如果要论二季度迄今(jīn)，全球(qiú)股票市场中最为靓丽的一道“风景线”，那么显然非日(rì)本股市(shì)莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经(jīng)225指数进一步(bù)强势高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月以(yǐ)来的新高，收在30808.35点(diǎn)。在本周早些时候，东证指数已经率先创下了1990年8月3日以来的最高收盘点位。

找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思>

　　多(duō)组对比可以显示出日股今年以来(lái)的(de)强势：东证(zhèng)指数年内已(yǐ)累计上涨了逾(yú)15％，远远超(chāo)过了标普500指数约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周(zhōu)三，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了(le)11.8％，而追踪标(biāo)普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度(dù)迄今的短短一个半月，日(rì)股的涨(zhǎng)幅(fú)更是在(zài)全球主(zhǔ)要股指中几无敌手(shǒu)……

　　日股为何能一举领(lǐng)涨(zhǎng)全球(qiú)？对于许多国际市场的投资者而(ér)言，近来提到日股的(de)优异表现(xiàn)，脑海(hǎi)中第一时间浮现出的，无(wú)疑都是“股(gǔ)神”巴(bā)菲(fēi)特在上月对日本市(shì)场表现出的(de)强(qiáng)烈投资意愿。正是巴菲特进一步增(zēng)持了日本五大商社仓位，令越(yuè)来越(yuè)多的业内人士开始注意到(dào)这(zhè)一全(quán)球第三大经(jīng)济体的巨大(dà)投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功秘(mì)诀，真的仅仅只是获得了“股(gǔ)神”的(de)青(qīng)睐(lài)吗？

　　答案显然没那(nà)么简(jiǎn)单！事(shì)实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股(gǔ)票(piào)团队联席(xí)主管Carl Vine看来(lái)，并不(bù)是巴菲特的出现(xiàn)让日(rì)股变得吸引人(rén)。巴菲(fēi)特所看(kàn)到的（机会）其实也正是其他(tā)人(rén)眼下正在看到(dào)的，人们对日(rì)股(gǔ)的(de)前景正感(gǎn)到非常兴奋(fèn)！

　　至(zhì)于(yú)究竟(jìng)有哪些(xiē)因素(sù)在推动(dòng)着日股上涨(zhǎng)？“干货(huò)”其实(shí)有(yǒu)很多……

　　狂热的外(wài)资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示(shì)，外国投资者目前已经连续(xù)第六周(zhōu)成(chéng)为了日本股票的净买(mǎi)家。在(zài)此期间(jiān)，外国投资者(zhě)大(dà)举涌(yǒng)入了日股股票和期货市场，净流入逾300亿美元，是过(guò)去(qù)10年最大规模的资(zī)金(jīn)流入之一。

　　根(gēn)据交易所的数(shù)据，在截至5月(yuè)12日的(de)最(zuì)近一周内(nèi)，海外交(jiāo)易者又(yòu)净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和(hé)期货(huò)。

　　杰富瑞(ruì)日本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍(bèi)经济学”时代初(chū)期以来，他就从未见过外国投资者对日本(běn)如此感兴趣。

　　在欧美(měi)银行系统不稳定和信用紧(jǐn)缩风险的笼(lóng)罩下，越来越多的海外投资者似(shì)乎看到了日本(běn)股市(shì)作(zuò)为避险地的(de)“稳定(dìng)性”。日本股(gǔ)票给人的长期低迷印(yìn)象正在(zài)减(jiǎn)弱，持续稳定在(zài)1美元(yuán)兑换130日元的日(rì)元汇率、以及(jí)股(gǔ)神巴菲特对日本五大商社的增持(chí)，也令不少(shǎo)海外投资者对投资(zī)日本(běn)产(chǎn)生了更多的兴趣。

　　高盛(shèng)日本公司就表示，近来已受到了越(yuè)来(lái)越多(duō)平时不太关注(zhù)日本(běn)市场的海外投资(zī)者的(de)咨(zī)询。不少海外投资者在(zài)看到日本股市的涨幅超过美股后，开始调(diào)查其中(zhōng)的原因(yīn)，他(tā)们的建仓买入又进一步(bù)促使股市上涨，形成了目前的良性(xìng)循(xún)环。

　　一个值得留意(yì)的现(xiàn)象是，在巴菲(fēi)特上月(yuè)公开表态力挺日(rì)股后，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在(zài)内(nèi)华尔街资本也已相(xiāng)继造访(fǎng)日本。这些海外资金(jīn)有意(yì)复制(zhì)巴菲特的策略，通过低成(chéng)本日元融(róng)资押注高股息(xī)日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的加(jiā)大投资，也存在(zài)着在(zài)国际市场(chǎng)上(shàng)分散投资对象的想(xiǎng)法。虽(suī)然巴菲(fēi)特相(xiāng)信美国(guó)的增长潜(qián)力，但过度集中会产生(shēng)风(fēng)险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思本股市(shì)的回报率是(shì)在波动性远低于美国科技股(gǔ)的(de)情(qíng)况下实现的。这(zhè)意味(wèi)着日本股市对美(měi)国投资者来说应(yīng)该颇(pǒ)有吸引力。对美国债务上限的担忧可(kě)能也刺激了一(yī)些“末(mò)日准备者”涌入日本(běn)股市，以此作为避险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也(yě)表示，“外资的回归是(shì)日本股市复苏(sū)的重要标志。（我们）将继续对日本股(gǔ)票维持超配，并偏(piān)向银行(xíng)、金融和价值股(gǔ)的投资(zī)。”

　　深层次(cì)的(de)企(qǐ)业治理变革

　　当然，在(zài)海外(wài)投(tóu)资者今年对(duì)日本产(chǎn)生兴趣之(zhī)前，他们此前(qián)在这片“失落(luò)地(dì)带(dài)”曾经历(lì)过(guò)长达数十年(nián)虚(xū)假的曙(shǔ)光和(hé)令人失望的低回报。那么(me)这一次，即(jí)便有(yǒu)着避(bì)险和(hé)多(duō)元化分散投(tóu)资的需求，他们(men)又(yòu)为(wèi)何铁了心一定要来日本市(shì)场？日本市(shì)场(chǎng)的吸引力(lì)就一定远超全球其他地(dì)区吗？

　　这便不得(dé)不提日(rì)本(běn)市场眼下(xià)正经(jīng)历的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服(fú)务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮上(shàng)涨的主要原因还源于治理标(biāo)准(zhǔn)的(de)提高，以及(jí)企业部(bù)门推动向股东(dōng)返还现金。日(rì)本多(duō)年的公司(sī)治理(lǐ)改革已开(kāi)始见效，这项改革最初由已故前首(shǒu)相(xiāng)安(ān)倍(bèi)晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前(qián)日本企业的(de)派息(xī)已大幅增加，在(zài)截至今年3月(yuè)的财年中，日本企业宣布(bù)的回购规(guī)模(mó)已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的(de)历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资(zī)产负债表上(shàng)有净(jìng)现金，而(ér)美国(guó)的(de)这一比(bǐ)例只有20％多一点；东证指数成分股公司中约有54％的(de)公司(sī)股价低于每股账面价值，而标(biāo)普(pǔ)500指数成分(fēn)股中这一比例仅为(wèi)7％。单(dān)从市净率等估值指标来(lái)看(kàn)，这(zhè)就为日本(běn)股市提供了更(gèng)坚实的底部和更高的上限。

　　今年3月底，东京证券(quàn)交(jiāo)易所(suǒ)为了改变股(gǔ)价(jià)跌破每股净资产——市净率低于1倍的情况(kuàng)，还请求上市企业在意识到资本成本的前提下推(tuī)进经(jīng)营(yíng)并公布改善(shàn)方案等(děng)。

　　与此(cǐ)相呼(hū)应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推出了(le)力争(zhēng)“早(zǎo)日实(shí)现市净率超(chāo)过1倍(bèi)”的中期经营计划和股票回购，股价随后大涨近4成。清水建(jiàn)设(shè)株式会社4月下旬也宣布了上(shàng)限200亿日元的股票回购和积(jī)极压缩政策性持股(gǔ)的方针，该公(gōng)司股价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车(chē)、三(sān)菱商事在内的日本龙头企(qǐ)业在近期公布(bù)财报时(shí)，也均(jūn)宣布(bù)了(le)新的股票回购计划。不少(shǎo)分析师预(yù)计，到今年5月底，各日本上市公司的回购(gòu)规(guī)模将进(jìn)一步创(chuàng)下新纪录。

　　高盛首席日本股(gǔ)票(piào)策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东(dōng)京证交所(suǒ)）主题正引起许多海外投资者的共鸣，他们开始看(kàn)到(dào)这方(fāng)面的(de)有(yǒu)利(lì)证据。在交易所这些变化的推(tuī)动下，许(xǔ)多(duō)公(gōng)司正在回购股份，厘(lí)清经常令人困惑的(de)交(jiāo)叉(chā)持股，并在定期(qī)公开会(huì)议之前与股东进行更密(mì)切的接(jiē)触(chù)。”

　　对(duì)冲基金(jīn)集团Man GLG日(rì)本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东(dōng)京证交(jiāo)所的鼓励意(yì)味着“过(guò)去两(liǎng)年在这(zhè)方面发生(shēng)的事情(qíng)比过去30年还(hái)要多”，这是(shì)股市充满活力(lì)表现的最大单(dān)一原因(yīn)。他们(men)对(duì)提高股本回报率有着(zhe)坚定的(de)态度(dù)，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日(rì)本(běn)央行目前依然宽(kuān)松(sōng)的货币政策(cè)和日本相对(duì)稳健(jiàn)的经济基本面，显然也对日股的表(biǎo)现构成了提振。

　　尽管新行长植田(tián)和男上(shàng)月已(yǐ)走马上任，但(dàn)日(rì)本央行暂时仍未(wèi)改变其大规模的货(huò)币宽(kuān)松路(lù)线。即便日(rì)本通货(huò)膨胀(zhàng)率超过了央行2％的(de)目标，但植(zhí)田和(hé)男(nán)依然强调，“还不(bù)能放心地说(shuō)通胀（达到(dào)了央行目(mù)标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央(yāng)行(xíng)今年(nián)上半年还在持续加息(xī)，并已(yǐ)被迫在物价与经济(jì)稳定之间作出艰难抉择(zé)。继续(xù)宽松的日本央(yāng)行眼下(xià)依然处于(yú)能让海外(wài)投(tóu)资(zī)者放心购买的状态。

　　日本宏观经(jīng)济的表(biǎo)现目前也相对(duì)更为稳健。日本内阁(gé)府17日(rì)公布的数据(jù)显示，今年前三个月日本国内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日本国家(jiā)旅游局表示，受益于中国放宽(kuān)旅(lǚ)行限制，4月(yuè)商务和休闲外国游客人数(shù)从此前的182万攀升(shēng)至195万。高盛策略师在报告中(zhōng)指出，考虑(lǜ)到入境旅(lǚ)游业复苏、强劲(jìn)资本支出计划和日(rì)本(běn)央行持续宽松等积极因素，日本这个世(shì)界第三大(dà)经(jīng)济体(tǐ)的前景十分强(qiáng)劲。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，从(cóng)经济(jì)合作与发展组织(zhī)的经济前景指数来看，日(rì)本目前是七国集团(tuán)中唯一一(yī)个(gè)超过临界线100的。

　　日本第三大在线(xiàn)经纪(jì)商Monex的(de)首(shǒu)席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业的业(yè)绩似(shì)乎相当不错，重要的汽车(chē)行业预计利润(rùn)将增长(zhǎng)。以内需(xū)为导向的企业正受益(yì)于入境游增长的(de)前景，而大型银行也获(huò)得(dé)了(le)丰厚的收益。预计日本股市到今年年底将进一步上(shàng)涨(zhǎng)10％或更(gèng)多。

　　里昂证券也(yě)认为，日本股(gǔ)市今年(nián)的涨势或(huò)将延续下去，因盈利(lì)增长(zhǎng)、股(gǔ)票回购和估值仍(réng)处于低(dī)位吸(xī)引(yǐn)了(le)买家，巴菲特的(de)认可、公(gōng)司治理的改善均提(tí)振(zhèn)了(le)市场，而企业财报的不(bù)俗表现或有(yǒu)望成(chéng)为最(zuì)新(xīn)的上行(xíng)催化剂。

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