财联(lián)社(shè)5月8日讯（记者(zhě) 闫军）铁树开(kāi)花(huā)了(le)！不仅仅是中国(guó)平(píng)安在4月27日迎来时隔8年(nián)的涨(zhǎng)停，就在5月(yuè)8日，中信银行、中国银行也(yě)迎来涨停，而上(shàng)一次涨停分别是13年前、7年前(qián)，邮(yóu)储银行更是盘中刷新历史最(zuì)高。

　　有市场观点将大涨归因(yīn)为两份(fèn)会议通知。

　　一(yī)是，5月11日(rì)“发现(xiàn)央企投资价值促进央(yāng)企估值回归”业务交流(liú)会暨国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会即将举(jǔ)办；另外一份则是沪(hù)市金融业主(zhǔ)题座(zuò)谈会，其中(zhōng)“在服务中国式现代化中促进(jìn)金融业估值提升和高质量发展”成为(wèi)重要议题。

　　中(zhōng)特估成为了市场较长一段时期的热门(mén)词，尽管披上了主题、政策等(děng)色彩(cǎi)，底层逻辑是过去(qù)的(de)A股市(shì)场(chǎng)对(duì)部分传统(tǒng)行业国(guó)央企的严重低(dī)配和(hé)低估。说到A股的低估(gū)值、高分红，银行为首河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话(shǒu)的(de)大(dà)金融板块(kuài)首(shǒu)当(dāng)其冲。上述5.11会议是为此前获批的央企股东(dōng)回(huí)报ETF发行预热(rè)，会(huì)议(yì)作用显然被放大。

　　事实上，不(bù)仅是两份会议(yì)通知的推波(bō)助澜，“小作文”又来添油加(jiā)醋。一则无头(tóu)无尾的所谓指(zhǐ)导(dǎo)意见，要求“国企要做到1倍(bèi)PB以上”，捕风捉影，却获得极大的传播。

　　低估值、高股息，在经济温和复苏(sū)预期(qī)之下(xià)，中特估银行概念获得资金的青睐。有了多重消息的加持，暴涨顺理(lǐ)成章。

　　根据以往经验，大(dà)金融板(bǎn)块走强往往预示着行情的结束，这一次历史(shǐ)是否会重演呢？多位受(shòu)访(fǎng)人士(shì)指出(chū)，这种单(dān)一衡量逻(luó)辑可能不(bù)再(zài)奏效，当(dāng)前市场，银行板块是作为“国资含量”比较高(gāo)的板块行(xíng)进，从去(qù)年(nián)底开始(shǐ)监管(guǎn)开始(shǐ)提出中特估后有比较不(bù)错(cuò)的(de)表现，中特估有望(wàng)持(chí)续为投(tóu)资者带来除稳(wěn)定股(gǔ)息收(shōu)益(yì)外的(de)收益。

　　银行(xíng)为首(shǒu)的大金融(róng)爆(bào)发

　　5月8日，银行满(mǎn)屏大涨，中国银行(xíng)、中(zhōng)信银(yín)行、西(xī)安银(yín)行涨停，农业(yè)银(yín)行、民生银行、工(gōng)商银行、浙商(shāng)银(yín)行大涨超过6％，42只(zhǐ)银行股超过9成涨幅超(chāo)过(guò)2％。有网友感慨(kǎi)：“你(nǐ)以为的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数维(wéi)度(dù)来看，银行板(bǎn)块大(dà)涨早已启动，银行指数（中信）近(jìn)5个交易日(rì)涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了(le)银行板块，券商(shāng)股也持(chí)续爆发，券商指数收(shōu)盘涨幅(fú)超过2％。其(qí)中，中国银河(hé)领涨，盘(pán)中(zhōng)一度涨停，近5个工作(zuò)日涨(zhǎng)幅(fú)达到35.82％。

　　从(cóng)银(yín)行板(bǎn)块ETF涨势来看，场内10只中证银(yín)行(xíng)ETF涨幅明显(xiǎn)，比如(rú)，天弘中证银行ETF、富国中证800银(yín)行ETF、南方中证(zhèng)ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华宝中证ETF等多(duō)只基(jī)金涨(zhǎng)幅超过4％，从资(zī)金流(liú)动来看，以规模最(zuì)大(dà)的华宝中证(zhèng)银行ETF为例，不仅当日收盘价创一年新高，全天成交量飙升超过14亿元(yuán)，刷新近(jìn)两(liǎng)年(nián)来的最高。

　　对于银行股的(de)大涨，市场早有预期。睿郡资产合伙(huǒ)人董(dǒng)承非(fēi)在5月(yuè)7日(rì)表(biǎo)示，在(zài)经济(jì)复苏(sū)不(bù)强劲情况下，原来看不起的那些低增速的企业，现在反而显得难能可贵，因(yīn)此被忽略高分红(hóng)、深(shēn)度价值的企(qǐ)业反而受到追(zhuī)捧。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也表(biǎo)示，银行(xíng)股(gǔ)这波快(kuài)速(sù)上涨，是其在估值极度低水平、股息率(lǜ)具备一定吸引力、持仓(cāng)极度低配、基本面预期极度悲观(guān)等背景下，配合当前经济弱复苏(sū)整体回报率(lǜ)预期(qī)下(xià)行、中特(tè)估政策(cè)背景下的估值修复。

　　涨幅(fú)与成交量齐升(shēng)，背后仍是中特估逻辑

　　经过漫(màn)长的季(jì)节，银行股等来了久违的上涨，截(jié)至5月8日，自今年4月(yuè)以来全市场(chǎng)42家上市银行中，有17家涨幅超过10％，其中，中(zhōng)信银行(xíng)涨幅近40％，中国银行涨幅超过32％，民生、邮储、农行、交行、西安等5家银行涨幅(fú)超过(guò)20％。

　　资金的流(liú)入量(liàng)同样可观，5月8日(rì)，银(yín)行(xíng)ETF涨幅4.22％，收盘价创(chuàng)一年(nián)新高，全天(tiān)成交量(liàng)飙升超过14亿(yì)元，也刷新近两年来的最(zuì)高(gāo)。中国银行(xíng)龙虎榜数据显示，近(jìn)三日沪股(gǔ)通累(lèi)计买入5.65亿元并卖出10.74亿元(yuán)，4家机构累计买(mǎi)入11.37亿元。

　　银(yín)行股的(de)大涨，正如吴鹏(péng)所言，估值极(jí)度低水(shuǐ)平(píng)、股(gǔ)息率具备一定吸(xī)引力(lì)、持仓极度低配、基(jī)本面预(yù)期(qī)极度悲观都(dōu)是银行(xíng)股上涨的逻辑所在(zài)。

　　具体而言，在估值上，截(jié)至目前(qián)，42家A股银行的(de)平均市净率为0.6倍左右(yòu)。除了宁波银行和招商银行，其(qí)余银行均处于“破净”状态。在这(zhè)一(yī)轮估值修复中(zhōng)，有市场人士指(zhǐ)出，中字头银行(xíng)目标价(jià)估值最保(bǎo)守(shǒu)看(kàn)到(dào)0.6，相当(dāng)于2020年疫情前的估值位置(zhì)，当前板块交(jiāo)易(yì)热度之(zhī)下目标价抬升至0.7-0.8，明显(xiǎn)看(kàn)到，资(zī)金(jīn)对(duì)资产质量、让利实体(tǐ)经济容忍(rěn)度提升。

　　稳定(dìng)的高分红河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话(hóng)和高股息是银行股相对于(yú)其他主题板(bǎn)块更强的优(yōu)势，据财通证券(quàn)研报(bào)，国有大行近五年分红率(lǜ)基本(běn)稳定在30％左右，稳(wěn)定分(fēn)红符(fú)合价值投(tóu)资和长期投资需要(yào)。近年来(lái)国有大行股息(xī)率也(yě)呈逐年提升(shēng)趋(qū)势平(píng)均股息率从(cóng)2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持(chí)仓占比极低也为调仓提供(gōng)了空间，公募“冷”银行久矣，2023年一(yī)季度银行股占偏股(gǔ)型基金仓位为1.96％，为2016年三季度以来新(xīn)低，显(xiǎn)著低于2010年(nián)以来均(jūn)值(zhí)。

　　华宝(bǎo)基金银行ETF基金经理胡洁就向财(cái)联社(shè)表示，高股(gǔ)息策略以(yǐ)其(qí)确定的股息收入和较高的安全边际可以为投资者(zhě)提(tí)供不错的收益。而基(jī)本面稳健、分红率高而稳定(dìng)、估值处于(yú)历史低位的银行板块是高股息策略(lüè)的理想增(zēng)配板块。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，银(yín)行板块在一季(jì)度(dù)是业绩低点(diǎn)。随着大行重定(dìng)价的压力过去(qù)以及二三季度农商行(xíng)小微投放旺季(jì)的(de)到来，资产(chǎn)端收(shōu)益率将会逐步企稳(wěn)，后续业绩(jì)有望(wàng)改善。

　　鹏(péng)华基金量化(huà)及衍生品投资部基(jī)金经(jīng)理余展昌也指出(chū)，与(yǔ)海外银行对比，在中特估背景下的国内银行仍然具有(yǒu)较好的投资机(jī)会。以国有大行为例，从PB角度而言，邮(yóu)储银(yín)行的(de)PB最高(gāo)在0.75倍左右(yòu)，其他大行在0.5-0.6倍(bèi)之间，而海外绝(jué)大部分的银行(xíng)估值都在(zài)1倍PB以上(shàng)。考虑到海外银行还有大(dà)量的商誉(yù)，国(guó)内(nèi)银行的估值水平是偏低的，本身就有比较大的修(xiū)复空间。此外，他还指出，国(guó)企改革有望使得(dé)这些问题(tí)得到改善，从(cóng)而(ér)提高银行的利润增速，持续修(xiū)复估(gū)值。

　　银行是否意(yì)味(wèi)着行情的结束？河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话

　　随着证券、银行等(děng)大金融板块(kuài)的走强，有市场观点开始担忧市场行情告一段落。对此，市场人士认为，站在中特估背景下(xià)去看金融股的(de)爆发，并不(bù)能简单(dān)做出(chū)市场行情结束(shù)的结论。

　　吴鹏(péng)分析称，大(dà)金融(róng)板块过去被当成行情结束的指标，其背后通常潜(qián)意(yì)识(shí)映射包括不限于大金融爆发(fā)往往(wǎng)代表市场没有别的方向、市(shì)场进入避(bì)险状态、大(dà)金融“吸血”严(yán)重等。但从当前的金融股走强来看，市(shì)场表现并不存在上述(shù)问题。

　　首先，当前(qián)大(dà)金融“吸(xī)血”效应并不强，比如银行板块(kuài)近期大幅放量，成交量约为600亿，作为大市值的板块，这一成(chéng)交(jiāo)量与(yǔ)甚(shèn)至部分中(zhōng)小市值(zhí)板(bǎn)块(kuài)成交量(liàng)相(xiāng)差甚远。

　　其次，大金(jīn)融板(bǎn)块本次表现也不是单一的，放眼(yǎn)全市(shì)场，部分(fēn)港口(kǒu)、铁路、建筑、电力、石化等板块也表现较好，因此(cǐ)不(bù)能(néng)单一地以(yǐ)过去大(dà)金融上涨作为单一比(bǐ)较。

　　吴鹏(péng)坦言，当下较(jiào)为极端的交易结构容易被表征为市场波动的前奏，但(dàn)市场变量影响较多、今年(nián)行(xíng)情结(jié)构差异巨大，建议不要单一映射分析(xī)。

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