本(běn)周，沪综指3400点关口之前虚晃一(yī)枪，以连跌6天(tiān)的逼空形(xíng)态洗盘，兔(tù)年(nián)收益消耗(hào)殆(dài)尽。乐观(guān)来看，A股下行更多是受(shòu)中(zhōng)概股(gǔ)拖累(lèi)，后市(shì)下跌空间不大。

　　中概股下跌拖(tuō)累(lèi)A股急挫

　　截(jié)至(zhì)周四，兔年股市走过3个月(yuè)行程(chéng)，期(qī)间沪(hù)指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔(tù)子尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行(xíng)情(qíng)看似疾(jí)风骤雨(yǔ)，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行(xíng)通道(dào)仍在。

　　A股缘何急跌？或是(shì)外围股市下跌的(de)风险输(shū)入(rù)。作为同股(gǔ)同权的两地上市(shì)指数，恒生(shēng)AH股A指(zhǐ)数(shù)和H指数兔年涨幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜(shèng)一筹。StockQ全(quán)球股市排行榜数据显示，截至周(zhōu)四，香港(gǎng)中企指数和恒生指数过去3个(gè)月表(biǎo)现为全(quán)球垫底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中国(guó)金龙指数(shù)周二盘中(zhōng)低(dī)位较2月峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低(dī)迷，主因是美联储加息在(zài)即，市场避险情绪(xù)上升，国际(jì)资金从新兴(xīng)市场(chǎng)撤离。瑞士(shì)瑞联(lián)银(yín)行(xíng)日前(qián)将中国股(gǔ)票评级从(cóng)高配下调为(wèi)中性(xìng)。从宏(hóng)观(guān)面看，今年首季(jì)，美国GDP年化环比增长1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个百分点。剔除(chú)食品(pǐn)和(hé)能源的核心PCE物(wù)价指数(shù)首季上(shàng)升4.9％，去年四季(jì)度为4.4％。两大数据预示着美国(guó)滞胀隐忧未减(jiǎn)，加息势在必行。英为财情(qíng)的美联(lián)储利率观测器最新数(shù)据(jù)显示，5月4日加息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红：以(yǐ)1930年大(dà)萧条以来最快速(sù)度紧缩(suō)货(huò)币(bì)供应。美国3月M2货币供(gōng)应(yīng)量（未经季节(jié)性(xìng)调整）为20.7万(wàn)亿美元，同比下降4.05％，为历史最大降幅(fú)，且(qiě)是连续(xù)第四个月收缩。美联储加(jiā)息导致(zhì)金融资产(chǎn)盈(yíng)利缩水，缩表则令流动性折价效(xiào)应加剧，在(zài)全球(qiú)金融(róng)市场(chǎng)催生戴维斯双杀(shā)现象(xiàng)。

　　中特(tè)估受追捧

　　助(zhù)涨(zhǎng)中字头个(gè)股

　　美国银行业又(yòu)一张骨牌崩塌(tā)！第一(yī)共和银行股价(jià)周三盘中(zhōng)最(zuì)多(duō)下跌(diē)41.23％至(zhì)4.76美元（对应的总市值(zhí)为8.86亿美元），较2021年11月的(de)历史峰值缩水约97.85％。截(jié)至一(yī)季度末，其实际存款(kuǎn)较去年(nián)末(mò)减(jiǎn)少约1020亿美元，缩水约57.8％。全(quán)球银行业危机频(pín)现，让A股机(jī)构不再(zài)抱团银(yín)行股(gǔ)，银行部分(fēn)龙头(tóu)股招行等承压(yā)，相较而言，工商银行(xíng)兔年(nián)以来(lái)表(biǎo)现抢眼，A股股(gǔ)价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波银行股价兔(tù)年颓势，一是二者虎年最后3个(gè)月股价大涨(zhǎng)，涨(zhǎng)幅透支了(le)盈(yíng)利增速；二是“中国(guó)特色估值体系”开始风行，市场风格转换(huàn)。但二者市净率远高(gāo)于行业均值，难以赋予中特估概念中的(de)回购预期。

　　通达信数据显(xiǎn)示，中字头指(zhǐ)数年(nián)内(nèi)上涨11％，强于(yú)同期上(shàng)涨(zhǎng)6.36％的(de)沪(hù)综指，年K线已(yǐ)是五(wǔ)连阳(yáng)。其市盈率和市净率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪称外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红(chēng)估值洼地，而沪深京三市(shì)A股(gǔ)的市盈率和市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央(yāng)企国企(qǐ)估值回归市场均值，已是国家(jiā)资本新(xīn)战略。国家(jiā)外汇局日前表示：“无论(lùn)从市盈率还(hái)是市(shì)净率等指标看，当(dāng)前A股的(de)估值相对偏低。”类似表态无疑(yí)是为中字(zì)头股票点(diǎn)赞。

　　典型个(gè)股是，当前总市值取代贵州茅台(tái)成为市值“一哥”的中国移动，流通(tōng)小盘(pán)+次新+绩优(yōu)概念让其成为中特估龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市“红五(wǔ)月(yuè)”之(zhī)说，源自井(jǐng)喷(pēn)式牛市带来的财富记忆(yì)。1992年5月21日(rì)，上交所放开15只股票的涨跌幅限制(zhì)，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导的行(xíng)情拉开序幕。

　　自(zì)从1991年以来的(de)32年里，沪指全年(nián)和5月(yuè)份上涨的年份(fèn)分别为18次和(hé)17次，二者同(tóng)时(shí)上涨的年份有11次。自2008年(nián)至(zhì)去年(nián)的15年里(lǐ)，红五(wǔ)月出(chū)现7次(cì)，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全年同步飘红(hóng)4次(cì)，5月份这个风向标已(yǐ)不太灵(líng)光。相比之(zhī)下，自(zì)从(cóng)2008年以来，沪(hù)综指4月(yuè)飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其(qí)余年(nián)份皆飘红。截至(zhì)周四(sì)，沪指4月份(fèn)上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率不(bù)低。

　　以科(kē)技股为主题(tí)的红五月行(xíng)情(qíng)能否再现？关(guān)键在要看两(liǎng)点(diǎn)：一是年内上涨逾(yú)53％的互(hù)联(lián)网指数能(néng)否维持强势(shì)行情。二是作为A股第二大行业(yè)指数，电气设备板块能否(fǒu)企(qǐ)稳(wěn)。该(gāi)指(zhǐ)数年内跌(diē)幅为4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿元(yuán)，较历史峰值缩(suō)水35.5％，占全(quán)市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三低位(wèi)上涨一(yī)成，或是否极泰(tài)来。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交始终维持(chí)在万(wàn)亿元之上，市(shì)场人气并未退潮，只(zhǐ)是风格轮(lún)换在加速(sù)。鉴于大盘重新回到W形整(zhěng)理格局(jú)，后市即使考验3200点附(fù)近的半年(nián)线和年(nián)线关口，下跌空间亦不(bù)大。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红