5月以来，港股市场(chǎng)仍在持(chí)续下跌(diē)，最近一个交易(yì)日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资港(gǎng)股的(de)ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金(jīn)越(yuè)跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动性相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平已处于(yú)历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资(zī)性价比，看好人工智能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年初(chū)增(zēng)幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列(liè)前二。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的(de)高(gāo)位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉(chán)联市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

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　　不过，从产品(pǐn)业(yè)绩来看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年(nián)内收益(yì)为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市(shì)场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下(xià)旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股再(zài)度缩量下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生科技指数在同(tóng)日创(chuàng)下(xià)年内收市新低；而(ér)整体看(kàn)，5月(yuè)港股市场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期(qī)港股市(shì)场波(bō)动下(xià)跌，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF基(jī)金经理刘杰分析(xī)系(xì)受多个(gè)因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期(qī)和(hé)弱(ruò)复(fù)苏叠(dié)加(jiā)的(de)阶(jiē)段；另一方面，海外(wài)核心通胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美国债务上(shàng)限到期(qī)带(dài)来的债(zhài)务(wù)违约风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部(bù)分内地互联网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了市场(chǎng)对(duì)于国内科技领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较大主要(yào)有基本面以及(jí)资金(jīn)面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面(miàn)角度来看，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国内疫后(hòu)复苏有较高的预期(qī)，“从(cóng)春节(jié)前(qián)后的复苏情况，我(wǒ)们确实看(kàn)到由于线下场景的修(xiū)复，消费(fèi)需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经(jīng)济整体相(xiāng)较(jiào)一季(jì)度环(huán)比有所减弱，这也使得市场对于国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端(duān)预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来(lái)看，张昳泓(hóng)表示，海外(wài)对于暂停加息的节奏出现反复，人民(mín)币(bì)汇率也在持(chí)续走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及(jí)流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。

　　凝神静气的意思 凝神静气是成语吗trong>中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济(jì)相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门(mén)之后我们预期中国经济向(xiàng)上(shàng)，美国经济进(jìn)入衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股(gǔ)表(biǎo)现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的(de)状态变化(huà)还是需要更(gèng)长时间，但大概(gài)率还是(shì)会发生的，在这个过程中的波折就对(duì)应着人民币汇率和港股的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分(fēn)领域投(tóu)资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位(wèi)业内人士认为，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，并看(kàn)好人工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机影(yǐng)响和主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以来(lái)港(gǎng)股持续(xù)回调，整(zhěng)体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来(lái)港股资金(jīn)面或有机会得到改善(shàn)，结合当(dāng)前(qián)的低(dī)估值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸(xī)引力或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多的(de)细分板块(kuài)或许(xǔ)是值得关注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒生科(kē)技以及港股创新(xīn)药等(děng)，若未来市场进一(yī)步(bù)回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波(bō)动性(xìng)较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议投资者通过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和机会。同(tóng)时，选择更有价值(zhí)的细分赛道(dào)，或许更符合未(wèi)来市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首先，人(rén)工(gōng)智能有(yǒu)望(wàng)成为(wèi)全球投资(zī)的(de)主线，推(tuī)动了中(zhōng)美股市的(de)表现，未来人工智能应用或利好科技相(xiāng)关细分领域(yù)。其次，港股创(chuàng)新药是国内(nèi)医药领域长期(qī)具(jù)备相对优势的细分赛道(dào)，对(duì)比美国(guó)创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等(děng)方向需要更多更先(xiān)进的疗法(fǎ)和创新(xīn)药(yào)，长期投资价值(zhí)值得关注(zhù)。此(cǐ)外，港股消费(fèi)行业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总量数(shù)据回(huí)暖，国内经济长远发展的确定性增(zēng)强，居(jū)民(mín)可支配收入增加，消费信心(xīn)正(zhèng)逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以机构(gòu)和(hé)外资(zī)为主(zhǔ)导的(de)市场(chǎng)，因此海(hǎi)外经济数据(jù)对(duì)港股资金面会产(chǎn)生较大影(yǐng)响。在(zài)当前流动(dòng)性持续承压和较(jiào)弱(ruò)的国际宏观环境(jìng)背景下，短期港(gǎng)股或(huò)是(shì)震荡(dàng)行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强(qiáng)或者(zhě)美国经济下滑比预期更快(kuài)这二者中任一情景发生甚至同时(shí)发生(shēng)时，我们(men)可能就会看到人民币汇(huì)率的(de)走强(qiáng)，同时(shí)港股整(zhěng)体表现也会走(zǒu)强。”中融基(jī)金进一步指出(chū)，可以先(xiān)重点关注运(yùn)营商等高股息资产，而(ér)随着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更多关(guān)注互(hù)联网、创新药等高弹(dàn)性板块(kuài)。因为消费品的业绩差(chà)异很大，建议更(gèng)多(duō)关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言(yán)，从长期(qī)维度来(lái)看，当下港股市(shì)场具备一定(dìng)的(de)投资性价比，当前估值(zhí)水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基(jī)本面角度来(lái)说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏(zòu)可能大(dà)概率是一波三(sān)折趋势向上的(de)弱复(fù)苏(sū)态势，当下港(gǎng)股市场已(yǐ)经price in经济复苏较(jiào)弱的相(xiāng)对(duì)悲观的预(yù)期，往后(hòu)看随(suí)着经济的(de)缓慢复苏，预(yù)计(jì)盈(yíng)利预期也(yě)会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看，美联储(chǔ)暂停(tíng)加息虽(suī)在节奏上(shàng)较难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预(yù)计人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认(rèn)为顺(shùn)周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市场由于(yú)其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国(guó)内及海(hǎi)外多重因素影响，市场(chǎng)整体波动性较大(dà)，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取(qǔ)基金(jīn)定投的方式(shì)投(tóu)资于港股市场。

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