5月以来(lái)，嘉(jiā)实基金、博时基金、富国基金、南方基金(jīn)等多(duō)家头部公(gōng)募基金密集申报了跟(gēn)踪海(hǎi)外半导体指(zhǐ)数(shù)QDII产品(pǐn)，布局全球(qiú)半导体市场，引发(fā)业内广泛关注(zhù)。

　　从国内半(bàn)导(dǎo)体板(bǎn)块表(biǎo)现来(lái)看，在经(jīng)历一季(jì)度的持(chí)续(xù)回调后，半导(dǎo)体(tǐ)板块自4月中下旬以(yǐ)来又开始持续(xù)下跌。不过资金对主(zhǔ)题ETF越(yuè)跌越(yuè)买，区间份额增幅最高达(dá)40％。拉长时间看，年内超半(bàn)数(shù)半导体主题(tí)ETF产(chǎn)品份额出现正增长，最(zuì)高份额增幅(fú)超1282％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士认为，资金对(duì)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)主题ETF的越跌越买，主要是基于(yú)对板块中(zhōng)长期(qī)投资(zī)价(jià)值的肯定。尽管半导(dǎo)体板块年内表现震荡，但随(suí)着国产替代(dài)持续推进，以及(jí)近期AI行情的带动下，板块细(xì)分领域仍有(yǒu)较多投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　越跌越买，最高份额涨超1282％

　　从国内半(bàn)导(dǎo)体板块表现来看，在经历一季度(dù)的持续回调后，半导体板块(kuài)自4月中(zhōng)下(xià)旬以来(lái)又(yòu)开始(shǐ)持续下跌。以中证全(quán)指半(bàn)导体指(zhǐ)数表现为例，该指数在4月6日攀(pān)至(zhì)年内高(gāo)位后(hòu)便开始不断下跌(diē)，4月10日(rì)至(zhì)5月12日(rì)区(qū)间(jiān)跌幅近20％。

　　本周板(bǎn)块表现上，半(bàn)导(dǎo)体与(yǔ)半导体生产(chǎn)设(shè)备板块(kuài)周跌幅为(wèi)-3.25％，在(zài)24个Wind二级行业中跌幅居前。

　　值得注意的是，尽(jǐn)管板块(kuài)持(chí)续下跌，但资金对主题ETF产(chǎn)品越跌(diē)越买(mǎi)。Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)12日，月内半(bàn)导体芯片主(zhǔ)题ETF收益均(jūn)告负，平均(jūn)收益率(lǜ)为-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工银瑞信国证(zhèng)半(bàn)导(dǎo)体芯片ETF、鹏华国证(zhèng)半导体芯片ETF月内(nèi)份额增幅居(jū)前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长时间看年内(nèi)半导体芯片主题(tí)ETF产品份额变化，截至(zhì)5月12日(rì)，除汇添富(fù)中证芯片产业ETF、华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)中证韩交所(suǒ)中韩半导体(tǐ)ETF等三(sān)只产品份(fèn)额出现下(xià)降外(wài)，其余产品份额均有大(dà)幅增长。其中，嘉实(shí)上证(zhèng)科创板芯片ETF份额(é)涨幅位列第一，年内(nèi)份(fèn)额猛(měng)增1282.5％。

　　对于近期半导体板(bǎn)块持续下跌，嘉实上证科创板芯片(piàn)ETF基金经理田(tián)光远分析(xī)，当前半导体行业复苏(sū)不及(jí)预期主要原因，一(yī)是(shì)国产替代进程不及(jí)预期，国内半导(dǎo)体企(qǐ)业相比海外半导体大厂起步(bù)较晚(wǎn)，在技术和人才等方(fāng)面存在差距(jù)，在国(guó)产替(tì)代过程中产品研(yán)发和客户导(dǎo)入进程可(kě)能不及预期；二(èr)是下(xià)游需求不(bù)及预(yù)期(qī)，在边缘政治和全球(qiú)经(jīng)济疲(pí)软背景下，全球电子产品等终端(duān)需求(qiú)可能不及(jí)预期，从而导致(zhì)对半导体(tǐ)产品需(xū)求量减少。

　　“2023年是(shì)全球(qiú)半导体行业正(zhèng)处于下行筑底的(de)阶段，但我们认为有望于今年看到拐点的(de)出现(xiàn)”田光远表示，在本轮(lún)周期中，率先回暖的种类要看芯片下(xià)游的(de)景(jǐng)气度，有创新属性和份额提升(shēng)属性的环节会率先回暖。一方面中(zhōng)国经济(jì)体重要的(de)构成央国企对资产回报提出(chū)要求，民营企业的竞(jìng)争力提升也会更(gèng)加依(yī)赖数字化，成本效率(lǜ)提升(shēng)是数字化的长期关(guān)键驱动(dòng)力，另一方面短周期维度数(shù)字经济有顺(shùn)周(zhōu)期(qī)属性，经济复苏会加大企业数字(zì)化投入力度。

　　九泰基金战略投资部副总监、九泰泰富灵(líng)活配置混合（LOF）基金(jīn)经理(lǐ)刘源表示，首先，回(huí)顾年初(chū)以来(lái)半(bàn)导体板块上涨(zhǎng)的原因，一方面(miàn)是2022年板块调整(zhěng)幅度较大，行业(yè)估值(zhí)处于(yú)底部位(wèi)置；另(lìng)一(yī)方面市场预期(qī)基本(běn)面即将见底(dǐ)，再加(jiā)上有AI主题(tí)的催化，所以从(cóng)年初到4月初(chū)半导体指数出现了一定(dìng)的反弹。

　　“但事实上，其(qí)中许多个股的股价其实是过度反应的，所(suǒ)以随着4月中下旬半导体一(yī)季报披露，整体呈现强预期、弱现实(shí)的表现，再加(jiā)上AI主(zhǔ)题(tí)的降温，综合因素引(yǐn)起(qǐ)行业近期的持续回调。”刘源直言(yán)。

　　长(zhǎng)期看好半导体投资价值

　　尽(jǐn)管半导体(tǐ)板块年内表现震荡，但从(cóng)资金(jīn)对主题ETF产品越跌越买也能看出投(tóu)资者对板块价值的肯(kěn)定，多位业内人一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗士(shì)也表示，长期看好半导体板块投(tóu)资价值。

　　“我们认为当前无需过度悲观(guān)。”嘉实基(jī)金田光(guāng)远表(biǎo)示(shì)，从基本(běn)面(miàn)上，人(rén)工智能给(gěi)半导体带(dài)来了新(xīn)的需求增量，从周期视角，预计未(wèi)来1-2个季(jì)度虽然会有一定业绩的压力，但(dàn)一方面需求会(huì)重新复苏，另一方面中国半导体(tǐ)企业有(yǒu)国(guó)产(chǎn)替(tì)代的中(zhōng)期逻辑(jí)支撑；另外(wài)，估值方面，半导体板块估(gū)值波动较大，且子板块和(hé)细(xì)分线(xiàn)索较(jiào)多(duō)，始终有估值合理(lǐ)甚至低估的机会出(chū)现。

　　田光远认为，当前该板(bǎn)块(kuài)很多优质的公司处(chù)于历史估值分位低位区间，随着需求(qiú)回暖或(huò)者新产品的突破，会有形成很好(hǎo)的投资机(jī)会。他进一(yī)步表示，人类历(lì)史经(jīng)历了三次工业革(gé)命(mìng)，前两次都是以能源为对(duì)象进(jìn)行创新，第三次是信息为对象(xiàng)进行创新(xīn)，当前阶(jiē)段的人工智(zhì)能从感(gǎn)知(zhī)智(zhì)能走(zǒu)向认知智能后，将对人类(lèi)生产力的提升(shēng)产生(shēng)巨大的(de)影响，也会(huì)开启新(xīn)一轮的(de)工(gōng)业革命，它(tā)是信息革命经(jīng)历(lì)了个(gè)人(rén)电脑(nǎo)、互联网革(gé)命和移动互联网革命后在万(wàn)物智(zhì)联层面的延伸，将会(huì)在(zài)经济、社会(huì)、政(zhèng)治、军事等方(fāng)面全面影响(xiǎng)人(rén)类社会。当前仍处于新一轮(lún)产业革命(mìng)爆发(fā)的早期的阶(jiē)段，在人工智能带来(lái)的(de)技术变(biàn)革浪潮(cháo)下，人工智能对云管端各方面(miàn)都产生了影响，云侧变化最为显著，很多(duō)环节发生了改变，产生了新的投资方向，如算力芯片的GPU、存储芯片(piàn)的HBM等。

　　“随着人工智能应(yīng)用(yòng)的落地，端侧和(hé)网侧的(de)新硬(yìng)件也会产生新的投资机会。因(yīn)此我们(men)长期看好半(bàn)导体的投(tóu)资价值(zhí)。”田(tián)光远(yuǎn)建议投资者长(zhǎng)期关注该板块投(tóu)资机会，他认为可以重点配置的主线(xiàn)包括以AI为代表的创新线、周期见(jiàn)底后的复苏线、以及以半(bàn)导体设备材料(liào)国产化为代表的(de)制造线。

　　诺安基金(jīn)科技(jì)组(zǔ)基金经理刘(liú)慧影(yǐng)也表示(shì)，2023年全面看好整个半导体板块，其中，从(cóng)半(bàn)导体国产(chǎn)化为主的设备(bèi)材料EDA板块(kuài)，到(dào)下游需(xū)求为(wèi)主(zhǔ)的芯(xīn)片设计都会(huì)在(zài)今年都有非常好的机会。首先，基本面上(shàng)，美国对中国的(de)极(jí)限制裁将加速中国(guó)芯片的国产替代(dài)，党的二十大对于科技安全的强调为(wèi)芯(xīn)片的国产替代提供了(le)坚实的理论基础。其次，芯片设计板块经过近一年的充(chōng)分调整(zhěng)，股价已经充分(fēn)反(fǎn)映悲观预期。最后，伴随AI等新需(xū)求拉(lā)动，整个(gè)芯片设计板块有(yǒu)望一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗正(zhèng)式迎来反转。

　　“站在(zài)当前，我们将持续跟踪和调研半导体行(xíng)业库存、动销数据和重点公司的边际变(biàn)化，同时动态跟踪电(diàn)子消(xiāo)费品的复苏情况，预判半(bàn)导体景(jǐng)气的拐点(diǎn)。”九泰基金刘源表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，AI的基础模型训(xùn)练需要(yào)大量算力，硬(yìng)件基础设(shè)施成为(wèi)发展基石，算力芯片等核心环节预期将会受益，后续有望驱动半导体行(xíng)业持续增长。此外，半导(dǎo)体设备公司的一季报业绩相(xiāng)对较强，国产化趋势仍在加(jiā)速推(tuī)进，后续(xù)半导体设备、材料也是可以关注的方向。存储(chǔ)作为(wèi)半(bàn)导体(tǐ)中(zhōng)最大的周期品种(zhǒng)，也(yě)可(kě)能在(zài)年内迎(yíng)来边(biān)际变化，需要持续(xù)动态跟踪。

　　“风(fēng)险(xiǎn)方(fāng)面，我(wǒ)认为需要关注景气(qì)度修复速度和估值(zhí)的匹配程度，尽管基本(běn)面(miàn)改善(shàn)的趋势比较确定，但改善的过程中股价(jià)有可能波(bō)动较大(dà)，要结合基本面变(biàn)化综(zōng)合判断配置价值，我们也(yě)会(huì)通过(guò)适当(dāng)调仓(cāng)来平衡风险。”刘(liú)源补充道。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗