美国银(yín)行业危机持(chí)续！

　　危机升级，美地区(qū)银行大跌(diē)

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其(qí)中包括(kuò)资产出售(shòu)，可能出售所有业(yè)务或(huò)部分业(yè)务。该(gāi)行已经为此聘请多家顾(gù)问。

　　这(zhè)是继西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一(yī)家地区银行传出考虑可能出售(shòu)的消(xiāo)息(xī)。本周三美股盘后，因媒(méi)体称该(gāi)行考虑包括出售在内的(de)战(zhàn)略选择，但鲜有感兴趣的(de)潜在(zài)买(mǎi)家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行(xíng)股价盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明(míng)确认了周三的媒体消息，称在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存(cún)款3月(yuè)以(yǐ)来已经(jīng)增长，在(zài)第一共(gòng)和银行被出(chū)售后，该(gāi)行并未经历(lì)超(chāo)出正常水平的存(cún)款流失(shī)。

　　但(dàn)西(xī)太平洋合众银行(xíng)股价继续(xù)暴跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中(zhōng)至少(shǎo)熔(róng)断暂停(tíng)交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此(cǐ)后表示，关于该(gāi)行磋(cuō)商出售资产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价(jià)跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平洋合众银行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银行危机火(huǒ)上浇(jiāo)油的第(dì)一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股(gǔ)收盘，道琼斯指(zhǐ)数下(xià)跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达(dá)克综合指(zhǐ)数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收跌(diē)50％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行收(shōu)跌(diē)38％，第一(yī)地平(píng)线银(yín)行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月(yuè)4日，美国参议院银(yín)行(xíng)委员会就近期(qī)大(dà)型银行倒闭事件举行听证(zhèng)会。会上，银行监管专(zhuān)家表示(shì)，管理不善是(shì)导(dǎo)致破产的主要原因。美国(guó)商会副主席托马斯(sī)·昆(kūn)德曼(màn)（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听(tīng)证会上表示，硅谷银行(xíng)、签名银行和第一共和银行有非常独特的商业模式，硅(guī)谷银行专注于(yú)资本密(mì)集型的科技以及生物医学初创企(qǐ)业；第一(yī)共和(hé)银行集中于财(cái)富管理；而签名银(yín)行(xíng)则有大(dà)量(liàng)的数字资(zī)产(chǎn)风险。在听证会上，专家们明确将最近银行(xíng)倒闭(bì)潮(cháo)归咎于行(xíng)政管(guǎn)理不善，同时他们(men)担心(xīn)银行倒闭(bì)会将美国经(jīng)济拖入衰(shuāi)退。专家和议员们也(yě)表示，美联储存在监(jiān)管失误。

　　据外(wài)媒援引(yǐn)知情人(rén)士周四(sì)报道，美国联(lián)邦和(hé)州(zhōu)政府官员正在评估近(jìn)几(jǐ)天(tiān)银行股(gǔ)大幅波动(dòng)背后存在“市场操(cāo)纵”的可(kě)能性，白宫方面也表(biǎo)示将监控“健康银行面临的做空压力(lì)”。美股地区银行股本(běn)周大(dà)幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银行累跌(diē)近(jìn)70％。根(gēn)据(jù)分析公司(sī)Ortex的数(shù)据(jù)，做空者(zhě)仅在周四就通过做空某(mǒu)些地区银行获(huò)利(lì)3.789亿美元(yuán)。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本(běn)充足(zú)，近几日，做空活(huó)动增加(jiā)和股市(shì)波动(dòng)已(yǐ)引起官(guān)员及(jí)监管机构(gòu)越(yuè)来越多的关(guān)注(zhù)。

　　据盖洛普民调(diào)显(xiǎn)示，在美国(guó)银行体系动荡之(zhī)际(jì)，近一半的美国人担心他们在银行或(huò)其他金(jīn)融机构账户上的钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国(guó)成年人表示他们(men)担心自(zì)己的(de)钱(qián)，其(qí)中19％的人(rén)为“非常”担心(xīn)，29％的人(rén)为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟(dì)破产后不久的数(shù)据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非(fēi)常或(huò)中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普(pǔ)并未(wèi)在银行业(yè)较为平静的时期(qī)测量过这一(yī)数据(jù)，但2008年(nián)12月的(de)数据显示(shì)，在危机得到解(jiě)决(jué)后，人们(men)对(duì)存(cún)款安(ān)全的(de)担忧略有减少，这表明对(duì)存款安全的高度(dù)担忧可能并(bìng)非美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化(huà)工厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社(shè)报道，当(dāng)地(dì)时间5月4日凌晨(chén)，位于(yú)俄罗斯罗斯(sī)托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架无人(rén)机(jī)袭击，并(bìng)引发了火(huǒ)灾。据介绍(shào)，一架无人机撞击了该(gāi)工厂的在建(jiàn)厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称，另一处(chù)位于俄(é)罗斯(sī)克拉斯诺达尔边(biān)疆区(qū)的伊里斯基炼油厂(chǎng)也(yě)遭无(wú)人(rén)机袭击，导致(zhì)一储油(yóu)罐发生火(huǒ)灾(zāi)，总过火(huǒ)面(miàn)积为400平方(fāng)米。

　　两起(qǐ)事件(jiàn)中均(jūn)没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡(wáng)，火灾目前(qián)都已被(bèi)扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货(huò)币政策会议，决(jué)定将欧元区(qū)三大关(guān)键利率(lǜ)均上(shàng)调25个基点。主要再融资利率、边(biān)际(jì)借贷利率和存款机制(zhì)利率从本月10日起(qǐ)分别上(shàng)调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去(qù)年7月以(yǐ)来已连续7次上调关(guān)键利(lì)率，以(yǐ)期阻止通(tōng)胀。不过(guò)专家预计，要将通(tōng)胀率降至2％的目(mù)标(biāo)还(hái)需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压制，外盘原油(yóu)大幅(fú)下(xià)跌。受(shòu)外盘原油大幅走低带动，内盘原油(yóu)“五一”假(jiǎ)期后(hòu)跳空低(dī)开，较假期前(qián)低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连(lián)续(xù)第(dì)10次加(jiā)息，本轮已(yǐ)累(lèi)计(jì)加(jiā)息500个基点，这一区间仅(jǐn)略(lüè)低于2008年大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截(jié)至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及(jí)63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年(nián)12月以(yǐ)来的最低(dī)水(shuǐ)平；ICE布伦特(tè)原油7月(yuè)合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受(shòu)到(dào)宏(hóng)观避险情绪(xù)的(de)影响，原油市场(chǎng)自身基(jī)本面变化不大。

　　“近(jìn)期原油(yóu)的走势更多体(tǐ)现(xiàn)的是金融属性。一方面，美联储如期加息(xī)25个基点(diǎn)，市场对连续加息对经济造成(chéng)影响的(de)担忧加剧(jù)；另一方(fāng)面，近期(qī)美国再度出(chū)现破(pò)产银行(xíng)，造成美国股市(shì)下滑，原油作为(wèi)大宗商(shāng)品代表受到一定冲(chōng)击(jī)。”齐盛期货(huò)能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油分(fēn)析师高健(jiàn)告(gào)诉(sù)期货日(rì)报记者，近期海外宏观集中(zhōng)避险，主要(yào)还是与美(měi)国银行危机事件有关(guān)。另外，美国债(zhài)务(wù)上限问题(tí)仍(réng)未解决(jué)，市(shì)场担心该问题是另(lìng)一个“雷”。美国(guó)白宫对此发布的一份(fèn)评估文(wén)件警告称，如果不提高债务上限，美国(guó)经济(jì)将面临严重(zhòng)后(hòu)果，在三(sān)种预(yù)期情形下(xià)，美(měi)国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集中避险状态，对股市(shì)和商品(pǐn)等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目(mù)前美国银行问(wèn)题(tí)再次出现，叠加债务上限临期(qī)风险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于当(dāng)前的宏观(guān)避险情绪是否有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指(zhǐ)数是否(fǒu)会由(yóu)日度级别演(yǎn)变成周(zhōu)度级别的拉升行情(qíng)。如果这种(zhǒng)情况出(chū)现，风险资产将会出现类(lèi)似于2008年(nián)和2020年的走势(shì)。近期市(shì)场的关注点集中在宏(hóng)观(guān)情绪指标的(de)跟踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的(de)进一步动向，侧重留(liú)意避险(xiǎn)情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析师郑梦(mèng)琦表示，美(měi)国制(zhì)造业、服(fú)务业(yè)以及综合PMI均低于预期(qī)，显示在利率上升和(hé)通胀居高不(bù)下(xià)的(de)情况(kuàng)下，美(měi)国经济(jì)难以获得动能。叠加美国(guó)就业市场招聘步伐放(fàng)缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降(jiàng)温，经济面临的风险正在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联(lián)储(chǔ)致力于实现2％的通胀目标(biāo)，是否停止加(jiā)息取决于(yú)数(shù)据。美联(lián)储将(jiāng)从(cóng)通胀、就业、市场风险(xiǎn)三方(fāng)面探索货币(bì)政策(cè)路径，如果(guǒ)6月初之前高利率带来的风险事(shì)件进一步扩大，美(měi)联储或将终止当前(qián)紧缩政策，回(huí)归宽松。目前市(shì)场的关(guān)注点在于美联储是否会在(zài)接下来的议息(xī)会议中暂停加息，以及降(jiàng)息开启的时(shí)间和节奏(zòu)。

　　值(zhí)得注意的是，近期原油(yóu)盘面连续大跌(diē)的情况与3月中旬的走势类(lèi)似(shì)，甚至驱动上也有(yǒu)较高(gāo)的(de)相似性。高(gāo)健(jiàn)表(biǎo)示，共同(tóng)点(diǎn)是在银行业危(wēi)机的背(bèi)景下，宏观避(bì)险情绪升温引发盘(pán)面快速下跌(diē)。不同点有两个：一是此次宏观避险还有一部(bù)分债务(wù)上(shàng)限的加成；二是当前原油基本面状态要好于3月。综(zōng)合(hé)来(lái)看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌(diē)有(yǒu)较(jiào)高的参(cān)考性(xìng)。3月下旬(xún)原油止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指数(shù)短线高位筑顶后回落，盘面(miàn)上的(de)表(biǎo)现是连续收出(chū)长下影线(xiàn)。因此，近期原油盘面也(yě)要重点留(liú)意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析(xī)称，从(cóng)基本面看(kàn)，短期原油尚不具备持续大幅(fú)下滑的基础。本周美国EIA原油库存减(jiǎn)少(shǎo)约505万桶，已经(jīng)连续五周出现大(dà)幅减少，而美国即将进(jìn)入夏季(jì)用(yòng)油高峰，市场预(yù)期需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入(rù)“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特(tè)为首的(de)中东产油(yóu)国为稳定油(yóu)价进行着各种努力，虽(suī)然实际落地情况仍需观察，但(dàn)整体上(shàng)市场(chǎng)再度进入供小于需状态(tài)。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情绪的逐(zhú)步释(shì)放，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或(huò)将挺价(jià)，短(duǎn)期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍(réng)需其他利多因素指引。

　　高健也认为(wèi)，目前(qián)原油还是振(zhèn)荡格局(jú)，价格(gé)向下逼近年内低(dī)点，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱(qū)动原油破位向下，主要看避险情绪的(de)持续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数(shù)能否出现周(zhōu)线级(jí)别的行情。除此之(zhī)外，原油暂(zàn)时看不到(dào)实质性大(dà)利空。

　　在于芃森看(kàn)来(lái)，美联储年内加息基本全部落地，后期将不再(zài)存(cún)在加息(xī)对大(dà)宗商品压制的预(yù)期，情绪(xù)上将有一(yī)定缓和。但美联储连续大幅加息后对市场的影响仍需一段时间观察，情绪的底部可能已(yǐ)经出现(xiàn)，但市场的底部仍(réng)需要观察。基本面上，市(shì)场对经(jīng)济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多(duō)少也尚未有明确的定论，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综(zōng)合来看，目前原油(yóu)阶段性底部或已出现，将(jiāng)进入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅下行

　　受原油(yóu)下(xià)跌拖(tuō)累，沥青(qīng)期货假(jiǎ)期后首个交(jiāo)易日大(dà)幅(fú)下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相(xiāng)较原油而言，沥青走势偏强。美国(guó)将与委内瑞拉石油有关的交易许可(kě)证延长至7月20日，稀释沥青分流(liú)至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本(běn)端(duān)原油(yóu)价格下(xià)跌带(dài)来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位，对比往年(nián)同期数(shù)据(jù)，供(gōng)应(yīng)提前(qián)发(fā)力，叠(dié)加终端(duān)需求未有明(míng)显回暖(nuǎn)，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中信建(jiàn)投期(qī)货(huò)能化分析(xī)师(shī)董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料通关情况对沥青生产供应(yīng)造成(chéng)阶段性扰动，部分无配(pèi)额炼厂沥(lì)青生产或受(shòu)影响。

　　截至5月(yuè)4日(rì)当周，国内沥青产能利用(yòng)率为(wèi)32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点(diǎn)；样本装置(zhì)检修量(liàng)为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生(shēng)产，华北部(bù)分地(dì)炼维持(chí)停产(chǎn)状态。

　　“整体来(lái)看(kàn)，一季度(dù)受沥青(q作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出īng)生产利(lì)润较(jiào)好影(yǐng)响，国内沥(lì)青装(zhuāng)置开工率(lǜ)持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥(lì)青装置检修增加，但当(dāng)前沥(lì)青供应仍(réng)处于(yú)相对偏高水(shuǐ)平(píng)。”金信期货(huò)能(néng)化分析师汤(tāng)剑林称，由于沥青(qīng)利润压缩限制(zhì)生产积极性，叠加(jiā)原料稀(xī)释沥青短缺的问(wèn)题持续，5月份国内沥青供应存在收缩(suō)预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑(jiàn)林(lín)表示，目前刚需仍处(chù)于(yú)季节(jié)性淡季(jì)，南方开始进(jìn)入(rù)雨季，需求(qiú)回升偏慢，北方(fāng)需求仍没有较好的表现。从下游行(xíng)业的开工率(lǜ)看，道路需求(qiú)表现(xiàn)偏弱(ruò)，防水需求表现稍(shāo)好但占比较小(xiǎo)，整体需求一般(bān)。5月份基建乐观(guān)预(yù)期仍在，且随着气温的回升，道(dào)路(lù)施工项目逐渐(jiàn)启动，预计(jì)需求会继续(xù)回升。

　　展望后市，他认为，近期沥(lì)青(qīng)价格波动的主要逻辑(jí)在于成本端原(yuán)油，短期供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事件以及衰退预期的压力，预计(jì)原(yuán)油仍维持弱(ruò)势运行。在此背景(jǐng)下，沥青价格(gé)也(yě)难有(yǒu)较强(qiáng)的表现，短期仍(réng)跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下(xià)沥青估值处于偏低位(wèi)，炼厂生产成本下移(yí)，沥青综合加(jiā)工利润或将有所增长。另(lìng)外，沥青总体库存持续(xù)累积，但仍(réng)处历(lì)史(shǐ)偏低水平，加之天气(qì)转暖，下游终端具备施工条件，刚(gāng)需逐(zhú)渐回暖(nuǎn)。短期(qī)沥青(qīng)期价(jià)弱势振(zhèn)荡，建议(yì)逢低做多裂解价(jià)差，中(zhōng)长期需关注沥青(qīng)原料(liào)供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利(lì)下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前(qián)PTA价格(gé)下跌是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开工(gōng)率上(shàng)升以(yǐ)及(jí)聚酯(zhǐ)开(kāi)工率(lǜ)下(xià)降对PTA的负反馈造成的。而(ér)假期期间宏观事件的扰动加大了(le)成(chéng)本端的跌(diē)幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究院(yuàn)能(néng)化组组(zǔ)长谢(xiè)雯告诉记者，由于(yú)PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格下跌(diē)，PTA加工(gōng)费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯开工(gōng)率改善(shàn)，需求负反馈(kuì)有(yǒu)所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将(jiāng)慢慢发生(shēng)改(gǎi)变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开工率(lǜ)大幅(fú)下滑，5月PX检(jiǎn)修装置(zhì)将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的(de)低点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将(jiāng)提(tí)升10个(gè)百分点。同(tóng)时，全球汽油裂(liè)解价差开始回落，芳烃(tīng)调油需(xū)求也(yě)不再(zài)有增量。PX与石(shí)脑(nǎo)油(yóu)价(jià)差在4月时(shí)高达470美元(yuán)/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考(kǎo)虑到年内有三套(tào)共计820万吨新装置（产能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒(héng)力石化等有(yǒu)检修计划，但(dàn)由(yóu)于高(gāo)加工差下装置开工较为积极，实际检(jiǎn)修力度(dù)有待(dài)观察(chá)。而(ér)且，亚东石化(huà)和英(yīng)力士重启(qǐ)提(tí)负，桐(tóng)昆新产能(néng)释放，供应有小幅增加预(yù)期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会(huì)库存从180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福能期货(huò)能(néng)化(huà)分(fēn)析师(shī)唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动(dòng)稍显不足，美国汽油(yóu)库(kù)存进(jìn)入(rù)4月后去化力度(dù)放(fàng)缓，甚(shèn)至出(chū)现小(xiǎo)幅累积，而且(qiě)从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前备货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元(yuán)/吨的偏(piān)高水平，有助于带动部(bù)分装置作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出开工，且随着集中检修将(jiāng)进入尾声，预计(jì)5月(yuè)底负(fù)荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于(yú)亚(yà)洲多(duō)套PX装置(zhì)检修期结(jié)束，PX开工(gōng)率回升明显，而国内部(bù)分PX装置负(fù)荷处于上升状态，5月(yuè)PX货源可能(néng)趋(qū)于宽松。同时，调油(yóu)需求不(bù)及预期(qī)，当前(qián)美湾芳烃库存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一(yī)步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在(zài)成本拖累(lèi)下价格走(zǒu)势偏(piān)弱。后续需(xū)关注(zhù)原油价(jià)格(gé)企稳情(qíng)况及调油逻(luó)辑在汽油需求旺季(jì)是否实质发(fā)生。若原油价格企(qǐ)稳、调(diào)油需(xū)求再起，在聚(jù)酯开(kāi)工(gōng)率有改(gǎi)善预期的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开工下滑的(de)利空可能会(huì)慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日国内开盘后油价(jià)已(yǐ)经(jīng)企稳，5月4日(rì)当周聚(jù)酯下游(yóu)的织造、加弹开工率也出(chū)现(xiàn)了周度(dù)回升的态势。最大(dà)的利空因素在于(yú)PX与石(shí)脑油价差的压缩，目前两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格(gé)走势看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合(hé)约(yuē)跌势开始加快(kuài)，PTA2309合(hé)约跌势(shì)减缓的走势。

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