近日，国内(nèi)上市交易的4只公募商(shāng)品期货(huò)基金陆续公布了(le)一季报(bào)。在一季度商品(pǐn)市(shì)场整体下跌的背景下，4只公募(mù)商品(pǐn)期货基金也表现不佳，仅建信(xìn)能源化工期货(huò)ETF利润为(wèi)正。值得注意的是，国投(tóu)瑞银(yín)白银期(qī)货(huò)LOF份额在报告期内增加4.30亿份，增幅近三成，备(bèi)受投资者青睐(lài)。

　　具(jù)体来(lái)看，已(yǐ)实(shí)现收益和(hé)利(lì)润(rùn)方面，一(yī)季度，建信能源化工期货ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国(guó)投瑞银白(bái)银期货LOF已实(shí)现收益940.20万元，利润-796.75万(wàn)元；大(dà)成有(yǒu)色金属期货(huò)ETF已实(shí)现收益-1196.50万元，利润-992.33万(wàn)元；华夏饲料豆粕期货ETF已实现收益(yì)-1392.12万(wàn)元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利(lì)润有何区(qū)别？4只公募商品期(qī)货基金在一季报(bào)中均提及，本期已实现收益指(zhǐ)基金本期利息收(shōu)入(rù)、投资(zī)收(shōu)益(yì)、其他收入（不含公允价值变动收(shōu)益(yì)）扣除(chú)相关费用(yòng)和(hé)信用减值损失后(hòu)的衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗余额，本期利(lì)润为(wèi)本期已实现收益加(jiā)上(shàng)本期公(gōng)允价(jià)值变(biàn)动收益。

　　期末基金资产净值方面，截(jié)至3月底，国投瑞银白银(yín)期货(huò)LOF资(zī)产净值超过10亿元，达(dá)到14.36亿元，华夏饲料豆粕期(qī)货ETF、建信(xìn)能源化工(gōng)期货ETF、大(dà)成有(yǒu)色金(jīn)属期货ETF资产净值分别(bié)为衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗(wèi)5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方面，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF以(yǐ)1.8032元居首，建(jiàn)信能源(yuán)化工期货ETF、大(dà)成有色金(jīn)属期货ETF也超过1.5元(yuán)，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投(tóu)瑞银白银期货LOF低于1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净(jìng)值(zhí)增长率方面，报(bào)告(gào)期(qī)内，仅建信能源化工期货ETF实现正增(zēng)长，净(jìng)值增(zēng)长率为5.57％，大成(chéng)有色金属期(qī)货ETF、国投(tóu)瑞银白银(yín)期货LOF、华夏饲料豆粕期货(huò)ETF净值增(zēng)长(zhǎng)率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增(zēng)减变化，可以(yǐ)反映出投资(zī)者的偏好。从份额变动来(lái)看，除华夏(xià)饲料豆粕期货ETF遭净(jìng)赎(shú)回外，其他3只商品期货(huò)基金均受到(dào)净申购。截至3月底，国(guó)投瑞银白银期货LOF份额较期(qī)初(chū)增加4.30亿份(fèn)至20.22亿份，增幅(fú)高达27％；建(jiàn)信能源化(huà)工(gōng)期(qī)货ETF份额较(jiào)期初增加2300万份至(zhì)2.94亿份，增幅8.50％；大成有色(sè)金属期货ETF份额较期初增加700万(wàn)份至1.95亿份(fèn)，增幅3.73％；华夏饲料豆粕(pò)期货(huò)ETF份额较期(qī)初减少1320万份至3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆粕(pò)市场整(zhěng)体走出下跌行(xíng)情，华(huá)夏基金认为，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因有以下几(jǐ)点：首(shǒu)先，美国硅谷银行倒(dào)闭消息(xī)在资本市场持(chí)续发酵，导致(zhì)了原油以(yǐ)及(jí)美豆等大宗商品价格下跌，引领(lǐn衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗g)国(guó)内豆粕(pò)价格下挫(cuò)；其次，国内(nèi)现货供(gōng)应相(xiāng)对充(chōng)裕，由于(yú)加(jiā)工(gōng)利润尚可，加之巴(bā)西大豆(dòu)丰产上(shàng)市(shì)，近几个月国内(nèi)大豆到港量(liàng)趋(qū)于增加，同时由于下游提货消极，油厂(chǎng)豆粕不(bù)断累库，部分(fēn)油厂甚至(zhì)出现(xiàn)胀(zhàng)库现象，导致豆粕(pò)现货跌幅过大；最后，需求(qiú)端低迷不(bù)振，由(yóu)于春节前(qián)养殖产品集中(zhōng)出(chū)栏(lán)，春节后一段时间一般是(shì)豆粕(pò)需求淡季，而今年由(yóu)于生(shēng)猪价格持续下行(xíng)，养殖业(yè)复产积极性不高，加之非(fēi)洲猪瘟疫情偶发(fā)，使得(dé)豆粕需求更是雪上加霜，油厂豆粕成交和(hé)提货量处于偏(piān)低水平(píng)。

　　关(guān)于报告期(qī)内基(jī)金投资策略和运作(zuò)分析(xī)，国(guó)投(tóu)瑞银基金表示，一(yī)季度白银在初(chū)期两个月处(chù)于(yú)振荡调整，在三月份又很快(kuài)反(fǎn)弹(dàn)至年(nián)初位置(zhì)。黄金较白银表现更为强(qiáng)势，金(jīn)银比价有(yǒu)所抬升。前期走势主要受制(zhì)于白银工(gōng)业属(shǔ)性(xìng)及美联储加(jiā)息预(yù)期(qī)升(shēng)温(wēn)影响(xiǎng)，白银表现(xiàn)出更高(gāo)的(de)波动性。后期则主要是欧美(měi)银行(xíng)业(yè)出现流动性危机(jī)，导致(zhì)避险情绪高涨(zhǎng)，也(yě)大幅降低了市(shì)场对(duì)于美联储的(de)加息预(yù)期。

　　国投(tóu)瑞银基(jī)金(jīn)认(rèn)为，美联储(chǔ)货(huò)币政(zhèng)策调整(zhěng)节奏与经济衰(shuāi)退担(dān)忧继续主导贵(guì)金(jīn)属行情，同时也(yě)需关注突(tū)发地缘政(zhèng)治(zhì)、金融体系(xì)的流动性风险、新兴经济体债(zhài)务风险等黑天鹅事(shì)件的(de)影响(xiǎng)。今年(nián)以(yǐ)来，美联储已连续加息两次各25BP，加息步伐(fá)明(míng)显放缓，点阵图(tú)显示美(měi)联(lián)储今(jīn)年(nián)或还有一(yī)次加(jiā)息。随着(zhe)美(měi)国(guó)加(jiā)息渐入尾声，而通胀仍处于高位，宏(hóng)观环境对贵金属相对有利，贵金属配(pèi)置价(jià)值进一(yī)步提升。考虑到白银(yín)的高弹(dàn)性及金银比价的(de)相对高位，建议择机积极(jí)配置。

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