本周，沪(hù)综指3400点关口之前虚晃一枪，以连跌(diē)6天的(de)逼(bī)空形态洗盘，兔年收(shōu)益消耗殆尽。乐(lè)观来看，A股下行更多是受中(zhōng)概股拖累，后市下跌空间不大(dà)。

　　中概股下跌拖累(lèi)A股急挫(cuò)

　　截至(zhì)周四，兔年股市(shì)走过3个月行程，期间沪指仅上(shàng)涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾巴长(zhǎng)不了”之叹(tàn)。其实，4月下旬行情看似疾(jí)风骤雨(yǔ)，大盘较4月18日峰值(zhí)仅(jǐn)缩水约3％，上行通道仍(réng)在。

　　A股缘(yuán)何急跌(diē)？或是(shì)外围股市下跌(diē)的风险(xiǎn)输入。作(zuò)为同(tóng)股(gǔ)同权的两(liǎng)地(dì)上市(shì)指(zhǐ)数，恒生AH股A指(zhǐ)数和H指数兔(tù)年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球股(gǔ)市(shì)排行榜数据(jù)显示，截至周四(sì)，香港(gǎng)中企指数和恒生指数过去3个(gè)月表现为(wèi)全球(qiú)垫底(dǐ)，分(fēn)别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中(zhōng)国金龙指数(shù)周二盘(pán)中低位较2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷(mí)，主因(yīn)是(shì)美联储加息在即(jí)，市场(chǎng)避险情绪上(shàng)升，国际(jì)资金从(cóng)新兴(xīng)市场撤(chè)离。瑞士瑞联银行(xíng)日前将中国(guó)股票评级从高配下调为中性。从宏观面看，今年首季，美在电脑里登陆在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录国GDP年化环比增长1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个百分(fēn)点。剔除食品(pǐn)和能源的核心PCE物(wù)价指数首季上(shàng)升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着(zhe)美国滞胀隐忧未减，加息势在(zài)必行。英为财情的美联储利(lì)率(lǜ)观测器最(zuì)新(xīn)数据显(xiǎn)示，5月4日加(jiā)息(xī)25个基(jī)点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美(měi)国对策是：以(yǐ)1930年大萧条以来最快速(sù)度(dù)紧缩货币(bì)供应。美国3月(yuè)M2货币供应(yīng)量(liàng)（未经季节(jié)性调(diào)整）为20.7万亿美元(yuán)，同比下(xià)降4.05％，为历史最(zuì)大降幅，且是连续第四个月收缩。美(měi)联储加息导致金融资产(chǎn)盈利缩水，缩表则令流动性折价效应加剧，在全球(qiú)金融市场催(cuī)生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　助(zhù)涨中字头个股(gǔ)

　　美国(guó)银行业(yè)又一(yī)张骨(gǔ)牌崩(bēng)塌！第一共和(hé)银行(xíng)股价周三盘中最多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美(měi)元），较(jiào)2021年11月的历史(shǐ)峰值缩(suō)水约97.85％。截至一季度(dù)末，其实(shí)际存(cún)款较去年末减少约(yuē)1020亿(yì)美元，缩水约57.8％。全球(qiú)银(yín)行业(yè)危机频(pín)现，让A股机(jī)构不再抱团银行股，银行部分龙头股招行等承压，相较而言，工商银行兔年以来表现抢(qiǎng)眼，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行(xíng)和宁波银行股价(jià)兔年颓势，一是二者虎年(nián)最后3个月(yuè)股价大(dà)涨，涨幅透支(zhī)了盈利增速；二是“中国特色估值体系”开始风(fēng)行，市(shì)场风(fēng)格转(zhuǎn)换(huàn)。但(dàn)二者市净率远高于行业均值，难以赋予(yǔ)中(zhōng)特(tè)估(gū)概念中的(de)回购预期(qī)。

　　通(tōng)达信数据显示，中字头指数年内上涨(zhǎng)11％，强于(yú)同期(qī)上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市盈率和(hé)市(shì)净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值洼(wā)地，而沪深京(jīng)三市A股的市盈率和市净(jìng)率中位数分别(bié)为(wèi)49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看(kàn)，让央企国(guó)企估值回归市(shì)场均值，已是(shì)国家(jiā)资(zī)本(běn)新战略。国家外(wài)汇局(jú)日前(qián)表示：“无论从市盈率(lǜ)还是市净率等指标看，当前A股的估值相对偏低。”类似表(biǎo)态无疑是为中字头股票点赞。

　　典型(xíng)个(gè)股是，当前(qián)总市值(zhí)取(qǔ)代(dài)贵州茅台成为(wèi)市(shì)值“一哥”的中国移动，流通(tōng)小盘+次(cì)新+绩(jì)优概念(niàn)让其成为中特估龙头。在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录>

　　五月预期下跌空间不大

　　股市“红五月”之(zhī)说，源自井喷式牛(niú)市带来的财(cái)富记忆。1992年(nián)5月(yuè)21日，上交(jiāo)所放开15只股票的涨跌幅限制，沪指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年(nián)里，沪指(zhǐ)全年和5月份(fèn)上涨(zhǎng)的年份分别(bié)为18次和(hé)17次，二者(zhě)同时上涨的年份有11次。自2008年至去(qù)年的15年(nián)里(lǐ)，红五月(yuè)出现7次，占比为46.7％。期间5月(yuè)和全(quán)年同(tóng)步飘红4次，5月(yuè)份这个风向(xiàng)标(biāo)已不太灵光。相比之下，自(zì)从2008年(nián)以来，沪综指4月飘(piāo)红5次(cì)，除了2008年当(dāng)年(nián)下跌65.4％之外，其余年份(fèn)皆飘红。截至周四，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为主(zhǔ)题的(de)红五月行情能否再现(xiàn)？关键在要看(kàn)两(liǎng)点：一是年内(nèi)上涨逾(yú)53％的互联网指数能否维持(chí)强势行(xíng)情。二是作为A股第(dì)二(èr)大行业指数，电(diàn)气(qì)设备板块能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市(shì)值跌至5.48万亿(yì)元，较历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全(quán)市(shì)场权重降(jiàng)低(dī)6.52％。不(bù)过，龙头宁(níng)德时代首季盈利(lì)增长5.58倍，周四(sì)收(shōu)盘较周三低位上涨(zhǎng)一(yī)成，或(huò)是否极泰(tài)来(lái)。

　　进(jìn)入4月以(yǐ)来，沪(hù)深两市(shì)单(dān)日(rì)成交始终维持(chí)在万亿(yì)元(yuán)之上，市(shì)场人气并未退潮，只(zhǐ)是风(fēng)格轮换在加速。鉴(jiàn)于大(dà)盘重新回到W形整理(lǐ)格(gé)局(jú)，后市(shì)即使考(kǎo)验3200点附近的半(bàn)年线和年(nián)线关口，下跌空间(jiān)亦不大。

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