今年A股市场最为(wèi)火热的“中(zhōng)特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日(rì)期(qī)已经正式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购(gòu)期(qī)为5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产品的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们(men)看(kàn)来，首先(xiān)，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，预(yù)计发行情况(kuàng)较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上(shàng)限，加上部分券商近(jìn)期对于基金的发行(xíng)导向转为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国新央企主题系列指数(shù)有助于资本市(shì)场从科技领(lǐng)域、能源产业等多(duō)维度(dù)服务央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做(zuò)强做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央(yāng)企上市公司实现高(gāo)质(zhì)量发(fā)展。

　　3只央(yāng)企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗(qí)下的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时对外发布基金发售(shòu)公告(gào)。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期(qī)间正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下(xià)现金、网下(xià)股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均设置(zhì)20亿(yì)元的首发募集(jí)上限(xiàn)。3只基金费率也(yě)稍(shāo)有差异，招商及汇(huì)添富旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份(fèn)至100万(wàn)份之间的(de)，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的(de)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认购份额大(dà)于(yú)100万份的，认(rèn)购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由工商(shāng)银行(xíng)托管(guǎn)，汇添(tiān)富中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此外，据基金(jīn)君了(le)解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现央企投(tóu)资价值促进央企估值回(huí)归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索(suǒ)建立(lì)中国特色估值体(tǐ)系，引导央企投资价值发(fā)现，推动央企估值回归合理水平(píng)。上交所、中国国新、指数(shù)公(gōng)司、券商、基金公(gōng)司等相关领导将(jiāng)出席会(huì)议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF未来都(dōu)将在上(shàng)交所上市，上交所此次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对(duì)此也比较(jiào)重视(shì)，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但目(mù)前市场上也(yě)存在不少央(yāng)企主题(tí)基金，因此预计此次央企股东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其(qí)中(zhōng)一只央企股东回报(bào)ETF的(de)发(fā)行工(gōng)作，但并不会过度(dù)冲刺(cì)首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目(mù)前资本市(shì)场的行情主线，产(chǎn)品kind用法固定搭配，kind用法总结(pǐn)本身(shēn)就比较(jiào)好卖；其次(cì)，我们近期已(yǐ)将考核(hé)侧重点(diǎn)放在(zài)产(chǎn)品保有量上，同时降低基金首发(fā)的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上(shàng)非常(cháng)关(guān)注(zhù)‘中特估’板块，预计发行(xíng)情(qíng)况也会比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基金积极布(bù)局(jú)央企主题产(chǎn)品

　　为投资(zī)者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本市场的热门，基金(jīn)公司也(yě)积极布局相关产品。

　　中国基(jī)金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市(shì)场已有18家基金(jīn)公司陆续申(shēn)报了21只央(yāng)国企主题基金，易方达、汇添富、南(nán)方(fāng)、博时、招商等各大公募(mù)巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机(jī)构(gòu)，还各申报了主、被动两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)，积极填(tián)补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银(yín)华还同(tóng)时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央(yāng)企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实则上报了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着(zhe)这些主题(tí)产品的发行，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分享改(gǎi)革(gé)红利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据(jù)业内人(rén)士表示，早在去年11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席易会(huì)满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促(cù)进市场(chǎng)资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市场(chǎng)未(wèi)来(lái)发(fā)展(zhǎn)和(hé)改(gǎi)革(gé)指(zhǐ)明了方向，成熟完(wán)善的估值体系(xì)对于资本市场(chǎng)的价值发现以及资源配置功(gōng)能的发挥有重要作(zuò)用(yòng)，也是资本市场支持(chí)实体经济发(fā)展的重要基(jī)础。因此，看准“中(zhōng)国(guó)特色估值体系(xì)”背(bèi)景之下，央国企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑的(de)机遇，行业对这(zhè)一领域的产品(pǐn)积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备了不(bù)少央国企(qǐ)主题(tí)基金，就(jiù)是看准这类企业的投资价值(zhí)。”据一位(wèi)基金公(gōng)司人士(shì)表示(shì)，建立具有中国特色的估值体系(xì)，有助于提升(shēng)市场对国有上市企业的关注度，对企(qǐ)业估(gū)值层面的(de)各类因素做进(jìn)一步的研究(jiū)和(hé)探讨，强(qiáng)化相关(guān)领域在新环境下(xià)的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从(cóng)长(zhǎng)期来看，央国(guó)企板块的投资(zī)逻辑是(shì)比较(jiào)完备(bèi)的：一是央企是(shì)实现国(guó)家战略发展的(de)“排头兵”，不断受到(dào)政策的支持与引导；二是央企(qǐ)作为资(zī)本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引领(lǐng)科技创新，研(yán)发占比(bǐ)逐(zhú)年提(tí)升(shēng)；四是央企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不断完善(shàn)中国特(tè)色现(xiàn)代资本(běn)市场(chǎng)下，预计国(guó)资央企有望(wàng)迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能(néng)力方(fāng)面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目前(qián)已超过(guò)其(qí)他类型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体(tǐ)现出央(yāng)国企较强的(de)“价(jià)值创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季度国资(zī)委旗下(xià)上市央企营(yíng)业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国企上市(shì)公司质量的提升或将成为央(yāng)国企估值重(zhòng)塑(sù)的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金(jīn)经理刘重杰也(yě)表(biǎo)示，从公(gōng)司(sī)经(jīng)营的角度看，上市(shì)央、国企的(de)盈利能力相比A股市(shì)场整(zhěng)体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股息率过(guò)往长(zhǎng)期领先(xiān)，具备较高的长期投资价值(zhí)，或更符合机构投资者、个人(rén)养老金等配(pèi)置性的需(xū)求。在(zài)中(zhōng)国特色估值体系的推进过(guò)程中，央企股东回报(bào)指数具备较好的(de)长期配置价值。

　　关于(yú)央(yāng)企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股(gǔ)东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)，指数由(yóu)国(guó)新投资(zī)有(yǒu)限公(gōng)司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红(hóng)或回购总(zǒng)额占(zhàn)总市(shì)值比(bǐ)率较高的50只上(shàng)市(shì)公司证(zhèng)券作为指数样本(běn)， 以反(fǎn)映央企股东(dōng)回(huí)报主题(tí)上市公(gōng)司证券的(de)整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前十(shí)大成份股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数聚(jù)焦高分红与高回购央(yāng)企，指(zhǐ)数(shù)近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出更低的估值水平，央(yāng)企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持(chí)在(zài)8％以上，体(tǐ)现出(chū)较好(hǎo)的(de)盈利水平(píng)和(hé)盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资(zī)者可(kě)选(xuǎn)择网上现(xiàn)金认(rèn)购、网下现金认购(gòu)和网下(xià)股票认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有(yǒu)限额么(me)？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿(yì)元，如(rú)果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉(shè)及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看，在认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交所上(shàng)市(shì)。多家公司后续将安排做市商，保障充分(fēn)的流动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目(mù)前(qián)看，这(zhè)三(sān)家基金公(gōng)司(sī)都由“实力派”来(lái)担纲基(jī)金经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆(qìng)为(wèi)广发(fā)基金指数投(tóu)资(zī)部副总经(jīng)理(lǐ)，而汇添富央企回(huí)报(bào)ETF采取了(le)双基(jī)金(jīn)经(jīng)理来管理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数历(lì)史(shǐ)表(biǎo)现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数(shù)过去三年累(lèi)计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指(zhǐ)数(shù)的(de)表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资价(jià)值？

　　第(dì)一、央企(qǐ)特色突出(chū)：1、市值优(yōu)势明显，具备较(jiào)高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体(tǐ)平均(jūn)盈(yíng)利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景(jǐng)：估(gū)值较(jiào)低，重塑中国特(tè)色估值体系背景下(xià)估值提(tí)升(shēng)空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利(lì)属(shǔ)性更明(míng)显，追求分(fēn)享高质量发展成果(guǒ)2、具备一(yī)定(dìng)抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的(de)配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答(dá)：一、央企当前(qián)估值(zhí)仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向(xiàng)对比还是(shì)纵向比较，央企整体估值水平与(yǔ)其经(jīng)济(jì)地位并不匹(pǐ)配，亟(jí)待(dài)改善，在政策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的主线。从券商机构的对(duì)外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线之一(yī)就(jiù)是央国(guó)企价值重估(gū)。部(bù)分券商的(de)观点(diǎn)如(rú)下：

　　国(guó)信(xìn)证券：继续把握国(guó)企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不(bù)受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数字(zì)经济+国(guó)企改革的投(tóu)资主(zhǔ)线更为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大(dà)证券：在新(xīn)一轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当前国企价(jià)值重估行情有望持续并(bìng)形成主(zhǔ)线行情。

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