编者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基(jī)金披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线被(bèi)完整曝光(guāng)。首季(jì)行情变化以(yǐ)春节(jié)为(wèi)轴，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估(gū)、人工智能、机械制造(zào)等(děng)多个领(lǐng)域(yù)，尤其是AI的里程碑式(shì)突破(pò)带(dài)火(huǒ)了科(kē)技(jì)一众赛道，这(zhè)让(ràng)一季度公募(mù)仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科(kē)技成长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗手之(zhī)一冯(féng)明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩(jì)较(jiào)为一般(bān)，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿(yì)元(yuán)的水平线上(shàng)。从第一(yī)季度(dù)的调仓来看，在他的成名作信澳(ào)新能源(yuán)产(chǎn)业最新季报中，保(bǎo)留(liú)了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用(yòng)中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份、华阳(yáng)集团和祥鑫(xīn)科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看出其坚(jiān)守(shǒu)新能源的大框架(jià)，在细分赛道中不断(duàn)寻找性价比更优(yōu)的领域(yù)。

　　对(duì)比看“常青(qīng)树”老(lǎo)将朱少醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他仅仅(jǐn)调(diào)换了两处标的，用金域(yù)医(yī)学和蓝晓科技替换(huàn)了药(yào)明康(kāng)德和(hé)瑞丰(fēng)新材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时(shí)他保持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大类(lèi)赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股(gǔ)量与上(shàng)季持平稳居首(shǒu)位。而他也一(yī)如既往地表示，会在优(yōu)质(zhì)的股票(piào)里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神(shén)”之一的(de)刘彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五粮液(yè)，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和(hé)新(xīn)能源在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片(piàn)、软件、机械(xiè)制造成进攻热点，公募在(zài)经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名(míng)将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发(fā)展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已经超过(guò)了(le)40％。交易(yì)占(zhàn)比创(chuàng)新(xīn)高(gāo)代表了主线行(xíng)情确立，但我们(men)认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱(ài)尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前(qián)在管两(liǎng)只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新公布的两只A股基(jī)金一(yī)季(jì)报，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去(qù)腾讯外(wài)全部为白酒，不过除(chú)去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸(lú)州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理的易方达优质(zhì)企(qǐ)业(yè)三年上(shàng)。

　　该(gāi)基(jī)金的一季报显示，仅是前五大(dà)的重仓次序(xù)有所不(bù)同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持(chí)了另外三大白酒标的。再看另外的半壁(bì)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是他用中国海(hǎi)洋石油(yóu)替换了上一(yī)季的药(yào)明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位基(jī)本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了调(diào)整，增(zēng)加了消(xiāo)费等行(xíng)业的配置，降(jiàng)低了(le)金融等行业的(de)配置。个股方面，我们(men)仍然(rán)持有商业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星基金经理(lǐ)李晓星(xīng)，在和(hé)张萍合管的银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比上(shàng)一季度仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒龙头(tóu)和(hé)古井贡酒来看，这一季(jì)其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断(duàn)，其思(sī)路可能(néng)是想利(lì)用次高端和地产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒标的为爱(ài)美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而(ér)这三者在上一(yī)季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对(duì)此，李晓星在(zài)季报中强调：“复(fù)苏仍(réng)然(rán)是主线，进(jìn)入二(èr)季(jì)度(dù)，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需求相对(duì)刚性(xìng)的医(yī)美以(yǐ)及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打(dǎ)思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然(rán)是他的最爱，不过他对(duì)于另一(yī)重仓五粮液有所减持；医药(yào)方(fāng)面(miàn)，他对重(zhòng)仓(cāng)表现得(dé)是有(yǒu)所(suǒ)取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔(ěr)眼科，该股升至(zhì)十大重(zhòng)仓股的第五(wǔ)位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外，他用金域医(yī)学替(tì)换了CXO龙头(tóu)的(de)药(yào)明康德(dé)，而新进重(zhòng)仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼(yǎn)；而在(zài)后(hòu)疫情(qíng)时代，公司主营回归(guī)本源后(hòu)依然亮点众(zhòng)多(duō)，作为第三(sān)方医学检验(yàn)及病理诊断服(fú)务商，金域医学近日率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化(huà)检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷(juǎn)主(zhǔ)打产业链(liàn)上游的施成(chéng)外，本周一众新能(néng)源高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一(yī)季报(bào)全(quán)部(bù)披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所管理的(de)6只产品(pǐn)维持年内小幅正(zhèng)收(shōu)益。当(dāng)前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理(lǐ)最长的就是代表(biǎo)作(zuò)新能源产业股票。从被调出的三(sān)只产品看，其(qí)中斯莱克的主营(yíng)与(yǔ)新能源产业链关(guān)系(xì)不大。

　　而(ér)在新进重仓的三(sān)只标的中，占比相对最高的就(jiù)是非传统新能串子是什么意思网络，足球串子是什么意思源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司(sī)，主要产品(pǐn)是三元前(qián)驱体和(hé)四氧化三钴，从近期(qī)发(fā)布(bù)的年(nián)度(dù)业绩快(kuài)报来(lái)看，公司的主营与(yǔ)净利润均实现50％以(yǐ)上(shàng)的逆势(shì)增长(zhǎng)。而据《红周刊》对(duì)其季报的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中(zhōng)还出(chū)现了一只新的重(zhòng)仓股银(yín)邦股(gǔ)份(fèn)，这也是(shì)一家高科技公司，主营(yíng)业务中有分布式光(guāng)伏发(fā)电系统。

　　在季(jì)报(bào)总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部(bù)分公司加入AI或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应。我们会继续在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而(ér)上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远，2020年(nián)股基状元陆彬则(zé)是在新(xīn)能(néng)源大潮中快速走红的类型。天天基(jī)金网显示，早在去年底时他就已经(jīng)是(shì)“双二百”的基金经理了，而他(tā)在管(guǎn)的7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别(bié)是动态策略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票(piào)为例，最新的基金一(yī)季报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的新能源产业链中股(gǔ)票(piào)依然为上季的(de)7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的(de)年初至今表现一般。但他此前(qián)曾(céng)公开表示，看到了(le)新能源类(lèi)似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表(biǎo)示：“从(cón串子是什么意思网络，足球串子是什么意思g)中(zhōng)长期维度看，新能源产业还具备较长的(de)生命(mìng)周期，不少细分板(bǎn)块(kuài)还能维(wéi)持(chí)较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的(de)优质公(gōng)司(sī)对应2025年的(de)盈利中(zhōng)枢在当前(qián)市值的投资(zī)价值(zhí)。或许，新能(néng)源行业的终局(jú)如大部分制造业(yè)一样是(shì)一(yī)个竞争充分、利(lì)润极(jí)度压缩(suō)的市(shì)场，但在发展过(guò)程中(zhōng)不少公司一定有(yǒu)一段精(jīng)彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今年业绩开局(jú)不顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品年(nián)内(nèi)回撤全部超过了10％，以他(tā)的代表作之一(yī)的(de)广发小盘成(chéng)长来看(kàn)，基金一(yī)季(jì)报表明他的重仓(cāng)行业配置(zhì)思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对(duì)比分析(xī)其基(jī)金(jīn)相关产品(pǐn)的2022年(nián)四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发(fā)现他所持有(yǒu)的是完全一(yī)致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半导(dǎo)体公司圣邦股份(fèn)，但是整体(tǐ)新(xīn)能源(yuán)的(de)地位似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科(kē)技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至(zhì)第四位。同(tóng)时极为(wèi)罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持仓量与上(shàng)一(yī)季(jì)度(dù)保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表(biǎo)示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构(gòu)并没有(yǒu)进行(xíng)大幅度的(de)调整，依然围(wéi)绕已经建立全球比较优(yōu)势的高端(duān)制(zhì)造产业链布局(jú)。我们对重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量(liàng)价值积(jī)累的公司。经过调整，行(xíng)业估值(zhí)水平已(yǐ)在(zài)历史低位，产(chǎn)业(yè)链(liàn)的变化在市(shì)场定(dìng)价(jià)中未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁(tiě)建

　　余(yú)广新进(jìn)重仓海(hǎi)油、移动

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出(chū)镜相对较多的基(jī)金经(jīng)理，而他(tā)的业绩(jì)特别从去年迄(qì)今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理(lǐ)的8只基金中，除去刚(gāng)满(mǎn)两(liǎng)个(gè)月的(de)中泰(tài)元和价(jià)值精(jīng)选不纳入统计(jì)外，其余7只(zhǐ)基金均实现了(le)正收益(yì)，特别是(shì)兴诚价值(zhí)一年(nián)持有的收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基金净(jìng)值增长也超过了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价(jià)值一年(nián)为例，对比基金四季报(bào)和今(jīn)年一(yī)季度(dù)可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了(le)一个(gè)席(xí)位，而新调进来(lái)的中(zhōng)国铁建恰(qià)好就是中字头中的典型代表公(gōng)司，该股(gǔ)从(cóng)年初(chū)至(zhì)今(jīn)上(shàng)涨超(chāo)过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的(de)中字头(tóu)公司达到(dào)了四家(jiā)。而从相(xiāng)关标的(de)的年内涨跌幅来(lái)看，表现最好(hǎo)的是游戏(xì)股吉比特，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报(bào)中，他不(bù)仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到(dào)了今年(nián)大热(rè)的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中(zhōng)，我们(men)需要重(zhòng)点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资产是(shì)我们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公(gōng)司(sī)治(zhì)理加(jiā)持(chí)下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过(guò)《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公(gōng)募(mù)中少数的(de)深度(dù)价值。天天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)显示，2023年年初以来，他(tā)所管理的基金全线飘(piāo)红，6只产品年内(nèi)净值(zhí)增长率(lǜ串子是什么意思网络，足球串子是什么意思)全(quán)部(bù)超过了10％。以(yǐ)他任职(zhí)回(huí)报(bào)最高(gāo)的景(jǐng)顺长城能(néng)源基建(jiàn)为例，能够清晰(xī)地看到其(qí)偏爱高估息和低估(gū)值(zhí)类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当季加仓中国(guó)移动大约15万(wàn)股，从而(ér)使该股从上(shàng)一季(jì)的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不(bù)过中国(guó)电信却退(tuì)出(chū)了(le)前(qián)一季的前(qián)十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色(sè)和(hé)神火股份，表明(míng)了其(qí)对这一类(lèi)资源股格外(wài)垂青。此外，他对于(yú)小众的中南传(chuán)媒和(hé)凤凰传媒(méi)依(yī)然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表(biǎo)示基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当下(xià)是(shì)AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心(xīn)模型(xíng)的(de)研发、新(xīn)型商业模式的迭(dié)代以及底层芯片制造，我们(men)都希望国内(nèi)企业能在(zài)不远(yuǎn)的将来迎(yíng)头赶(gǎn)上(shàng)。近期而(ér)言尽管(guǎn)我们(men)认为AI非(fēi)常重要，但当(dāng)前A股市(shì)场基(jī)本上是基于美股映射在(zài)炒作相关题材，对于(yú)这样的(de)行情，需要对其可(kě)持(chí)续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余(yú)广是2012年的公募状元，目前其(qí)担任基金经理(lǐ)也(yě)接近了13年(nián)。当前，其在管的(de)产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景一年(nián)、核心优选一年，从今年的(de)表现来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划(huà)一(yī)地实(shí)现了正(zhèng)收益。

　　以任职(zhí)回(huí)报翻四倍的(de)核心竞争力为例，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了四(sì)个席位，其中新进的公司半数为中字(zì)头，它们就是(shì)中国海油(yóu)和中(zhōng)国(guó)移动，与它们携手(shǒu)进入的(de)还有安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿(gān)见影(yǐng)，除(chú)去两只中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超(chāo)过(guò)了30％。此外(wài)，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科(kē)技(jì)，年内迄今的(de)涨幅也是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报(bào)中(zhōng)的总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下(xià)而上(shàng)，看重公司基本面，注重公司的(de)核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低(dī)的估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏(sū)和企业(yè)盈利(lì)修复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别(bié)是前期调整较为充分，估值较为低(dī)估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓股多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成名(míng)的郑巍山(shān)今年业绩优异(yì)，特别是(shì)其去年3月接(jiē)手的(de)银(yín)河智(zhì)联主(zhǔ)题净(jìng)值快(kuài)速拉升，截至(zhì)本周(zhōu)四的年(nián)内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一水平甚至(zhì)超过(guò)了他(tā)的成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基(jī)金的当季重仓行业风格来看，除去银河(hé)和(hé)美生活还有较强的新能源属(shǔ)性外，其(qí)余(yú)产品几(jǐ)乎(hū)一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题(tí)为例分(fēn)析，最新的(de)十大重仓股除去(qù)用友(yǒu)网络和(hé)海康威视(shì)外，年内最新(xīn)的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是第一(yī)季度新(xīn)近(jìn)重仓(cāng)的公(gōng)司。同时，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留的上一(yī)季重仓股仅有金山办公和国(guó)网(wǎng)通信。对比来看被调出的标的(de)，中国长城、中望软件、中国软件等明(míng)显涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山(shān)在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基(jī)金合同的配置范围，切合(hé)主题(tí)，主要围绕智慧(huì)智联、信息技(jì)术等的概念范畴展开。一季度智(zhì)联主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术的(de)配置(zhì)比(bǐ)例。围绕数(shù)字经济和新的(de)信息技术应用展开投资。二季(jì)度，将会继(jì)续围(wéi)绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位(wèi)一度遭(zāo)遇非议人(rén)物(wù)同(tóng)期成(chéng)名的还有(yǒu)华安胡(hú)宜(yí)斌，作为当(dāng)年公司力(lì)捧的(de)三位(wèi)基金经(jīng)理中最(zuì)年轻者，他可谓是少年得(dé)志，但后(hòu)来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重(zhòng)来。天(tiān)天基金网数(shù)据显示，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中表现最好(hǎo)的还(hái)是(shì)他的成名作(zuò)华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现他所保留的上一个季(jì)度重(zhòng)仓股(gǔ)只有王(wáng)府(fǔ)井和华(huá)大九天，而将剩余的八(bā)个席位全部更(gèng)换(huàn)。从最(zuì)新的标(biāo)的来看，这(zhè)其(qí)中就有近期大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标(biāo)的年内表现(xiàn)来看(kàn)，其中中文在(zài)线(xiàn)的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目(mù)前年内至(zhì)今仍(réng)然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表(biǎo)示：“当下(xià)我国仍(réng)处(chù)经济结(jié)构(gòu)转型时期，我们相信未来(lái)科技(jì)创(chuàng)新和消费升(shēng)级仍将(jiāng)成为(wèi)经济总量增长核心驱(qū)动力，围绕(rào)产业创新、尖端(duān)技术突破(pò)、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置(zhì)基金合(hé)同(tóng)主题范围(wéi)内的科技创新(xīn)和受益于国民经(jīng)济持续增长的消费及(jí)原材料(liào)放在前所未有高度(dù)。”

　　而(ér)当(dāng)年(nián)一并成名的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归。天天(tiān)基金网数据(jù)显(xiǎn)示，他目(mù)前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家科技(jì)创(chuàng)新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万(wàn)家行业优(yōu)选。

　　基金(jīn)一(yī)季(jì)报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做(zuò)出(chū)了一处调整，也就是用(yòng)中微公(gōng)司替(tì)代了四季度(dù)末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中年内涨幅(fú)超过70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持(chí)了机(jī)器(qì)视觉(jué)和医(yī)疗(liáo)器械(xiè)行业的部(bù)分个(gè)股，相应地略微降(jiàng)低(dī)了半(bàn)导体行业的持(chí)仓。截至(zhì)季度(dù)末，基(jī)金持(chí)仓仍以计算机软件和(hé)半(bàn)导体行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从基金(jīn)一季报来(lái)看，这些(xiē)相对低调的领域也开始越发受到明(míng)星基(jī)金经(jīng)理们(men)的追捧，比如(rú)融通基金(jīn)的明星基(jī)金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的(de)老将(jiāng)善战周期，目(mù)前在公司仍(réng)然管理6只基金(jīn)产品，其代表(biǎo)作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一(yī)季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全(quán)部(bù)超过(guò)10％的(de)比例上限(xiàn)，它(tā)们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的(de)汇川技术(shù)和安徽合力，虽(suī)然(rán)去(qù)年下半年以(yǐ)来重仓中就没有(yǒu)了三一重工，但(dàn)实际上在当季的重(zhòng)仓行业中，机(jī)械制造是仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报(bào)中就表(biǎo)示：“本季度增加了工(gōng)程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等行业的(de)配置。目前(qián)组合(hé)配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板(bǎn)块的(de)适度配置(zhì)。组(zǔ)合(hé)结构主要围绕(rào)国内经济稳(wěn)增长(zhǎng)的主线展开，相关(guān)配置集中在优(yōu)质房地产股(gǔ)、地(dì)产产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及顺周期装备等板(bǎn)块(kuài)。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机(jī)械(xiè)制造(zào)的兴(xīng)趣也越来越浓，例如(rú)兰石重(zhòng)装年报的十大(dà)流通股(gǔ)股东中，富(fù)国天(tiān)惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理陈(chén)良栋，其在(zài)圈内以善战高端(duān)制造板块闻名，目前(qián)他(tā)在公司(sī)所管理的产品数达到了6只，尤其是(shì)他参与管理的长城科创(chuàng)板(bǎn)两年定(dìng)开业绩亮眼(yǎn)，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时(shí)间最长的长(zhǎng)城(chéng)新兴产业为例，可以看到(dào)一(yī)季(jì)度与众不同的(de)一(yī)点是，消(xiāo)费电子赛道(dào)股票在其(qí)中占(zhàn)据明显(xiǎn)的(de)数(shù)量(liàng)优势。具体(tǐ)说(shuō)来(lái)，虽然(rán)在基金(jīn)十大重(zhòng)仓(cāng)中不见耳(ěr)熟能详的龙头(tóu)立讯(xùn)精密(mì)，但大体(tǐ)包括华测导航、东山精(jīng)密(mì)、电(diàn)连技术(shù)、和(hé)而泰(tài)、科大(dà)讯飞都能被划(huà)入到消费电子(zi)的大范畴中，也就是说其占据了十(shí)大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期今年下半年或明年(nián)，消费电子会有(yǒu)一个(gè)触(chù)底回升(shēng)的(de)过(guò)程(chéng)。如果叠加在汽(qì)车产业链上的布(bù)局(jú)，我判断可能对收入利润拉动更(gèng)大(dà)。消费电子的复苏可(kě)能只是(shì)一个周期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该板(bǎn)块去库存可能(néng)也进入到尾声阶段(duàn)，接下来(lái)苹果(guǒ)新品推(tuī)出或(huò)是行业复(fù)苏契机(jī)。

　　而(ér)在高端制造这(zhè)一领域中，还有不可(kě)忽视的一环就是军工装备。同(tóng)时作(zuò)为成长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然(rán)很难(nán)有(yǒu)持(chí)续性的表现，但也隔三差五会(huì)有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金(jīn)经理万方方，是圈(quān)内少数同时管理两只军工主题(tí)的基(jī)金经理。

　　以万方方管理时(shí)间(jiān)最长的军工安全混合(hé)为例，实际上一(yī)季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也(yě)就是(shì)用昊华科技(jì)替代了上一季(jì)的新雷能。从整体10只标的(de)所属细分来看，明显中(zhōng)航系乃(nǎi)至航空航(háng)天赛(sài)道占据(jù)优(yōu)势。而这一思(sī)路在(zài)他管理的高端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至全市(shì)场基金中都体现(xiàn)得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠(dié)的公司有八家，惟(wéi)二的(de)区别(bié)是高端装备(bèi)龙(lóng)头中用复(fù)旦微电和西部(bù)超导替代了前者中的钢研(yán)高纳和(hé)昊(hào)华科技。

　　他(tā)在季报中的阐(chǎn)述(shù)思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业(yè)趋势(shì)和高增长的细分赛道(dào)，组合构建从2023年(nián)全(quán)年(nián)维度在高确定性的(de)航空发动机赛(sài)道、景气度(dù)弹性潜力较高的航天导弹产业链(liàn)、航(háng)空装备平台型企(qǐ)业(yè)以及技(jì)术(shù)禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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