北京时间(jiān)5月6日晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒韦召(zhào)开(kāi)年度股东大会。公司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的(de)沃伦·巴(bā)菲(fēi)特(tè)和(hé)副(fù)董事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗(shī)糖(táng)果，一边回答了(le)来自全球投资者5个(gè)多(duō)小(xiǎo)时的互动(dòng)提(tí)问。

　　在(zài)这次(cì)股东会中，两位奥马哈(hā)“先知(zhī)”再(zài)度(dù)和投(tóu)资者分(fēn)享(xiǎng)了投资(zī)、成(chéng)功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国(guó)银行危机、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点(diǎn)话题进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒(máng)格依然高度看(kàn)好苹(píng)果公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会(huì)放弃第二(èr)辆(liàng)车。这是(shì)消费者(zhě)行(xíng)为(wèi)对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电(diàn)在产业链(liàn)中的重(zhòng)要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前(qián)没有一家公司可以与台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领导地位。”

　　为(wèi)了让读者(zhě)能(néng)够在第一时间获取本次股(gǔ)东(dōng)会最新观点，筛选出(chū)40条核心(xīn)精华内容，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重点企业背后价值夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁trong>

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英(yīng)国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是(shì)一个(gè)分成三个(gè)阶段(duàn)的交易，第一个(gè)阶段价(jià)格很好，第二个阶(jiē)段由于(yú)他们去年优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这(zhè)部(bù)分(fēn)股份(fèn)已进行了“股权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克希尔(ěr)将购(gòu)买Pilot的额外(wài)权益，这将使我(wǒ)们的所有(yǒu)权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务(wù)报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能(néng)够拥(yōng)有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力的(de)分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的(de)很好(hǎo)，我们有很(hěn)多(duō)产品供应给它，但(dàn)有(yǒu)些(xiē)产(chǎn)品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购买(mǎi)，我们也会把(bǎ)产品(pǐn)的分销渠道多(duō)元(yuán)化，我(wǒ)们希望能(néng)够(gòu)拥有多个具(jù)备(bèi)沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力(lì)的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题不在于是否开新店。我和查理为了(le)把(bǎ)这个品牌推向全球做过很多尝试，每次(cì)我们都是在最初觉得(dé)走(zǒu)对了方向，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔(mó)力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营(yíng)难题(tí)比较(jiào)多

　　关于电(diàn)影和(hé)迪(dí)士(shì)尼(ní)，芒格(gé)说(shuō)，电影(yǐng)行业是(shì)一个（经营）非常(cháng)困难的行(xíng)业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例(lì)子(zi)，假如疫(yì)情(qíng)前有70％的业务，随着(zhe)疫情(qíng)的来临，客(kè)流量减少(shǎo)了，但电影院不能(néng)减(jiǎn)少影(yǐng)片供(gōng)应，也不能减(jiǎn)少(shǎo)其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做得非(fēi)常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯(bó)克希尔出(chū)售(shòu)动视暴雪(xuě)股份是否影响到了微软对其的(de)收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯(bó)克希尔所有(yǒu)监管要求下应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我认为他(tā)们(men)已经做得(dé)非(fēi)常出色了(le)，为了达成这笔收购，微软与(yǔ)英(yīng)国有(yǒu)关部(bù)门积(jī)极地进行了合作，但这(zhè)并不代表他们最终一定会成功，这也不是(shì)愿意多花钱就能解决的(de)问(wèn)题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如何，但即使这笔收购最终没有成功(gōng)，也(yě)不代表微软或(huò)动(dòng)视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司(sī)。他说(shuō)，“苹(píng)果公司在我们仓(cāng)位中的占比(bǐ)超过了能(néng)源业务。虽然(rán)我们持(chí)有苹果的(de)股份占比不高，但每(měi)年的权(quán)重(zhòng)都在增加。我(wǒ)不懂手机(jī)，但我能看明白消费者的习惯。如(rú)果让消(xiāo)费者选(xuǎn)是放弃(qì)买手(shǒu)机(jī)还是(shì)放(fàng)弃买(mǎi)汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如何发展，但我们知道什么(me)是正确的价格，我们可以在消费者行(xíng)为方面(miàn)做一(yī)定的预测，以及(jí)它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第(dì)二(èr)辆(liàng)车和买iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多数人(rén)可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对(duì)于(yú)苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近了危险范(fàn)围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特肯(kěn)定地表(biǎo)示，“你(nǐ)的(de)美元(yuán)是好(hǎo)的。”以此来(lái)表示，这笔投资(zī)是没问题的，甚至是非常有机(jī)会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹(píng)果的商(shāng)业模式(shì)更好。消费(fèi)者(zhě)花钱(qián)的时候都有(yǒu)自(zì)己(jǐ)的喜好，有些(xiē)人会花(huā)1500美元买(mǎi)一(yī)部手(shǒu)机(jī)，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为，如(rú)果他们(men)要么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们会(huì)放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)

　　《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》事前发送了(le)提(tí)问，想了解(jiě)伯克(kè)希尔(ěr)在(zài)一个季度内快速(sù)买(mǎi)入卖出台积(jī)电(diàn)的(de)原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行了说明(míng)，在他(tā)看来台积电(diàn)是世界范围内管理最(zuì)完善且最重要的公司(sī)之一，即使是5至(zhì)20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很(hěn)多人(rén)想(xiǎng)要提(tí)高美国的芯片产(chǎn)能，但我(wǒ)认为，它(tā)只能(néng)留在（中国）台湾地(dì)区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一家子公(gōng)司参与了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作(zuò)，但(dàn)至(zhì)少在我看来，目前我们(men)没有(yǒu)一(yī)家公司可以与台积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的(de)领导地位。何(hé)况它们还拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家公司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克(kè)高估了(le)自(zì)己，

　　可他是天才(cái)

　　有(yǒu)观(guān)众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯(sī)克(kè)高(gāo)估了自(zì)己，但他很有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高(gāo)估(gū)就能(néng)成(chéng)为天(tiān)才的人。他(tā)真(zhēn)的很(hěn)聪明，我想他(tā)的智商可(kě)能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标(biāo)。我们的(de)不同(tóng)之处在于(yú)，我想(xiǎng)要(yào)的不多，我在寻找简单、确定性高(gāo)的工作(zuò)，我不想要那么(me)多的失(shī)败。但埃隆(lóng)·马斯(sī)克需要(yào)狂热，致力于解决不可能(néng)的(de)问(wèn)题。我喜欢我现(xiàn)在的(de)生活方式，我不喜欢(huān)和(hé)他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车(chē)厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长一(yī)段时间内，我和查(chá)理都觉(jué)得，汽车行业(yè)太艰难了。例如福特(tè)汽车公(gōng)司，曾(céng)经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔(péi)钱。前(qián)几天，我(wǒ)读(dú)了(le)通用汽车(chē)公司1932年的(de)年度报告，其中显(xiǎn)示，他们(men)有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销商(shāng)。此外，美国的(de)汽车(chē)公司还会面(miàn)临来自世(shì)界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉(lā)利就处于一(yī)个特殊的位置(zhì)。虽然(rán)我们觉得，汽车不是(shì)一(yī)个吸引(yǐn)人的(de)行业，但电(diàn)动汽车(chē)即将大(dà)获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨大(dà)的风险。”

　　关于(yú)新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持(chí)怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资(zī)者关于人工智能的问(wèn)题时，芒(máng)格表(biǎo)示，如果你到中国的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发(fā)现自(zì)动化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉得用人可能(néng)更好，因为人工智能并不能取代(dài)很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的事情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨(cí)也曾带(dài)我去看微软的产品，但这类(lèi)产品仍不完(wán)善(shàn)，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的(de)初衷(zhōng)是好的，但很多事(shì)情是不能掌控的(de)。人工(gōng)智(zhì)能(néng)可(kě)以(yǐ)改(gǎi)变全世界，但它并不能改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机(jī)会在降低，

　　但(dàn)总会有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超额收益的机(jī)会在相(xiāng)对降低，但这(zhè)并不代表没(méi)有投资(zī)机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车(chē)、工业、飞机(jī)以及能(néng)源等领域(yù)都有(yǒu)新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不断(duàn)出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会存(cún)在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针对新(xīn)能(néng)源前景，巴菲特说，“之前(qián)买(mǎi)下伯(bó)克希尔能(néng)源这家公(gōng)司，就是希望能够(gòu)帮助解决一些环境方(fāng)面的(de)问(wèn)题(tí)。从传统(tǒng)能(néng)源向新能源(yuán)的转变，我们在这个(gè)方面做了(le)非(fēi)常(cháng)多的投入(rù)。不过，现在做(zuò)的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精彩观(guān)点请关注(zhù)证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在经(jīng)历(lì)能源(yuán)行业的变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美国的公共事业公(gōng)司(sī)，我们希望能够在(zài)全国(guó)的每一个州制定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将我(wǒ)们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年(nián)相比(bǐ)能够降低(dī)50％。这是我(wǒ)们在公共事(shì)业方面(miàn)希望能够(gòu)取得(dé)的成绩(jì)，但(dàn)这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于(yú)美国(guó)银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对投资者提出的硅谷银(yín)行破产事件会带来怎样的(de)经济后果时，巴菲特(tè)表示(shì)，这是(shì)灾难性的，即使联(lián)邦存(cún)款保(bǎo)险公(gōng)司的限额是(shì)25万美(měi)元，这是法令的规定，但这不是(shì)美国的行为方式(shì)，就(jiù)像他们不会让(ràng)债务上限(xiàn)导(dǎo)致世界陷(xiàn)入混(hùn)乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向(xiàng)美国公众解(jiě)释为什么(me)只有(yǒu)25万美元(yuán)有“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这次(cì)事件(jiàn)引(yǐn)发的后(hòu)续问题会扰乱(luàn)世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这是(shì)不应该(gāi)发生的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行(xíng)业一(yī)直以(yǐ)来(lái)的情况(kuàng)都非常相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失(shī)去了(le)工作(zuò)。不过，这(zhè)些年来，银行系统(tǒng)发生(shēng)了很大变化。二战后的那一年，有(yǒu)多达(dá)2000家银(yín)行(xíng)倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一件非常明(míng)智的事情(qíng)，就是成(chéng)立联邦存款(kuǎn)保险公司。现(xiàn)在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧(yōu)，这是(shì)不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次(cì)修改(gǎi)规(guī)则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了制(zhì)定保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)要(yào)求的责任。他们改变了很多次保证(zhèng)金要求，因为我(wǒ)们(men)都知道，借了很多(duō)钱的人会给(gěi)银(yín)行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政问题

　　由(yóu)于美(měi)联储投(tóu)放(fàng)的(de)天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储失职。不过(guò)，巴菲特(tè)却认为，问(wèn)题不(bù)在美联储，“他们无法解决财政问题，他们(men)正在履行其职能(néng)。现金也(yě)不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒格(gé)对(duì)此也(yě)不很乐观，他表示(shì)，我们在(zài)第二次世界大(dà)战中付出了代价。我们每个(gè)人，包括学校的孩子和其他人(rén)，也包括我(wǒ)自己夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁。我们(men)购买了(le)最初(chū)所谓的战争债(zhài)券、国防(fáng)债券和储蓄债(zhài)券等等。如(rú)果不(bù)停印钞票(piào)，我(wǒ)无(wú)法(fǎ)预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新发(fā)明，但它需要(yào)有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的(de)情况下，可能会发生很多(duō)事情。你(nǐ)必须有惩罚(fá)，打击那些制造问(wèn)题的人。如果他们承(chéng)担了(le)不该(gāi)承担(dān)的风(fēng)险(xiǎn)，如果你(nǐ)要(yào)改变人们(men)未来(lái)的行为方式，风险就必(bì)须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲特说(shuō)，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一(yī)些风险性事(shì)情，银行可能是一个(gè)非常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一(yī)家银行。如果1970年的《银(夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁yín)行控股公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们最(zuì)终可能会拥有许多银(yín)行，而不(bù)是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对去美元(yuán)化(huà)与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美元(yuán)是(shì)储备货币(bì)，我看不到任何其他货币能够取代(dài)它。我觉(jué)得没人能(néng)理解(jiě)现在的情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔（美联(lián)储主席）可(kě)能比我(wǒ)们更清楚，但(dàn)是他也不能完全控制我们的财(cái)政政策(cè)。当疫情(qíng)发生的时(shí)候，并没(méi)有人知道需要印多少(shǎo)数额(é)的货(huò)币才(cái)能解(jiě)决问题，而直到(dào)它失控(kòng)。人们会对货币(bì)失去(qù)信心，他们(men)的行为方式可(kě)能会完全(quán)不同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这不是(shì)一(yī)个(gè)好现象”。

　　关(guān)于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是(shì)一(yī)家保(bǎo)险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公(gōng)司涉及保(bǎo)险业务，但没(méi)有一(yī)家(jiā)是自(zì)己愿意去投的(de)。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是一家(jiā)技(jì)术公(gōng)司(sī)，但在我们看来，其(qí)依然(rán)是一(yī)家保险(xiǎn)公司。他同(tóng)时解释(shì)，盖可在技(jì)术(shù)方(fāng)面(miàn)需要做(zuò)的工作(zuò)要比想(xiǎng)象的(de)多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常好，这背后(hòu)有两个原因，首先(xiān)是减少了前一年(nián)的保险准备金，其次一季(jì)度还是汽车(chē)保险的旺季，此外在远程(chéng)信息处(chù)理方面(miàn)，盖(gài)可也取(qǔ)得(dé)了长足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出的商(shāng)业(yè)地产损失情况有多(duō)严重，和(hé)伯克(kè)希尔是否会(huì)在(zài)商业地产领(lǐng)域更活跃(yuè)时？巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域从来不是特别活(huó)跃，因此也(yě)不(bù)会受(shòu)到不(bù)良贷款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方(fāng)市中(zhōng)心的空洞化却是非常严重的，它(tā)会影响很多人(rén)。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索权的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路(lù)的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇(yù)和挑(tiāo)战时？巴菲特表(biǎo)示，他密(mì)切关注这一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁(tiě)路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了(le)一段困(kùn)难时间(jiān)，但好在我(wǒ)们走出疫情和供应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳工问题和(hé)其他一(yī)些问题。我们的团队优先考虑的是恢(huī)复铁(tiě)路的长期(qī)运(yùn)营(yíng)，而(ér)不是短(duǎn)期(qī)专(zhuān)注于在20年内达(dá)到(dào)某一运营指标，要长期为客户提供可持续(xù)的(de)优(yōu)质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投(tóu)资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然(rán)在生活(huó)中谁都不想成为(wèi)一个没有感情的人(rén)，但肯定(dìng)想在(zài)做投资(zī)或(huò)商业决定时成(chéng)为(wèi)一个(gè)没有感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)

　　巴菲(fēi)特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企(qǐ)业(yè)，企业赚更多的钱(qián)，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每(měi)年都(dōu)在增加，而(ér)投(tóu)资者不(bù)需要(yào)花任何钱。我们(men)投资并创(chuàng)造了超过5000亿(yì)美元的股东权益(yì)和超(chāo)过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会(huì)是非(fēi)常有限的

　　关于是否对持(chí)有的(de)超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴(bā)菲特回答(dá)道，为(wèi)什么要派(pài)发现(xiàn)金？我们感兴趣的(de)、真正(zhèng)想做的是收(shōu)购伟大的企(qǐ)业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购(gòu)一(yī)家(jiā)价(jià)值(zhí)1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有(yǒu)人能像我们一样达成交易(yì)。2008年我收购了一(yī)大(dà)堆公司，这种(zhǒng)事情(qíng)会再(zài)次发(fā)生。但(dàn)问题是，我们(men)收购的机会是非(fēi)常有(yǒu)限的，所以当(dāng)一家(jiā)好公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们(men)的股东(dōng)可(kě)能会把(bǎ)股票卖得(dé)太便宜，而(ér)且无法(fǎ)做(zuò)什么让(ràng)股价稳(wěn)步上涨。我们(men)有足够(gòu)的钱，我(wǒ)们正在用我们(men)所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的(de)秘诀是洞悉(xī)消(xiāo)费者的(de)行(xíng)为

　　关(guān)于公司如何在(zài)短期利润和长期(qī)防御能力之间(jiān)做出选择(zé)？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关心季(jì)度预算是否达标，我(wǒ)们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美好的事业(yè)。好的企业(yè)不多，但我们确实找到(dào)了(le)一些，例(lì)如(rú)，当我们在(zài)1966年试(shì)图(tú)涉足百货商店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖品上做图(tú)案绘制，这(zhè)可(kě)以算是一件(jiàn)愚蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一直在试(shì)图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术(shù)趋势，如果能(néng)做到这点，那也(yě)能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一(yī)定(dìng)会(huì)继承我(wǒ)的工作，当然现(xiàn)在我还在(zài)位(wèi)，格雷格(gé)的主要价(jià)值是可以把一些事情做得(dé)更好，或(huò)者去(qù)管理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给(gěi)他一些好(hǎo)的建议，但格雷(léi)格是做出最终决(jué)定的那(nà)个(gè)人。未来我们(men)还需要更多的优秀(xiù)人(rén)才，去涉及更多的业务。如(rú)果(guǒ)这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让(ràng)他们(men)接替我们做(zuò)任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔有很(hěn)多很优秀(xiù)的经理人，相(xiāng)对其他(tā)大型公(gōng)司，伯克希尔(ěr)之(zhī)所以能(néng)够做的更(gèng)好(hǎo)原因之一，是从不(bù)会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大(dà)最(zuì)佳保险经(jīng)理人之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉(jí)特从(cóng)不会去尝(cháng)试改变一个体(tǐ)系，而总是会去(qù)改善一个体系。我很(hěn)享(xiǎng)受与(yǔ)他交流，以(yǐ)前(qián)我们每(měi)天都会聊天，现(xiàn)在没有(yǒu)那(nà)么频繁了，但他绝(jué)对是(shì)世界上(shàng)独一(yī)无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了(le)为何到访日(rì)本(běn)，并参观五大商社。“我去(qù)那里的部分原因，是为了(le)把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些(xiē)企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有长期(qī)合作(zuò)的机会。它(tā)们(men)是(shì)一(yī)些令人难以置信的投资机(jī)会(huì)，一直(zhí)是非常好的投资机(jī)会(huì)。我很(hěn)喜欢这(zhè)些公(gōng)司的文化和历史。我们对(duì)五(wǔ)大商社的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社(shè)会带来(lái)幸福感

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特提(tí)出了一百年(nián)后伯(bó)克(kè)希尔的发展愿景，他说，希望这家公司(sī)仍能被(bèi)股东们眷顾，并(bìng)且为社(shè)会(huì)带(dài)来幸福感(gǎn)，拥有无限的资(zī)本和大量的人才。“就(jiù)像格(gé)雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今日依然(rán)畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为(wèi)其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔(ěr)的资本(běn)

　　仍会比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为(wèi)是(shì)一(yī)个国家的资(zī)产而非负债，以(yǐ)往(wǎng)记录已经说(shuō)明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯(bó)克(kè)希尔的资本(běn)还是(shì)会比大部(bù)分公司(sī)都要多，也仍然可以在国家的(de)经济(jì)中投入非(fēi)常多(duō)的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)的股票(piào)回购不(bù)会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会做(zuò)出与现在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下(xià)了(le)非常优秀的(de)回(huí)购计划框架，我会继续沿用(yòng)，因为股(gǔ)票回购将(jiāng)同时(shí)对股东和公司(sī)自(zì)身(shēn)的(de)运营产生益处，如果资本足够且股票(piào)很(hěn)有吸(xī)引力(lì)，那(nà)么(me)为什么不通过(guò)回购来提升单股内在价值(zhí)呢(ne)？因此当时机来(lái)临，我们会(huì)成为(wèi)活(huó)跃(yuè)的(de)股票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清(qīng)晰了

　　在(zài)回答(dá)关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要(yào)把某几只股票拿好就(jiù)行，但这(zhè)并不适合所(suǒ)有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价值(zhí)观，重要的是(shì)：你(nǐ)要践行(xíng)这(zhè)样(yàng)的价值观，并(bìng)和他们谈论这个(gè)价值(zhí)观，从他们出生(shēng)起(qǐ)，他们就在学(xué)习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你(nǐ)想弄(nòng)清楚如何度过这一(yī)生(shēng)，你(nǐ)可以写一(yī)下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事已(yǐ)高但(dàn)没(méi)有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之前观(guān)察过很多富(fù)裕家(jiā)庭(tíng)，它们在财产(chǎn)规(guī)划分配上都存(cún)在各自的问题(tí)。我年事已高(gāo)，可我并没有(yǒu)签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过(guò)早向(xiàng)孩子(zi)宣(xuān)告遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们(men)的孩子透露(lù)任何(hé)遗嘱有关(guān)的事情，而有些人(rén)则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成(chéng)长(zhǎng)阶(jiē)段，让他(tā)们知道(dào)遗嘱上的(de)内容——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到(dào)老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如(rú)花钱要量入为(wèi)出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避(bì)免身边有能量(liàng)的人和活动(dòng)；要活到(dào)老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到这一切，那(nà)你一定会(huì)成(chéng)功。如果做不(bù)到，成功就需要更多的运气(qì)，当然，你一(yī)定不(bù)要把(bǎ)自己的命运(yùn)都押(yā)宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的(de)人一(yī)起工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“我们的(de)业务中没(méi)有困难，我们(men)都非常热爱自己的事业。每天(tiān)早上起(qǐ)床(chuáng)时，我(wǒ)都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也(yě)只(zhǐ)需(xū)要约5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是非(fēi)常理想的工作环境，没(méi)有什么能比这更美妙的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常(cháng)关注《聪(cōng)明的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度提(tí)起本·格(gé)雷厄姆(mǔ)在(zài)投资上(shàng)对他(tā)产生(shēng)的积极(jí)影(yǐng)响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写下一(yī)些非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了(le)这本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时(shí)去亚马逊看看这本书的(de)排名，它(tā)一直在(zài)畅销(xiāo)榜上排(pái)在差(chà)不多第300名或第350名的(de)位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本书在(zài)其领域里具有这(zhè)样(yàng)持续的地(dì)位(wèi)？”