近日(rì)，国内上市交(jiāo)易的4只公(gōng)募商品期货基金陆续(xù)公布了一(yī)季报。在一季度商品(pǐn)市场整体下(xià)跌的背景(jǐng)下(xià)，4只公募(mù)商(shāng)品期(qī)货(huò)基金也表现不(bù)佳，仅建信能源化工期货ETF利润为正。值得注意的是，国投瑞银白银期货(huò)LOF份额在报告期内增加4.30亿(yì)份，增幅近三(sān)成，备受(shòu)投资者青睐。

　　具体(tǐ)来看，已乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020(yǐ)实现收益和利润方面，一季度，建信能源化(huà)工期货ETF已(yǐ)实现(xiàn)收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银白银(yín)期货LOF已实现收益940.20万(wàn)元，利润-796.75万元；大成有(yǒu)色(sè)金属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已实现(xiàn)收益(yì)-1392.12万元，利(lì)润-7368.01万元。

　　已实现(xiàn)收(shōu)益和(hé)利润有(yǒu)何区别？4只公募商品(pǐn)期货基金在一季报(bào)中(zhōng)均(jūn)提及，本期已实现收益指基金(jīn)本期利息收入(rù)、投(tóu)资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用(yòng)减(jiǎn)值损失后的余额，本期(qī)利润为本期已(yǐ)实现收益加上本(běn)期公允价(jià)值变动收益(yì)。

　　期末基金资(zī)产净值方面，截至3月底(dǐ)，国投(tóu)瑞银(yín)白银(yín)期(qī)货LOF资产净值超过10亿元(yuán)，达到(dào)14.36亿(yì)元，华夏饲料豆(dòu)粕期(qī)货ETF、建信能(néng)源(yuán)化工期(qī)货(huò)ETF、大成有色(sè)金(jīn)属期货ETF资产净值分别为5.53亿元(yuán)、4.66亿元(yuán)、3.03亿元。

　　期(qī)末基(jī)金份(fèn)额(é)净值方面(miàn)，华(huá)夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元(yuán)居首，建信能源化工期货ETF、大成有(yǒu)色金属期货ETF也(yě)超过1.5元，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元(yuán)，国投瑞(ruì)银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元(yuán)。

　　净值增长率方面，报(bào)告期(qī)内，仅建信能源化工期货ETF实现正增长，净值增长率为5.57％，大成有(yǒu)色金(jīn)属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲(sì)料豆粕期货(huò)ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额(é)的(de)增减变化，可(kě)以反映出(chū)投(tóu)资者的偏好。从份额变动来看，除华夏(xià)饲料豆粕(pò)期货ETF遭净赎回外(wài)，其他(tā)3只商品期货基金(jīn)均受到(dào)净申购。截至3月底，国投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF份额较期初增(zēng)加4.30亿(yì)份至20.22亿份(fèn)，增幅高达27％；建信能源化(huà)工期(qī)货ETF份额(é)较期初(chū)增加(jiā)2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大(dà)成(chéng)有色金属期货ETF份(fèn)额较期(qī)初增加700万份至1.95亿(yì)份，增(zēng)幅3.73％；华夏饲料豆粕期货(huò)ETF份额较(jiào)期初减(jiǎn)少1320万份至3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆粕市场(chǎng)整体(tǐ)走出下跌行(xíng)情(qíng)，华夏基金(jīn)认为，主要原因有以下几点(diǎn)：首先(xiān)，美国(guó)硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭消息在资本市场持续发(fā)酵，导致(zhì)了原油以(yǐ)及美(měi)豆等大宗商品价格(gé)下跌(diē)，引领国(guó)内豆(dòu)粕价(jià)格下挫；其次，国内现货供应(yīng)相(xiāng)对充裕(yù)，由(yóu)于(yú)加工利润尚可(kě)，加之巴(bā)西大豆(dòu)丰产上市，近几个月国内大(dà)豆到(dào)港(gǎng)量趋于(yú)增加(jiā)，同时(shí)由于下游提货消(xiāo)极，油厂豆粕不(bù)断累库，部(bù)分油厂(chǎng)甚至出现胀乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020(zhàng)库(kù)现象，导致豆(dòu)粕(pò)现货跌幅过大；最后，需求端低(dī)迷不振，由于春节(jié)前养殖(zhí)产品集中出栏，春节(jié)后一段时间(jiān)一(yī)般是(shì)豆粕需求(qiú)淡季，而今年(nián)由(yóu)于生猪价格持续下行，养(yǎng)殖业复产积极性不高，加之非(fēi)洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕需(xū)求更是雪上加霜，油厂豆粕成交(jiāo)和(hé)提货量处于偏低(dī)水平。

　　关于(yú)报(bào)告(gào)期内(nèi)基金投资策略和运作(zuò)分(fēn)析，国投(tóu)瑞(ruì)银基金表(biǎo)示(shì)，一季度(dù)白(bái)银(yín)在初期两个月(yuè)处于(yú)振荡调整，在三(sān)月份又很快反(fǎn)弹至年(nián)初位置。黄金较白银表现(xiàn)更(gèng)为强势，金银比价有所抬升。前期走势(shì)主要(yào)受(shòu)制于白银(yín)工业属性及美联储加息(xī)预(yù)期升温影响，白银表现出更高的波动性(xìng)。后期则主(zhǔ)要是欧(ōu)美乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020银行(xíng)业出现流(liú)动性(xìng)危(wēi)机，导致避险情绪(xù)高涨，也大幅(fú)降低(dī)了(le)市场(chǎng)对于美联储的加(jiā)息预(yù)期。

　　国投瑞银基金认(rèn)为，美联(lián)储货币政策(cè)调整节奏(zòu)与经济(jì)衰退(tuì)担忧继续主导贵金属行情，同(tóng)时(shí)也需关注突发地(dì)缘政治、金融体系的(de)流动性(xìng)风险、新兴经(jīng)济体债务风险等黑(hēi)天鹅事件(jiàn)的影响。今年以来，美联储已连续加息(xī)两(liǎng)次各25BP，加(jiā)息步伐明(míng)显放缓，点(diǎn)阵图(tú)显示(shì)美联储(chǔ)今年或还有(yǒu)一次加息(xī)。随(suí)着美国加(jiā)息渐(jiàn)入尾声，而通胀仍处(chù)于(yú)高位，宏观环境对(duì)贵金(jīn)属相(xiāng)对(duì)有利，贵金属配置价值进一(yī)步提升(shēng)。考虑到(dào)白银的高弹性及金(jīn)银比价的相对(duì)高位，建(jiàn)议择机积极(jí)配置(zhì)。

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