在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金(jīn)的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民(mín)的热(rè)烈(liè)讨(tǎo)论(lùn)，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前(qián)折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继续(xù)受到资金(jīn)的(de)青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门(mén)板(bǎn)块传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告(gào)，两家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格(gé)波动较大(dà)。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资(zī)者关(guān)注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近(jìn)日走势(shì)凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开(kāi)盘(pán)，两(liǎng)只产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者(zhě)的追捧热情(qíng)在风险(xiǎn)提示后有所降温，正在回(huí)归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只(zhǐ)产品规模(mó)仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入(rù)资金都不到(dào)2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目(mù)前跟(gēn)踪(zōng)日经指数的(de)产(chǎn)品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最(zuì)高的产品已经达到(dào)27％，体现了(le)很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟(gēn)踪的指(zhǐ)数(shù)都(dōu)是日经225指数(shù)收益率(lǜ)（经(jīng)汇率(lǜ)调整(zhěng)后），从该指(zhǐ)数表现(xiàn)看，今(jīn)年也(yě)大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太(tài)市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉(sù)记(jì)者，日经(jīng)ETF跟踪的(de)指(zhǐ)数(shù)近期(qī)涨势较(jiào)大(dà)，涨幅(fú)犀(xī)利，叠加产品流通(tōng)盘不(bù)够大(dà)，短期内受到资金(jīn)的(de)净买入，产生了(le)供不应求的情况，就会推(tuī)高二级市场价格，让价(jià)格走在指数涨(zhǎng)幅的前(qián)面(miàn)，这个情况就会产(chǎn)生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)的(de)，如果短期出现高溢价，也就意(yì)味(wèi)着当(dāng)前的价格(gé)超出了指数(shù)的涨幅，未来会回归到指数正常(cháng)走势和(hé)涨跌(diē)幅的(de)状态(tài)，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高溢价回(huí)归(guī)的过程，就(jiù)会产生二级市场价(jià)格的(de)下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市(shì)表现看(kàn)，今年年初以来日本股市持(chí)续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期日本股市上(shàng)涨(zhǎng)受多重(zhòng)因(yīn)素驱动：一是随着美联储(chǔ)加(jiā)息预期下降和(hé)日央(yāng)行紧(jǐn)缩预期(qī)上升(shēng)，吸引国际资本回流日本(běn)市场；二(èr)是随着疫后经济活动复苏和(hé)去(qù)年日元持(chí)续贬值，东京交易所上市公司多表(biǎo)现良好(hǎo)；三是今(jīn)年(nián)东(dōng)京交易所提出将改革公司治(zhì)理(lǐ)监督机制。在这一改(gǎi)革下，预计部分低估(gū)值企业可能(néng)采取股票回购等(děng)方式提振(zhèn)股价，截(jié)至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣(xuān)布回(huí)购；四是近期(qī)部(bù)分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴(bā)菲特赴日(rì)考察并表(biǎo)示大举投资日本股(gǔ)市等，推动市场对日(rì)本(běn)股市的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金(jīn)经(jīng)理提示(shì)短期过快上涨带来的(de)投资(zī)风险，并(bìng)提示(shì)投资(zī)者(zhě)，海外投资可能会涉及相关的(de)汇(huì)率(lǜ)风险(xiǎn)，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高等问题，建议投资者在自(zì)己能力圈(quān)内投资，避(bì)免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月22日收(shōu)盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年(nián)末(mò)规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在(zài)本周震荡(dàng)市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资金净(jìng)流(liú)入宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另(lìng)外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有(yǒu)1亿元(yuán)以(yǐ)上(shàng)资金的净(jìng)流入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净(jìng)流入资金居前(qián)，都(dōu)超过了2亿元资(zī)金体量(liàng)。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入(rù)资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最(zuì)多的是(shì)易方达创业(yè)板ETF，今年净流(liú)入(rù)资金165亿(yì)元，位居行业首位。另(lìng)外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都(dōu)位(wèi)居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度(dù)回(huí)升的半导体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联(lián)网等，也(yě)都受到资金的(de)追(zhuī)逐(zhú)，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及以上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量化投资部表示(shì)，随着(zhe)前期创业板50指(zhǐ)数(shù)的回调，当(dāng)前(qián)估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示(shì)成(chéng)分(fēn)股净利(lì)润同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋势反转机(jī)会(huì)。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月底的政治局会议提(tí)出“要(yào)夯(hāng)实科(kē)技自立(lì)自强根(gēn)基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和(hé)扩大新(xīn)能源汽(qì)车发展优(yōu)势，加快推进充电(diàn)桩、储能等(děng)设施建设和配套电网改造。要重视(shì)通用人工智能(néng)发展(zhǎn)，营造创新(xīn)生态(tài)，重视(shì)防范风险”，这宣示着国(guó)内经济发展动能(néng)要加快转变，新能(néng)源(yuán)及人工智能将(jiāng)是经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴产业(yè)的创业板持续受益于政策红利，该(gāi)机构建议关(guān)注创业(yè)板(bǎn)50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流出(chū)方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金(jīn)份额流失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基(jī)指数，也分别有超(chāo)过(guò)1个亿(yì)的资金净流出(chū)。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品净流出资(zī)金也(yě)有1个(gè)亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿(yì)体量的资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元资金净流(liú)出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的(de)传(chuán)媒ETF净(jìng)流(liú)出资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出(chū)位(wèi)居前列(liè)。

　　虽然(rán)部(bù)分热(rè)门主题行业的资金出现(xiàn)流出，但部分机构仍读西的字有哪些，读喜的字有哪些建(jiàn)议从中长期角度，观察(chá)各类板块(kuài)的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复(fù)苏仍(réng)是中国经济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但市场展现出(chū)更多(duō)结构性(xìng)机会，当前市(shì)场对(duì)题材的(de)追捧热度仍持续偏高。“传媒(méi)板块近期(qī)跌幅(fú)居前(qián)，主因前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关(guān)注资金合(hé)力最强的人工智能与(yǔ)央企相关品种，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度回落、且经济复苏趋势确立(lì)后关注“顺周期(qī)”板块的整体机会(huì)，尤(yóu)其(qí)是大(dà)众消(xiāo)费等领域；而(ér)长期来看，可以积(jī)极关注数字化(huà)对生产力的提(tí)升，重点关注计算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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