金融界5月23日 万物皆周期(qī),周期皆供需！

　　日前，六年一个周期(qī)轮回的(de)白(bái)糖(táng)期货(huò)正在迎来疯狂时刻。五一(yī)假期之前的最后(hòu)一个交易(yì)日，在郑州商品交易所交易的(de)白糖主(zhǔ)力期货合(hé)约(yuē)收盘成功站上7000元/吨(dūn)关口。

　　让(ràng)人(rén)遗憾的(de)是，如此(cǐ)关键的信息湮没在五一假(jiǎ)期的兴奋与快乐之(zhī)中，并未引(yǐn)起市场(chǎng)关注。直至昨日（5月22日），白糖(táng)主力合约收盘站上7100/吨关口，市场资(zī)金虎躯一震(zhèn)，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月23日，白糖主(zhǔ)力合约(yuē)盘中继续狂飙，盘中一(yī)度打(dǎ)破7200元/吨(dūn)关口(kǒu)，创下7202元(yuán)/吨的高点(diǎn)。

　　六年一次的白糖周期

　　而(ér)上一(yī)次(cì)白糖主力期(qī)货合(hé)约打(dǎ)破(pò)7000元/吨大关还(hái)是6年半前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时的白糖主(zhǔ)力合(hé)约正在(zài)上演最后的末日疯狂，一(yī)天之内，白糖主力(lì)合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三(sān)个关键点位，收盘(pán)大涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即第(dì)二(èr)天（11月(yuè)29日(rì)），白糖(táng)主(zhǔ)力合约(yuē)盘中就创下(xià)7314元/吨的周期高点，随即白糖(táng)期货开(kāi)始一路狂跌(diē)，直(zhí)至2019年(nián)年初才勉强止住颓(tuí)势。

　　真的注意(yì)的是，从(cóng)白糖(táng)主力合(hé)约价(jià)格看，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年(nián)春大约六年一(yī)次(cì)的白糖周期(qī)十分准时，从(cóng)未缺席过。而(ér)形成(chéng)这种周期(qī)的原因与白糖期(qī)货的种(zhǒng)植周期有(yǒu)关，一般甘蔗(zhè)的每三年七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数一(yī)个(gè)种植周期，这(zhè)从根本决定了白糖周期到来。

　　此轮白(bái)糖周期已(yǐ)经渐入高潮

　　目前(qián)，此轮白糖周期已经渐入高潮，据生(shēng)意社显示(shì)，截至5月22日，白糖现货市场(chǎng)价格(gé)报6962元/吨，较去(qù)年底涨幅约(yuē)20%。与(yǔ)历史对比来看，白(bái)糖价格已经创下(xià)2018年以来的新高(gāo)。

　　国(guó)内白糖供给方面，减(jiǎn)产是(shì)大概率事件。

　　中国糖业协会(huì)发布的全国食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖期(qī)截(jié)至(zhì)今(jīn)年(nián)4月底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂(chǎng)除云南(nán)省有3家尚在生产外，其他省(shěng)(区)糖厂已全部(bù)收榨。

　　广发证券认为，22/23年(nián)白糖(táng)生产(chǎn)季逐步进入尾声，除(chú)云南地区外，广西等主(zhǔ)产区陆(lù)续收榨。由(yóu)于广西(xī)前(qián)期(qī)受不利天气(qì)影响，甘(gān)蔗单产降幅高于(yú)预期，22/23榨(zhà)季国(guó)内糖(táng)产量延续下滑趋势。

　　据农(nóng)业(yè)农村部预(yù)测，22/23榨季全国食(shí)糖(táng)产(chǎn)量约933万吨，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)2.4%，其中(zhōng)广西白糖(táng)产量约530万吨，同比减少约80万(wàn)吨。考虑(lǜ)国内白糖需求(qiú)量约1450-1500万吨，简单估算(suàn)供需缺口(kǒu)超过500万(wàn)吨(dūn)。

　　短时间增产对白(bái)糖来(lái)说并(bìng)不现(xiàn)实，由(yóu)于国内(nèi)糖料作物(wù)种(zhǒng)植面积增(zēng)长有(yǒu)限(xiàn)，国(guó)内糖(táng)料(liào)作(zuò)物产量也增长(zhǎng)缓慢且有限，我(wǒ)国食糖(táng)产量整体保持平(píng)稳，年产量在(zài)1000万吨左右。目前(qián)国内食糖(táng)消费量每年在1500万(wàn)吨左右，缺口部分通过(guò)进(jìn)口糖补充。

　　但是(shì)，国际市场供需情(qíng)况也不容乐观(guān)。

　　据(jù)消费日报报道，联合国(guó)粮食(shí)及农业组织（粮农组织）发布的报(bào)告显示，4月国际食品价格(gé)指数(shù)出现1年(nián)以来的首(shǒu)次回(huí)升，食糖、肉类及大米的世界报价上涨(zhǎng)。粮(liáng)农(nóng)组织食糖价(jià)格指数4月(七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数yuè)环比(bǐ)上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的(de)新高。

　　白糖全球主要生产国和地区包括巴西、印度、欧盟、泰国、中国(guó)、美国、墨(mò)西哥(gē)、俄罗斯、巴基(jī)斯坦和澳(ào)大利亚(yà)等，其中前十位食(shí)糖产量约占全球总产量的76%；前四(sì)大出口国分别(bié)是巴西、泰国(guó)、澳(ào)大利亚和(hé)印度，整体贸易量占全球比重超(chāo)过67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一，印度正面临甘蔗产量下(xià)降危机(jī)，加上政(zhèng)府实施的出口限制，世(shì)界各地的糖价可能(néng)会进一(yī)步飙升。

　　A股市场闻风(fēng)而动

　　A股市场(chǎng)也是闻风而动(dòng)，5月22日，两(liǎng)大白糖龙头股中粮糖业(yè)、南(nán)宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业继(jì)续(xù)大(dà)涨(zhǎng)，收盘大涨超4%。截(jié)至目前，今年(nián)以来，中粮糖业累计上涨幅度超过(guò)30%，南宁糖(táng)业年内涨幅超过40%。

　　至(zhì)于白糖主力合约是(shì)否会重(zhòng)蹈(dǎo)覆辙，还是(shì)继续挑战(zhàn)极限，市场(chǎng)将(jiāng)会给出答案。

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