“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳(láo)工(gōng)部数据显示，美国5月(yuè)非农新(xīn)增(zēng)就业33.9万(wàn)人，几(jǐ)乎(hū)是估(gū)计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最大(dà)增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农(nóng)就(jiù)业数据公布(bù)后，美国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升(shēng)，对(duì)利率(lǜ)前景(jǐng)更敏感的两(liǎng)年期美债收益率(lǜ)日内(nèi)升(shēng)幅扩大到(dào)10个基点以上；美(měi)元指数迅速(sù)转涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱两周低(dī)位。互换合约定价显(xiǎn)示，投(tóu)资者预期的(de)美联(lián)储7月加息几率增加，预计未来两次(cì)会议期间将加息25个基点，6月加息的几率(lǜ)不(bù)到50％。

　　三大美(měi)国股指集体高(gāo)开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时(shí)，道(dào)琼斯工业平(píng)均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指(zhǐ)数涨近(jìn)1.2％。 最终(zhōng)，三大(dà)指数连(lián)续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话(huà)暗示12月放缓加息当天以来最大收盘(pán)涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标普(pǔ)收(shōu)涨1.45％，创(chuàng)5月5日(rì)苹(píng)果一(yī)季报(bào)公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去(qù)年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离两个月低(dī)谷，但未能抹平全(quán)周跌幅(fú)，和布油均三周来首次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元(yuán)和美债(zhài)收益率反弹的(de)打击下持续下行，创两(liǎng)周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示(shì)，就(jiù)5月新增就业人数而言(yán)，美国劳动力市场(chǎng)存在韧(rèn)性。可以看到，5月(yuè)美国非农新增就业33.9万人，好于(yú)市场预期(qī)的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上修(xiū)至(zhì)25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新(xīn)增就业主要集中(zhōng)在教(jiào)育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少，私人服务行业整体表现好于4月，生产部(bù)门就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房地产市场(chǎng)的反弹一致，建筑业新增(zēng)就业2.5万(wàn)人，制造业中非(fēi)耐用品生产(chǎn)连续三个月(yuè)就(jiù)业人数减(jiǎn)少，与制造业目前持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月(yuè)非农就业(yè)报告也显示出就业市场边际降温的更(gèng)多(duō)迹象，5月失业人数(shù)增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市(shì)场预期的3.5％。后续随(suí)着各行(xíng)业(yè)裁员人数的增加，失业率预(yù)计(jì)会继续回(huí)升，但3.5％的失业率水平(píng)基(jī)本是60年代以来(lái)的最低水平(píng)，在失业率回升至4％之前，预(yù)计(jì)还不会引发市场和官方的明(míng)显(xiǎn)担忧。

　　此外(wài)，劳(láo)动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月(yuè)职(zhí)位(wèi)空缺数量(liàng)回升，就业(yè)市场供需(xū)矛(máo)盾仍在，但(dàn)随(suí)着需(xū)求降(jiàng)温，已经有所(suǒ)缓解，体现为工资上涨压力开(kāi)始降温，5月工资增速环(huán)比回落至0.3％符(fú)合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市(shì)场(chǎng)预期(qī)，工资对通(tōng)胀的助推作(zuò)用缓解后(hòu)，核心通(tōng)胀压力(lì)减(jiǎn)弱，美联储(chǔ)进(jìn)一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会议(yì)“按兵(bīng)不动”是大概(gài)率事件，还需要关注后续公(gōng)布的5月(yuè)美(měi)国(guó)通胀(zhàng)数据，当前的就业市(shì)场(chǎng)状态可(kě)以支撑在通胀压力较大时继续加息。美联储利率(lǜ)会(huì)议落地前，市(shì)场步入振荡盘整状态，预计(jì)美元指(zhǐ)数在105附近(jìn)偏强运行，随着(zhe)美国政府债务(wù)上限问题落地，美债收(shōu)益率风险偏(piān)向上行，预计国际(jì)金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日（6月4日）的部(bù)长级会(huì)议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提(tí)振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减(jiǎn)产(chǎn)约100万(wàn)桶/日。而此前(qi纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌án)有报(bào)道称，欧佩克(kè)+不太(tài)可能在会(huì)议(yì)上(shàng)决定进一步削减石油产(chǎn)能(néng)。

　　虚(xū)虚(xū)实实的消息意味着更多的(de)不(bù)确定性(xìng)，结果(guǒ)仍然不明朗。眼下(xià)欧(ōu)佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大(dà)和巴(bā)西(xī)等国家还在蚕(cán)食该集团(tuán)的市场份额，这也(yě)让分(fēn)析师们(men)左右(yòu)为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在(zài)4月份承诺(nuò)，从(cóng)5月份开始(shǐ)自愿减(jiǎn)产，不过这些行动都未能(néng)止住油价(jià)的(de)下跌(diē)势(shì)头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克则(zé)与(yǔ)沙特(tè)能源大臣唱了(le)反(fǎn)调(diào)，这位(wèi)俄罗斯官员表(biǎo)示，他(tā)认为欧佩(pèi)克+本周末不可能减产，布(bù)伦特油价可能(néng)会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和(hé)分(fēn)析公(gōng)司(sī)OANDA的高(gāo)级(jí)市场分(fēn)析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在(zài)欧佩克+会议之前(qián)做空原油，交易(yì)员永远不应该低估(gū)沙特在欧佩(pèi)克+会议期间采取行动的可(kě)能(néng)。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希(xī)望维持石油市场稳定，我们将(jiāng)毫不犹(yóu)豫地做出(chū)任何决定，以使市场更加平衡。他(tā)似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师(shī)认(rèn)为，进一步减产的可能性(xìng)为(wèi)40％。他(tā)们写道：“各(gè)国石油部长们决心(xīn)避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经济和金融稳定(dìng)突然(rán)崩溃，导致(zhì)原油(yóu)价格(gé)在六(liù)个月(yuè)内(nèi)从逾140美元跌(diē)至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰(lán)总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚总统(tǒng)的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰(lán)不会成为北约(yuē)成员。泽连斯(sī)基说，不是因为(wèi)不想，而(ér)是因为目(mù)前很(hěn)难。乌克兰只是希望北(běi)约(yuē)合作(zuò)伙伴听(tīng)到声音，这一(yī)点非常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在成为(wèi)北约成(chéng)员国之前(qián)需要更多安全保障，乌克(kè)兰(lán)需要把(bǎ)这些保障都写在纸上(shàng)，直到乌克兰能(néng)真正获得安全保(bǎo)证，有资格成(chéng)为(wèi)北约成员。

　　据参考消息援引俄新社(shè)莫斯(sī)科5月31日报道，英国《金融(róng)时报》援引(yǐn)知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约(yuē)各国(guó)领导人(rén)明确表示，除非向基辅提供加(jiā)入北约的路(lù)线图(tú)，否(fǒu)则他将不会(huì)出席7月举行的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽(zé)连斯基6月(yuè)1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加(jiā)入北(běi)约的准备，基辅正在等待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入北约一事，法(fǎ)国(guó)、德国(guó)等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克当地时(shí)间6月1日(rì)在(zài)奥斯陆(lù)参加北约外(wài)长会期间表示，德国(guó)不认为(wèi)北(běi)约(yuē)应该在近期内接纳乌克兰(lán)。此外，包(bāo)括(kuò)法国在内的其他一些(xiē)北约(yuē)成员(yuán)国也不(bù)希望乌(wū)克兰(lán)迅速成为(wèi)北约成员国，而(ér)只是希望为乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情(qíng)绪回暖(nuǎn)影响下，大(dà)宗商(shāng)品市场出现普涨(zhǎng)行情。从海外宏(hóng)观(guān)层面来看，美国(guó)债务上限危(wēi)机(jī)“闹(nào)剧”落幕，美国参议(yì)院通过债务上限(xiàn)法案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿(yì)美元的债务上限，避免了可能出(chū)现的美(měi)国有史以(yǐ)来首次违约，使(shǐ)得(dé)市场避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪消(xiāo)退。同时(shí)在(zài)美联储本月会议(yì)或暂停(tíng)加息的(de)预期推动下，美(měi)元指数回落至(zhì)一周低(dī)点，对(duì)风险(xiǎn)资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于预(yù)期(qī)的数据改(gǎi)善了市场情绪，同(tóng)时市场也在翘首等待新(xīn)一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动下，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货主力合约站上12000元(yuán)/吨的(de)整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶(jiāo)期货主力(lì)价格(gé)表现振荡(dàng)微升(shēng)，周(zhōu)度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天胶市(shì)场利(lì)好支撑疲软，胶价(jià)维持(chí)宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到(dào)，近两个月(yuè)以(yǐ)来，天然(rán)橡胶市场消息(xī)比较热闹，前有云南(nán)旱灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期价终究支撑不(bù)力，逐步归于平静。从整个5月行(xíng)情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上(shàng)半月上行，下半(bàn)月回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生(shēng)意社(shè)商(shāng)品行情(qíng)分析(xī)系(xì)统监(jiān)测(cè)显示，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受(shòu)消息(xī)提振有(yǒu)小幅(fú)上行，但市场(chǎng)供多需少(shǎo)，终究无力支撑，上行(xíng)态势转(zhuǎn)而向(xiàng)下。

　　五一假(jiǎ)期归(guī)来，市场传(chuán)言称国(guó)储今年(nián)将收储(chǔ)10万(wàn)吨天然(rán)橡(xiàng)胶新胶，天胶价(jià)格应声(shēng)上涨，影响持续多(duō)日。直(zhí)至5月月(yuè)中，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛(fēn)围再次提升，沪(hù)胶突(tū)破(pò)12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶主流报(bào)价(jià)至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南干(gàn)旱传闻(wén)发酵后，5月(yuè)以收(shōu)储为核心展开的新一季交割(gē)品博弈(yì)仍(réng)然激(jī)烈。中(zhōng)信建(jiàn)投期货能化(huà)分析(xī)师童(tóng)长征表示，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与收储这(zhè)一传闻息息相(xiāng)关。他指出，国储收(shōu)储的政治、战略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并(bìng)称(chēng)为四大工业原料(liào)，是关(guān)系国计民生、国(guó)防安全(quán)的重(zhòng)要战略(lüè)物资。毫(háo)无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是(shì)严重过剩的。但纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌要考虑到(dào)一个(gè)事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给率不(bù)足20％，高度依赖进口。从中国本(běn)身的(de)天(tiān)然橡胶来说，是供不应求的。因(yīn)此，在当(dāng)前诡谲(jué)多变(biàn)的国际政治格局(jú)中，对天(tiān)然(rán)橡胶的储(chǔ)备其实是(shì)有很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传(chuán)闻的收储量为(wèi)10万吨，收储(chǔ)的(de)对象是国产(chǎn)全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨的(de)量相对(duì)于(yú)整个天然(rán)橡胶(jiāo)的年产量来说(shuō)非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全年的消费(fèi)量来(lái)说(shuō)也只占1.7％。从这个角度(dù)来(lái)说(shuō)，对天然橡(xiàng)胶整体的供求几无影(yǐng)响。但是(shì)如果收储的对象是交割品的话，性质(zhì)就(jiù)不同了。因为目前全年国(guó)产全(quán)乳(rǔ)的最大产量不过30万(wàn)吨（去(qù)年仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨(dūn)），那么(me)收储的量其实占(zhàn)到相(xiāng)当全年(nián)交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比(bǐ)例。”在童长征看(kàn)来，如果(guǒ)国(guó)储轮储橡(xiàng)胶(jiāo)事件成立，根据交(jiāo)割品的供求判断影(yǐng)响，再(zài)结合历(lì)史上收储(chǔ)的影响，RU的价格有可能会(huì)更上一(yī)层楼。但是，由于整个事件的(de)进程(chéng)会非常缓慢，价格的反(fǎn)应不会即(jí)刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件的改变(biàn)，产(chǎn)区全面开割上量(liàng)，橡(xiàng)胶供应旺季到(dào)来，然而天胶下游需求并未(wèi)有趋势(shì)性(xìng)改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧缺(quē)乏(fá)。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前(qián)全球天然橡(xiàng)胶供(gōng)应进入季节性的增产期(qī)，中国云南天然橡胶产区加(jiā)速恢复开割，预计(jì)6月(yuè)中旬全面(miàn)开割，海南产区已经全面开割，海外越南天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)产区也全面开割，目前主要产(chǎn)胶(jiāo)国产(chǎn)区逐渐进(jìn)入雨季，物(wù)候(hòu)条件已(yǐ)经由(yóu)差变(biàn)好(hǎo)。但(dàn)是由于目前天然橡胶上游(yóu)原料价格相对(duì)偏低，胶农割(gē)胶积极性不高，加工厂(chǎng)利润(rùn)也偏低，工(gōng)厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应端将(jiāng)逐步恢(huī)复正常，产量(liàng)逐渐增(zēng)加。目前云南产(chǎn)区大(dà)面积开割，预(yù)计后市(shì)仍有较多降(jiàng)雨，干(gàn)旱(hàn)情况已(yǐ)得到缓(huǎn)解(jiě)。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰国东北(běi)部产区逐步上量，南部(bù)产出(chū)仍在低位(wèi)，本周以及(jí)下周预计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大面(miàn)积开割，原料数量逐步增(zēng)加。同时根据历(lì)史降雨数(shù)据来看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽(suī)然处于(yú)历史(shǐ)均值以(yǐ)下(xià)的概率较(jiào)高(gāo)，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会(huì)是引(yǐn)发行情上涨(zhǎng)的主要(yào)因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化高级分析师(shī)曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸订单(dān)量(liàng)较(jiào)为充足，对(duì)开工率形成(chéng)一(yī)定支撑，加上轮胎用原料(liào)价格处于低位，轮(lún)胎厂家开工积极(jí)性尚(shàng)可。而内销(xiāo)市场需(xū)求表(biǎo)现依然偏弱，各层级经销商仍以消(xiāo)耗(hào)前(qián)期(qī)库(kù)存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示，目前下游外贸(mào)订单充(chōng)足，加之内(nèi)销订单缺货现象仍(réng)存，企(qǐ)业排(pái)产(chǎn)积(jī)极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业(yè)产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂(chǎng)开工小降，个别企业因内销出(chū)货(huò)压力加(jiā)大(dà)，为控(kòng)制(zhì)成品库存压力，存适度降负(fù)现象，全钢(gāng)胎样(yàng)本企业(yè)产能利(lì)用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目前天然橡(xiàng)胶基(jī)本面处于(yú)供需两弱的(de)格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同(tóng)的市场主体(tǐ)预(yù)期不同，但是整体来说(shuō)此前市(shì)场(chǎng)对(duì)今(jīn)年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口(kǒu)同比(bǐ)数据还是不错(cuò)的(de)，反映(yìng)国内实际(jì)需求并不差。但是从(cóng)汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今(jīn)年(nián)国(guó)内汽车(chē)市场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面消息较多，市场(chǎng)总(zǒng)体(tǐ)上(shàng)偏悲观(guān)。此外(wài)，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货(huò)库存持(chí)续攀升，有些人(rén)认为是国内需求不行，但是其(qí)实是(shì)进口过(guò)多导致的(de)。”

　　在(zài)胡华钎看(kàn)来(lái)，目(mù)前主要还是宏观面(miàn)主导胶(jiāo)价走势，一方(fāng)面中(zhōng)国经济(jì)复苏进(jìn)程(chéng)、人(rén)民币汇率(lǜ)波动；另(lìng)一方面美(měi)联储加(jiā)息(xī)进程(chéng)，以及美(měi)国银行危(wēi)机和美债上限问题等。看向(xiàng)下半年，他(tā)认为天然橡胶基本面仍然缺(quē)乏指引，只(zhǐ)有天(tiān)气和轮储仍(réng)有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计(jì)比(bǐ)上半年好，比如美联储(chǔ)加(jiā)息步伐暂缓、国(guó)内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向，主(zhǔ)要(yào)跟随宏观因(yīn)素(sù)波(bō)动。”唐(táng)逸认(rèn)为，“供(gōng)应(yīng)端仍(réng)然是(shì)主(zhǔ)导后市胶价走势的(de)主(zhǔ)要因素，随(suí)着各(gè)产区开割后产量(liàng)逐(zhú)渐(jiàn)增加，海(hǎi)外恢复(fù)速度仍(réng)然偏慢，预计(jì)干胶的数量(liàng)并(bìng)不会少，包括今年交割品的数量。我们中(zhōng)期(qī)观点仍然偏(piān)空，后(hòu)市(shì)预计存在(zài)下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端没有天气影响的(de)情况下，后续主(zhǔ)导胶价的因素主要在(zài)需(xū)求端。从(cóng)下(xià)半(bàn)年(nián)来看，外需受海外经济衰(shuāi)退和汽(qì)车半导体(tǐ)短缺影响，预计难有(yǒu)起色(sè)。外(wài)需走弱也导(dǎo)纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌致海外(wài)货源涌入(rù)国内，对(duì)国(guó)内现货端构成压力。内需方面，春节前市场基(jī)于内(nèi)需复苏的逻辑(jí)，已(yǐ)经出现一波反弹行情，但(dàn)节后市场从交易(yì)预期开始转向(xiàng)交易现实，由于国内需求复(fù)苏不及预期，胶价因(yīn)此持续承(chéng)压运(yùn)行(xíng)。整体来看，她表示短期(qī)胶价基本面缺(quē)乏向上驱(qū)动，只有(yǒu)价格的绝对(duì)低(dī)位才能刺(cì)激有效的(de)去库和资金(jīn)再次做多的意愿。后(hòu)续还需继续关注天气端是(shì)否(fǒu)有扰(rǎo)动因素，一旦天气出现异(yì)常状况(kuàng)，或将带来新的(de)阶(jiē)段性行情。（有(yǒu)删(shān)减）

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