券商研报(bào)近期(qī)指出，AI领(lǐng)域对算力的需求不断提高(gāo)，推动了以Chiplet为代表的先进封装技术的快速(sù)发(fā)展(zhǎn)，提(tí)升(shēng)高性能导热材料需求来满足散热(rè)需(xū)求(qiú)；下游终(zhōng)端应用领域的发(fā)展也带动了导(dǎo)热材料的需求增加(jiā)。

　　导热材料分类繁多，不同的导热材(cái)料有不(bù)同的特(tè)点和应用场景(jǐng)。目前广泛应(yīng)用(yòng)的(de)导热材(cái)料有合成石墨材料、均热板（VC）、导(dǎo)热填隙材料、导热凝胶(jiāo)、导热硅脂(zhī)、相变材料等。其中合成石墨类主要是用于均热；导热填隙材料、导热凝胶(jiāo)、导热硅脂和(hé)相(xiāng)变(biàn)材(cái)料(liào)主(zhǔ)要用作提升导热能力；VC可以同时起(qǐ)到均热和导热(rè)作用。

　　中信证券王喆(zhé)等人(rén)在4月26日发布的研(yán)报中表示，算力需求提升，导热(rè)材料(liào)需(xū)求有望(wàng)放(fàng)量(liàng)。最先进的NLP模型中(zhōng)参数的数量呈指数级增(zēng)长(zhǎng)，AI大模型的持续(xù)推出带动算力(lì)需求放量。面对(duì)算(suàn)力缺口(kǒu)，Chiplet或成(chéng)AI芯片(piàn)“破(pò)局”之路。Chiplet技术(shù)是提升芯片集(jí)成度的全新方法，尽可能多在物理距离短(duǎn)的(de)范围内堆(duī)叠(dié)大量芯片，以(yǐ)使得芯(xīn)片间(jiān)的信息传输速度足够快。随着更多芯片的(de)堆叠，不断(duàn)提高封装密度(dù)已经(jīng)成为(wèi)一种趋势。同(tóng)时，芯片(piàn)和封装模组的(de)热通量也不断増大，显(xiǎn)著提高(gāo)导热材(cái)料需求。

　　数据(jù)中心(xīn)的(de)算(suàn)力需求与日俱增，导(dǎo)热材料需求会提升(shēng)。根据中国信通院发布的《中国数据中心能(néng)耗现状白皮书》，2021年(nián)，散热(rè)的能耗占数据中心总能耗的(de)43%，提高(gāo)散热能力夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思(lì)最为紧迫。随着AI带动数据中(zhōng)心(xīn)产业进一步发(fā)展，数据中心(xīn)单(dān)机柜功率将越来(lái)越大，叠加数据中(zhōng)心机架数的增多，驱动导热材料需求有望快速增(zēng)长。

　　分析师表示，5G通(tōng)信基站(zhàn)相比于4G基(jī)站功耗更大，对(duì)于热(rè)管理的(de)要求更高。未来(lái)5G全球建设会(huì)为导热材料带(dài)来新增量。此外，消(xiāo)费电子(zi)在实现智能(néng)化的同时(shí)逐(zhú)步向轻薄化、高性能(néng)和(hé)多(duō)功能方向发(fā)展。另外(wài)，新能源(yuán)车产销量不断提升，带动导热材料(liào)需求(qiú)。

　　东方证券(quàn)表示，随着5G商用化基(jī)本普及，导热材料(liào)使用领域更加多元，在(zài)新能源汽车、动力电池(chí)、数据中(zhōng)心等领域运用比例逐(zhú)步增加，2019-2022年，5G商用化带动我国导热材(cái)料市场规模(mó)年均复(fù)合增长高达(dá)28%，并有(yǒu)望于24年达(dá)到186亿元(yuán)。此(cǐ)外，胶粘剂、电磁(cí)屏蔽材料(liào)、OCA光学胶等各类功能(néng)材料市(shì)场(chǎng)规模均在下游(yóu)强劲需求下呈(chéng)稳步上(shàng)升(shēng)之势(shì)。

　　导热材料产(chǎn)业链主要分为原材料、电磁屏蔽材料、导(dǎo)热(rè)器件、下游终端用户四个领域(yù)。具(jù)体来(lái)看，上游(yóu)所涉及的原材料主要集中(zhōng)在(zài)高分(fēn)子树脂、硅胶块、金(jīn)属材(cái)料及布料(liào)等。下(xià)游方面，导热材(cái)料通常需要与一(yī)些器(qì)件结合，二次开发形成(chéng)导热器件并最终应用(yòng)于(yú)消(xiāo)费(fèi)电池、通信基站、动力电(diàn)池(chí)等领域。分析(xī)人士(shì)指出，由于导热材料在终端(duān)的中的成本占比并不(bù)高，但其(qí)扮(bàn)演的角色非常重要(yào)，因而(ér)供应商业绩(jì)稳定性好、获(huò)利能(néng)力稳(wěn)定。

　　细分来(lái)看，在石墨领域有布局的上市公司为中石科技(jì)、苏州天脉；TIM厂商有苏(sū)州天脉(mài)、德邦科技、飞荣达。电(diàn)磁屏蔽(bì)材料有布局(jú)的上市公司为(wèi)长(zhǎng)盈精密、飞荣达、中石科技；导热器(qì)件有(yǒu)布局的上市公司(sī)为(wèi)领益智造、飞荣(róng)达(dá)。

　　在(zài)导热材(cái)料(liào)领域有新增项目的上市公司为德邦(bāng)科(kē)技、天(tiān)赐材料(liào)、回天(tiān)新(xīn)材、联瑞新(xīn)材、中石(shí)科(kē)技(jì)、碳元科(kē)技。

　　王喆表示，AI算力赋(fù)能叠加下游终端(duān)应用(yòng)升级，预(夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思yù)计(jì)2030年全(quán)球(qiú)导热材料市场空间将达(dá)到 361亿元, 建议关注两条投资主线(xiàn)：1）先进散热材料主赛(sài)道领域，建议(yì)关注具(jù)有技(jì)术和先发优势(shì)的公司德邦科(kē)技、中石科技、苏州天(tiān)脉、富烯科(kē)技等。2）目前散热材料核心材仍然大量依靠进口，建议关注(zhù)突破核心技术，实(shí)现本土替代(dài)的联瑞(ruì)新材和瑞华泰等。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，业内人(rén)士表示，我国外(wài)导热材料发展较晚，石墨膜和TIM材料的核心原(yuán)材料我国技术欠缺，核心原材料绝大(dà)部分(fēn)得依(yī)靠进(jìn)口。

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