今年春节后白酒行业(yè)的终端动销几(jǐ)乎并未达到预期，整个白酒(jiǔ)板块经历回调，公司股价也现大幅(fú)下跌。近日，中国移动的(de)突然崛起更(gèng)是开始对其王位发(fā)出了挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移动一度超越贵州(zhōu)茅台市值这(zhè)一历史性(xìng)事件背后，除了离不开国家政策持续推进的数字经济，与(yǔ)最近爆火的(de)人工(gōng)智能两大概念(niàn)加持(chí)，还有来自于“中特(tè)估(gū)”这个新(xīn)概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当(dāng)前(qián)美股市值前十的上市公司中，苹果、微(wēi)软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯(sī)拉(lā)、META均为科技股。有分(fēn)析(xī)认为，科技(jì)进(jìn)步已(yǐ)成提升生产力的(de)重(zhòng)要因素，二(èr)级市场对科技企业的(de)态度能(néng)一定程(chéng)度(dù)显示出科技(jì)企业的竞争力强(qiáng)度。因此，以中国(guó)移动为代表的(de)科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代表(biǎo)的消(xiāo)费股似乎(hū)也(yě)预示着市场(chǎng)中的积极(jí)现象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐向数字化深度(dù)转型的背景下(xià)，实力强(qiáng)劲并(bìng)实现(xiàn)华丽转身的中国移(yí)动，已经(jīng)逐渐成引领中国经(jīng)济(jì)潮流的主(zhǔ)力军。信(xìn)达证券(quàn)研报表(biǎo)示，公司作为国企(qǐ)数(shù)字经(jīng)济担当(dāng)，积极布局云(yún)计算、IDC、工业互联网等创(chuàng)新业务，伴(bàn)随算力网络的(de)进(jìn)一步发展，将拉动(dòng)底层(céng)云计算业务的需求，公司具备较(jiào)强(qiáng)的 IDC/云(yún)计(jì)算业(yè)务能力，正(zhèng)在从(cóng)传统管道运营(yíng)商向(xiàng)数字科技领军企业加快跃迁升级(jí)，有望首(shǒu)先迎来(lái)估值重塑机遇(yù)。

　　同时，从估值(zhí)修复情况来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截(jié)至4月13日(rì)，三大运营商股(gǔ)价(jià)涨幅均超过20%，其中(zhōng)中国电信涨幅(fú)达(dá)62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中(zhōng)国(guó)移(yí)动为(wèi)代表(biǎo)的三大运营商板块，借助(zhù)“央企低估值+数字(zì)经济(jì)”成为率先(xiān)修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事(shì)引(yǐn)发市场热议。即很长(zhǎng)一(yī)段时间以来，A股市齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式场一直流传着“茅台(tái)魔咒”的传(chuán)说，即大多股价(jià)超(chāo)过(guò)茅台(tái)的上(shàng)市公(gōng)司，在风光散(sàn)尽之后往往下场(chǎng)都不太(tài)好。本次(cì)中国移动直接在市值(zhí)上超越(yuè)茅台，结果是否会不一样呢(ne)？

　　回(huí)看那些中了(le)“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的A股上市公(gōng)司，有同样中字头的中国船舶，其在2007年依托船舶业景(jǐng)气度提升，股价超越茅台并一度突破(pò)300元(yuán)/股，但(dàn)好景(jǐng)不(bù)长(zhǎng)，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点后极速(sù)缩水至(zhì)30元附近(jìn)，至今中国船(chuán)舶股(gǔ)价维持在24元(yuán)左右(yòu)。此(cǐ)外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信(xìn)息、中(zhōng)文在线(xiàn)、全(quán)通教育等多家公(gōng)司股价均(jūn)超越茅台，但最后的结果不是(shì)业(yè)绩暴雷就是(shì)股价毫无原因跌(diē)跌不休。

　　可以(yǐ)看出的是，上述公司(sī)的(de)陨落大部(bù)分主要是由于行业景气度变化以及(jí)股市景气(qì)度无(wú)法维(wéi)持(chí)。而茅台凭借其(qí)产品稀(xī)缺性以及(jí)长期稳稳(wěn)增长的利(lì)润，最终一次次甩开这(zhè)些曾经短暂领先者。对于一家企业股(gǔ)价能(néng)否持(chí)续上涨以及维持高位，市场普遍观点(diǎn)还是认为，实际需要看(kàn)公司(sī)的基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印(yìn)钞机(jī)”之(zhī)称，营收规模超(chāo)茅台约(yuē)7倍的中国移动，为(wèi)什么(me)此(cǐ)前市值却(què)一直不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个重要原因。一方面(miàn)，茅台越卖(mài)越贵，但话费越交越少。在市场化的作(zuò)用下，一瓶茅(máo)台已经冲上3000元左右的高价，而中国(guó)移动(dòng)虽(suī)掌(zhǎng)握着大把的通信类资源，但作为央企需要承担“提速降(jiàng)费”的(de)责任，也就不(bù)能无拘束地涨价。另一方(fāng)面即是成本方面的问题(tí)，中国移动(dòng)本(běn)质作为通信基础设施(shī)企业，需(xū)要持续不断(duàn)的建设投入(rù)，从2G到5G，其近十年资(zī)本开支合计1.82万(wàn)亿元。相比之下(xià)，茅台就像(xiàng)一(yī)门(mén)“躺赢”的生意，基本不需要如(rú)此沉重的资本开支，也不需要面临(lín)追赶最(zuì)新技(jì)术的焦(jiāo)虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据可以看出，中国(guó)移动(dòng)今年(nián)一(yī)季度的(de)营收是茅(máo)台的(de)8倍，但净利润却差别不大，销售毛利率更是有着一个24%另(lìng)一(yī)个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期来(lái)看，一系列信号(hào)表明(míng)中国(guó)移(yí)动可能正在(zài)迎来一些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期的(de)结束，中国移动此前表示，2022年是(shì)三年投(tóu)资高峰的最后一(yī)年，2023年起资本开支不再增长(zhǎng)，2023年(nián)计划资(zī)本开(kāi)支1832亿元同比下降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿(yì)元(yuán)。据业内人士测算，这(zhè)意味着届时全年资本开支占收入比(bǐ)重将低于18%，创下2007年以来(lái)的新低(dī)。

　　同(tóng)时，更加重要(yào)的是，随着移动互联网进入下半(bàn)场，行业重(zhòng)心(xīn)已转向产业互(hù)联(lián)网和智能化(huà)，中国移动加速转(zhuǎn)型下正在抓(zhuā)紧机遇。信达证(zhèng)券研报表示(shì)，中国移动数字化转型收入“第二曲线(xiàn)”不(bù)断攀升，去(qù)年公(gōng)司数(shù)字化转(zhuǎn)型收入(rù)对主营业务收入增量(liàng)贡献达(dá)到79.5%，占主营业务收入比提升至(zhì) 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动(dòng)力(lì)。此外，公司移动云(yún)收入(rù)规模实现新跨越，去年移(yí)动云(yún)收(shōu)入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三(sān)年(nián)实现翻倍暴涨，综合实力(lì)迈入国内(nèi)业界第一阵营(yíng)。

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