自2022年底以来，A股市场一改颓势，展现出积(jī)极回暖的(de)画风，半导体、AI、中特估等主题层出(chū)不(bù)穷，基金(jīn)经理也随之调仓换股(gǔ)，成为市场关注焦(jiāo)点。而公募基(jī)金(jīn)2023年一季(jì)报的披露，将明星(xīng)基金经理们(men)近期投资动向逐一(yī)曝(pù)光。

　　4月21日，易方(fāng)达(dá)、广发(fā)、富国(guó)、景顺长城等基金披露旗下基(jī)金的2023年(nián)一季报(bào)，张坤(kūn)、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度投资情况出炉。

　　仓(cāng)位(wèi)往往代(dài)表(biǎo)了基金经理对(duì)后市的基本看法(fǎ)。多数明(míng)星基金经理在一(yī)季度仍(réng)保持(chí)90％以上的高仓位运(yùn)作，仍(réng)坚持了自己(jǐ)的投(tóu)资风(fēng)格和思(sī)路。

　　不少(shǎo)人士(shì)看好后(hòu)市，如刘(liú)彦春表示对全年股票市场有信心，未(wèi)来将继(jì)续保持(chí)较高仓位运作，更多在顺周(zhōu)期行业中寻(xún)找投资机(jī)会。刘格菘也对(duì)市场2023年(nián)二(èr)季度的表现持乐观(guān)的态度，随着公(gōng)司季度(dù)业绩逐渐(jiàn)披露，市场权重倾(qīng)向也会(huì)逐(zhú)渐(jiàn)从逻辑演绎(yì)展望转向扎实(shí)基本面(miàn)验证(zhèng)，预计更注重基本面和估值的匹配度。

　　值得一提(tí)的是，陈皓在一季报也(yě)用相当大的篇幅谈了他对一季度热(rè)门(mén)的AI板块的看法(fǎ)。他认可AI（人工智能）很可能是一(yī)次全(quán)新的技(jì)术革命(mìng)，但直(zhí)言客观上当(dāng)下的研究认知还(hái)不具(jù)备对(duì)相(xiāng)关标的(de)的定(dìng)价能力(lì)，尤(yóu)其当(dāng)这些个股快(kuài)速上涨后，选择暂(zàn)时“以静(jìng)制动”，等待胜(shèng)率和(hé)赔(péi)率更高的投(tóu)资时机出(chū)现(xiàn)。

　　张(zhāng)坤继续维持(chí)高(gāo)仓位运(yùn)作

　　被称为(wèi)“坤坤”的张坤是最受(shòu)基(jī)民关注的基(jī)金经理，他(tā)是国(guó)内首(shǒu)位(wèi)千亿级主动权益基金经理，手握巨资让他分量十足。

　　从基金君整(zhěng)理表(biǎo)格来看，相较(jiào)去(qù)年(nián)底，张(zhāng)坤所管理的4只基金在(zài)今年一季度仓位基(jī)本都维持高(gāo)仓(cāng)位运(yùn)作(zuò)，多(duō)只基金一季度末仓位(wèi)均处于94％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来(lái)看，张坤管理的四(sì)只基金中规模最大的(de)一只——易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)，由去年末的股票(piào)市值占基(jī)金净值(zhí)比(bǐ)例(lì)的94.7％微调(diào)至(zhì)一季度末的94.26％。张(zhāng)坤在季报中(zhōng)也(yě)写(xiě)道，易方达蓝筹精选基(jī)金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整。

　　同样，张坤管理的(de)易(yì)方达优(yōu)质精选、易方达亚(yà)洲精选在一季度末(mò)的(de)仓位在94％以上(shàng)。不过，易(yì)方达优质企业(yè)三(sān)年持有一(yī)季度仓位(wèi)为92.82％，相较(jiào)去年(nián)底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直(zhí)保持了一定水平的港股仓位，一季(jì)度末所(suǒ)管理的4只基(jī)金基本(běn)维持和(hé)去(qù)年底的差不(bù)多(duō)的港股仓位，基本都是30~50％之间(jiān)。相对(duì)来说，调整幅度较(jiào)大(dà)的是易方达亚洲精选，一季度末该基(jī)金持有(yǒu)港股和美股的比(bǐ)例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和(hé)美股(gǔ)的(de)比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了(le)明显的调整(zhěng)。

　　而(ér)张(zhāng)坤在易(yì)方达亚洲精选中也写道，在(zài)一(yī)季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定，对结构(gòu)进行了调(diào)整，增加了(le)科技等(děng)行(xíng)业的配置，降低(dī)了金融等行业(yè)的(de)配置，另外，在区域(yù)分布上配置的更加均衡。个(gè)股方面，仍(réng)然持有商业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。

　　一季度增配消(xiāo)费、降低金融

　　加仓贵州茅(máo)台减持腾讯控(kòng)股

　　张坤在投资上(shàng)颇(pǒ)有定力(lì)，经常在(zài)季报中(zhōng)谈(tán)及，投资(zī)者需要时刻保(bǎo)持一种克制而(ér)理性的心(xīn)理(lǐ)状(zhuàng)态(tài)，不需(xū)要(yào)大量(liàng)的(de)行动，而(ér)是极大的(de)耐心，坚持投(tóu)资(zī)原则，等到机(jī)会时全力出(chū)击(jī)。他(tā)一直(zhí)保持(chí)着偏低换手率，一季报(bào)的重仓(cāng)股也(yě)基本保(bǎo)持稳定，只(zhǐ)是在结构上进行(xíng)调整(zhěng)。

　　从(cóng)易方达(dá)蓝筹精选一季(jì)度末持仓上(shàng)看，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变化不大(dà)，贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台再次成为该(gāi)基金的第一(yī)大重仓股，泸州老窖、腾(téng)讯控股成为其(qí)第二、第三大(dà)重仓股，而在去年末，该基金(jīn)前(qián)三大重仓股依次是腾讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤(kūn)也在季(jì)报中写(xiě)道，一(yī)季度股票仓(cāng)位基本(běn)稳定，对结(jié)构(gòu)进行了(le)调(diào)整，增加(jiā)了消费等行业的配置，降低了(le)金融等行业的配(pèi)置。、

　　去(qù)年(nián)11月以(yǐ)来港股市(shì)场的(de)大反(fǎn)弹，张坤明显进行了调整，减持了(le)跟(gēn)腾讯(xùn)控股和香港交易所(suǒ)，而(ér)增加了美团-W、中(zhōng)国海洋石油。其中，相较(jiào)去年底，中国海洋石油新(xīn)进前十大(dà)重仓股之列，而药(yào)明生物退出前十大重仓(cāng)股之(zhī)列。

　　目前看，易方达蓝筹精选和易方(fāng)达(dá)优质企业三(sān)年持有的(de)头号重仓股为贵州茅(máo)台，但是易(yì)方达亚洲精选和(hé)易(yì)方达优(yōu)质精选的(de)头(tóu)号重仓股仍为(wèi)腾讯控股。去年底这四只(zhǐ)基金的头号(hào)重仓股均为腾(téng)讯控股。

　　而虽然一季度末腾(téng)讯控股仍(réng)是易方(fāng)达优质精选的第一大重仓股(gǔ)，但相较去(qù)年底(dǐ)已经进行了减持，同样(yàng)减(jiǎn)持(chí)的还有(yǒu)港交所(suǒ)，这(zhè)只个股已经推出了前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)之列。而美(měi)团(tuán)新进其前十大重仓股(gǔ)之列。

　　一季(jì)度规模小(xiǎo)幅提升(shēng)

　　总(zǒng)规模逼近(jìn)900亿

　　张坤曾是行业(yè)内首位主(zhǔ)动权(quán)益基(jī)金管理规(guī)模超过千亿(yì)的(de)基金经理，但近两(liǎng)年A股市场震荡，所(suǒ)管理规模(mó)所(suǒ)缩水。一(yī)季度末他(tā)所管理规(guī)模基本和(hé)去(qù)年(nián)底持平，整体规模逼近(jìn)900亿。

　　截(jié)至2023年一(yī)季度末，易方(fāng)达张(zhāng)坤管理(lǐ)的4只基(jī)金合计总规模达到889.42亿元，相比三季度(dù)末(mò)减少了4.92亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，一季度末，易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)、易方达优(yōu)质(zhì)精选、易(yì)方(fāng)达优势企业三年、易方达亚洲(zhōu)精选股票的规模(mó)分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提的是(shì)，易方(fāng)达蓝筹精选在(zài)今年一季(jì)度规模缩水8.66亿(yì)元，目(mù)前(qián)仍以(yǐ)562.09亿元(yuán)的规模，位居基金行业“巨无霸”的主动(dòng)权益基金(jīn)。

　　选择一条可积累的(de) “很长的(de)坡”

　　并(bìng)在(zài)坡(pō)上“滚雪球”是很重要(yào)的

　　张坤每次在季报中都会清(qīng)晰写(xiě)道自己(jǐ)的投资思(sī)路，这一(yī)次(cì)也不例外，值得投资者看一看(kàn)。

　　张坤在季报中写到(dào)，基(jī)本面价值投资很吸引人的一点是，投资者可以用很长(zhǎng)一段时间来充(chōng)分(fēn)观察公司的发展，等到(dào)它们(men)用事实(shí)证(zhèng)明自己的成功和巨大的成长(zhǎng)潜力之后，再买入也(yě)不迟。

　　基(jī)本(běn)面价值投资(zī)的优势之(zhī)一在于可积累性。具体来说，积累体现在对基本面分析方法的理解和对具体(tǐ)行业和企业的洞(dòng)察(chá)，所有(yǒu)这些都(dōu)使(shǐ)投资者未来更(gèng)可(kě)能做出对具体投资标(biāo)的内在价(jià)值的(de)准确判断(duàn)。

　　如果只是(shì)针对(duì)某一次投资(zī)，积累的(de)重要性可能并(bìng)不显著。但如果将投资贯穿一生(shēng)，并将长期复合回(huí)报(bào)作为终(zhōng)级目(mù)标，可积(jī)累性(xìng)就是这一目(mù)标(biāo)的最重要保障(zhàng)，选择一条可积累(lèi)的(de) “很长的坡”并(bìng)在(zài)坡(pō)上“滚雪球”是(shì)很(hěn)重要的。我们会参考(kǎo)全球(qiú)产业升级的经验(yàn)，持续做(zuò)深入的研(yán)究积累(lèi)，争(zhēng)取构(gòu)建(jiàn)一个全面而尽(jǐn)量准确(què)的(de)坐标系，希望能正确评估企业的竞争力并跨行(xíng)业(yè)选出(chū)好的公司。识别出好公司是如此重要(yào)，因为好公司(sī)不(bù)是好(hǎo)股票的唯一情(qíng)形就是估值过高(gāo)，在其他情形下，好公司都会给投资(zī)者带来长期可观(guān)的(de)回报(bào)。

　　研究方面，阅读企业的(de)定期(qī)报告并对财(cái)务数据进行系(xì)统整(zhěng)理和分析(xī)，是(shì)理解企业基本面的(de)核心手段之(zhī)一(yī)。在定期报告中，企(qǐ)业的所有经营活动都(dōu)会反映(yìng)在财务数据中，定量(liàng)的数据可以用来检(jiǎn)验并修正调研中对企业(yè)形成的定性感知。如果能(néng)对一家公司过去和当前的财务状况了(le)如指掌，就更有可能正确评判这家公司的未来价值(zhí)。罗杰斯(sī)曾说过，你要阅(yuè)读一切。如果(guǒ)你对一家公司感兴趣，那就(jiù)看看它(tā)的年报，你就会(huì)超过华尔(ěr)街(jiē)98％的人(rén)。如果你阅读了年报中的附注，你(nǐ)就(jiù)会超过华尔街的所(suǒ)有人。

　　几乎任何(hé)成功(gōng)的公司(sī)都经历过短期的经营业绩和股价的震荡(dàng)，经(jīng)历过(guò)市(shì)场先(xiān)生态度的冷(lěng)暖，但它(tā)们成功(gōng)的模式往往没(méi)有(yǒu)变化(huà)，通过深入的(de)研究并抓住这些(xiē)关键的因素(sù)，是能(néng)够(gòu)一路(lù)坚持下来的重要因(yīn)素，也通常意味(wèi)着长期可观(guān)的收(shōu)益。

　　刘格菘：重点(diǎn)持仓光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车

　　曾经作为一人包揽(lǎn)前三的(de)基金经(jīng)理刘格菘，其一举一动颇受关注(zhù)。

　　以(yǐ)刘格菘管理的广(guǎng)发双擎升(shēng)级为例，一季度末(mò)该基(jī)金保(bǎo)持较(jiào)高仓位(wèi)运作(zuò)，该(gāi)基金(jīn)股票仓位为92.15％，较2022年(nián)四季度末的94.14％略有下滑，但基本是高仓位(wèi)应对市(shì)场(chǎng)。

　　刘格菘在一(yī)季度(dù)持(chí)仓结构并(bìng)没(méi)有进(jìn)行大幅度调整(zhěng)。数据显示，广发双擎(qíng)升级一(yī)季度末前五大重仓股分别为晶澳科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能、圣邦股(gǔ)份，这些重(zhòng)仓股均出现在(zài)该(gāi)基(jī)金去(qù)年(nián)四季度(dù)末的前十(shí)大重仓股之(zhī)列。

　　刘格菘在季报中写道(dào)，2023年一季度，表现较好的行业为(wèi)新科(kē)技技(jì)术演绎(yì)预测(cè)中的相关行业，例如计算机(jī)、传媒、通信(xìn)。以光伏、新能源、汽(qì)车等(děng)为代表(biǎo)的高端制造(zào)业资产经历(lì)了下跌。在海外(wài)金融(róng)风险担忧(yōu)、经济衰退的(de)初始预期、国际关系不确定的情况下(xià)，叠加AIGC带来(lái)的较热烈的应用(yòng)展望，资金分流可能是高端(duān)制(zhì)造业相(xiāng)对表(biǎo)现不理想的原因之(zhī)一(yī)。

　　广发双(shuāng)擎升级基金(jīn)的(de)持仓结构并没有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已经建立全(quán)球比较(jiào)优(yōu)势的高端制造产业链布局。从重仓持股来(lái)看，该基(jī)金(jīn)重点持仓(cāng)的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车(chē)方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一(yī)季度的重仓股变化(huà)不大，仅晶(jīng)科(kē)能(néng)源新进前十大重仓(cāng)股之列，而比亚迪退出(chū)了前十大重仓行列。

　　谈及后(hòu)市，刘格(gé)菘对市场2023年二季度的(de)表现持乐观的态度，随着公司季(jì)度业绩逐渐披露，市场(chǎng)权重倾向也(yě)会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基本面验证，预计更注重(zhòng)基本面和(hé)估值的匹配度(dù)。对本基金重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优(yō外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么u)秀和增量价值(zhí)积(jī)累的公司(sī)。经(jīng)过调(diào)整(zhěng)，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化(huà)在(zài)市场(chǎng)定(dìng)价中(zhōng)未被充分认(rèn)知和(hé)体现。

　　就A股市场(chǎng)一季度的阶段特点来说(shuō)，当前市场(chǎng)的参(cān)与资金(jīn)方呈现复杂多样的趋势，收益预期的(de)时间维度(dù)预期(qī)也呈现(xiàn)分化，因此短期内(nèi)市(shì)场(chǎng)在(zài)主题逻辑(jí)的演绎幅度(dù)、转换速度(dù)都会可预见(jiàn)地加大。这对(duì)于投资人(rén)而言(yán)，在新信息的处理上提高了难度，短(duǎn)期内(nèi)基本面(miàn)估值匹配(pèi)的压力也会比较(jiào)大(dà)。

　　陈皓(hào)：投资和人(rén)生一样，

　　一生最(zuì)重要的(de)选择也就是三、五(wǔ)次

　　作为市(shì)场上较为知名(míng)的(de)均衡性投资选手，陈皓一季度如何调(diào)整投资组(zǔ)合(hé)，如何展望未来市场投资机会，也非(fēi)常(cháng)受到(dào)市(shì)场(chǎng)关注。

　　陈皓(hào)在其(qí)管(guǎn)理的易方达新(xīn)经济基金中回顾一季度市场行情时表示(shì)，一季(jì)度中国经济整体温(wēn)和复(fù)苏，由于刚刚经历疫情，居(jū)民消(xiāo)费和(hé)企业投资的(de)信心恢复(fù)会有一个过程，因此短期持续加杠杆的动力不强，复苏力度相比市(shì)场(chǎng)乐(lè)观预期(qī)仍有(yǒu)一定(dìng)差(chà)距(jù)。外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么海外则维持(chí)滞涨(zhǎng)格局(jú)，尽(jǐn)管3月(yuè)以硅谷银行为代(dài)表(biǎo)的欧美 金融(róng)风波暂时平息，但也让投(tóu)资者担(dān)心这(zhè)是否只是当下复(fù)杂(zá)环境(jìng)下各种危机的冰山一角(jiǎo)。尤其4月初(chū)欧佩克+的减产行(xíng)为(wèi)进(jìn)一(yī)步增强了未来通胀(zhàng)的韧性，也让美联储在(zài)货币政策调(diào)整(zhěng)决策时愈(yù)加进退两(liǎng)难。

　　亮(liàng)点不多的经济基本面遇到无处安(ān)放的流动性(xìng)，“AIGC（人工智能自动(dòng)内容生成）”和(hé)部(bù)分国企(qǐ)相(xiāng)关板块获得了边际资(zī)金的巨(jù)量涌入，机构短时间剧烈、集中的调仓行为，则进一步加剧了市场(chǎng)结构的分(fēn)化(huà)。受(shòu)益(yì)两大主题的(de)TMT和建筑、石(shí)油石化等板块表(biǎo)现突出，而新(xīn)能源(yuán)、金(jīn)融地产(chǎn)等行(xíng)业则录得负收益。

　　谈及一(yī)季度(dù)投资操作时(shí)，陈皓称，由于尚未发(fā)掘(jué)到基本面驱(qū)动的投(tóu)资(zī)主线(xiàn)，本基(jī)金一季度操作不多(duō)，主要包(bāo)括(kuò)行业上用医药替代了(le)部分白酒仓位，个(gè)股(gǔ)上(shàng)则逆(nì)向(xiàng)增(zēng)持(chí)了一些由于短期基本(běn)面一般或者机(jī)构调仓导致股价下跌(diē)，但长(zhǎng)期市值(zhí)空间(jiān)较大的中小盘个股。

　　从前十大重仓股变化(huà)上看，此前(qián)连(lián)续3个(gè)季度位(wèi)列(liè)前五大重仓股之一的五粮(liáng)液，在(zài)今年一季(jì)度(dù)退出(chū)该基金(jīn)前十大(dà)重仓股，宝信(xìn)软件取(qǔ)代五粮液，新进前五大重仓股。

　　作为一季度唯一一只仍保留在(zài)前十大重仓股的贵州(zhōu)茅台也遭到陈皓减持，对比上一个季度(dù)，陈皓在一季(jì)度(dù)减持了6.8万股贵州茅(máo)台，环比减持幅(fú)度接(jiē)近30％，贵州茅台也从上一季度的第二大重仓股退居第(dì)四大(dà)重仓股。

　　其他前十大(dà)重仓股中，主要供应北斗关键器件的振(zhèn)芯科技、氟化工龙头(tóu)中的巨化股份、特钢(gāng)龙(lóng)头中的抚顺特钢，三(sān)只个股一季(jì)度新进前十大重仓股。

　　除了五(wǔ)粮(liáng)液之外(wài)，紫(zǐ)光国微、宁德时代也退出(chū)前十大重仓股。

　　陈皓在一季报(bào)也用(yòng)相当大的(de)篇(piān)幅谈了他对一(yī)季度热门的(de)AI板块的看法。

　　他(tā)称，对于火热(rè)的AI（人(rén)工智能）主题我(wǒ)们也进行了(le)积(jī)极的研究，方向上非(fēi)常(cháng)认(rèn)同其很可能是一次全新的技术革命，将极大提升全社会的生产效率，但客观上我们当下的研究认知还不具备对相(xiāng)关标(biāo)的的定价能(néng)力，尤其(qí)当这些个(gè)股(gǔ)快速(sù)上涨后，也不太符(fú)合我(wǒ)们“以相对合(hé)理的价(jià)格买(mǎi)入预期收益率更高的资产”这一(yī)投资理念，因(yīn)此会(huì)选择暂时“以静制(zhì)动”，继(jì)续(xù)对(duì)产业和公司进(jìn)行(xíng)跟踪、研究(jiū)以及再定价，等(děng)待(dài)胜(shèng)率和(hé)赔率更高的投资(zī)时机出(chū)现。

　　陈(chén)皓在一季报中还分享了自己(jǐ)最新的投资(zī)感悟，他表示(shì)，相比资本(běn)市场即期涨跌(diē)带来的(de)多(duō)巴(bā)胺，我们更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于通过(guò)深(shēn)入研究获得超额认知(zhī)、并最终映(yìng)射到投资上来(lái)获得(dé)内啡肽(tài)。投(tóu)资和人生一样(yàng)，每天都可以做(zuò)选(xuǎn)择，但(dàn)终其一生最重要(yào)的其实也就是那三、五(wǔ)次，我们(men)平时的不断学习、反思(sī)、进化(huà)，努(nǔ)力追寻(xún)的正是在(zài)每(měi)一次(cì)关键选(xuǎn)择时将胜率再提升一点点(diǎn)。

　　展望二季度(dù)，陈(chén)皓认为，“一(yī)些积极因素(sù)正在酝酿或(huò)发酵，我们(men)重启了与(yǔ)世界的链接(jiē)，中(zhōng)国在(zài)中东(dōng)、南(nán)美(měi)等新兴市场(chǎng)获得了更多(duō)实(shí)质性认同的声音和(hé)举动(dòng)；国内主(zhǔ)要城市(shì)的(de)一(yī)二手房销售持续恢复，部分行业(yè)已经进入库存周期(qī)的(de)尾(wěi)段(duàn)，我们可能真的(de)只(zhǐ)需要一点点信心，就能扭转困局，将经济带入正循环。一如当下的证券市场，我们也衷心(xīn)的希望(wàng)其能够早日(rì)摆脱存(cún)量博(bó)弈(yì)的困难模式，迎(yíng)来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质股票里寻找价值(zhí)

　　去翻更多的“石头(tóu)”

　　富国基金(jīn)副(fù)总(zǒng)经理(lǐ)朱少醒一季(jì)度持(chí)仓(cāng)基本(běn)保持(chí)稳(wěn)定，持仓依旧以(yǐ)消费、医疗(liáo)、银行、券商、新能(néng)源等板(bǎn)块龙头为主。

　　从一季度(dù)前十大(dà)重仓股上(shàng)看，贵州茅(máo)台(tái)、五粮液依(yī)旧位居富国天惠基(jī)金前三大重仓(cāng)股，金域医学新进前三大重(zhòng)仓股(gǔ)，这也是自(zì)2021年以来(lái)，金域医(yī)学首次进(jìn)入富国天(tiān)惠前(qián)十大(dà)重仓股。

　　公开资料显示，金域医学是一家以第(dì)三方(fāng)医学检(jiǎn)验及病理诊断业务为核心的高科技(jì)服务(wù)企业，通过不断积累的(de)“大平(píng)台、大网(wǎng)络、大服务、大样本和大数据”等资源优势，为全国各级医疗机构(gòu)提供领先的医学(xué)诊断(duàn)信息整合服务(wù)。

　　除了金域医学之外，基础化工板块中的蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技(jì)也在一(yī)季(jì)度(dù)新进富国天惠前十(shí)大重仓股，受(shòu)益于生命科学业务增长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康(kāng)德、瑞丰新材(cái)两只个股则在一季度退出(chū)富国天惠前十大重仓股。

　　朱少醒在一季报中(zhōng)回顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业(yè)板(bǎn)指上(shàng)涨(zhǎng)2.25％。在度(dù)过了充(chōng)满各种艰难(nán)挑战的(de)2022年后，一季度实体经济进入了复苏的阶段(duàn)。各项(xiàng)宏观(guān)经济(jì)指标在(zài)3月份有了明显改(gǎi)善。货币政策保持宽(kuān)松，前(qián)几(jǐ)年实施(shī)的一些收(shōu)缩性(xìng)行(xíng)业(yè)监管政策放(fàng)松管制的迹象确认(rèn)。投资(zī)者的风险偏好有(yǒu)微弱的回升。

　　尽管(guǎn)目(mù)前数据上(shàng)呈现的复(fù)苏力度还不是很强，但我们应(yīng)该(gāi)看到是(shì)积(jī)极的因素正(zhèng)在发挥作用持续的进程中。更要(yào)重视的是(shì)市场的整体估值依然(rán)处于长周期(qī)中很有吸(xī)引力的位置，当下权益市场处在(zài)较好(hǎo)的风险收益区间。

　　他表(biǎo)示，放在更长(zhǎng)的时间维度(dù)，我们相信(xìn)现在所面临的重(zhòng)重(zhòng)困难终将(jiāng)找到解(jiě)决的(de)出路(lù)。投资(zī)者当前选择承受市场(chǎng)波(bō)动对应(yīng)的预期回报(bào)水平的是(shì)相(xiāng)当合适的。未来我们依然会致力于在(zài)优质股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的“石头”。

　　他(tā)在多(duō)次(cì)季报(bào)披(pī)露时反复强调，我们(men)并(bìng)不具备精确预测(cè)市场短期趋势的可靠能力，而把(bǎ)精力(lì)集中(zhōng)在耐心收(shōu)集具(jù)有远(yuǎn)大前景的优秀(xiù)公司，等待公司自身创(chuàng)造价值的实现和市场情绪在未(wèi)来(lái)某个时点的周期性(xìng)回归。个股选(xuǎn)择(zé)层(céng)面，本基金偏好投(tóu)资于具有良(liáng)好“企业基因”，公司(sī)治(zhì)理结构完善、管理层优(yōu)秀(xiù)的(de)企(qǐ)业(yè)。我们认为此类企业，有更大的概率能在未来为(wèi)投资者创(chuàng)造价值。分享企业(yè)自身(shēn)增长(zhǎng)带来的资(zī)本(běn)市场收(shōu)益(yì)是成长型基金获取回(huí)报(bào)的最佳途径。

　　刘(liú)彦春：继续坚守大(dà)消费

　　作为业内(nèi)知名(míng)的主(zhǔ)投大消费(fèi)板(bǎn)块的(de)基(jī)金(jīn)经理，手(shǒu)握700多亿“重(zhòng)金”的刘(liú)彦春一季度如何调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)，他(tā)又是(shì)如何看待(dài)未来市场，也(yě)值得投资者关注。

　　最(zuì)新(xīn)披露的2023年一季报显示(shì)，刘彦春整(zhěng)体持(chí)仓的仓位和(hé)行业板块变化不大。他在(zài)景顺(shùn)长城鼎益基金季(jì)报写道，一季(jì)度组(zǔ)合仓位和行(xíng)业配置没有大的变化(huà)，仍然坚(jiān)持自下而上精选个(gè)股(gǔ)而非择时的投资(zī)风格，保持合同约定较高仓位运(yùn)作(zuò)。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎(dǐng)益季(jì)报来看，前三大重仓股(gǔ)仍为白酒龙(lóng)头股，贵(guì)州茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液。此外，古井贡(gòng)酒(jiǔ)、山西(xī)汾酒(jiǔ)也继(jì)续(xù)在其前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)之中。

　　从增持力(lì)度(dù)上(shàng)看，刘(liú)彦(yàn)春对中国中免加仓力度(dù)最大(dà)，一季度环比(bǐ)？增持9.57％。此外，相比去年底(dǐ)持(chí)仓，美(měi)的(de)集(jí)团新进前十大重仓股之列，而晨光股(gǔ)份退出前十(shí)大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春(chūn)表示，一季度(dù)，我国经(jīng)济(jì)温和复苏。海外通胀预期变化对国内资本市(shì)场(chǎng)造成较大扰动。美国失业率水平再(zài)创新低(dī)，意味着高利率环境(jìng)大概率持续(xù)更长时间。气球(qiú)事件导致中美关系再度紧张。国内强(qiáng)刺(cì)激预期落(luò)空，叠加海外风险事件，股(gǔ)票(piào)市场开始(shǐ)偏离复苏主线，博弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我国(guó)经(jīng)济复苏、美国紧缩后(hòu)通胀下行仍将(jiāng)是今(jīn)年主要宏观背景。经(jīng)济运(yùn)行正常(cháng)化需要(yào)一个(gè)过程，特别是居民和中小企(qǐ)业，需要时间修复资(zī)产负债(zhài)表、修(xiū)复信心。随着经济逐步正(zhèng)常(cháng)化，居民消费信(xìn)心(xīn)回升、超额储蓄下(xià)降是必然事件，消费今年大(dà)概率超预期(qī)回升。就(jiù)近期(qī)公布的(de)社融和地产数据(jù)分析，二季度A股盈利(lì)增速有(yǒu)望进入上行周期。

　　海(hǎi)外银行(xíng)暴雷反映出(chū)加息过快带来的金融风险，本(běn)身(shēn)会加大紧缩效应，联储紧(jǐn)缩速(sù)度和幅度向下修(xiū)正。紧缩(suō)带(dài)来的金(jīn)融(róng)风(fēng)险更多是流动性问(wèn)题，底(dǐ)层资产问题(tí)不大，海外央行及时救助(zhù)可以避免风险蔓延(yán)。至少现阶段(duàn)我们(men)认为(wèi)出现金(jīn)融危机的(de)风险不大。欧美等发达国家通胀和金融风险并存(cún)，处理难度较大，这也意味着全球无风险收益率在相对顶部位置，国家之(zhī)家沟(gōu)通对话、加强合(hé)作的可能性(xìng)也在加(jiā)大。

　　全(quán)球(qiú)经济正在重回正(zhèng)轨(guǐ)的路上。除了继续关注整个经济体发展(zhǎn)状况之外(wài)，我(wǒ)们可以将目光更(gèng)多放在微观企业(yè)层面。可以(yǐ)看到(dào)很多公司在过(guò)去几年始终做正确(què)的事(shì)，经营效率(lǜ)提升，逆境(jìng)中(zhōng)变得(dé)更加优秀(xiù)、更加强大(dà)。不(bù)必总是关(guān)注宏(hóng)观数据，多(duō)看看微观企(qǐ)业(yè)变化可(kě)以让内心更加平静。我们对(duì)全年(nián)股票市场有信(xìn)心(xīn)，未(wèi)来将继续保持(chí)合同约(yuē)定较高仓(cāng)位运作，更多在顺周期行业(yè)中寻找(zhǎo)投资机会。期(qī)待为持有(yǒu)人创造(zào)良好收益。

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