5月(yuè)以(yǐ)来，港(gǎng)股市(shì)场仍在持(chí)续下跌，最近一个交(jiāo)易(yì)日(rì)即5月25日(rì)主要指数更(gèng)是创(chuàng)出(chū)年内收市新低(dī)。不过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内(nèi)份额(é)分(fēn)别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，最新份额更(gèng)是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基(jī)本面及流(liú)动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备(bèi)一定的(de)投资性价(jià)比(bǐ)，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新高

　　Wi一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不nd数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金合(hé)计净(jìng)流(liú)入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，且(qiě)再(zài)创(chuàng)历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅(fú)分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前(qián)二。而易方达(dá)、富国基(jī)金等旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产品份额(é)也(yě)实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高(gāo)，并(bìng)继(jì)续蝉联市(shì)场(chǎng)规模(mó)最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业(yè)绩来(lái)看，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均(jūn)收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港(gǎng)股市场(chǎng)持续(xù)震荡(dàng)下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒(héng)生(shēng)指数(shù)、恒生(shēng)科(kē)技(jì)指数在同日创下年内(nèi)收市新(xīn)低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下跌，广(guǎng)发恒(héng)生(shēng)科(kē)技(jì)ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系受多个因(yīn)素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场(chǎng)处(chù)于弱预期(qī)和弱复(fù)苏叠加的(de)阶段；另一(yī)方面，海外核(hé)心通胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美国债务上限到期带来的(de)债务违约风险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大部(bù)分内地互联(lián)网以及(jí)新经济领域上市公(gōng)司，5月份日本正式出(chū)台了制造(zào)设备管(guǎn)制措施，加大了(le)市场对于(yú)国内科(kē)技领域(yù)的(de)担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要有基本面以及资金面两方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对于国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节(jié)前后的(de)复苏情况，我们(men)确(què)实看到由于(yú)线下(xià)场景(jǐng)的修复，消费需求(qiú)出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国(guó)内经济整体相(xiāng)较一季度(dù)环比有所减弱(ruò)，这也使(shǐ)得(dé)市场对(duì)于国内经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动(dòng)性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外(wài)对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期(qī)跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流(liú)动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较高，在(zài)基本(běn)面及(jí)流动(dòng)性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基金(jīn)直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国(guó)门之后我们(men)预期(qī)中国(guó)经济向上(shàng)，美国经济(jì)进(jìn)入衰退(tuì)，所以(yǐ)港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变化(huà)还是需(xū)要更长时间，但(dàn)大概率还是会发生(shēng)的(de)，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和港(gǎng)股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续下跌，但多位业内人士认为，当前(qián)港(gǎng)股(gǔ)市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一定(dìng)的(de)投(tóu)资(zī)性价比，并看好人工(gōng)智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表(biǎo)示，受(shòu)欧美银(yín)行业危机影响和主要经济(jì)体(tǐ)政策(cè)变(biàn)化扰动，今年以来港股持续(xù)回调，整体表现不(bù)如(rú)A股。但随(suí)着国内外流动性压力持(chí)续缓解，未来(lái)港股资金面(miàn)或有(yǒu)机(jī)会得到改善，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸(xī)引(yǐn)力(lì)或(huò)许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大且回调较多(duō)的细(xì)分(fēn)板块或许是值得关注(zhù)的(de)方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药(yào)等(děng)，若未来市场进一(yī)步回暖，科技(jì)领域(yù)、港股创新药以及消费(fèi)复苏或者更能(néng)调动市(shì)场的关(guān)注度。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资者通过(guò)定投分散参与，较(jiào)好平衡风险(xiǎn)和机(jī)会。同(tóng)时，选择更有价值(zhí)的(de)细分赛道，或许(xǔ)更符合(hé)未来(lái)市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首先，人(rén)工(gōng)智(zhì)能有望(wàng)成为(wèi)全球投(tóu)资的主线，推动了(le)中美股市的表现，未(wèi)来人(rén)工智能应用或利好科技(jì)相关细分领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领域长期(qī)具备相对(duì)优势的细分赛道，对(duì)比(bǐ)美国创新药占比医(yī)药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长期(qī)投(tóu)资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行(xíng)业(yè)也(yě)有望上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国(guó)内经济(jì)长远(yuǎn)发展的(de)确定性增强，居(jū)民可(kě)支配收入增加，消费(fèi)信(xìn)心正(zhèng)逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资(zī)为主导的(de)市场，因此海外经(jīng)济数(shù)据对港股资金面会(huì)产生较大影(yǐng)响。在当前(qián)流动性持(chí)续承压和(hé)较弱的(de)国际宏观环境背(bèi)景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或是震荡行情(qíng)，投资者(zhě)可以关(guān)注高(gāo)稳定性且具备(bèi)估(gū)值性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中国经济恢(huī)复(fù)比预(yù)期更强或者美国(guó)经济下(xià)滑比预期更(gèng)快这二(èr)者中任一(yī)情景发(fā)生甚至同时发生时，我们(men)可能就会看到人民币(bì)汇(huì)率的走强(qiáng)，同时港(gǎng)股(gǔ)整(zhěng)体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重点关注运(yùn)营(yíng)商(shāng)等高(gāo)股息资产，而随着市(shì)场预期(qī)更进一步强化，可以(yǐ)更多关(guān)注互(hù)联(lián)网(wǎng)、创新药等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业(yè)绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股的性(xìng)价比与成长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直(zhí)言，从长期(qī)维度来(lái)看，当下港股市场具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，当前(qián)估值水平仍然(rán)位于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱复苏态势(shì)，当下港股(gǔ)市(shì)场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预(yù)计盈利(lì)预期也会逐(zhú)步(bù)上(shàng)修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂(zàn)停(tíng)加息(xī)虽在节(jié)奏上较难判断，但往未来看是大概(gài)率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压(yā)力也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我(wǒ)们(men)认为顺(shùn)周期受益于国内经济复(fù)苏(sū)的消(xiāo)费(fèi)、互联(lián)网(wǎng)、医药等(děng)板块(kuài)仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港股市场由于其(qí)离(lí)岸市场特性(xìng)，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及海外多重因素(sù)影响，市场整体波(bō)动性较大，建议投资人可(kě)以逢低布(bù)局，更(gèng)多可以(yǐ)采取(qǔ)基金定投的(de)方式投资于港股市场。

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