个人养老金业务试点落地半年，你(nǐ)参与了吗(ma)？

　　自去年(nián)11月27日(rì)开始，个人养老金开始进入为期一年的试(shì)点，在(zài)全国选取了36个试点城市和地(dì)区进行推进。据(jù)人(rén)力资源和社(shè)会保障(zhàng)部数据(jù)显示，截至(zhì)今年3月(yuè)末，个人养老(lǎo)金开户数(shù)量(liàng)达到祈使句例子英语，祈使句例子10个3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为个(gè)人养(yǎng)老金业务的(de)代销主渠(qú)道之一，证券(quàn)公司凭借(jiè)其(qí)与(yǔ)权(quán)益产品(pǐn)的紧密联系和与投资者的深度了(le)解(jiě)，在养老(lǎo)基金(jīn)销售方(fāng)面已有多(duō)方实践。时值个人养老金业务(wù)试点推行半年之际，中国基(jī)金报记者深入多家券商，了解个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金代(dài)销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财(cái)富管(guǎn)理优势

　　券商(shāng)深耕个人(rén)养老(lǎo)金市场

　　中国(guó)基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老金(jīn)业务正在获得更多证券公司(sī)的重视。

　　早在去年(nián)11月个人养老金试(shì)点落地(dì)，14家券商获得代销(xiāo)资格。截至今(jīn)年3月31日，证监(jiān)会更(gèng)新名录中个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金(jīn)数量(liàng)增加至143只，券(quàn)商数量扩(kuò)容(róng)至(zhì)18家，平(píng)安证券、安信证券及中信证券(quàn)（山东）、中(zhōng)信证券华(huá)南新增获批。

　　作为公募基金最主要的(de)代销方之一，证(zhèng)券公司在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务试点(diǎn)的铺开和推广中持续(xù)发力，个人养老金业务也成为大(dà)型券商们(men)财富管理转型的重(zhòng)要抓手。通(tōng)过(guò)精心布局产(chǎn)品及渠道，与基金投顾服务结合(hé)，试点券商充分(fēn)发挥(huī)财富管理优势，做(zuò)“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人养老金可投资的产(chǎn)品主(zhǔ)要(yào)有四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基(jī)金。据(jù)人(rén)社(shè)部(bù)个人养老金产品名录(lù)显示，当前上线个人养老金产品共有652只，其(qí)中(zhōng)储蓄类产品(pǐn)、理财类产品(pǐn)、基金(jīn)类产(chǎn)品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销(xiāo)个(gè)人养(yǎng)老金产品资格受到明显(xiǎn)限制(zhì)，仅部分具(jù)备保险兼业代理牌照的(de)证券(quàn)公司可销售养(yǎng)老保险(xiǎn)，大多(duō)数(shù)试点券(quàn)商(shāng)将视线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发(fā)力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报(bào)中表(biǎo)示，其顺利获(huò)得首批个人养老金基金销(xiāo)售资(zī)格，完成全部(bù)40家基(jī)金(jīn)管理公司(sī)共计126只(zhǐ)个人(rén)养老金基金产品的(de)上线，基(jī)本实现个(gè)人(rén)养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业务(wù)负责人(rén)向中国(guó)基金报记者介绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏基金等发行养(yǎng)老基(jī)金(jīn)管理人的137只Y份额(é)产品，后续将不(bù)断完善产品池。东(dōng)方证券亦表示，目(mù)前已基(jī)本实现了养老公(gōng)募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人指出(chū)，从客户服务办(bàn)理(lǐ)的角度(dù)看，大部分客(kè)户更愿意在产品(pǐn)货架(jià)丰富的(de)机构办理(lǐ)个人养老(lǎo)金(jīn)业务。因此在服(fú)务体系的基础架构上(shàng)，风格多样、风险收益多元的产(chǎn)品货架能(néng)够(gòu)带给(gěi)客户更好的(de)服(fú)务(wù)办理(lǐ)体验，产品布局的“全(quán)面”是个人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，从客户投资选择的(de)角度(dù)讲，大部(bù)分(fēn)客户对于(yú)金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的特征和(hé)策略的认知、对自身投资(zī)能力(lì)、投资意愿、投资目的的(de)认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适(shì)的(de)产品”，就成(chéng)为服务机构的“核心竞(jìng)争(zhēng)力”。在全面引(yǐn)入个人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)投资的产品类型的基础上，各家机构需要深入(rù)、充分、严谨(jǐn)地研究每类产品的特(tè)性；结合(hé)存量客户的(de)个性(xìng)化画像和(hé)客户特点，为客户(hù)提供切实可(kě)行的产品评估体系和养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)方案。

　　实际上，对于个人投资者来(lái)说，当前阶段(duàn)认可(kě)并开(kāi)通(tōng)个人(rén)养老金账户的(de)理由，一是来自开户渠道的多重福利(lì)动员，二(èr)是(shì)个人养老金带来的(de)个税抵扣优惠。但不可否认(rèn)的是，虽然(rán)开户数量众多，但缴存(cún)比率仍不理(lǐ)想。

　　由于(yú)个人(rén)养老金退(tuì)休后(hòu)才能取出，这每年12000元自然是(shì)需要(yào)在账户内充分利用长期投资，但如何投资也令不(bù)少投资者(zhě)犯(fàn)难：买什么(me)、买(mǎi)多(duō)少(shǎo)，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越多(duō)。现有(yǒu)养老(lǎo)产品的选(xuǎn)择已令投资者目(mù)不暇接，如何让(ràng)投(tóu)资(zī)者选择到适(shì)合自己(jǐ)的产品，证券公司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥有近万名高素质的投资顾问，帮助(zhù)客户甄选适合自身的养老产品，做(zuò)好(hǎo)养(yǎng)老(lǎo)规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建投(tóu)采取(qǔ)线上线下相结合的方(fāng)式，注重交流和体验，为客(kè)户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务(wù)时曾介绍，其(qí)结合个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)基金特(tè)点(diǎn)，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金(jīn)基金(jīn)评(píng)价标准”，综(zōng)合(hé)基金公司(sī)治理(lǐ)水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉(yù)口碑量化评价，优选值得信赖的养(yǎng)老金基金；选(xuǎn)出(chū)“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦股息(xī)”等特(tè)色养(yǎng)老金基金产品清单(dān)，满足养老金客户个性化(huà)养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服(fú)务”企业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽然(rán)证券公司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内并不算(suàn)少，但远难以与(yǔ)大型商(shāng)业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该行已(yǐ)经累计开立个人(rén)养老金(jīn)账户229.16万户(hù)，位列(liè)全(quán)行业(yè)第三(sān)位，市场占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于建设(shè)银行和(hé)工商银行。相比之下，鲜(xiān)有券商(shāng)愿意公布投资(zī)者通过其渠道开(kāi)通个人养老金账(zhàng)户(hù)的情况。

　　产品方面，国家社会保险公(gōng)共(gòng)服务(wù)平台上仅可查询商业(yè)银行个(gè)人养老金业(yè)务开办(bàn)情况。其中显示，23家获准开办(bàn)个(gè)人养老金业(yè)务的银行中，有(yǒu)22家开(kāi)设了(le)资金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同(tóng)时开(kāi)展(zhǎn)了(le)基金交(jiāo)易业务、保险(xiǎn)交易业务和理财交易(yì)业(yè)务。

　　与大型商业银(yín)行所拥有的产品和渠道优势相(xiāng)比，证券公(gōng)司个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)规(guī)模相(xiāng)对(duì)有(yǒu)限，仍处于积极开(kāi)拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不(bù)过，虽(suī)然(rán)网点数量难以比拼，但券商发力个(gè)人养老(lǎo)金业务，自有其独特“打法”。记者(zhě)注意到，多家券商在推(tuī)广个(gè)人(rén)养老金业务时(shí)，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务(wù)从(cóng)引导(dǎo)客户(hù)形(xíng)成(chéng)科(kē)学养老(lǎo)理财(cái)观念的长(zhǎng)远视角(jiǎo)出发，为客户提供从产品(pǐn)策略、到(dào)产品优选、再到组合配置(zhì)的全周期专业资配(pèi)服务和一(yī)站式的产品选择。中(zhōng)信证(zhèng)券亦推出(chū)个(gè)人养老金投资一站式解决方案“信养计划”，为(wèi)客户提(tí)供含账(zhàng)户管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于(yú)一体(tǐ)的个人养(yǎng)老金投资综合服(fú)务(wù)。

　　除了“引进来(lái)”并全(quán)方位服务投资(zī)者(zhě)外，“走出(chū)去”也是(shì)部分(fēn)券商开(kāi)拓个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)解决方案(àn)。东方证券(quàn)副总裁(cái)徐(xú)海宁向记者介绍，东方(fāng)证券基于对个人养(yǎng)老金目(mù)标客群的深入(rù)研究，将开发大中型企(qǐ)业(yè)作(zuò)为个人(rén)养(yǎng)老金客户拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上(shàng)海深度、全国广度”的(de)推广计(jì)划。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东方证券协同系统(tǒng)内成员公司(sī)开(kāi)展走进企(qǐ)业推广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老金活动，为企业(yè)单(dān)位(wèi)员工提供个人养老金上(shàng)门(mén)服务，免(miǎn)去客户前往营业厅办理业(yè)务(wù)路(lù)上花费的时(shí)间(jiān)，提高服(fú)务效(xiào)率，节(jié)约客户时间。展业初期(qī)组织了超(chāo)过100场(chǎng)的个人养老金走进(jìn)企业服务活动，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国(guó)基金报(bào)记(jì)者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获(huò)资质的机构正式展业(yè)，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个人养老金制(zhì)度实施已有半年，相(xiāng)关产品(pǐn)的收益率(lǜ)和(hé)回(huí)撤(chè)情况、产(chǎn)品能(néng)否真(zhēn)正满足养(yǎng)老诉求等问(wèn)题，持(chí)续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需求，投资(zī)者(zhě)更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客(kè)户体验(yàn)良好是个人(rén)养老产品成败的关键。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配的养(yǎng)老产品(pǐn)

　　同(tóng)时服务上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然(rán)成为(wèi)券商财富(fù)管理转型的核(hé)心方向(xiàng)之一。通过不断完善客(kè)户服务体系，满足客户多层次金融需求，促进财富管(guǎn)理(lǐ)业务高(gāo)质量发(fā)展，券商在业(yè)务内(nèi)涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名券(quàn)商业(yè)内人士表示，在客户分类服(fú)务方面，会根据国家政策选择(zé)社保关(guān)系在(zài)先行城市(shì)（地区(qū)）、能(néng)享(xiǎng)受税优(yōu)且对(duì)税优(yōu)敏感、对理(lǐ)财有初步(bù)认知的客户进行第一阶段的重(zhòng)点服务(wù)，对其(qí)他客户会随着(zhe)试(shì)点扩(kuò)大(dà)和客(kè)户画像(xiàng)的(de)覆(fù)盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁(níng)表示，证券(quàn)公司可重点关注企事业(yè)单位(wèi)员工，特别是大(dà)中型(xíng)城市(shì)具(jù)有一定经营规模的企业(yè)员(yuán)工，他(tā)们能够享受(shòu)个税抵扣(kòu)的优(yōu)势，具备一定(dìng)投资意识和财务认知；这(zhè)类人群对未来退休(xiū)有一定的(de)规划和想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是一个增量市(shì)场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜(qián)在(zài)客(kè)群可以全市场(chǎng)覆盖。证券(quàn)公司(sī)可(kě)以通过投研优势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多(duō)养老投资场(chǎng)景，跟(gēn)踪了(le)解客户(hù)的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客户建立个人养老金投资计(jì)划(huà)。此外，证(zhèng)券公司可以(yǐ)通过(guò)加(jiā)强顾问服务，帮助(zhù)客户有效(xiào)应对投资(zī)组合净值的波动，引(yǐn)导客户持(chí)续(xù)参与养老金投资(zī)，提升(shēng)客(kè)户养老(lǎo)投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人表示，会针(zhēn)对不同(tóng)风(fēng)险承受能力、不同年龄结构和不(bù)同资金(jīn)体(tǐ)量(liàng)制定(dìng)个性(xìng)化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为(wèi)居(jū)民（无(wú)需开户）提(tí)供(gōng)符合监管部门要求的金融机构和(hé)金融(róng)产品清单、通俗易懂(dǒng)的(de)“养老看(祈使句例子英语，祈使句例子10个kàn)隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂等信息(xī)和交易服务；对1.2万(wàn)之外(wài)的资(zī)金，提供更丰富的“安养(yǎng)计(jì)划plus”养老金(jīn)融服务(wù)，包括养老(lǎo)计算器、个性化(huà)的(de)补充养老解决(jué)方(fāng)案、定期的(de)养老方案跟(gēn)踪报告(gào)以及养老直(zhí)播服务，做好“老百姓身(shēn)边的(de)养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需(xū)要有(yǒu)长(zhǎng)远眼(yǎn)光，打(dǎ)造增量市场，承担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面，应加(jiā)大资源(yuán)投入(rù)，通过教(jiào)育(yù)和陪(péi)伴，提高客户对个人养老金的(de)认知。走进企事业(yè)单位(wèi)，通过上门(mén)服务的方(fāng)式触达企(qǐ)业和客户，举(jǔ)办专题讲(jiǎng)座(zuò)、在线(xiàn)研(yán)讨会和(hé)投资教育活(huó)动，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的(de)重要性(xìng)、投资(zī)策略和长期规(guī)划(huà)，激发(fā)客户对个人养老金产(chǎn)品的兴(xīng)趣(qù)和参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的一站式个人(rén)养老金专区，既包括(kuò)产品购(gòu)买、定投、持仓查询等基础功能(néng)，提供丰富的(de)养老资讯和实用养(yǎng)老工具（如节税计算器(qì)），加强与客(kè)户(hù)的深度(dù)互(hù)动。

　　第(dì)三，在金融科技(jì)应用方面(miàn)，引入智(zhì)能科技和人(rén)工智能技术，通过数据分析和算法(fǎ)模(mó)型，根据客(kè)户的风险承(chéng)受能力(lì)、资产状(zhuàng)况和目标退休年(nián)限，定制化推荐养(yǎng)老金产品组合，并提供实时投资(zī)组合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮助客户更好地实现养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人(rén)养老(lǎo)金相关业务负(fù)责人则表示(shì)，可以通过“人(rén)+科(kē)技”，在大(dà)数据智能客户(hù)分析系统的基础上(shàng)，可以针对不同养(yǎng)老诉求(qiú)的客户(hù)达成“千人千面(miàn)”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段的客(kè)户提供专业的、一对一的养老(lǎo)配置服(fú)务(wù)。

　　运(yùn)行半年七成(chéng)收益告(gào)负

　　客(kè)户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益和回(huí)撤率大不大(dà)？产品能不能满(mǎn)足真正(zhèng)的养老诉求？这些问题都是(shì)投资者的重要关注点。

　　记者(zhě)注意到(dào)，目前养老目(mù)标基(jī)金的整体(tǐ)收益水(shuǐ)平并不乐(lè)观(guān)。Wind数据显(xiǎn)示，全市场(chǎng)149只公募养老基金(jīn)产品，近七(qī)成(chéng)收益(yì)告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个(gè)人(rén)养老目(mù)标基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而(ér)业(yè)绩(jì)表现较好的有平安稳健养老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴(xīng)全安泰(tài)稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方(fāng)、华(huá)夏等(děng)旗下超10只(zhǐ)养(yǎng)老目标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人(rén)士(shì)表示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出(chū)”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现低(dī)波(bō)动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到(dào)从中长期(qī)保值增(zēng)值同时又让(ràng)客户体验(yàn)良好是个人养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力(lì)争为(wèi)客(kè)户保值增值，否则将(jiāng)违(wéi)背客户通过投资达到‘养老(lǎo)目的(de)’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目(mù)前(qián)个人养老金可投(tóu)资的4类产品风险收益特点(diǎn)明(míng)显(xiǎn)，有的类(lèi)别更(gèng)侧重本金(jīn)安全、有的(de)类别(bié)更侧重资产增(zēng)值；但(dàn)同时，每个类别很(hěn)难做到在(zài)保证其(qí)特点达到的同时又规避掉该类产品的风(fēng)险或缺(quē)陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤(chè)对(duì)于离(lí)退(tuì)休时点(diǎn)较(jiào)近的投资者比较合适，性(xìng)价比高的中波(bō)动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资者(zhě)也是(shì)可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老(lǎo)类(lèi)资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个目的，前(qián)提是有一套(tào)完整、自(zì)洽、适用、有(yǒu)效且动态适(shì)配(pèi)的(de)产品评价(jià)体系，通过该体系的(de)评价，能较为(wèi)清晰地(dì)区分(fēn)出(chū)产品(pǐn)的“性价比”（如风(fēng)险收(shōu)益(yì)比等）、能公(gōng)平、公正(zhèng)地对同(tóng)类(lèi)或者同策略产品(pǐn)进(jìn)行综合评(píng)判。如此，才能真正将好的产(chǎn)品(pǐn)、合适的(de)产品推荐(jiàn)给合适的(de)客户群体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合(hé)基金分为目标风险型(xíng)和目(mù)标日期型两大类，投资者可以根据自身投(tóu)资目标和风险承受能力(lì)选择具体的(de)产品。比如低风险偏好的(de)客户可(kě)选择目标日期型中(zhōng)的(de)稳健类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，通过严格控制股票资产仓(cāng)位降低(dī)产品(pǐn)波动，带(dài)给客户(hù)相对稳健的收益(yì)。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职工养老(lǎo)金替代率尚有不足，根(gēn)据(jù)国际经验，如(rú)果退休后的养(yǎng)老金替代(dài)率大于70％，即可维持退休前(qián)的生活水(shuǐ)平，养老金投(tóu)资的增值功(gōng)能也(yě)是(shì)一个重要(yào)考(kǎo)量。由于个人(rén)养老金取(qǔ)用(yòng)需要(yào)达到年龄等条件，投(tóu)资(zī)资金具有长期性，可以达到几十年，能够(gòu)承受一(yī)定的(de)短(duǎn)期波动，对于(yú)追求长期投资(zī)收益的(de)客户，可以配置一定高比例资金在权益型资产上，实现养老投资(zī)的(de)保值增(zēng)值目标(biāo)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金(jīn)相关业务负责人也认为，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品具有一定的(de)普惠金(jīn)融(róng)属性(xìng)，需要关注老(lǎo)百姓长期保值增值的养老需(xū)求。站在资产角度，想要(yào)实现长期资(zī)金的(de)稳(wěn)健投资回报，资产(chǎn)配置不可或缺。通(tōng)过投资不同品(pǐn)种、不同收(shōu)益特征、低相关(guān)性(xìng)的金融资产，有助于实现风(fēng)险分散、降低总体波动，从而更好(hǎo)地满足(zú)投资者的养老投资目(mù)标。

　　推动个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)高(gāo)质量发展

　　道(dào)阻(zǔ)且长

　　在个人养老金(jīn)业务积极发展的(de)同时，与渠道网点和(hé)客户众多的银行(xíng)等机构相比，券(quàn)商如何突(tū)破自身瓶颈，实现差异化的发(fā)展，可以(yǐ)说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负责人表示，银行(xíng)、券商(shāng)、基金(jīn)独(dú)立销(xiāo)售机(jī)构都可(kě)参与到(dào)为客户提供个人养老基金服务(wù)，几类机构优势互补(bǔ)，严格意义上说是(shì)竞(jìng)合而非竞争更非“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每家机构可以(yǐ)根据自(zì)己的资源(yuán)禀赋(fù)，充分发挥自身优势，服务好有养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在(zài)政策上，未(wèi)来(lái)还(hái)有以下三方面(miàn)诉求：一是增强基(jī)础(chǔ)设施建设，能在服务时效(xiào)性上与银行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下(xià)单服务(wù)；二是增加产品销售范围(wéi)，在养老(lǎo)品(pǐn)类上更加丰(fēng)富，除特殊产品(pǐn)外，增(zēng)加可为(wèi)客户提(tí)供的(de)养老产品(pǐn)（如养老理财）；三(sān)是(shì)明(míng)确(què)养老规划业务合(hé)规性(xìng)，为(wèi)不同的(de)客户提(tí)供基于客户需求和画像的养老规(guī)划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务(wù)负责人提(tí)出(chū)，当(dāng)前(qián)的政策要求下(xià)，客(kè)户如果想在(zài)券商(shāng)端参与(yǔ)个人养老金投(tóu)资，需(xū)要分别(bié)在银行端、个(gè)税端进行一系列前序操作步骤，对于尚不(bù)熟(shú)悉业务流程的(de)投资者来讲，体验(yàn)不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于(yú)政策对(duì)代销个人养老(lǎo)金产品的管理要(yào)求(qiú)，券商暂时(shí)无法(fǎ)上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，可供投资者选择的(de)产品种类较为单(dān)一，难以进一步为投(tóu)资者(zhě)提供(gōng)更丰富(fù)的个人养老金配置方(fāng)案。未来期待能够从政策端进一步简化投资者的(de)办理流程(chéng)，提升客户体验；给予券商在多样化个(gè)人养(yǎng)老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富(fù)客户(hù)多元化的投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力(lì)个人养老第二(èr)曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税(shuì)的(de)开始，不少人发现自(zì)己的(de)退税比去(qù)年多了(le)不少，仔细询问之(zhī)下(xià)才发(fā)现，是因(yīn)为去年底开通了个(gè)人养老金业务(wù)，并入了金。这(zhè)一消息大大(dà)刺激了不少本来不想开(kāi)户的年轻(qīng)人。

　　根(gēn)据人社部(bù)披露的(de)数(shù)据，截至今(jīn)年(nián)3月(yuè)底(dǐ)，个人(rén)养老金参加人(rén)数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的(de)一个(gè)月(yuè)的时间里(lǐ)，增加了500万户(hù)，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升(shēng)，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据中国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云透露，在截至2023年3月开立个人养老金(jīn)账(zhàng)户的三千多万人中，仅900多万人完(wán)成了资金(jīn)储(chǔ)存。

　　从记者走访的(de)结果来看，个(gè)人养(yǎng)老金产品的收益率远低于预期，是大多人不愿(yuàn)意入金的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)。而(ér)选(xuǎn)择开户(hù)的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了(le)不少吸引客(kè)户开户的优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如(rú)何解决“开户(hù)热投资(zī)冷”的问题(tí)？银河证券相关(guān)业务(wù)负责人认为，这是(shì)一个专业活，既需要(yào)了解客户的经(jīng)济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务人员及其(qí)所在机构(gòu)有比较专业且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资(zī)者认(rèn)为，个人养老金(jīn)产品每(měi)年(nián)封顶12000元，难以充(chōng)分(fēn)满足个人(rén)或家(jiā)庭养老的全(quán)面需(xū)求，还需要结合其他商(shāng)业产品等综合考虑；大(dà)多(duō)数(shù)产品流动性差(chà)，难以预(yù)防到退(tuì)休前的应急资金(jīn)需求。

　　从产品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养(yǎng)老金(jīn)产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资(zī)冷”的现象没(méi)有(yǒu)随之发(fā)生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云(yún)在近期(qī)举办的2023清(qīng)华五道口(kǒu)全(quán)球金融论坛上表示，目前个人(rén)养(yǎng)老金试点效果(guǒ)呈(chéng)“两(liǎng)低三(sān)不”漏斗状(zhuàng)，即(jí)建立账户人(rén)数占基本养(yǎng)老保(bǎo)险参保人数(shù)比(bǐ)例低、已(yǐ)缴(jiǎo)费人(rén)数(shù)占建(jiàn)立账(zhàng)户人数比例低；产品供应不均(jūn)衡、选购渠道不(bù)畅、民众参(cān)保意愿不强(qiáng)。

　　针对(duì)产品供应不均衡的问(wèn)题，国家(jiā)金融(róng)监(jiān)督管(guǎn)理总局出手(shǒu)，率先增加养(yǎng)老(lǎo)保险产品的供(gōng)给。近日(rì)，国家(jiā)金融监(jiān)督管(guǎn)理总局已(yǐ)向业内就关(guān)于(yú)促进专属商业养老保险发展有关事项征求意见。根(gēn)据征求意(yì)见稿，专属商业(yè)养老保险拟由(yóu)试(shì)点业务转为常态(tài)化(huà)业(yè)务。

　　业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，随着(zhe)专属商业养老(lǎo)保险转为常态化业务，参与该项业务的险(xiǎn)企数量将增加不(bù)少(shǎo)。此外，专属商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险是对(duì)接个人养(yǎng)老金制度的主要保险产品，这意味(wèi)着个人养(yǎng)老金保险产品名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保险采取(qǔ)“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳健型(xíng)、进取型两种风格账户供客户选择(zé)。据各家保险公司披露的专属商业(yè)养老保险(xiǎn)产品(pǐn)2022年结算(suàn)利率，稳(wěn)健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于(yú)现有的个人养老(lǎo)保险的收益(yì)率。

　　在(zài)增加产品供(gōng)给的同时，多家(jiā)金融(róng)机构(gòu)呼吁从产品设计(jì)端解决“开户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题。

　　在银(yín)河证(zhèng)券相关(guān)业务(wù)负责人看来(lái)，“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”与(yǔ)其他投资风(fēng)险相比，有其更加突(tū)出的特点，包(bāo)括(kuò)为退休人群提供稳定安全有保障且抗通胀的收(shōu)入(rù)补(bǔ)充来源、对(duì)冲长寿风险、为(wèi)高(gāo)龄(líng)人群储(chǔ)备失能养护(hù)和医疗应急资产(chǎn)、为(wèi)退休(xiū)人群规划遗产、将养老投(tóu)资(zī)与养老(lǎo)保障(zhàng)/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产品的设(shè)计初心(xīn)，必须切(qiè)实从客户需求出发；养老金融产品(pǐn)的设计理念，必(bì)须紧(jǐn)密围绕承担、减(jiǎn)少或(huò)转(zhuǎn)移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品(pǐn)的设计成果，应该(gāi)更(gèng)多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好(hǎo)专业(yè)的金融(róng)工具、做(zuò)艰(jiān)难(nán)但长(zhǎng)期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有良好增(zēng)值能力(lì)资产的养老产品取决(jué)于发行(xíng)人（或管理人）的产品设计能力和资产(chǎn)管(guǎn)理能力。“证券公司(sī)作为(wèi)财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)服务提供(gōng)商，可以与产品发行人（或管理人(rén)）合(hé)作，根据客户需求设计出在养老功能方(fāng)面更有竞(jìng)争力的产品(pǐn)”，上述(shù)负责人表示(shì)。

　　中信(xìn)建投也希望能参(cān)与到具体的产品设计之中。其个(gè)人养老业务负责人建(jiàn)议，参考(kǎo)部分发达(dá)国家的经验，未来(lái)除了股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另(lìng)类(lèi)资产，丰富投资(zī)者的可选标的，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该(gāi)避免(miǎn)“开空账”。也就是(shì)说(shuō)，参与者(zhě)可以直接在开户的时候(hòu)做投(tóu)资选(xuǎn)择。这样在开户的时候就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个(gè)人养(yǎng)老金可能面临(lín)的流动性(xìng)问题，长城(chéng)人寿保险股份有限公司(sī)总经理(lǐ)王玉(yù)改近(jìn)日表示，保险公司可(kě)以通(tōng)过“保单(dān)质(zhì)押(yā)贷款”等多种金融(róng)工具(jù)来解(jiě)决客户对短(duǎn)期资金的(de)需求。

　　券(quàn)商发力(lì)个(gè)人(rén)补充养老金融方(fāng)案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，多(duō)家券商还发力个人养老金(jīn)账户以外(wài)的个人(rén)补(bǔ)充养老金融方案(àn)，例(lì)如银河证券(quàn)的“安养计(jì)划plus”、中信证(zhèng)券(quàn)的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品中心(xīn)副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目(mù)前，银河证券(quàn)已根(gēn)据在(zài)职群体(tǐ)养(yǎng)老规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等(děng)特点，已退休人群(qún)养老(lǎo)需求的流动(dòng)性、安全性(xìng)、稳健性等特点，设(shè)计出(chū)多层次、多元化、个性(xìng)化的养老配置方案，积极(jí)履行养老保障社会责(zé)任，力争为居(jū)民(mín)提供持续(xù)卓越的养老(lǎo)规划(huà)与满足不同养老需求的资(zī)产配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老场景，引入更(gèng)丰富的养(yǎng)老型(xíng)年金、增额终身寿等(děng)不(bù)同(tóng)品类产品，覆盖养(yǎng)老收益性资产(chǎn)和保障性资产，满足客(kè)户多样化(huà)、多层级的养老资产配置需求。

　　针对(duì)三大支(zhī)柱(zhù)养老金业务中的企业年(祈使句例子英语，祈使句例子10个nián)金业务，银河证(zhèng)券还(hái)上线了(le)自研的年金综合(hé)评价系统。该系统可以通过客户(hù)提供(gōng)的“脱敏”后年金(jīn)组(zǔ)合(hé)净值与持股比例等数据，结合公募基(jī)金、股市债(zhài)市数据，展示客(kè)户委托年金(jīn)组合的评价结果。此外，也可以(yǐ)利(lì)用年金机(jī)制间接服务背(bèi)后的企(qǐ)业员工(gōng)和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券(quàn)基金研究中心已(yǐ)为部分省(shěng)市提供职业年金的组(zǔ)合评价(jià)与管理咨询(xún)服务，也(yě)计划结合机构(gòu)条线业务(wù)规划(huà)为央企与国企提供(gōng)企业年金组合评价等综合金融服(fú)务(wù)。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎(lí)明(míng)告诉记者，公司自主开(kāi)发建设部署(shǔ)的(de)年金综合评价(jià)系统及(jí)研究(jiū)咨询服(fú)务，具有养(yǎng)老属(shǔ)性的综合(hé)金融服(fú)务体(tǐ)系均(jūn)是公(gōng)司(sī)积极响应国家(jiā)养(yǎng)老发展战(zhàn)略而(ér)推出的新服务，体现了在第二、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们(men)高(gāo)度重视三大支柱养老金业(yè)务，目前(qián)公司已初(chū)步(bù)建立了个人(rén)养老金及个人养老金融服务体(tǐ)系，充分(fēn)利(lì)用金融(róng)产品代理销售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗(luó)黎(lí)明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现在个(gè)人养(yǎng)老金账户开(kāi)通过程(chéng)非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人在我(wǒ)们介绍之前(qián)都(dōu)已有所(suǒ)了(le)解(jiě)，感(gǎn)觉这项制度的普及(jí)度和客户认识程度在不(bù)断提升。”某(mǒu)大型银行的客户经理(lǐ)林漪(yī)（化(huà)名(míng)）向(xiàng)记(jì)者表示。

　　“但也(yě)有(yǒu)很多人(rén)只(zhǐ)是(shì)开了账户并没(méi)有存钱，或存了(le)钱(qián)没有开始投资，主要因(yīn)为不知道(dào)如何选择产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会(huì)再用PPT或(huò)者是纸质资料向(xiàng)客(kè)户进行详细介(jiè)绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人养老金制度正式(shì)落(luò)地，在(zài)北(běi)京、上海、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动实(shí)施。距离个(gè)人养老金(jīn)制度落地已经过去半年(nián)，民众接(jiē)受(shòu)度和业(yè)务进(jìn)展情(qíng)况如何？从业人(rén)员在具体实操过程(chéng)中又(yòu)遇到了哪些困(kùn)难(nán)？不同(tóng)年龄段(duàn)的群体会怎样理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上海地区几家(jiā)银行网点和券商营业部，了(le)解个人(rén)养老金制度(dù)近(jìn)半年的落地(dì)情(qíng)况。

　　年轻(qīng)人更关(guān)注税收优惠

　　中老年人更在意退(tuì)休后多一份(fèn)保障

　　根据(jù)人社部(bù)和国家社会保险(xiǎn)公共服务平台数(shù)据可(kě)知(zhī)，个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)经过半(bàn)年时间的发展(zhǎn)，在产品种(zhǒng)类、数量和参与人数方面(miàn)都有所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券(quàn)商营(yíng)业部财富管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个(gè)人养老金业务热情高(gāo)涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍对个(gè)人养老(lǎo)金业务的热情(qíng)和关注度(dù)比“90后(hòu)”更高，并且(qiě)除(chú)了个人咨询(xún)和开户外，还(hái)有(yǒu)不少企业员(yuán)工(gōng)、学校教(jiào)师、退伍军人等通(tōng)过企业和单位组织来(lái)了解(jiě)、参(cān)与个人养老金投资(zī)。

　　记者了(le)解了身边两位不(bù)同(tóng)年龄段、均(jūn)已(yǐ)购(gòu)买个人养老金产(chǎn)品的朋(péng)友后发(fā)现，两人所关(guān)注(zhù)的问题“焦(jiāo)点”的确(què)有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地(dì)区金(jīn)融(róng)机构工作(zuò)的(de)“80后”告诉记者，自(zì)从工作以(yǐ)来，她每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度后，就(jiù)分一部分在个人(rén)养老金账户中，这部(bù)分强制储蓄的(de)钱即使存长(zhǎng)期也不会影(yǐng)响她未来的(de)生活质量，并且(qiě)放进个人养老金账(zhàng)户是(shì)在基本(běn)养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)之外多一份积累(lèi)。

　　而另(lìng)一(yī)位工作(zuò)不久的(de)“90后”表(biǎo)示，他现(xiàn)阶段最(zuì)在意的就是买个人养老金可以享受税(shuì)收优惠(huì)，直接考虑到(dào)退休(xiū)后(hòu)的生活质量(liàng)还有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的(de)想(xiǎng)法(fǎ)，黄(huáng)宁也向记者(zhě)坦言，他们在日常(cháng)介绍(shào)个人养老金业务(wù)的过(guò)程中(zhōng)确实会考虑到不同(tóng)年龄(líng)群体(tǐ)的不(bù)同需求和想法，进而(ér)更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的(de)年轻人(rén)着重介绍“退(tuì)休后多一份保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务(wù)取得进展的同时，还有不少(shǎo)已经了(le)解(jiě)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的民众仍在“观望”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开(kāi)通了(le)个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)，但(dàn)完成资金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端个(gè)人(rén)养老金业务的(de)开展中(zhōng)感受到，一些客户开了户但(dàn)没存储(chǔ)的主要顾虑是锁定(dìng)时(shí)间太(tài)长，担心之后如果要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些(xiē)客户(hù)则是认为在个人养老金(jīn)产品(pǐn)并非专(zhuān)门设计且(qiě)收益(yì)优势不明(míng)显，目前(qián)个人养老(lǎo)金可以购买的养(yǎng)老储(chǔ)蓄、银(yín)行养老(lǎo)理财、养老保险产品(pǐn)、养老(lǎo)目标(biāo)基金四类产品，即使不通(tōng)过个人养老金账户(hù)也可以直接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员的角(jiǎo)度谈到了推广个(gè)人(rén)养老金业(yè)务过(guò)程中(zhōng)的“困(kùn)境”。他表示：“券商(shāng)端个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)只(zhǐ)支(zhī)持(chí)代销公募基金，无(wú)法(fǎ)代销存(cún)款、银(yín)行理财、商业(yè)养老(lǎo)保险，有些客户风险(xiǎn)承受能力较(jiào)低，想寻求更低风险等级(jí)的产品，纯(chún)公(gōng)募(mù)基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人向记(jì)者直言，对(duì)于(yú)离退休还较遥远的(de)群体(tǐ)来说，养(yǎng)老需(xū)求当然(rán)也(yě)需要考虑，但(dàn)眼下的生活(huó)和经济状况(kuàng)才是更重要的。

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